报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 04合约需关注现货和实际抢运情况，年前现货下跌压制盘面，逢高空安全性较高；运费下跌可能激发船司宣涨稳价和年后一波拾运，减弱3月跌价斜率；当前04估值中性偏高，可关注逢高空机会，同时需注意地缘波动 [3] - 出口退税调整利空远月，但远月受地缘波动大，建议谨慎操作，总体以正套思路为主；当前10估值偏高，关注逢高空10的机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 合约数据 - EC2602昨日收盘价1726.7，涨幅0.52%，基差227.5，昨日成交量565，持仓量4225，持仓变动 -176 [2] - EC2604昨日收盘价1200.2，涨幅5.44%，基差754.0，昨日成交量43172，持仓量41690，持仓变动541 [2] - EC2606昨日收盘价1447.6，涨幅2.46%，基差506.6，昨日成交量4483，持仓量7324，持仓变动1333 [2] - EC2608昨日收盘价1524.0，涨幅1.91%，基差430.2，昨日成交量614，持仓量1515，持仓变动172 [2] - EC2610昨日收盘价1114.2，涨幅1.94%，基差840.0，昨日成交量2148，持仓量8565，持仓变动195 [2] - EC2502 - 2604月差前一日526.5，前两日579.4，前三日569.9，日环比 -52.9，周环比 -70.9 [2] - EC2504 - 2606月差前一日 -247.4，前两日 -274.6，前三日 -261.4，日环比27.2，周环比 -42.6 [2] 现货指标 - 欧线SCFIS指标2026/1/19公布，本期1954.19点，较前一期下跌0.11%，前一期较前两期上涨8.94% [2] - 欧线SCFI指标2026/1/23公布，本期1595美元/TEU，较前一期下跌4.83%，前一期较前两期下跌2.50% [2] 欧线现货情况 - Week5：MSK开舱2450（环比 -300），PA2400（特价2200），OA2500 - 2700美金，中枢2500美金，折盘1750点 [4] - Week6：MSK开舱2050（环比 -400），PA2200附近，MSC2340，OA2400 - 2500美金，中枢2320美金，折盘1625点 [4] 消息面 - 1/27美国官员称特朗普赞同内塔尼亚胡声明，哈马斯非军事化和解除武装前，加沙重建不会开始 [4] - 1/27特朗普表示伊朗局势“瞬息万变”，已派遣“庞大舰队”，认为伊朗想达成协议 [4] - 1/27黎巴嫩真主党称不会对针对伊朗军事行动袖手旁观，伊朗警告若遭军事打击将袭击美航母 [4] - 1/26以色列民航局称本周末进入敏感时期，可能在30日前后关闭领空，优先保障外国航班离境 [4] - 1/27美官员称“林肯”号航母打击群一两天内可对伊朗动武，26日已驶入西印度洋责任区 [4]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 02合约逐渐走交割逻辑，后续受现货走势影响，下跌斜率不好判断，当前估值中性，不建议再入场参与 [3] - 04合约需关注现货和实际抢运情况，week5 MSK开舱下跌预计压制盘面，但运费下跌可能使抢运规模加大，减弱3月跌价斜率，当前估值在合理范围内宽幅波动，建议关注后续可能存在的纠错行情 [3] - 出口退税调整利空远月，远月受地缘影响较大，总体建议关注逢高空10合约 [3] 根据相关目录分别进行总结 合约价格及月差情况 - EC2602昨日收盘价1719.0，涨幅0.06%，成交量2673，持仓量8878，持仓变动-1583；EC2604昨日收盘价1202.7，跌幅2.26%，成交量40524，持仓量40832，持仓变动788；EC2606昨日收盘价1421.8，跌幅0.16%，成交量2189，持仓量3048，持仓变动 - 82；EC2608昨日收盘价1524.9，跌幅0.50%，成交量153，持仓量1321，持仓变动15；EC2610昨日收盘价1111.0，跌幅0.63%，成交量1331，持仓量7581，持仓变动 - 44 [2] - EC2502 - 2604月差前一日为516.3，日环比28.8，周环比 - 69.0；EC2504 - 2606月差前一日为 - 219.1，日环比 - 25.5，周环比62.2 [2] 指标情况 - SCFIS（欧线）于2026/1/12公布，更新频率为每周一，本期为1956.39点，较前一期上涨8.94%，前一期较前两期上涨3.05% [2] - SCFI（欧线）于2026/1/9公布，更新频率为每周，本期为1719美元/TEU，较前两期上涨1.72% [2] 欧线现货情况 - 1月15日哈马斯官员称已准备好将加沙行政管理权移交技术官僚委员会 [4] - 1月15日马士基MECL服务将恢复跨苏伊士运河航线，公司会继续密切关注中东地区安全局势，若安全局势恶化已制定应急预案 [4] 船司报价情况 - Week3：MSK开舱2600，其余联盟小跌，PA2600（YML一航线2400），PA2800 - 2900美金，中枢2750美金，折盘约1930点 [7] - Week4：MSK开舱2700，其余联盟暂时维稳，中枢2750美金，折盘约1930点 [7] - Week5：MSK开舱2400（环比 - 300），PA2200，MSC2600，OA2700，整体中枢2500 - 2600美金，折盘面1750 - 1820点 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 02合约当前估值高，后续走势主要看现货，短期因现货好转盘面情绪佳，但1月运价见顶高度与时间及后续跌价节奏难预估，当前点位不建议入场 [2][8] - 04合约估值中性偏高，短期可能跟随现货/收复基差，关注近期连高空机会；远月受地缘影响大，做空淡季合约比旺季合约更安全，整体以正套思路对待，关注10合约做空机会 [2][8] 根据相关目录分别进行总结 合约行情 - EC2512昨日收盘跌幅1.53%，下跌16.8，成交量281，持仓量1890，持仓变动 -77，收盘价1606.0 [2][8] - EC2602昨日收盘跌幅3.48%，成交量35004，收盘价1806.6，下跌217.4，持仓量41660，持仓变动 -0.75% [2][8] - EC2604成交量7754，收盘价1158.0，上涨431.2，持仓量20867 [2][8] - EC2606昨日收盘涨幅0.89%，收盘价1331.7，上涨257.5，成交量372，持仓量2187 [2][8] - EC2608成交量141，收盘价1480.0，上涨109.2，持仓量1199 [2][8] - EC2610昨日收盘跌幅0.85%，收盘价1052.0，上涨537.2 [2][8] 月差情况 - EC2512 - 2504月差日报比 -16.2，周环比 -52.1，当前值448.0，前一日464.2，前两日501.3 [2][8] - EC2512 - 2602月差日报比 -200.6，周环比 -240.8，当前值 -89.7，前一日52.3，前两日 -56.4 [2][8] - EC2502 - 2604月差当前值648.6，前一日705.0，前两日591.0 [2][8] 指标数据 - SCEIS本期涨跌5.21%，前一期涨跌0.10%，更新频率为每周一，公布日期2025/12/22，本期值1589.20，前一期1510.56，前两期1509.10 [2][8] - SCFI（欧线）本期涨跌 -0.33%，前一期涨跌9.86%，更新频率为每周五，公布日期2025/12/19，本期值1400美元/TEU，前一期1533，前两期1538 [2][8] - CCFI（欧线）本期涨跌0.23%，前一期涨跌1.59%，公布日期2025/12/19，本期值1473.9点，前一期1470.55，前两期1447.56 [2][8] - NCFI本期涨跌0.30%，前一期涨跌9.98%，公布日期2025/12/19，本期值1067.29点，前一期1064.13，前两期967.55 [2][8] 欧线现货情况 - Week52：MSK开舱2300美金（环比 -100），其余公司沿用week51为主，中枢2500美金，折盘面约1750点，所有船司喊涨1月舱位 [2][8] - Week1：MSK开舱2500美金（环比 +200），等待其余船司开舱 [2][8] - Week2：MSK平开为主，报2500美金（高箱2600） [2][8] 相关新闻 - 12/23苏伊士运河管理局消息，法国达飞海运Jacques Saadé号和Adonis号于周二通过运河，一艘为返程船已发过声明，另一艘为地线有先例 [2][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运指数（欧线）近月震荡，远月关注加沙第二阶段停火谈判进展；2602合约短期预计在1700 - 1900点宽幅震荡，观望为主；2604合约逢高空配胜率高；2610合约关注加沙第二阶段停火谈判进展，考虑逐步布空 [1][13] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，EC2512收盘价1,630.1，日涨0.21%；EC2602收盘价1,719.8，日涨3.66%；EC2604收盘价1,128.8，日涨1.66%；EC2512 - EC2604价差501.3，EC2602 - EC2604价差591.0 [1] - 运价指数方面，SCFIS欧洲航线本期1,589.20点，周涨幅5.2%；SCFIS美西航线本期962.10点，周涨幅4.1%；SCFI欧洲航线本期1,533 $/TEU，双周涨幅 - 0.3%；SCFI美西航线本期1,992 $/FEU，双周涨幅11.9% [1] - 即期运价方面，不同承运人上海到鹿特丹不同日期航程38 - 52天不等，40'GP价格2406 - 3010美元，20'GP价格1418 - 1955美元 [1] - 汇率方面，美元指数昨日98.26，美元兑离岸人民币昨日7.03 [1] 宏观新闻 - 12月19日凌晨，马士基Sebarok号完成穿越曼德海峡并进入红海，是近两年来首艘通过该海峡的马士基船舶，该船6,500 TEU，运营于马士基MECL航线（印度—美国） [8][10] - 12月23日，以色列国防部长办公室声明无意在加沙地带建立犹太人定居点，此前防长表示时机成熟将在加沙地带北部建立新“前哨站” [8] 市场情况 - 昨日集运指数（欧线）震荡偏弱，主力2602合约收于1806.6点，减仓5003手，跌幅0.86%；次主力2604合约收于1158.0点，增仓396手，涨幅0.29% [9] - 运力端，1月周均运力维持31.8万TEU/周，待定航次缩减至1艘；第2周因AEU7新增被动空班，运力从33.2下修至31.8万TEU；第4周因AEU7由待定转为正常派船，运力从31.5上修至32.9万TEU；第5周受马士基加班船和PA待定航次互相抵充，运力从30.5小幅上修至31万TEU [9] - 需求端，12月下旬各大船司开启甩柜模式，PA联盟装载表现提升；1月第1周整体订舱偏慢，货量峰值或出现在1月中旬前后（第3周），随后见顶回落，2月初跌幅加大 [10] 合约分析 - 2602合约核心问题是运价高度、拐点时间、跌价速率，交割结算价为第4、5、6周三期SCFIS指数平均值，理论上可锚定第5周FAK均值 [11] - 1月上旬，MSC 1/1 - 1/14为2840美元/FEU；马士基12/29 - 1/4，2500美元/40GP、2600美元/40HQ，1/5 - 1/10上海 - 汉堡涨100至2600/2700（40GP/40HQ）；OA联盟部分船只价格沿用或小涨 [12] - 周度级别第2周市场FAK均值下修100至2700美元/FEU附近；1月下旬船司有降价囤货驱动；第3周价格走势存在变数；短期02预计在1700 - 1900点之间宽幅震荡，观望为主 [13] - 2604合约逢高空配胜率相对更高，底部估值第一阶段可锚定2025年SCFIS指数最低点1031点，更下方空间需4月复航事件驱动打开；短期警惕补贴水风险，建议盘中跟随02估值滚动做空 [13] - 2610合约关注加沙第二阶段停火谈判进展，考虑逐步布空 [13] 趋势强度 - 集运指数（欧线）趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12合约估值中性偏低，持仓量明显减少，将逐步走向交割逻辑 [3][15] - 04合约仍建议逢高空思路对待 [3][15] - 今年中欧货量整体较好，但短期难以证明/证伪旺季不旺，今年过年较晚，旺季启动推迟属正常 [3][15] - 12 - 1月运力高企可能压制02合约高度，但不过分悲观，后续观察旺季揽货情况，若赶季逐步兑现，02或有更高想象空间 [3][15] 根据相关目录分别进行总结 期货合约情况 - EC2512昨日收盘价1773.9，涨跌 -0.10%，基差 -416.2，昨日成交量1997，昨日持仓量7323，持仓变动 -7/-37 [2][14] - EC2602收盘价1556.1，涨跌 -4.59%，基差 -198.4，成交量28701，持仓量43433，持仓变动1404 [2][14] - EC2604收盘价1133.2，涨跌 -2.56%，基差224.5，成交量2776，持仓量15961，持仓变动 -53 [2][14] - EC2606收盘价1350.0，涨跌 -2.25%，基差7.7，成交量275，持仓量1565，持仓变动 -10 [2][14] - EC2608收盘价1474.3，涨跌 -2.04%，基差 -116.6，成交量246，持仓量1324，持仓变动100 [2][14] - EC2610收盘价1099.1，涨跌 -0.89%，基差258.6，成交量448，持仓量2597，持仓变动104 [2][14] 月差情况 - EC2512 - 2504前一日月差640.7，前两日612.7，前三日600.6，日环比28.0，周研比28.7 [2][14] - EC2512 - 2602前一日月差217.8，前两日144.7，前三日123.2，日环比7/3.1，周研比6745 [2][14] - EC2502 - 2604前一日月差422.9，前两日468.0，前三日477.4，日环比 -45.1，周研比 -38.8 [2][14] 指标情况 - SCHIS每周一公布，2025/11/17公布值1357.67点，前一期1504.80，前内期1208.71，本期涨跌 -9.78%，上期涨跌24.50% [2][14] - SCFI每周五公布，2025/11/21公布值1367美元/TEU，前一期1417，前内期1323，本期涨跌 -3.5%，上期涨跌7.11% [2][14] - CCFI每周五公布，2025/11/21公布值1432.96点，前一期1403.64，前内期1366.85，本期涨跌2.09%，上期涨跌2.69% [2][14] - NCFI公布值951.65点，前一期979.34，前内期911.73，本期涨跌 -2.83%，上期涨跌7.42% [2][14] 近期欧线现货情况 - Week48整体均值2200美金（折盘1540点左右） [4][16] - Week49线下GEMINI和PA联盟银价在2400 - 2500之间，OA暂未调价，均值约2450美金（折盘1700点左右），本周预计陆续对12月上调价，12月下半月喊涨 [4][16] 相关新闻 - 11/24哈马斯代表团与埃及方面讨论加沙局势，哈马斯表示遵守停火协议承诺，要求以色列停止违反停火协议行为 [5][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周三盘面在关税消息、MSK发布长协旺季附加费推动下大幅上行 11月下半月受前期欧洲港口拥堵影响，4艘船舶难以及时回到上海港口，可能导致11月基本面整体偏紧，后续需观察船司是否采取空班或抽调动作 市场中性预期11月运价落地2000 - 2200美金（1400 - 1540点） 当前12估值中性偏高，在后续多个直涨、11 - 12月长协签约等利好驱动下，建议整体以逢低多思路对待 02估值更难判断，不确定性高，预计近一个月仍然主要跟随12走势 04为淡季合约，在当前旺季逻辑中窄幅震荡运行，在明年供应更大压力下，建议逢高空思路对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - 期货合约EC2512昨日收盘1871.0，涨4.62%，基差 - 558.3，昨日成交量34539，持仓量31906，持仓变动3006 [2] - 期货合约EC2602昨日收盘1606.0，涨3.70%，基差 - 293.3，昨日成交量8665，持仓量15885，持仓变动1975 [2] - 期货合约EC2604昨日收盘1194.4，涨2.73%，基差118.3，昨日成交量2935，持仓量14394，持仓变动115 [2] - 期货合约EC2606昨日收盘1422.9，涨3.56%，基差 - 110.2，昨日成交量1，持仓量1410 [2] - 月差EC2512 - 2504前一日676.6，环比51.0，周环比71.1 [2] - 月差EC2512 - 2602前一日265.0，环比25.4，周环比53.9 [2] 指标数据 - 某指标更新频率为每周一，2025/10/27公布，单位点，本期1312.71，较前一期涨15.11% [2] - SCFI（欧线）2025/10/24公布，单位美元/TEU，本期1246，较前一期涨8.82% [2] - CCFI（欧线）2025/10/24公布，单位点，本期1293.12，较前一期涨1.99% [2] - NCFI 2025/10/24公布，单位点，本期822.3，较前一期涨2.38% [2] 近期欧线报价情况 - 目前下游正预定11月初（Week45）的舱位 Week44线下报价PA1400、GEMINI1600、OA1800美金 [3] - 11月船司宣涨多在2500 - 2700美金，均值折盘约1800点 MSK开舱2350美金，后船司降至1900 - 2300，中枢2100美金 [3] 船司价格调整情况 - 周一HMM降价至1900，HPL降至2335，ONE降至2135，MSC降至2265 [4] - 周二MSK降至2200，OOCL降至2150，YML单条航线降至1900美金 [4] - 周三MSK发布长协旺季附加费300美元/FEU，YML单条航线降价至1850美金 [4] 相关新闻 - 10/29以色列军方表示，已开始重新执行加沙停火协议 [5] 其他信息 - XSI - C指数延迟三个工作日公布 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近日盘面因船司新增停航和10月底多条航线收货好而表现坚挺 12合约估值偏高但后续有宣涨节点和长协签约季的向上驱动 整体维持逢低多逻辑 短期有向下波动需关注船司11月上可能的降价行为 02合约随旺季到来抬升空间或许更大但存在地缘波动 04维持逢高空观点 11 - 1月旺季期间或跟随近月震荡偏强运行 可逐步建仓[1] 根据相关目录分别进行总结 期货合约情况 - EC2510昨日收盘价1136.1 涨跌 -0.04% 基差4.3 成交量932 持仓量4818 持仓变动 -765 [1] - EC2512昨日收盘价1793.1 涨跌0.27% 基差 -652.7 成交量21899 持仓量28914 持仓变动 -94 [1] - EC2602昨日收盘价1582.0 涨跌 -0.06% 基差 -441.6 成交量2589 持仓量10538 持仓变动 -126 [1] - EC2604昨日收盘价1171.8 涨跌0.03% 基差 -31.4 成交量1290 持仓量14054 持仓变动 -263 [1] - EC2606昨日收盘价1374.8 涨跌1.59% 基差 -234.4 成交量119 持仓量1402 [1] 月差情况 - EC2510 - 2512前一日 -657.0 前两日 -651.7 前三日 -634.3 日环比 -5.3 周环比 -99.2 [1] - EC2512 - 2602前一日211.1 前两日205.4 前三日201.3 日环比5.7 周环比28.4 [1] 现货指标情况 - 现得更新频率包間一 公布日期2025/10/20 单位点 本期1140.38 前一期1031.80 前内期1046.50 本期涨跌10.52% 上期涨跌 -1.40% [1] - SCFI更新频率包間折 公布日期2025/10/17 单位美元/TEU 本期1145 前一期1068 本期涨跌7.21% [1] - CCFI（欧线）更新频率图筒 公布日期2025/10/17 单位点 本期1267.91 前一期1287.15 本期涨跌 -1.49% [1] - NCFI更新频率每周五 公布日期2025/10/17 单位点 本期803.21 前一期698.67 前内期627.21 本期涨跌14.96% 上期涨跌11.39% [1] 欧线报价情况 - 目前下游正预定10月底11月初（Week44 - 45）的舱位 Week44线下报价PA1400、GEMINI1600、OA1800美金 [2] - 11月船司宣涨多在2500 - 2700美金 均值折盘约1800点 周二MSK开舱2350美金 符合预期 [2] 相关新闻 - 10/22美国国务卿鲁比奥拟访问以色列 推动巩固加沙停火协议 [3] - 10/22商务部称何立峰将于10月24日至27日率团赴马来西亚与美方举行经贸磋商 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - Week43/44收货良好PA联盟降价揽货能收满，OA和MSK部分航线积累用柜基础 [2][19] - 11月第二周新增停航运力大幅下降提升市场对船司宣涨决心预期，11月上挺价落地程度超预期，OA与MSK或部分落地 [2][19] - 11月下宣涨预期在10月底，11月下周均运力30万TEU，12月运力高但有变动 [2][19] - 12月维持逢低多逻辑，因后续有多个宣涨节点向上驱动，但当前12估值偏高，近日或随现货震荡偏弱 [2][19] - 在地缘反复背景下，远月合约随旺季抬升空间或更大，但地缘扰动大 [2][19] 相关目录总结 期货数据 - EC2510昨日收盘价1136.6，涨0.14%，基差3.8，成交量1170，持仓量2283，持仓变动 -7839 [2][19] - EC2512昨日收盘价1788.3，涨1.07%，基差 -647.9，成交量28612，持仓量29008，持仓变动574 [2][19] - EC2602昨日收盘价1582.9，涨0.95%，基差 -442.5，成交量4733，持仓量10664，持仓变动431 [2][19] - EC2604昨日收盘价1171.4，涨0.65%，基差 -31.0，成交量2101，持仓量14317，持仓变动13 [2][19] - EC2606昨日收盘价1353.3，跌0.57%，基差 -212.9，成交量117，持仓变动 -23 [2][19] - EC2510 - 2512月差前一日 -651.7，前两日 -634.3，当前 -581.9，日环比 -17.4，周环比 -101.5 [2][19] - EC2512 - 2602月差前一日205.4，前两日201.3，当前160.0，日环比4.1，周环比 -16.5 [2][19] 现货数据 - 现货指标“ટેલનિ”2025/10/20更新，点为单位，本期1140.38，前一期1031.80，前两期1046.50，本期涨10.52%，上期跌 -1.40% [2][19] - SCFI 2025/10/17更新，美元/TEU为单位，本期1145，前一期1068，本期涨7.21% [2][19] - CCFI 2025/10/17更新，点为单位，本期1267.91，前一期1287.15，本期跌 -1.49% [2][19] - NCFI 2025/10/17更新，点为单位，本期803.21，前一期698.67，前两期627.21，本期涨14.96%，上期涨11.39% [2][19] 近期欧线报价情况 - Week42最终线下落地PA1500、GEMINI1600、OA1800美金，均值1640美金（折盘1150点） [20] - Week43 PA联盟降100至1400美金，线下报价PA1400、GEMINI1600、OA1800美金 [20] - 11月船司宣涨多在2500 - 2700美金，均值折盘约1800点，周二MSK开舱2350美金符合预期 [20] 相关新闻 - 10/22美国国务卿鲁比奥拟访问以色列推动巩固加沙停火协议 [4][21] - 10/22美国总统特朗普宣布11月1日起对从中国进口商品征收155%关税 [4][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前EC处于弱现实与强预期的矛盾中，受中东地缘与中美关税政策影响波动大；在week44运力高企下，预计11月上半月宣涨落地情况不佳，但后续仍有向上驱动；当前12月估值偏高，近日或随揽货震荡缩量，整体以现货驱动做波段交易；地缘反复时，远月合约抬升空间大，但对26年合约波动影响大 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货合约数据 - EC2510收盘价1135.0，涨3.17%；EC2512收盘价1769.3，涨5.19%；EC2602收盘价1568.0，涨3.02%；EC2604收盘价1163.8，涨0.75%；EC2606收盘价1361.0，涨2.31% [1] - EC2510 - 2512月差前一日为 -634.3，目环比 -52.4，周环比 -46.3；EC2512 - 2602月差前一日为201.3，目环比41.3，周环比 -43.9 [1] 规模指标数据 - SCHIS 2025/10/20公布为1140.38点，较前一期涨10.52%；SCFI 2025/10/17公布为1145美元/TEU，较前一期涨7.21%；CCFI 2025/10/17公布为1267.91点，较前一期跌1.49%；NCFI 2025/10/17公布为803.21点，较前一期涨14.96% [1] 欧线报价情况 - week42最终线下落地PA1500、GEMINI1600、OA1800美金，均值1640美金（折盘1150点） [2] - week43 PA联盟降100至1400美金，线下报价PA1400、GEMINI1600、OA1800美金 [2] - 11月船司宣涨多在2500 - 2700美金，均值折盘约1800点，周二MSK开舱2350美金符合预期 [2] 市场供需情况 - 10、11、12月周均运力分别在26.9、31.6、35万TEU，将TBN全部视为停航后为26.9、30、33万TEU；week4、45运力分别33.4、30万TEU，供应压力大 [1] - 当前处于淡季，week42收货良好，week43 OA收货良好且有小部分甩柜，PA和GEMINI收货一般，供需维持弱平衡；week44运力高企，揽货压力剧增，尤其是PA联盟 [1] 相关新闻 - 10/21美副总统万斯抵达以色列推进加沙停火计划第二阶段 [3] - 10/21特朗普称哈马斯若违反协议将面临“残酷”回应 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前EC处于弱现实与强预期的矛盾中，受中东地缘与中美关系政策影响波动较大；11月上半月宣涨落地情况预计不佳，但后续存在多个宣涨节点的向上驱动；当前12月合约估值不低，进入以现货驱动为主的波段交易时期；地缘反复时远月合约抬升空间更大，但对26年合约影响较大 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - EC不同合约昨日收盘价、涨跌幅度、基差、成交量、持仓量及持仓变动情况公布，如EC2510收盘价1100.1，涨0.29%，基差40.3，成交量1174，持仓量8396，持仓变动-628 [1] - EC不同合约月差前一日、前两日、前三日数据及日环比、周环比情况公布，如EC2510 - 2512月差前一日为-581.9，日环比-24.1，周环比-44.0 [1] 指标数据 - SCHIC指标2025/10/20公布值为1140.38点，较前一期涨10.52% [1] - SCFI（欧线）2025/10/17公布值为1145美元/TEU，较前一期涨7.21% [1] - CCFI（欧线）2025/10/17公布值为1267.91点，较前一期降1.49% [1] - NCFI 2025/10/17公布值为803.21点，较前一期涨14.96% [1] 市场供需 - 10、11、12月周均运力分别在26.9、31.6、35万TEU，将TBN全部视为停航后为26.9、30、33万TEU，week44、45运力分别为33.4、30万TEU，供应压力较大 [1] - 当前处于淡季，week42收货较好，Week43 OA收货良好启南小部分用柜，PA和GEMINI货一般，供需维持弱平衡；Week44运力高企，揽货压力剧增，尤其是PA联盟 [1] 报价情况 - 目前下游正预定10月底（week43 - 44）的舱位，Week42最终线下落地PA1500、GEMINI1600、OA1800美金，均值1640美金（折盘1150点） [2] - Week43 PA联盟继续降100至1400美金，线下报价PA1400、GEMINI1600、OA1800美金 [8] - 11月船司宣涨多在2500 - 2700美金，均值折盘约1800点 [8] 相关新闻 - 10/21消息，哈马斯正在埃及讨论加沙停火协议下一阶段内容，涉及解除武装，哈马斯致力于执行协议条款，解除武装需巴勒斯坦各政治派别达成共识和深入对话 [3]