【宏观消息速递】 9月19日，全国主要油厂进口大豆库存752万吨，周环比下降32万吨，月环比下降3万吨，同比下降5万 吨，较过去三年均值上升232万吨。 9月23日，国内期市油脂油料板块全线飘绿。其中，豆二期货盘中低位震荡运行，截至发稿，主力合约 报3544.00元/吨，大幅下跌4.63%。 9月23日美国大豆进口成本价为4437元，较上日跌52元。巴西大豆进口成本价为3958元，较上日跌29 元。阿根廷大豆进口成本价为3682元，较上日跌66元。 新世纪期货研报：USDA报告中性偏空，美豆受干旱影响区域持续扩大，优良率有所下降，巴西大豆因 需求集中贴水仍处于高位。国内油厂开工率高位，部分油厂豆粕胀库压力，港口大豆库存高位，供应非 常充裕，未来供应缺口预期受到中美贸易前景影响，后期仍需关注中美贸易关系变化、美豆丰产的兑 现、我国厂商进口大豆采购节奏和方向的调整以及南美大豆播种，预计豆二短期反弹中期震荡偏空，关 注美豆天气、大豆到港况。 2025年9月第3周，共计15个工作日，巴西累计装出大豆471.94万吨，去年9月为610.65万吨。日均装运量 为31.46万吨/日，较去年9月的29.08万吨/日增加8.2 ...

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 昨日三大油脂价格震荡，CBOT大豆价格偏弱，市场对中美秋季谈判结果存在分歧，叠加美豆丰产预期较强，巴西大豆产量创新高，整体大豆供应难有较大缺口，市场承压震荡 [3] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2509合约9064.00元/吨，环比变化+226元，幅度+2.56%；豆油2509合约8344.00元/吨，环比变化+94.00元，幅度+1.14%；菜油2509合约9615.00元/吨，环比变化+73.00元，幅度+0.77% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价8970.00元/吨，环比变化+170.00元，幅度+1.93%，现货基差P09+-94.00，环比变化-56.00元；天津地区一级豆油现货价格8440.00元/吨，环比变化+70.00元/吨，幅度+0.84%，现货基差Y09+96.00，环比变化-24.00元；江苏地区四级菜油现货价格9730.00元/吨，环比变化+100.00元，幅度+1.04%，现货基差OI09+115.00，环比变化+27.00元 [1] 市场资讯 - 08月05日豆油成交量18500吨，环比上个交易日减少41.27%；08月04日豆油成交量31500吨，环比上个交易日减少27.59%；08月01日豆油成交量43500吨，环比上个交易日增加29.85%；07月31日豆油成交量33500吨，环比上个交易日减少67.32%；07月30日豆油成交量102500吨，环比上个交易日增加113.54%；上周均值豆油成交量为49300吨 [2] - 截至8月5日，全国豆油港口库存为105.5万吨，上周同期为101.2万吨，环比增加4.3万吨 [2] - 加拿大菜籽(10月船期)C&F价格568美元/吨，与上个交易日相比下调6美元/吨；加拿大菜籽(12月船期)C&F价格558美元/吨，与上个交易日相比下调6美元/吨 [2] - 美湾大豆(9月船期)C&F价格446美元/吨，与上个交易日相比上调1美元/吨；美西大豆(9月船期)C&F价格440美元/吨，与上个交易日相比上调1美元/吨；巴西大豆(9月船期)C&F价格477美元/吨，与上个交易日相比上调9美元/吨 [2] - 进口大豆升贴水报价：墨西哥湾(9月船期)220美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；美国西岸(9月船期)193美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；巴西港口(9月船期)305美分/蒲式耳，与上个交易日相比上调17美分/蒲式耳 [2] - 阿根廷豆油(8月船期)C&F价格1149美元/吨，与上个交易日相比下调6美元/吨；阿根廷豆油(10月船期)C&F价格1127美元/吨，与上个交易日相比下调2美元/吨 [2] - 进口菜籽油C&F报价：加拿大菜油(8月船期)1035美元/吨，与上个交易日相比持平；加拿大菜油(10月船期)1015美元/吨，与上个交易日相比持平 [2]