财务预测 - 预计2025年营业收入60.42亿元 同比增长15.98% 归母净利润7.69亿元 同比增长32.37% [1] - 预计2026年营业收入73.34亿元 同比增长21.38% 归母净利润9.51亿元 同比增长23.80% [1] - 预计2027年营业收入88.35亿元 同比增长20.47% 归母净利润11.91亿元 同比增长25.14% [1] 门店扩张 - 供应链拓展为门店外省扩张提供支持 保证成本结构稳定 [1] - 菜品在省内竞争中表现突出 河南山东等目标市场消费者对多菜系接受度高 预计扩张阻力较小 [1] 运营优化 - 通过中央厨房预加工 菜品结构调整 炒菜机器人引入和员工培训实现菜品标准化 [1] - 标准化解决餐饮业炒菜品牌难题 保证口味一致性 解除门店扩张限制 [1] 门店模型 - 单店投资回报期逐年缩短 后续将应用面积较小的新门店模型 [1] - 结合炒菜机器人应用 投资回报周期有望维持低位 利润率水平有望进一步提升 [1]

财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为60.42亿元/73.34亿元/88.35亿元 同比增速15.98%/21.38%/20.47% [1] - 同期归母净利润预计7.69亿元/9.51亿元/11.91亿元 同比增速32.37%/23.80%/25.14% [1] - 对应每股收益(EPS)为0.65元/0.81元/1.01元 [1] 门店扩张优势 - 供应链拓展支撑外省扩张 保障成本结构稳定 [1] - 菜品在省内竞争中表现突出 河南/山东等目标区域消费者对多菜系接受度高 扩张阻力较小 [1] 标准化运营 - 通过中央厨房预加工、菜品结构调整、炒菜机器人及员工培训解决中餐标准化难题 [1] - 标准化保障口味一致性 突破门店扩张限制 支持品牌力长期稳定 [1] 门店模型优化 - 单店投资回报期逐年缩短 新门店模型采用更小面积 [1] - 结合炒菜机器人应用 投资回报周期有望维持低位 利润率水平预计进一步提升 [1]

广西餐饮行业发展概况 - 2023年广西全区餐饮业营收1265.96亿元，增长3.6%，住宿和餐饮业增加值453.52亿元，增长11.9% [2] - 截至2025年3月底，广西餐饮门店23.9万家，小吃快餐类占比37.7%（超9万家），饮品店占比10.4%（近2.5万家），烧烤店占比5.5%（超1.3万家），广西菜仅占1.3% [2] - 南宁小吃快餐门店占38.3%，饮品店密度全国领先（占比近10%），广西菜占比1.2% [2] - 南宁与桂林集中全区47.8%的广西菜门店（均超700家） [2] - 饮品行业发达：全区饮品店2.5万家（南宁占1/4超6300家），咖啡店4800家（南宁占35.2%达1718家） [2][2] - 火锅店7600家（南宁占23.4%超1800家），烧烤店1.3万家（南宁占30.5%超4000家），螺蛳粉专门店6200家（南宁柳州合计占44.5%均超1000家） [2][2][2] - 发展特点：特色单品驱动产业链、政策推动标准化、民族生态融合、线上线下新消费、东盟市场联动、文旅餐饮互动 [2] 广西菜行业定义与特点 - 广义指以广西食材和技法制作的菜品，狭义指桂小厨等头部品牌推动的新餐饮品类 [3] - 2008年桂小厨首次提出"广西菜"概念，推动大众点评设立独立品类，目前全区收录门店超3000家 [4][12] - 产品特点：招牌菜鲜明（如年销51万份的老友鱼）、注重本土食材、连锁标准化经营、门店融入山水元素、强化品类认知 [5][23] - 行业特性：季节性（受食材和旅游影响）、区域性（各地饮食风格差异）、文化性（多民族饮食交融） [7] 广西菜市场表现与挑战 - 小吃知名度高（螺蛳粉全国连锁品牌3.33万家，近十年增长10倍），但名菜省外认知度低 [8][11] - 螺蛳粉产业化显著：2024年全产业链收入759.6亿元（+13.4%），其中袋装169亿元、实体店396.9亿元 [10] - 品牌集中度低：全区广西菜门店占比仅1.3%（3000家），桂小厨以30家直营店领先 [12][22] - 核心问题：菜品标准化不足（2021年发布《桂菜标准体系》但落地难）、烹饪与管理人才短缺、品牌建设薄弱（缺乏统一认知与营销）、省外推广受地域文化限制 [12][13][14][16] 广西菜发展趋势 - 创新方向：菜品研发（健康化）、技法融合（传统+现代）、绿色经营理念、文化传承（民族元素植入） [17] - 融合趋势：跨菜系口味/食材/技法借鉴，与旅游/民族文化深度结合（如美食旅游线路） [18] - 市场拓展：依托东盟区位优势开拓国际市场，周边省份为重点扩张区域 [19] - 政策机遇：夜间经济、文旅餐饮融合、特色小吃产业化（复制螺蛳粉成功模式） [20][21] 典型企业桂小厨案例 - 行业标杆：2003年成立，首家提出广西菜品类，6年上榜大众点评必吃榜，会员86万，2023年接待超300万人次 [22] - 产品力：原创老友鱼获"中餐产品身份证"，年销51万份，严格选材与工艺升级 [23] - 文化推广：联合央视拍摄《味见山海》，与民族博物馆开发文创，将广西纹样融入设计 [24] - 供应链：2012年建中央厨房，农村合作社模式保障食材溯源，助力脱贫 [26] - 文旅协同：2023-2024年节假日门店业绩创新高，成为游客打卡热点 [27]