日本央行加息决策与背景 - 日本央行于12月19日决定将基准利率上调至0.75%，这是30年来的最高水平，符合市场普遍预期 [1] - 此次加息将隔夜拆借利率上调0.25个百分点，是自2025年1月（原文如此，应为2024年1月之误）以来11个月内的再次加息 [1] - 日本央行行长植田和男在本月早些时候已明确发出加息信号，市场预期因工资增长稳定及特朗普关税冲击弱于预期而持续升温 [1] 通胀与政策目标 - 日本政府数据显示，11月剔除生鲜食品的核心CPI同比上涨3.0%，涨幅与10月持平，符合市场预期 [1] - 日本央行一直追求实现“物价-工资-消费”的良性循环，并将此作为继续加息的条件 [3] - 中信证券研报认为，日本良性通胀循环已较稳固，为日本央行再次加息提供了基础 [1] 近期加息历程 - 2024年3月，日本央行将政策利率从-0.1%上调至0-0.1%，结束了长达十年的负利率政策 [3] - 2024年7月，日本央行再度加息，将政策利率提高至0.25% [3] - 2025年1月，日本央行宣布上调基准利率25个基点至0.5%，创2008年全球金融危机以来的最高水平，是不到一年内的第三次加息 [3] 政策展望与市场影响 - 日本央行行长植田和男曾表示，即使在加息后，日本实际利率仍然很低，若经济前景实现，央行将继续加息 [3] - 植田和男对春季薪资谈判前景表示乐观，预计会取得扎实成果 [3] - 分析认为，去年夏季日本加息后引发的全球市场动荡主要由美国因素造成，套息交易逆转是次要因素，类似去年的“黑色星期一”不太可能重演 [1]

日本央行政策与市场影响 - 日本良性通胀循环已较稳固 日本央行即将再次加息 [1] - 去年夏季日本加息后全球市场动荡主要由美国衰退预期升温和AI叙事动摇等因素造成 套息交易逆转只是加剧避险情绪的次要因素 [1] - 去年的"黑色星期一"不太可能在今年重演 [1] 全球流动性核心主线与AI产业 - 在美日央行政策分歧背景下 美国因素才是当前全球流动性与美元资产定价的核心主线 [1] - 目前市场对AI叙事的质疑集中体现于业务模式较激进的少数企业 [1] - 多数财务状况较稳健的AI龙头仍能维持市场信任 产业智能化热潮应能在中短期继续支持美股龙头的业绩表现 [1] 美债配置观点 - 长端美债在本轮风险管理式降息周期内的配置性价比不高 [1] - 短端美债则可能受益于准备金管理购买操作对流动性的技术性改善 [1] - 短端美债较长端美债更好 [1]