报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周EC呈“预期与现实博弈下的分化格局”，期货与现货表现错位，期货端受多重预期支撑上行，现货端延续弱势，中长期需警惕运力过剩风险，策略上宜谨慎，不追高，短期做空性价比降低，关注低位做多06和反弹逢高做空淡季10 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1317，前值1458，涨跌幅-9.68%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1176，前值1209，涨跌幅-2.74%；SCFI - 美西现值1867，前值2084，涨跌幅-10.41%；SCFIS - 美西现值1294，前值1305，涨跌幅-0.84%；SCFI - 美东现值2605，前值2896，涨跌幅-10.05%；SCFI - 西北欧现值1418，前值1595，涨跌幅-11.10%；SCFIS - 西北欧现值1859，前值1954，涨跌幅-4.86%；SCFI - 地中海现值2424，前值2756，涨跌幅-12.05% [4] 美伊局势 - 美伊释放混合信号，市场对军事打击的群体预测概率略有回落，伊朗高级官员称与美国启动谈判的相关努力正在取得进展，美国近期内对伊朗实施空袭可能性不大，“林肯”号航空母舰已离开阿曼海进入印度洋 [5] 现货价格情况 - 现货价格呈节前回落态势，各联盟分化调整，受春节前货量真空期影响，各联盟报价均呈回落趋势，如GEMINI联盟、OA联盟、PA联盟等不同联盟不同周的价格有不同程度下调 [6] 行情及策略 - 本周EC期货端受光伏退税取消催生的抢运预期、地缘冲突升级、西北欧版瑞天气犹动等支撑上行，现货端因节前货量进入真空期、船司降价挑货，运价整体下行，中长期需警惕运力过剩风险，策略上短期做空性价比降低，关注低位做多06和反弹逢高做空淡季10，套期保值以持有为主，套利可逐步减仓，重点跟踪船司宣涨落地、红海复航信号及货量数据 [7][8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 近期EC2510及远月合约整体大幅上涨 主要因主力合约换月、现货好于预期叠加欧洲港口拥堵、地缘因素助力 [10][11][12] - 7月或仍有抢运 稳现实与弱预期是近期欧线现状 后续现货预计7月底至8月初进入圆弧顶走势 [12] - 策略为逢高空10 12 - 4正套持有 [13] 各部分总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1733 前值1763 涨跌幅 - 1.71% [4] - 中国出口集装箱运价指数CCFI现值1314 前值1343 涨跌幅 - 2.18% [4] - SCFI - 美西现值2194 前值2089 涨跌幅5.03% [4] - SCFIS - 美西现值1266 前值1557 涨跌幅 - 18.69% [4] - SCFI - 美东现值4172 前值4124 涨跌幅1.16% [4] - SCFI - 西北欧现值2099 前值2101 涨跌幅 - 0.10% [4] - SCFIS - 西北欧现值2421 前值2258 涨跌幅7.22% [4] - SCFI - 地中海现值2667 前值2869 涨跌幅 - 7.04% [4] 合约情况 - 合约EC2506现值1432.1 前值1421.6 涨跌幅0.74% [4] - 合约EC2508现值2164.5 前值2153.0 涨跌幅0.53% [4] - 合约EC2510现值1581.3 前值1598.1 涨跌幅 - 1.05% [4] - 合约EC2512现值1756.3 前值1759.0 涨跌幅 - 0.15% [4] - 合约EC5602现值1485.7 前值1463.4 涨跌幅1.52% [4] - 合约EC2604现值1309.0 前值1280.8 涨跌幅2.20% [4] 持仓情况 - EC2606持仓现值667 前值637 涨跌值30 [4] - EC2508持仓现值16587 前值18747 涨跌值 - 2160 [4] - EC2410持仓现值50025 前值50478 涨跌值 - 453 [4] - EC2412持仓现值7885 前值7652 涨跌值233 [4] - EC2602持仓现值3693 前值3573 涨跌值120 [4] - EC2604持仓现值5234 前值5200 涨跌值34 [4] 月差情况 - 10 - 12月差现值583.2 前值554.9 涨跌值28.3 [4] - 12 - 2月差现值 - 175.0 前值 - 160.9 涨跌值 - 14.1 [4] - 12 - 4月差现值447.3 前值478.2 涨跌值 - 30.9 [4] 行业动态 - 以色列各地爆发抗议 要求尽快达成人质协议 以色列接受卡塔尔草案但哈马斯拒绝 僵局核心是加沙撤离地图参数 以色列准备下周一提出新方案 [5] - MSK开舱wk31 平开3000 [6] - OA船线下部分船期可保舱且免时效长 目的港可批复异地还箱 [7] - MSK欧线囤有部分单点舱位 [8] - PA 7月下部分匹配品名特价舱仍需提前占舱 整体月底舱位充裕 [9] - 欧洲港口因劳动力短缺、罢工、水位下降、航道风险等问题堵塞未缓解 时效拉长 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 航运衍生品行情震荡上行，近期偏强受关税延期和马士基开舱超预期影响，远东至美国货物发运持续利好8月，贴水修复，10合约逐步取代08合约成主力合约 [8] - 现货方面7月下旬各联盟均值稳定，马士基报价高于市场预期使主力合约表现强劲，盘面整体震荡上行，主力合约从深贴水修复但上涨趋势性有限，船司8月宣涨面临供给压力挑战 [9] - 投资策略建议12 - 4正套持有 [10] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1733，前值1763，涨跌幅 - 1.71%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1314，前值1343，涨跌幅 - 2.18%；SCFI - 美西现值2194，前值2089，涨跌幅5.03%；SCFIS - 美西现值1266，前值1557，涨跌幅 - 18.69%；SCFI - 美东现值4172，前值4124，涨跌幅1.16%；SCFI - 西北欧现值2099，前值2101，涨跌幅 - 0.10%；SCFIS - 西北欧现值2421，前值2258，涨跌幅7.22%；SCFI - 地中海现值2667，前值2869，涨跌幅 - 7.04% [4] 合约情况 - 合约EC2506现值1382.2，前值1331.9，涨跌幅3.78%；EC2508现值2027.2，前值2030.6，涨跌幅 - 0.17%；EC2510现值1440.7，前值1382.0，涨跌幅4.25%；EC2512现值1580.5，前值1540.9，涨跌幅2.57%；EC5602现值1386.1，前值1344.0，涨跌幅3.13%；EC2604现值1218.6，前值1192.1，涨跌幅2.22% [4] 持仓情况 - EC2606持仓现值567，前值507，涨跌值60；EC2508持仓现值27891，前值28900，涨跌值 - 1009；EC2410持仓现值32944，前值28973，涨跌值3971；EC2412持仓现值6378，前值5923，涨跌值455；EC2602持仓现值3899，前值3759，涨跌值140；EC2604持仓现值5747，前值5596，涨跌值151 [4] 月差情况 - 月差10 - 12现值586.5，前值648.6，涨跌值 - 62.1；12 - 2现值 - 139.8，前值 - 158.9，涨跌值19.1；12 - 4现值361.9，前值348.8，涨跌值13.1 [4] 国际局势情况 - 以色列各地爆发抗议要求尽快达成人质协议，以色列接受卡塔尔停火 + 人质释放协议草案但哈马斯拒绝，僵局核心在以军从加沙撤离地图参数，以色列准备下周一提新地图方案 [5] - 以色列国防部长称若伊朗威胁以色列将再次打击伊朗 [6] - 有消息称俄罗斯总统普京私下敦促伊朗接受“零浓缩”核协议以换取与美国达成新核协议可能性 [6] - 美国对欧盟和墨西哥加征30%关税，贸易紧张局势升级 [6] - 菲律宾政府命令持证船员代理机构让载有菲律宾船员船只避开红海曼德海峡，此前有散货船遭袭击致人员伤亡，菲律宾向全球供应约35%船员 [7] - 美国国务卿与中国外交部长王毅会面后称美国总统特朗普与中国举行峰会可能性很高 [7] 现货与盘面情况 - 7月下旬现货方面，GEMINI联盟均值3200，OA联盟均值3500，PA联盟均值3300，MSC均值3400，马士基报价高于市场预期 [9] - 盘面整体震荡上行，主力合约从深贴水状态修复，上涨趋势性有限，船司8月宣涨面临供给压力挑战 [9]

报告核心观点 - 航运市场行情弱震荡，EC2508合约受马士基平开影响从深贴水修复，但持续上涨概率小，以震荡为主 [7][9] - 建议持有12 - 4正套，可关注8 - 10正套，因28、30周运力偏少、马士基7月第3周开舱偏强及欧洲拥堵预期，08或偏强于10运行 [9] 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1862，前值1870，涨跌幅 - 0.43%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1369，前值1342，涨跌幅2.00% [3] - SCFI - 美西现值2578，前值2772，涨跌幅 - 7.00%；SCFIS - 美西现值161，前值2083，涨跌幅 - 22.28%；SCFI - 美东现值4717，前值5352，涨跌幅 - 11.86%；SCFI - 西北欧现值2030，前值1835，涨跌幅10.63% [3] - SCFIS - 西北欧现值2123，前值1937，涨跌幅9.60%；SCFI - 地中海现值2985，前值3063，涨跌幅 - 2.55% [3] 期货合约情况 - EC2506现值1310.0，前值1322.1，涨跌幅 - 0.92%；EC2508现值1883.5，前值1904.9，涨跌幅 - 1.12%；EC2510现值1367.9，前值1383.8，涨跌幅 - 1.15%；EC2512现值1528.0，前值1538.0，涨跌幅 - 0.65%；EC5602现值1325.2，前值1341.5，涨跌幅 - 1.22%；EC2604现值1174.2，前值1187.8，涨跌幅 - 1.14% [3] 持仓情况 - EC2606持仓现值352，前值270，涨跌值82；EC2508持仓现值36335，前值40476，涨跌值 - 4141；EC2410持仓现值31302，前值31506，涨跌值 - 204；EC2412持仓现值6171，前值6186，涨跌值 - 15；EC2602持仓现值3812，前值3888，涨跌值 - 76；EC2604持仓现值5682，前值5627，涨跌值55 [3] 月差情况 - 10 - 12月差现值515.6，前值521.1，涨跌值 - 5.5；12 - 2月差现值 - 160.1，前值 - 154.2，涨跌值 - 5.9；12 - 4月差现值353.8，前值350.2，涨跌值3.6 [3] 现货市场情况 - 7月第二周中枢价约3200（范围2900 - 3600），马士基7月第二周报价2900后小幅升至2960，昨日第三周平开，上海到鹿特丹开船价2950，高于此前市场第三周开始下跌的预期 [8] - 市场分化，OCEAN联盟部分航线报价偏强（如CMA下旬提涨），PA联盟（如ONE）计划下旬喊涨，但部分船司反馈囤货量减少 [8] - 从HPL报价来看，HPL - SPOT上旬报价2750，HPL - QQ报价3250，舱位相对充足，航司仍在尽力揽货 [8] 宏观事件情况 - JOLTS数据发布后交易商略微降低美联储降息幅度，预计9月开始降息，7月降息可能性为21% [3] - 白宫表示特朗普可能在7月延长90天关税暂停期 [5] - 特朗普计划携数十位CEO访华 [5] - 美联储主席鲍威尔表示美联储“相当多数”成员预计今年晚些时候降息 [5] - 特朗普关税政策与河流水位下降双重冲击致欧洲港口出现疫情以来最严重供应链拥堵，拥堵问题在鹿特丹、安特卫普和汉堡港口最为严重，预计持续至少数月 [5] - 美国官员正寻求与最积极参与贸易谈判的国家达成分阶段协议，力争7月9日之前达成一致 [6]