Prime Day活动概况 - 2025年Prime Day大促将于7月8日至11日举行 活动时长延长至4天 是过去六年2天时长的两倍 [1] - 活动覆盖26个国家 推出35+个产品类别的数百万项优惠 [1] - 摩根大通预计日均销售额同比增长约10% [1][2] 销售预期与财务影响 - 摩根大通预测4天活动期间自营(1P)、第三方(3P)及实体门店日均销售额同比增10% [2] - 预测已计入2025年第三季度净销售额增长9 6%（剔除汇率影响） 对应约1750亿美元 [2] - 预测未包含广告、订阅/Prim会员增长等增量收入 但财务收益将远超4天活动期 [2] - 基于2026年自由现金流750亿美元预期 按32 5倍FCF倍数得出目标价240美元 [3] 活动驱动因素 - 延长活动时间与加大优惠力度刺激需求 抵消宏观压力 [1][3] - 第三方卖家参与度提升 创纪录快速配送 聚焦生活必需品 增强消费者购买意愿 [2] - 地区化战略优化运营能力 应对高峰需求并提前优化下半年库存 [2] - 超前采购保障库存充足 缓解关税挑战影响 [3] 行业趋势与竞争优势 - 活动在传统零售淡季提前启动返校购物需求 [2] - Prime生态系统扩展提升用户粘性与消费频率 [2] - 大规模折扣与优惠券策略稳定疲软消费信心下的需求 [3] - 履约网络效率优化（如选择性容量限制）支撑运营稳定性 [3]

市场波动与投资策略 - 美国推出对等关税政策后全球市场经历短期大幅波动，标普500指数一度从高位下跌约20%，随后收复大部分损失，年初至今转为正回报，上证指数和恒生指数同样在4月下跌后一个多月收复失地 [1] - 戴维斯家族应对市场波动的逻辑是不预测政策走向，而是通过持有具备强大适应能力的企业穿越波动，优秀企业总能找到应对之策，需要给予时间 [1] - 逆向思维认为熊市是投资者的伙伴，市场下跌15-20%时投资者本能想逃离，但对经历过多次周期的人来说是一种免疫，市场越跌能买到的份额越多 [2] - 把市场回调视为入场的门票，就像看电影需要买票一样，回调是成为企业股东参与资本增长过程的入场门票 [2] 伟大企业的关键特质 - 管理层必须具有真正的长期主义精神，以亚马逊为例，贝佐斯建立了一种能够不断自我革新并适应环境变化的企业文化，从书籍零售成长为2万亿美元巨头 [3] - 企业必须拥有强大的适应能力，优秀企业懂得如何应对各种环境变化，股票比债券更具优势的地方在于企业能够主动调整，时间会平滑外部环境带来的扰动 [4] - 估值必须建立在自由现金流的基础上，从自由现金流收益率开始进行投资，不仅看现金流收益率还要看未来发展潜力，警惕"价值陷阱" [5] 投资者行为与现金风险 - 投资者最大的敌人往往是自己，客户在市场下跌时感到恐慌，投资顾问的意义在于降低客户在错误时刻做出错误操作的倾向性 [5] - 优秀投资顾问会提前告诉客户市场每四年左右会出现调整，那时是追加投资的好时机，前瞻性沟通帮助建立长期投资纪律 [5] - 现金存在隐形的风险，美元的购买力从戴维斯出生以来已经下降了89%，表面上看似安全的现金实际上每天都在贬值 [6] - 真正的财富积累属于那些能够看透短期波动、坚守长期主义的人，伟大投资在于选择伟大企业并给予时间充分的信任 [6]