主营业务收入结构 - 2022-2024年邮政行业收入分别为5.72亿元、4.17亿元、4.81亿元，毛利率稳定在10.72%-11.11% [1] - 其他行业收入从2022年0.11亿元大幅增长至2024年1.66亿元，毛利率虽下降但仍显著高于邮政行业 [1] - 分产品看，2024年系统集成及其他、软件开发、运维业务毛利率分别为16.78%、40.19%、11.51%，同比变动-12.92% [1] 其他行业客户与供应商情况 - 2023-2024年其他行业前十大客户包括上海地铁8号线、天津膜术工场等，交易金额最高达4,995.09万元 [2][3] - 主要供应商包括浪潮、阿里云等，交易内容涉及技术服务、材料采购等 [6][7] - 天津膜术工场长期应收款余额达51,724.04万元，其中一年以上32,847.41万元 [3] 关联关系核查 - 烽火通信与长江计算为同一集团关联公司，2023-2024年购销金额达41,012.52万元 [17][18] - 天津力德尔是天津创界点的控股股东，两公司系同一控制下企业 [19] - 天津膜术与天津创界点工商登记信息曾重复，但2024年已完成变更，确认无关联关系 [20] 毛利率变动分析 - 邮政行业毛利率稳定在11%左右，非邮政行业毛利率从41.39%降至32.64% [22] - 毛利率下降原因包括人力成本上涨、技术研发投入增加、市场竞争加剧导致价格下降20% [22] - 可比公司2024年平均毛利率38.6%，公司非邮政业务毛利率32.64%处于合理区间 [23] 应收账款与长期应收款 - 2024年应收账款4.26亿元同比增30.21%，1年以上账款0.97亿元同比增70% [38] - 长期应收款从2023年3.22亿元增至2024年4.83亿元，主要为分期收款销售形成 [37] - 应收账款按迁徙率计提坏账，期后回款情况良好，坏账计提充分 [39][40] 聚合支付业务 - 平台运营服务收入从2022年0.75亿元增至2024年1.38亿元 [27] - 聚合支付业务占比从2022年67.09%提升至2024年87%，毛利率从14.61%降至7.82% [35] - 业务模式为D+1日结算，资金不经过公司账户，具备三级等保安全措施 [28][30]

文章核心观点 移动支付普及，企业采用多种支付方式并存策略，聚合支付应运而生并崛起，2024年中国聚合支付市场交易规模达22.6万亿元，同比上涨14.1%，行业发展受第三方支付、网络支付用户规模等因素推动，未来有下沉市场、拓展海外、技术创新等趋势，竞争也将更激烈 [1][13] 聚合支付行业相关概述 - 聚合支付也称“融合支付”，整合多种支付服务，为商户减少成本、提高效率并收取增值收益 [2] - 我国市场上聚合支付分线上和线下两种，原理是整合支付平台，线上服务电商和在线商户，线下服务实体店和线下商户 [3] - 聚合支付发展经历起步期（2014 - 2015年）、规模爆发加速期（2016 - 2017年）、合规发展期（2017年下半年至今） [5] 聚合支付行业产业链 - 上游包括技术、支付服务、硬件设备供应商，分别负责技术系统、支付方式接入整合、支付终端设备 [7] - 下游面向商家和消费者，商家接入可简化流程、降成本、提效率，消费者可享便捷安全支付体验 [7] 聚合支付行业发展现状 - 移动支付普及，企业采用多支付方式策略，聚合支付“一码多付”模式降低商家成本、提高消费者满意度 [1][13] - 2024年中国聚合支付市场交易规模达22.6万亿元，同比上涨14.1% [1][13] - 第三方支付行业发展为聚合支付提供空间，2016 - 2021年交易金额上涨，2022年后维持在300万亿元以上 [8] - 截至2024年12月，我国网络支付用户规模达10.29亿人，同比增加0.75亿人，推动聚合支付发展 [11] 聚合支付行业竞争格局 - 行业竞争激烈，相关企业有拉卡拉、武汉利楚、上海收钱吧等 [15] - 拉卡拉业务分数字支付和科技服务，2024年上半年支付业务营收26.34亿元，同比增长3.67% [17] - 武汉利楚有“扫呗”“赋佳”“有域”3大产品体系，为商户提供数字化服务 [19] - 上海收钱吧为数字化门店综合服务商，服务覆盖中国境内所有城市，累计服务人次300亿，为近600万实体商家服务 [17] - 上海简米聚焦金融科技，为企业提供聚合支付等解决方案 [17] - 长沙卡友提供金融外包和软件开发服务，获支付清算协会外包服务机构备案和聚合支付技术服务牌照 [17] 聚合支付行业发展趋势 - 目标城市及用户下沉，从一二线向三四线及以下城市、从沿海向内陆拓展 [21] - 海外市场成拓展点，企业参与国际化合作竞争，促进人民币国际化和维护金融安全 [22] - 技术创新推动发展，引入物联网、生物识别技术提升支付体验和安全性 [23] - 市场竞争日趋激烈，企业可能整合或并购以实现资源共享和优势互补 [24]