注: XSI-C指数延迟三个工作日公布。 算运早报 | 研究中心能化团队 | | | | | | | | | 2025/8/5 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 告约 | | | 昨日收拾份 | 涨跌 (%) | 基 | 昨日成交量 | | 昨日持命雷 | 持仓变动 | | 2122.3 | EC2508 | | | -0.20 | 175.6 | | 480 | 4367 | -93 | | EC2510 | | | 1421.8 | -0.15 | 876.1 | 30268 | | 51053 | -1323 | | EC2512 | | | 1677.2 | -0.90 | 620.7 | | 3568 | 8387 | First | | -1.33 | EC2602 | | 1470.2 | | 827.7 | | 684 | 4139 | -3 | | -0.75 | EC2604 期货 | | 1315.1 | | 982.8 | | 742 | 5146 | 34 | | EC2606 | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在高运力压制下，随着需求逐渐进入淡季，运价后续承压[1] 根据相关目录分别进行总结 欧维航线情况 - 8月、9月（暂）周均运力分别在32.5、32.4万TEU，wek32/33/34/35运力分别在33、30.5、35TEU（wek35 MSK加一艘加班船，运力增加至33万TEU），整体运力压力大，尤其是8月下半月，且欧维排班上存在美线移过来的情况[1] - 货量支撑下，8月上半月打底货仍有一定支撑[1] 运价指数情况 |指标|更新频率|前两期（2025/7/25）|上期（2025/7/28）|本期（公布日期未提及）|本期涨跌|上期涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |SCEIS|每周五|2400.50|2316.56|2421.94|-3.50%|-0.89%| |SCFI|每周五|2099|2090|2099|0.53%|-0.95%| |CCFI（欧线）|每周五|1803.42|1787.24|1726.41|4.46%|0.90%| |NCE|每周五|1435.2|1422.9|未提及|未提及|0.35%| |TCI|每日|1062.48|1062.48|1054.56|0.00%|未提及|[1] 欧线报价情况 - 目前下游正预订完8月初（week31 - 32）的舱位，8月week32落地大约在3300美金（折盘2300点）[1] - 本周week33变动：week33落地约2150点，MSK对week33开舱报价2800美金，其余船司报价沿用为主[1] - 周二，HPL降价200至3100美金，MSK开舱2800美金，随后涨至2860美金；周三，MSC降价300至3340美金，OOCL降价200至3200 - 3300美金；周四，CMA降价100至3445美金，ONE降价200至2908美金，YML降至2950美金[1] 期货合约情况 |合约|昨日成交价|日持仓量|日环比|周环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |EC2508|2121.6|46302| - 724|未提及| |EC2510|1425.1|4677| - 2.97| - 2.63| |EC2512|1692.3|5083|4224|未提及| |FC.2602|1484.7|1420| - 3.09| - 4.47| |EC2604|1324.1|2064| - 3.41|未提及| |EC2606|1462.5|307|未提及|未提及|[1] 月间升贴水情况 |合约价差|数值|日环比|周环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | |EC2508 - 2510| - 267.2|2.1| - 74.5| |EC2510 - 2512| - 269.3|未提及|未提及| |EC2512 - 2602|207.6|6.2|未提及|[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在高运力压制下，随着需求逐渐进入淡季，欧线运价后续承压 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货合约数据 - EC2508昨日收费价2183.2，涨跌 -1.33%，成交量2525，持仓量7369，持仓变动 -989 [1] - EC2510昨日收费价1502.8，涨跌 -1.62%，成交量56014 [1] - EC2512昨日收费价1737.8，涨跌1.02%，成交量1530，持仓量有变动但数据不完整 [1] - EC2602昨日收费价1541.0，涨跌1.46%，成交量2813，持仓量4456，持仓变动 -23 [1] - EC2604昨日收费价1370.0，涨跌0.61%，成交量2340，持仓量5242，持仓变动 -283 [1] - EC2606昨日收费价1493.6，涨跌 -1.61%，持仓量832，持仓变动44 [1] 月差数据 - EC2508 - 2510前一日680.4，前两日685.1，前三日661.0，日报 -4.7，周琳托 -21.3 [1] - EC2510 - 2512前一日 -235.0，前两日 -192.7，前三日 -196.0，日报 -42.3，周琳托 -74.3 [1] - EC2512 - 2602前一日196.8，前两日201.4，前三日217.6，日报 -4.6，周琳托 -51.4 [1] 指标数据 - ટરદાર更新日期2025/7/28，本期2316.56，前一期2400.50，前两期2421.94，本期涨跌 -3.50%，下期涨跌 -0.89% [1] - SCFI更新频率每周九，公布日期2025/7/25，单位美元/TEU，本期2090，前一期2079，前两期2099，本期涨跌0.53%，下期涨跌 -0.95% [1] - CCFI更新频率每周九，公布日期2025/7/25，本期1787.24，前一期1803.42，前两期1726.41，本期涨跌 -0.90%，下期涨跌4.46% [1] - NCFI更新频率每周五，公布日期2025/7/25，本期1422.9，前一期1440.25，前两期1435.21，本期涨跌 -1.20%，下期涨跌0.35% [1] - TCI更新日期2025/7/18，本期1054.56，前一期1062.48，前两期1062.48，本期涨跌 -0.75%，下期涨跌0.00% [1] 欧线供需情况 - 8月、9月（暂）周均运力分别在32.5、32.4万TEU，week32/33/34/35运力分别在33、30.5、35、31.6万TEU，8月下半月运力压力大，且欧线排班上存在美线转移过来的情况 [1] - 7月下船司装载率在打底货量支撑下并无太大压力，8月上旬打底货仍有一定支撑，但货量边际转弱，逐渐进入淡季 [1] 欧线报价情况 - 7月整个7月以持稳为主，落地约在2400点左右 [2] - 8月PA联盟下跌200 - 300至3100美金，MSK开舱小跌（2900 - 3000美金）之后小涨，OA以沿用3400 - 3500美金，week31落地大约在3300美金（折盘2300点） [2] 相关新闻 - 7/28美欧贸易协议可能意味着欧洲央行长期暂停稳息，加大了欧洲央行不进一步降息的风险 [3] - 7/29以色列正考虑对加沙地带实施全面军事占领 [3] - 7/29美国国务院拒绝（在加沙问题上）召开“两国方案”会议 [3] - 7/29消息人士称德国政府将批准包含创纪录投资的2026年预算 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 具体内容总结 期货合约情况 - EC2508收盘价2239.7，跌幅0.44%，基差160.8，持仓量11039，持仓变动-1354 [2] - EC2510收盘价1537.0，跌幅0.71%，基差863.5，成交量59535，持仓量50131，持仓变动-1603 [2] - EC2512收盘价1701.8，跌幅0.40%，基差698.7，成交量5752，持仓量8446，持仓变动-87 [2] - EC2602收盘价1477.3，涨幅1.15%，基差923.2，持仓量4094，持仓变动112 [2] - EC2604收盘价1324.0，涨幅0.32%，基差1076.5，持仓量5800，持仓变动262 [2] - EC2606收盘价1468.8，涨幅0.60%，基差931.7，持仓量807，持仓变动28 [2] 月差情况 - EC2508 - 2510前一日月差702.7，目标比1.0，周环比119.5 [2] - EC2510 - 2512前一日月差 - 164.8，目标比 - 4.1，周环比10.2 [2] - EC2512 - 2602前一日月差224.5，目标比 - 23.7，周环比 - 46.1 [2] 指标情况 - ટેલાટ更新频率为图周，2025/7/21公布，本期2400.5，涨跌 - 0.89% [2] - SCFI（欧线）更新频率为电筒，2025/7/18公布，本期2079美元/TEU，涨跌 - 0.95% [2] - CCFI（欧线）更新频率为毎间折，2025/7/18公布，本期1803.42点，涨跌4.46% [2] - NCFI更新频率为電間折，2025/7/18公布，本期1440.25点，涨跌0.35% [2] - TCI更新频率为每日，2025/7/18公布，本期1054.56点，涨跌 - 0.75% [2] 欧线供需及报价情况 - 8月欧线运力周均达32万TEU，环比增加8%，8月上打底货有支撑，未来半月或稳中或部分路同报价阴跌 [2] - 目前下游预定8月初舱位，7月欧线报价持稳在2400点左右，8月多家船司有涨价宣张，但线下8月初船司多沿用，MSK（shanghai - rotterdam）降价100至2900美金，MSK（shanghai - antwerp）维稳在2900美金，MSK加班船（BEIJING MAERSK）报价2700美金 [2] 相关新闻 - 7/24以军称在加沙北部推进军事行动，空袭百余个军事目标 [3] - 7/23哈马斯对加沙提议做出初步回应，以色列总统称正密集谈判 [3] - 7/23美国财长表示中美经贸官员下周将在瑞典斯德哥尔摩进行第三轮贸易磋商 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月运力较高周均32万TEU环比增加8% 但8月上打底货仍有支撑 未来半月或许仍以企稳或部分船司报价阴跌为主 [2][30] 根据相关目录分别进行总结 EC期货合约情况 - EC2508昨日收盘价2468.7 涨跌4.28% 成交量14033 持仓量11574 持仓变动 - 1671；EC2510昨日收盘价1676.4 涨跌1.93% 成交量76841 持仓量54063 持仓变动1346等多个合约数据 [2][30] - EC2508 - 2510月差前一日792.3 前两日722.6 前三日652.9 日报69.7 周开237.4；EC2510 - 2512月差前一日 - 184.0 前两日 - 181.0 前三日 - 178.0 日报 - 3.0 周开 - 23.1等月差数据 [2][30] 指标数据情况 - 现得指标2025/7/21公布 本期2400.5 前一期2421.94 前两期2258.04 本期涨跌 - 0.89% 上期涨跌7.26% [2][30] - SCFI指标每间五更新 2025/7/18公布 单位美元/TEU 本期2079 前一期2099 前两期2101 本期涨跌 - 0.95% 上期涨跌 - 0.10% [2][30] - CCFI指标毎周五更新 2025/7/18公布 本期1803.42 前一期1726.41 前两期1694.3 本期涨跌4.46% 上期涨跌1.90% [2][30] - NCFI指标电间五更新 2025/7/18公布 本期1440.25 前一期1435.21 前两期1442.46 本期涨跌0.35% 上期涨跌 - 0.50% [2][30] - TCI指标垂日更新 2025/7/18公布 本期1054.56 前一期1062.48 前两期1062.48 本期涨跌 - 0.7/5% 上期涨跌0.00% [2][30] 近期欧线报价情况 - 目前下游正预定8月初（week30 - 31）的舱位 整个7月以持稳为主 落地约在2400点左右 7月第五周（week31）报价3400美金 折盘面依旧2400点左右 [3][31] - 8月多家船司宣张 EMC涨100、CMA涨400、HPL涨200、MSC涨200 MSK（shanghai - rotterdam）降价100至2900美金 MSK（shanghai - antwerp）维稳在2900美金 [3][31] 相关新闻 - 7/23特朗普宣布与日本达成贸易协议 关税15% + 5500亿美元对美投资 [4][32] - 7/23消息人士称加沙停火谈判取得重大进展 相关方目前正重点讨论以色列军队在加沙南部“费城走廊”和“莫拉格走廊”等地区的部署规模以及驻军位置 有望达成协议 [4][32] 其他情况 - 注: XSI - C指数延迟三个工作日公布 [5][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 过去一周集运指数偏强运行，建议 10 - 12 反套、10 - 02 反套轻仓持有；2508 合约演绎方向在中性与乐观情形中摇摆；2510 合约短期高位震荡，待运价拐点明晰后逢高布空 [6][8][9] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，EC2508 收盘价 2265.9，日涨 5.80%，持仓减 1671；EC2510 收盘价 1613.0，日涨 1.55%，持仓增 1346；EC2512 收盘价 1791.0，日涨 2.22%，持仓增 169 [1] - 运价指数方面，SCFIS 欧洲航线本期 2421.94 点，周涨幅 7.3%；美西航线 1266.59 点，周涨幅 - 18.7%；SCFI 欧洲航线本期 2079 美元/TEU，双周涨幅 - 1.0%；美西航线 2142 美元/FEU，双周涨幅 - 2.4% [1] - 即期运价方面，7 月下旬 MSC 和阳明小跌，其他船司 FAK 维稳；8 月 ONE 线下运价沿用，OA 联盟和 MSC 或存宣涨行为 [7] - 汇率方面，美元指数 98.47，美元兑离岸人民币 7.18 [1] 宏观新闻 - 新一轮加沙停火谈判预计两周内达成协议，各方对谈判进展谨慎乐观，交换被扣押人员比例问题取得部分进展 [5] - 以军发布撤离警告，将首次在加沙中部代尔拜拉赫展开地面攻势 [5] - 伊朗同意与英、法、德三国代表就核计划于 25 日在伊斯坦布尔举行新一轮谈判 [6] 合约分析 - 2508 合约当前演绎方向在中性与乐观情形中摇摆，中性情形下 wk31、wk32 现货 FAK 或向下修正 200 美元/FEU 左右，08 中性估值约为 2050 - 2100 点区间；乐观情形为 wk31、wk32 运价沿用或小涨，交割结算价或在 2250 点以上；悲观情形为马士基 32、34 周新增班船，32、33 周跌价幅度扩大，交割结算价或下移至 1950 - 2050 点区间 [8] - 2510 合约 10 月是欧线传统淡季，市场基本面交易逻辑维持逢高空，短期资金博弈是核心驱动，预计下跌趋势不流畅，短期高位震荡，建议待运价拐点明晰后逢高布空 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 期货合约情况 - EC2508昨日收费份2027.2，涨跌 -0.17%，成交量22074，持仓量27891，持仓变动 -1009 [2] - EC2510昨日收费份1440.7，涨跌4.25%，成交量30351，持仓量32944，持仓变动3977 [2] - EC2512昨日收费份1580.5，涨跌2.57%，成交量3517，持仓量6378，持仓变动455 [2] - EC2602昨日收费份1386.1，涨跌3.13%，成交量728，持仓量3899，持仓变动140 [2] - EC2604昨日收费份1218.6，涨跌2.22%，成交量1188，持仓量5747，持仓变动151 [2] - EC2606昨日收费份1382.2，涨跌3.78%，成交量248，持仓量567，持仓变动60 [2] 月差情况 - EC2508 - 2510前一日月差586.5，前两日648.6，前三日621.4，较前一日变动 -62.1，较前两日变动 -25.0 [2] - EC2510 - 2512前一日月差 -139.8，前两日 -158.9，前三日 -155.3，较前一日变动19.1，较前两日变动40.8 [2] - EC2512 - 2602前一日月差194.4，前两日196.9，前三日190.7，较前一日变动 -2.5，较前两日变动 -22.3 [2] 指标情况 - SCFIS于2025/7/14公布，单位美元/TEU，本期2421.94、2099，前一期2258.04、2101，前两期2123.24、2030，本期涨跌7.26%、 -0.10%，上期涨跌6.35%、3.50% [2] 运力安排情况 - 2025年7月、8月周均运力分别为29.5、32.23万TEU，据传闻8月周均运力降为31万TEU，week31 - 35运力分别为31.1、31.4、31、29.4万TEU，整体压力大 [2] 欧线报价情况 - 下游预定7月下（week29 - 30）舱位，7月下船司报价持稳，week29落地3400美金左右，近期船司对7月最后一周（week30）暗有下调，HPL、CMA、OOCL、MSC下调200美金左右，均值3300美金（折盘2300点） [3] 相关新闻情况 - 7/15以色列向斡旋方提交第三版以军从加沙撤离方案，此前两份方案遭哈马斯反对 [4] - 7/14特朗普表示望一周内达成加沙停火协议，其本月表态多次反复 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 期货合约数据 - EC2508昨日收费份2030.6，涨0.40%，直差227.4，成交量22950，持仓量28900，持仓变动-2045 [1] - EC2510昨日收费份1382.0，跌1.36%，直差876.0，成交量12016，持仓量28973，持仓变动-984 [1] - EC2512昨日收费份1540.9，跌1.00%，直差717.1，成交量1390，持仓量5923，持仓变动-109 [1] - EC2602昨日收费份1344.0，跌1.59%，直差914.0，成交量283，持仓量3759，持仓变动-40 [1] - EC2604昨日收费份1192.1，跌0.99%，直差1065.9，成交量611，持仓变动-29 [1] - EC2606昨日收费份1331.9，跌0.76%，直差926.1，成交量108，持仓量507，持仓变动36 [1] - EC2508 - 2510月差前一日648.6，前两日621.4，前三日622.5，日报27.2，周环比110.1 [1] - EC2510 - 2512月差前一日-158.9，前两日-155.3，前三日-163.7，日报-3.6，周环比15.0 [1] - EC2512 - 2602月差前一日196.9，前两日190.7，前三日200.3，日报6.2，周环比-3.1 [1] 指标数据 - ટરદાર每周一更新，2025/7/7公布，本期2258.04，较前一期涨6.35%，较前两期涨9.61% [1] - SCFI每周五更新，2025/7/11公布，单位美元/TEU，本期2099，较前一期跌0.10%，较前两期涨3.50% [1] - CCFI每周更新，2025/7/11公布，本期1726.41，较前一期涨1.90%，较前两期涨3.27% [1] - NCFI每周五更新，2025/7/11公布，单位点，本期1435.21，较前一期跌0.50%，较前两期跌0.03% [1] - TCI每日更新，2025/7/11公布，单位点，本期1019.55，较前一期和前两期无涨跌 [1] 运力安排 - 2025年7月、8月周均运力分别在29.5、32.23万TEU，据传闻8月周均运力降为31万TEU，week31 - 35运力分别为31.1、31.4、31、29.4万TEU，整体压力较大 [1] 欧线报价情况 - 下游正预定7月下（week29 - 30）舱位，7月下船司报价以持稳为主，week29潜地在3400美金左右，近期船司对7月最后一周（week30）略有下调，HPL、CMA、OOCL、MSC下调200美金左右，均值3300美金（折盘2300点） [2] 相关新闻 - 7/12巴勒斯坦官员称新一轮加沙停火谈判濒临崩溃，以色列与哈马斯在撤军和人道主义援助等问题上分歧严重，以方谈判小组无足够授权 [3] - 特朗普表示8月1日起从墨西哥和欧盟进口商品将面临30%美国关税，若巴西提关税将等额叠加 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 2025年7 - 8月周均运力增加且货量下行，预计对后续运价有较大压制作用；7月下船司报价总体持稳 [1] 各部分内容总结 期货合约价格及月差情况 - EC2508昨日收盘价2012.5，涨0.31%；EC2510收盘价1390.0，跌0.34%；EC2512收盘价1553.7，跌1.37%等 [1] - EC2508 - 2510月差前一日622.5，当日较前一日变化11.0；EC2510 - 2512月差前一日 - 163.7，当日较前一日变化16.9等 [1] 现货运价指数情况 - 2025/7/7，TTI为2258.04点，较前一期涨6.35%；2025/7/4，SCFI（欧线）为2101美元/TEU，较前一期涨3.50%等 [1] 运力安排情况 - 2025年7、8月周均运力分别为29.5、31.3万TEU；7月第二周收货中性，部分航线爆仓；第三周运力32万TEU，第四周29万TEU；8月第一周34万TEU，货量下行压制后续运价 [1] 欧线报价情况 - 周三，MSK欧线平开2900美金，MSC线上报价由3600降至3400美金 [2] - 7月上运价落地3380美金左右（折盘2350点）；7月下船司报价持稳，MSK第三周平开2950美金，当前报价2900 - 3500美金，均值3400美金（折盘2400点） [2] 消息面情况 - 英媒称推动加沙停火只剩一个问题未解决，以色列和哈马斯在以国防军于加沙地位和存在问题上有分歧 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各部分总结 期货合约情况 - EC2508昨日收盘价1849.9，涨跌-2.48%，成交量47769，持仓量36378，持仓变动431 [2] - EC2510昨日收盘价1341.9，涨跌-1.61%，成交量18165，持仓量30624，持仓变动-787 [2] - EC2512昨日收盘价1513.0，涨跌-1.67%，成交量2289，持仓量6046，持仓变动48 [2] - EC2602昨日收盘价1310.3，涨跌-2.12%，成交量607，持仓量3889，持仓变动118 [2] - EC2604昨日收盘价1153.7，涨跌-1.64%，持仓量1000，持仓变动227 [2] - EC2606昨日收盘价1301.0，涨跌-1.43%，持仓量401，持仓变动30 [2] 月差情况 - EC2508 - 2510前一日月差508.0，前两日533.0，前三日515.6，周环比85.6 [2] - EC2510 - 2512前一日月差-171.1，前两日-174.8，前三日-160.1，周环比-10.1 [2] - EC2512 - 2602前一日月差202.7，前两日200.0，前三日202.8，周环比10.5 [2] 指标情况 - 现景指标2025年6月30日数据为2123.24，较前一期涨9.61%，前一期较前两期涨14.11% [2] - SCFI（每周五公布）2025年7月4日为2101美元/TEU，较前一期涨3.50%，前一期较前两期涨10.63% [2] - CCFI（每周五公布）2025年7月4日为1694.3，较前一期涨3.27%，前一期较前两期涨3.94% [2] - NCFI（每周九公布）2025年7月4日为1442.46，较前一期跌-0.03%，前一期较前两期涨11.03% [2] - TCI（每日）2025年7月4日为1019.55，较前一期涨2.52%，前一期较前两期涨0.00% [2] 运力安排 - 2025年7月、8月周均运力分别在29.5、31.3万TEU；7月第二周收货中性未爆仓，第三周运力32万TEU较高，第四周运力29万TEU中性，8月第一周运力高达34万TEU；货量逐渐下行，预计压制后续运价 [2] 欧线报价情况 - 下游正预定7月中（week28 - 29）舱位 [3] - 7月上（week27 - 28）运价落地在3380美金左右（折盘2350点） [3] - 7月下船司报价总体持稳，MSK平开2950美金，当前报价区间2950 - 3850美金，均值3500美金（折盘2500点） [3] 相关新闻 - 7月7日加沙停火间接谈判在卡塔尔多哈重启，以色列谈判小组成员级别较高但不含最高级别官员 [4] - 7月7日特朗普与内塔尼亚胡周一会谈聚焦加沙停火协议细节，特朗普欲达成60天停火协议，包括释放人质等内容，以色列立场软化 [4] 指数延迟情况 - XSI - C指数延迟三个工作日公布 [5]