基金经理表现与策略韧性 - 自2024年5月接管中庚价值领航基金后，组合经历逆风期后局面扭转，截至11月7日年内收益率突破50% [1] - 投资被视为与周期共舞的长期修行，在波动中坚守策略本质并持续进化以创造阿尔法 [1] 核心投资策略框架 - 投资框架根植于经过多轮周期验证的低估值价值投资策略体系 [2] - 选股阿尔法是组合生命线，自下而上结合基本面线索与估值安全边际，寻找估值便宜、隐含回报率高、风险收益特征明确的标的 [2] - 策略在实践中不断迭代，例如拓展至港股后加强仓位与流动性管理以应对高波动市场环境 [2] 对市场热点的投资态度 - 对AI等高PB、高ROE板块持冷静保守态度，认为高ROE的可持续性存疑 [3] - 强调回归朴素的商业逻辑，购买公司需计算其DCF，市场对高成长科技公司的估值已隐含较多未来增长 [3] - 策略核心不在于左侧或右侧布局，而在于是否具备全生命周期的低估值与足够好的风险收益比，可在右侧购买但研究要求更高 [3] 策略体系的综合演进 - 以低估值价值投资策略为导航系统，确保投资不偏离安全与价值航道 [4] - 以自下而上的阿尔法选股为引擎，深度挖掘企业基本面真实价值 [4] - 策略体系在实战中持续进化，从早期注重静态安全边际迭代为对仓位、流动性及远期价值评估的综合把握 [4] 对权益市场的观点与板块布局 - 对当前权益市场持乐观态度，认为主动权益基金正迎来周期性回归，经济触底回升为获取超额收益提供肥沃土壤 [5] - 看好内需、资源、中游制造及科技等领域结构性机会 [5] - 基于股权风险溢价模型评估，中证800指数风险溢价水平处于过去十年约60%分位数，表明当前估值整体仍处合理区间 [5] 港股市场配置价值分析 - 港股股权风险溢价水平因对标高位的10年期美债收益率而持续在历史低位徘徊，AH股溢价指数处于近十年较低区间 [6] - 港股配置基于三个层面考量：H股相对A股有30%-50%或更高折价；港股有A股难以替代的独有优质资产如互联网平台公司；部分港股受结构性因素影响估值仍处低位 [6] - 港股市场具备独特配置价值，能为组合提供A股无法替代的优质资产，对中长期更有信心 [6]

基金经理表现与策略韧性 - 自2024年5月接管中庚价值领航基金后，组合经历逆风期后局面扭转，截至11月7日年内收益率突破50% [1] - 投资被视为与周期共舞的长期修行，强调在波动中坚守策略本质并在持续进化中创造阿尔法 [1] 核心投资框架：低估值价值投资 - 投资框架根植于经过多轮周期验证的低估值价值投资策略体系 [1] - 选股阿尔法是组合生命线，自下而上注重基本面线索与估值安全边际的结合，寻找估值便宜、隐含回报率高、风险收益特征明确的标的 [1] - 策略在实践中不断迭代，例如拓展至港股投资后加强仓位与流动性管理以应对高波动市场 [1] 对市场热点的态度与估值逻辑 - 对AI等高热度板块持冷静态度，认为其高市净率、高净资产收益率特性对投资策略挑战很大 [2] - 强调回归朴素的商业逻辑，关注高净资产收益率的可持续性，购买公司需计算其现金流折现模型 [2] - 策略核心不在于左侧或右侧布局，而在于是否具备全生命周期的低估值与足够好的风险收益比，不排斥在充分研究后于右侧购买 [2] 当前市场观点与板块布局 - 对当前权益市场持乐观态度，认为主动权益基金正迎来周期性回归，经济触底回升为获取超额收益提供肥沃土壤 [3] - 看好内需、资源、中游制造及科技等领域的结构性机会 [3] - 内需板块中部分低位估值标的已具风险收益比优势，资源板块在全球供给刚性下盈利能见度提升，中游制造行业样本数量大便于挖掘阿尔法机会 [3] 市场估值评估与港股配置逻辑 - 通过股权风险溢价模型动态评估市场，中证800指数风险溢价水平处于过去十年约60%分位数，表明估值整体仍处合理区间 [4] - 港股市场因无风险收益率基准对标高位美债，股权风险溢价水平持续在历史低位徘徊，但市场对其无风险收益率存在下行预期 [4] - 港股配置基于三层面考量：大量两地上市公司H股相对A股有30%-50%或更高折价；港股有A股难替代的独有优质资产如互联网平台公司；部分港股受结构性因素影响估值仍处相对低位 [4]

投资业绩与策略韧性 - 基金经理自2024年5月接管基金后经历逆风期，但局面已扭转，截至11月7日年内收益率突破50% [1] - 基金展现出快速收复失地的能力，体现了策略的修复能力与韧性 [1] 核心投资框架 - 投资框架根植于经过多轮周期验证的低估值价值投资策略 [2] - 选股阿尔法是组合的生命线，注重自下而上寻找估值便宜、隐含回报率高、风险收益特征明确的标的 [2] - 策略在实践中不断迭代，例如在拓展至港股投资后加强了仓位与流动性管理以应对高波动环境 [2] 对市场热点的态度与估值逻辑 - 对AI等市场热点板块持冷静保守态度，认为其高市净率、高净资产收益率特性对投资策略构成挑战 [3] - 强调回归朴素的商业逻辑，关注高净资产收益率的可持续性，并运用现金流折现模型进行估值 [3] - 策略核心不在于左侧或右侧布局，而在于全生命周期的低估值和足够好的风险收益比 [3] 对当前市场的观点 - 对当前权益市场持乐观态度，认为主动权益基金正迎来周期性回归，经济触底回升为获取超额收益提供肥沃土壤 [5] - 看好内需、资源、中游制造及科技等领域的结构性机会 [5] - 基于股权风险溢价模型评估，中证800指数风险溢价处于过去十年约60%分位数，表明当前估值整体仍合理 [5] 港股市场配置价值 - 港股市场因无风险收益率基准对标高位美债收益率，其股权风险溢价水平持续在历史低位徘徊 [6] - 大量两地上市公司中，H股相对A股仍有30%-50%甚至更高折价 [6] - 港股市场拥有A股难以替代的独特优质资产，如互联网平台公司，部分标的受结构性因素影响估值仍处低位 [6]