报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 早盘受加班船传闻消息影响盘面下挫，但 1 月船司宣涨预期提振市场情绪，午后 EC 盘面震荡走强，近期船司现货报价波动较大，需关注后续 12 月下半月及 1 月宣涨落地情况 [5] - 从基本面看，12 - 1 月发运预计逐渐好转，12 月运力较上周略有抬升，1 月运力整体变化不大，预计近期盘面继续反弹，需跟踪后续货量改善情况，12 - 2 之间的价差存在不确定性 [6] - 地缘端和谈第二阶段预计较为曲折，春节前大面积复航困难，走苏伊士的回程船预计逐渐增加，春节后复航概率可能加大，需观察船司表态和春节后的复航节奏 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面情况 - EC2512 收盘价 1,649.1，跌 4.4，跌幅 0.27%，成交量 270.0 手，减幅 48.37%，持仓量 3,731.0 手，减幅 2.15%；EC2602 收盘价 1,585.0，涨 44.9，涨幅 2.92%，成交量 27,304.0 手，增幅 22.44%，持仓量 34,222.0 手，减幅 2.25%等多个合约有不同表现 [3] 月差结构情况 - 如 EC12 - EC02 价差 64，跌 49.3；EC12 - EC04 价差 559，跌 11.4 等多个价差有不同涨跌情况 [3] 集装箱运价情况 - SCFIS 欧线 1483.65 点，环比 - 9.50%，同比 - 47.55%；SCFIS 美西线 948.77 点，环比 - 14.36%，同比 - 44.77%等不同航线有不同价格及环比、同比变化 [3] 燃油成本情况 - WTI 原油近月价格 58.70 美元/桶，环比 0.38%，同比 - 14.12%；布伦特原油近月价格 62.35 美元/桶，环比 0.56%，同比 - 13.6% [3] 市场分析及策略推荐 - 早盘受消息影响盘面下挫，午后震荡走强，关注后续宣涨落地情况，MSK 盘后发布 1 月宣涨函，目标为 2275/3500 美金 [5] - 现货方面部分船司报价及宣涨情况，需求端 12 - 1 月发运预计好转，供给端 12 月、1 月、2 月周均运力情况，预计盘面继续反弹，需跟踪货量改善情况 [6] - 单边策略 EC2602 合约多单可考虑逢高分批止盈，套利策略 2 - 4 正套逢高分批止盈 [7][9] 行业资讯 - 据 CME“美联储观察”，美联储 12 月降息 25 个基点概率为 89%，维持利率不变概率为 11%等不同时间降息概率情况 [9] - 马士基目前无法将东西向航线改道经红海航行 [9] - 12 月 3 日特朗普表示美墨加协定相关情况及关税观点 [10] - 12 月 3 日哈马斯谴责以军空袭加沙地带行为 [10] 相关附图 - 包含 SCFIS 欧线指数和 SCFIS 美西线指数、SCFIS 欧线指数和 SCFIS 美线指数、SCFI 综合指数等多个指数相关图表 [13][17][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - Week43/44收货良好PA联盟降价揽货能收满，OA和MSK部分航线积累用柜基础 [2][19] - 11月第二周新增停航运力大幅下降提升市场对船司宣涨决心预期，11月上挺价落地程度超预期，OA与MSK或部分落地 [2][19] - 11月下宣涨预期在10月底，11月下周均运力30万TEU，12月运力高但有变动 [2][19] - 12月维持逢低多逻辑，因后续有多个宣涨节点向上驱动，但当前12估值偏高，近日或随现货震荡偏弱 [2][19] - 在地缘反复背景下，远月合约随旺季抬升空间或更大，但地缘扰动大 [2][19] 相关目录总结 期货数据 - EC2510昨日收盘价1136.6，涨0.14%，基差3.8，成交量1170，持仓量2283，持仓变动 -7839 [2][19] - EC2512昨日收盘价1788.3，涨1.07%，基差 -647.9，成交量28612，持仓量29008，持仓变动574 [2][19] - EC2602昨日收盘价1582.9，涨0.95%，基差 -442.5，成交量4733，持仓量10664，持仓变动431 [2][19] - EC2604昨日收盘价1171.4，涨0.65%，基差 -31.0，成交量2101，持仓量14317，持仓变动13 [2][19] - EC2606昨日收盘价1353.3，跌0.57%，基差 -212.9，成交量117，持仓变动 -23 [2][19] - EC2510 - 2512月差前一日 -651.7，前两日 -634.3，当前 -581.9，日环比 -17.4，周环比 -101.5 [2][19] - EC2512 - 2602月差前一日205.4，前两日201.3，当前160.0，日环比4.1，周环比 -16.5 [2][19] 现货数据 - 现货指标“ટેલનિ”2025/10/20更新，点为单位，本期1140.38，前一期1031.80，前两期1046.50，本期涨10.52%，上期跌 -1.40% [2][19] - SCFI 2025/10/17更新，美元/TEU为单位，本期1145，前一期1068，本期涨7.21% [2][19] - CCFI 2025/10/17更新，点为单位，本期1267.91，前一期1287.15，本期跌 -1.49% [2][19] - NCFI 2025/10/17更新，点为单位，本期803.21，前一期698.67，前两期627.21，本期涨14.96%，上期涨11.39% [2][19] 近期欧线报价情况 - Week42最终线下落地PA1500、GEMINI1600、OA1800美金，均值1640美金（折盘1150点） [20] - Week43 PA联盟降100至1400美金，线下报价PA1400、GEMINI1600、OA1800美金 [20] - 11月船司宣涨多在2500 - 2700美金，均值折盘约1800点，周二MSK开舱2350美金符合预期 [20] 相关新闻 - 10/22美国国务卿鲁比奥拟访问以色列推动巩固加沙停火协议 [4][21] - 10/22美国总统特朗普宣布11月1日起对从中国进口商品征收155%关税 [4][21]