炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源 ：中国酒业杂志 官方辟谣1169元飞天直采的背后，是茅台渠道改革深水区中传统经销商体系与新兴直销模式的激烈碰 撞。 岁末年终，飞天茅台价格日渐亲民背景下，"1169元飞天直供全国开放"——近期线上平台出现的这类招 商信息让不少行业人士将信将疑。然而，贵州茅台1月4日晚在官方公众号发布《关于防范虚假招商的提 示》，明确表示此类信息纯属虚假，公司从未授权或委托任何主体发布此类招商内容。 这已是茅台近一个月来第N次辟谣。 "1169招商" 谣言考验渠道管控力 尽管茅台在《声明》中指出，近期线上平台出现的"1169元飞天直采"、"1169茅台申购"等招商信息均不 属实，并表示"将积极配合有关部门调查处理，依法追究有关责任主体法律责任，切实维护市场秩序和 消费者权益"。然而值得注意的是，1169元/瓶的价格并非随意编出的数字，恰恰是此前茅台给经销商的 53度500ml飞天茅台出厂价。可见当下，该出厂价与1499元/瓶的直销价之间存在的330元差价，已经成 为各方争抢的焦点。 在酒通社、《中国酒业》看来，虚假招商背后映射出的，是茅台渠道改革初 ...

供需变化 - 飞天茅台批发价跌破2000元 零售端价格降至2100-2200元 部分渠道可议价[1][3] - 经济环境影响下商务宴请减少 投资客退出导致需求萎缩 深圳华强北烟酒批发市场黄牛摊位大量空置[3] - 公司改变"饥饿营销"策略 通过i茅台平台将直销比例从20%提升至30%以上 并推出"巽风数字世界"直营渠道[3] - 计划扩产导致市场预期供应增加 进一步压制价格[3] 公司基本面 - 2022年净利润达800多亿元 毛利率维持在90%以上[4] - 渠道改革加速推进 未来直销占比将持续提升[4] - 产品结构升级 1935系列和生肖酒等中高端产品表现良好[4] - 拓展年轻消费群体 与瑞幸咖啡推出联名产品[4] 行业趋势 - 白酒行业整体处于"去泡沫"阶段 五粮液和泸州老窖等品牌终端价格均出现松动[4] - 行业回归理性 短期价格波动属于正常调整[5] - 长期竞争力取决于品牌壁垒 工艺水平和稀缺性等核心要素[4][5] 投资关注点 - 需持续跟踪直销渠道占比提升进度[4] - 重点观察中高端产品线能否形成第二增长曲线[4] - 等待价格企稳信号或半年报机构持仓变化[4]