事件概述 - 海光信息宣布终止吸收合并中科曙光 交易因规模大、涉及方多、方案论证历时长 且市场环境较筹划之初发生较大变化 导致重组条件不成熟 [1][7] 交易方案回顾 - 合并始于2024年5月 6月公布方案 海光信息拟以0.5525:1的换股比例向中科曙光全体A股股东发行股票进行吸收合并 并配套募集资金 [3][10] 公司业务概况 - 海光信息是高端处理器设计企业 主要产品为CPU和DCU CPU核心优势在于x86架构生态 DCU以GPGPU架构为基础 应用于数据中心、人工智能等领域 [3][10] - 中科曙光主营高端计算机、存储、安全、数据中心产品研发制造 并发展数字基础设施建设、智能计算等业务 [3][10] 合并初衷与市场观点 - 机构曾解读合并为超级利好 认为有助于打造完整国产算力产业生态 海光CPU与DCU产品性能及生态国内领先 有望受益于国产算力需求爆发 [3][10] 终止合并的市场影响与投资者反应 - 合并终止消息涉及海光信息12.75万股东及中科曙光32.35万股东 合计约45万投资者 [3][10] - 自合并筹划至终止 海光信息市值从3158亿元涨至5097亿元 中科曙光市值从约903亿元涨至1465亿元 两者股价均上涨超过60% [4][11] - 合并方案公布后首日 中科曙光股价涨停 海光信息上涨4.3% 但海光信息次日下跌4.5% 基本回到合并前股价水平 [4][11] - 部分投资者认为终止合并对海光信息有利 可提升估值上限 且其DCU产品因完全自主并能赶上AI算力风口而具备价值 [4][11] - 部分中科曙光投资者认为终止是利好 公司可避免被重组拖累 凭借全球领先的液冷技术、提升的服务器市场份额及开放生态 全力冲刺算力基建大潮 [5][11] - 市场存在担忧情绪 有投资者预测海光信息股价将跌停甚至出现三个跌停 但也有观点认为影响有限 最多回调10% 不会跌停 [5][13][14] - 有观点认为此次事件是筛选器 可使只看题材的投资者离场 资本市场将回归公司芯片技术本身的价值 [6][14] - 另有观点认为终止合并使海光信息能更专注对抗国际巨头 解除封印 且国产替代空间依然很大 [6][14] 疑似机构点评 - 疑似西部计算机观点认为 终止合并对海光信息几乎没有影响 由于中科曙光理论价格存在20%的套利折扣 市场对其能否顺利合并一直存疑 因此终止符合市场预期 [6][14]

安世半导体事件影响概述 - 荷兰政府冻结闻泰科技子公司安世半导体资产，导致其暂停向中国封装厂供应晶圆，事件走向难以预测 [3] - 安世半导体是全球龙头汽车半导体公司，90%产品符合车规级标准，2024年汽车业务占比高达62.03% [6] - 事件已对汽车行业产生实质性影响，欧洲汽车制造商协会警告芯片短缺将立即扰乱汽车工厂生产计划 [6] 安世半导体产能布局 - 德国汉堡晶圆厂每月生产超过35,000片晶圆（8英寸当量），英国曼彻斯特晶圆厂每月生产24,000片晶圆（8英寸当量），是公司制造中心 [4] - 组装与测试有三家工厂：中国东莞工厂年产量超500亿件，马来西亚芙蓉市工厂年处理200亿件，菲律宾卡布尧工厂年处理约10亿件产品 [4] - 有报道称东莞工厂因晶圆短缺已减少工时，约三分之一机器闲置，但欧盟与中国已初步讨论出口问题 [4][5] 车企反应与停产风险 - 多家车企对安世芯片短缺作出回应，梅赛德斯-奔驰称短期供应有保障但难以可靠预测，大众汽车不排除短期生产受影响的可能性 [7] - 本田北美部分工厂因芯片短缺已开始减产或停产，其墨西哥塞拉亚工厂已停产 [7] - 通用汽车、丰田汽车表示目前生产未受影响，沃尔沃预计行业内一些工厂可能停产 [7] 替代方案与行业挑战 - 安世主要销售标准器件，英飞凌、ON、ROHM等公司可提供替代品，受影响产品易于在合格供应商间互换 [8] - 法雷奥已为其超过95%的组件找到并验证其他芯片替代，采埃孚成立专门工作组监控局势 [8] - 尽管单个器件替换简单，但重新认证、采购协调和功能安全验证可能需要较长时间，没有车企可以完全免疫 [8] 现货市场价格与需求变化 - 安世芯片在现货市场成为"顶流"，部分芯片价格飙升几十倍甚至上百倍，出现涨价10倍仍成交的案例 [3][9] - 具体型号如74HC系列、BUK系列MOSFET等需求火热，有芯片从0.8美金涨至30美金报价，0.2美金涨至2美金 [9][10] - 市场报价混乱，芯片代理商开始只接排单需求，交期在延长，部分芯片出现"有价无市"现象 [10] 市场需求来源与替代趋势 - 高价芯片采购主力主要为海外客户，国内客户大多寻求国产替代，ON、Vishay等国外替代芯片需求开始增加 [11] - 主做欧洲汽车终端的贸易商表示海外终端需求依然很猛，而国内客户因新闻释放观望情绪加重 [10][11] - 行业对市场趋势多持观望态度，部分认为谈判或导致市场松动，部分认为汽车产业链替代周期长等因素或使局势短期难缓解 [11]

事件概述与市场反应 - 荷兰政府于10月12日冻结安世半导体资产，为期一年，禁止其对资产、知识产权等进行调整[10] - 中国商务部于10月4日发布出口管制公告，禁止安世半导体中国及其分包商出口在中国制造的特定成品组件和子组件[3][10] - 消息引发芯片现货市场剧烈反应，安世芯片出现被扫货、抢货、暂停报价现象，部分物料价格翻倍甚至上涨两三倍[7][11] - 市场出现大量求购需求，规模达几十K、上百K甚至KK级别，交期从12周延迟至20周[8][11] - 尽管询价和报价活跃，但实际成交并未显著放量，多数客户处于备安全库存边观望或纯观望状态[12] 安世半导体产能与业务概况 - 安世半导体在全球拥有制造与封测网络：德国汉堡晶圆厂月产能超过35,000片晶圆（8英寸当量），年产量700亿颗半导体；英国曼彻斯特晶圆厂月产能24,000片晶圆（8英寸当量）；封测工厂位于中国东莞（年产量超500亿件）、马来西亚芙蓉市（年处理200亿件）和菲律宾卡布尧（年处理约10亿件）[14] - 公司每年向全球客户出货1100亿颗产品，应用于超过2.5万家客户终端[16] - 安世半导体80%的封装产能位于中国大陆，中国区营收占比约48%[16] - 公司是分立与功率芯片IDM龙头，拥有近1.6万种产品料号，2024年收入62.03%来源于汽车领域，90%产品符合车规级标准[18] - 主要产品包括双极晶体管、二极管、ESD保护、MOSFET、GaN FETs、模拟与逻辑IC、IGBT，其中晶体管（含保护类器件）收入占比45.49%，MOSFET功率管占比38.43%，模拟与逻辑IC占比16.02%[18][20] - 安世半导体在全球功率分立器件公司中排名第3，并连续多年位居中国功率分立器件公司第1名[23][26] 替代方案与市场竞争格局 - 事件发生后，咨询安世替代方案的客户明显增多，终端客户开始沟通验证备选方案[17][27] - 二三极管替代难度较低，可替代品牌包括长晶、银河、扬杰、捷捷微、乐山等；74系列逻辑器件可由UTC（友顺）替代[27] - MOSFET替代难度稍大，可能需调整电路阻容，未必完全pin to pin，可替代品牌包括维安、新洁能、华润微等[27] - 全球分立器件高端市场由欧美日厂商主导，核心企业包括英飞凌（市占率17.7%）、安森美（8.7%）、意法半导体（7.0%）等，安世半导体全球市占率为2.6%[21][26] - 中国本土厂商如华润微、士兰微、扬杰科技、斯达半导等在中低压MOSFET、二极管等领域已实现规模化供应，并加速向高端市场渗透[21][23] - 台企强茂因产品线与安世高度重叠，被市场视为事件潜在受益者，已有客户洽谈转单[28]