焦煤期权产品背景与定位 - 焦煤期货于2013年在大连商品交易所上市，市场运行成熟稳健，具备良好产业基础 [2] - 焦煤期权作为期货的衍生产品和有效补充，在此背景下应运而生 [2][3] 期权基础知识 - 期权是交易双方关于未来买卖权利达成的约定，买方有权在将来特定时间以特定价格买入或卖出定数量的特定资产 [4][5] - 期权权利金是期权买方为获取合约赋予的权利而支付给卖方的费用，即买卖期权合约的价格 [6] - 看涨期权赋予买方买入标的物的权利，行权时标的市场价格越高，买方收益越大；看跌期权赋予买方卖出标的物的权利，行权时标的市场价格越低，买方收益越大 [7][8] - 期权价格受标的价格、波动率、距离到期时间、行权价、利率等因素影响 [9][10] - 标的价格上涨，看涨期权价格上涨，看跌期权价格下跌；标的价格下跌则相反 [9] - 标的波动率越高，看涨和看跌期权价格越高 [9] - 距离到期时间越长，看涨和看跌期权价格越高 [9] - 看涨期权行权价越低，期权价格越高；看跌期权行权价越高，期权价格越高 [10] - 利率越高，看涨期权价格越高，看跌期权价格越低 [10] 焦煤期权合约基本要素 - 焦煤期权合约的标的物为焦煤期货合约 [12] - 1手焦煤期权合约对应1手（60吨）焦煤期货合约 [13] - 报价单位为元/吨，与标的期货合约一致 [15] - 交易代码格式为JM-合约月份-C-行权价格（看涨期权）或JM-合约月份-P-行权价格（看跌期权）[15] - 例如：JM2605-C-1200代表标的为2026年5月交割的焦煤期货、行权价格为1200元/吨的看涨期权 [16] - 合约月份为1至12月，与标的期货合约月份一致 [18] 焦煤期权合约规则 - 焦煤期权是美式期权，买方可在到期日前任一交易日的交易时间，以及到期日当天交易时间和15:00-15:30提交行权申请或放弃申请 [19] - 行权价格覆盖范围适当放宽，以满足投资者对平值、实值、虚值期权的交易需求 [20] - 随着期货价格变动，交易所会根据上一交易日标的期货结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围，增挂新行权价格的期权合约 [21] - 行权价格间距采用分段式，按照“近密远疏”原则挂牌 [23] - 最近六个自然月合约：行权价格≤1000元/吨时，间距为10元/吨；1000元/吨<行权价格≤2000元/吨，间距为20元/吨；行权价格>2000元/吨，间距为40元/吨 [24] - 第七个及随后自然月合约的行权价格间距为上述各段间距的2倍 [24] - 交易时间与标的期货一致：夜盘21:00-23:00；日盘上午09:00-10:15，10:30-11:30，下午13:30-15:00 [25] - 最后交易日为标的期货合约交割月份前一个月的第12个交易日，到期日同最后交易日 [26] 焦煤期权交易相关规则 - 涨跌停板幅度与标的期货合约涨跌停幅度相同 [28] - 涨停板价格=期权合约上一交易日结算价+标的期货合约涨跌停板幅度 [28] - 跌停板价格=Max(期权合约上一交易日结算价-标的期货合约涨跌停板幅度，期权合约最小变动价位) [29] - 到期日闭市后，交易所对未提交申请的持仓进行自动处理 [29] - 行权价格小于当日标的期货结算价的看涨期权持仓自动申请行权 [29] - 行权价格大于当日标的期货结算价的看跌期权持仓自动申请行权 [29] - 其他期权持仓自动放弃 [29] - 行权（履约）后获得的期货仓位可以进行对冲平仓，对冲数量不超过行权获得的期货持仓量 [30] - 申请可通过API或大商所会员服务系统提交，时间为交易日交易时间及到期日15:00-15:30 [31] - 焦煤期权合约实行交易者适当性制度，单位客户和个人客户需满足基础知识、可用资金、交易经历、合规诚信等要求 [33] - 具有大商所期权品种交易权限的境内客户可直接参与交易 [34] - 具有其他交易所期权或特定品种交易权限的境内客户可豁免适当性中基础知识、交易经历、可用资金的评估 [34] - 焦煤期权合约暂未对外开放，境外客户暂不可参与交易 [34] - 可交易指令包括限价指令和限价止损（盈）指令，最大下单数量为1000手，与期货保持一致 [35] - 焦煤期权限仓标准为8000手 [37] - 非期货公司会员和客户持有的同一月份合约中所有看涨期权的买持仓量和看跌期权的卖持仓量之和，以及看跌期权的买持仓量和看涨期权的卖持仓量之和，均不得超过8000手 [37] - 具有实际控制关系的账户按照一个账户管理 [37]

上交所ETF期权合约行权价格间距规则 - 行权价格间距根据行权价格区间设定不同档位 行权价3元或以下时间距为0.05元 行权价3至5元(含)时间距为0.1元 行权价5至10元(含)时间距为0.25元 行权价10至20元(含)时间距为0.5元 行权价20至50元(含)时间距为1元 行权价50至100元(含)时间距为2.5元 行权价100元以上时间距为5元 [1] - 以2025年12月到期的沪深300ETF期权为例 行权价在5元以下时行权价格间距为0.1元 行权价在5元以上时行权价格间距为0.25元 [1] 主要ETF期权产品市场数据 - 上证50ETF(代码610050)最新价1.127元 涨跌幅0.024元 涨幅2.18% 成交量59.66万手 持仓量116.17万手 持仓量变化率14.07% [2] - 沪深300ETF(代码510300)最新价4.477元 涨跌幅-0.025元 跌幅-0.56% 成交量69.32万手 持仓量118.60万手 持仓量变化率11.73% [2] - 中证500ETF(代码610600)最新价7.202元 涨跌幅0.067元 涨幅0.94% 成交量87.26万手 持仓量117.23万手 持仓量变化率4.11% [2] - 科创板50ETF(代码588080)最新价1.360元 涨跌幅0.010元 涨幅0.74% 成交量16.31万手 持仓量53.92万手 持仓量变化率87.01% [3] 沪深300ETF期权合约具体交易数据（以2026年12月到期合约为例） - 看涨期权方面 行权价3.500元合约最新价0.031元 涨跌幅2.76% 成交量265手 持仓量1118手 持仓量变化41.96% 隐含波动率33.39% 变化4.77% [3] - 行权价4.000元合约最新价0.035元 涨跌幅6.51% 成交量277手 持仓量1876手 持仓量变化-1.53% 隐含波动率16.92% [3] - 行权价4.500元合约最新价0.0148元 涨跌幅-41.5% 成交量5.6万手 持仓量7.14万手 隐含波动率14.28% 变化0.08% [3] - 行权价5.000元合约最新价0.3303元 涨跌幅-12.8% 成交量736手 持仓量7445手 隐含波动率13.84% 变化-1.18% [3] - 看跌期权方面 行权价3.500元合约最新价0.0005元 涨跌幅0.00% 成交量702手 持仓量1.64万手 持仓量变化40.50% 隐含波动率40.28% 变化2.17% [3] - 行权价4.000元合约最新价0.0013元 涨跌幅8.33% 持仓量1.44万手 隐含波动率25.55% 变化1.84% [3] - 行权价4.500元合约最新价0.0148元 涨跌幅-41.5% 成交量5.6万手 持仓量7.14万手 隐含波动率14.28% 变化0.08% [3] - 行权价5.000元合约最新价0.3303元 涨跌幅-12.8% 成交量736手 持仓量7445手 隐含波动率13.84% 变化-1.18% [3] - 平值期权(ATM)隐含波动率为12.92% [3]

期权基本概念解析 - 期权是一种合同，期权价格即期权费，是购买合同的订金 [1] - 行权价格是期权合约约定的买卖标的物的价格，也称为行权价 [1] - 期权交易属于高风险交易，对投资者有较高要求和门槛 [1] 行权价格与执行价格的定义与功能 - 期权行权价格是合约规定的权利，买方有权在未来以该价格买入或卖出标的物 [3] - 执行价格是指期权行使权利时，标的物的实际买入或卖出价格 [3] - 行权价格和执行价格在期权交易中扮演重要角色，投资者需根据市场预期和风险承受能力选择合约 [3] - 行权价格由合约规定，买方有权在将来按此价格买入或卖出标的期货合约，无论期货价格如何变化 [3] 行权价格与执行价格的关系 - 期权的行权价和执行价是同一概念的不同表述，均指买方行权时必须按照的约定价格 [6] - 行权价和执行价定义、功能和作用相同，可以互换使用 [7] 行权价格在交易中的实际应用 - 以棕榈油看涨期权为例，投资者以50元/吨权利金买入执行价格为7000元/吨的合约，若期货价格超过7050元/吨可行权赚取价差，否则损失权利金 [4] - 一个期权合约在一个到期日只有一个行权价格，但一种期权合约在同一到期日会有多个行权价格 [6] 多个行权价格的设置原因与规则 - 设置多个行权价可满足不同投资者的价格需求，吸引更多人参与，同时也是交易所的挂牌规定 [6] - 行权价格间距指同一合约标的相邻行权价格的差值，其大小对期权活跃度非常重要 [6] - 间距太大会降低套期保值效果，无法满足市场需求；间距太小会导致成交量和持仓量分散，不利于交易活跃 [7] - 交易所采用分段式的行权价格间距，以与标的价格及波动值相匹配 [7] - 当标的价格变化导致虚值或实值合约数量不足时，交易所会在下一交易日依序加挂新行权价格的合约 [7]