So let's look at selling a cash-secured put to take advantage of the high implied volatility around the earnings announcement. A cash-secured put involves selling an at-the-money or out-of-the-money put option and simultaneously setting aside enough cash to buy the stock. The goal is to either have the put expire worthless and keep the premium, or to take assignment and acquire the stock below the current price. They are very similar to a covered call and are quite easy to understand once you know the bas ...

先锋期货期权日报 2025-10-31 风险揭示 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告所载 的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用。过去的表现并不代表未来 的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。 在任何情况下，我们不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损 失负任何责任，投资者需自行承担风险。此报告中所指的投资及服务可能不适合 阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。 期权标的行情波动龙虎榜： | 标 的 | 平值期权隐 | 排 名 | 标的30天历 | 排 名 | 标的当日 | 排 名 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 含波动率 | | 史波动率 | | 真实波幅 | | | ps2512 | 2.7% | 1 | 2.1% | 6 | 2.9% | 5 | | lc2512 | 2.4% | 2 | 1.6% | 12 | 5.1% | 1 | | 科创板50etf11月 | 2.3% | 3 | 2.6% | 2 | 3.3% | 2 | | 科创50etf11月 | 2.3 ...

农产品团队 | 作者： | 侯芝芳 | | --- | --- | | 从业资格证号： | F3042058 | | 投资咨询证号： | Z0014216 | | 联系方式： | 010-68578922 | | 作者： | 宋从志 | | 从业资格证号： | F03095512 | | 投资咨询证号： | Z0020712 | | 联系方式： | 18001936153 | | 作者： | 辛旋 | | 从业资格证号： | F3064981 | | 投资咨询证号： | Z0016876 | | 联系方式： | -- | | 作者： | 汤冰华 | | 从业资格证号： | F3038544 | | 投资咨询证号： | Z0015153 | | 联系方式： | 010-68518793 | 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年10月30日星期四 期货研究院 生鲜软商品板块日度策略报告 摘要 软商品板块 白糖 【市场逻辑】 因投机资金平仓获利了解，ICE原糖期货小幅反弹。但全球食糖供应 过剩预期压制国际糖价，巴西中南部地区10月上半月食糖产量仍预 期增加，北半球泰国、印度等2025 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 供应端收购进度进入高峰，收购价格基本稳定且略有回升，需求端变化不大；中美经贸磋商有成果，美方取消部分关税、部分关税继续暂停，预计郑棉短期维持震荡略偏强 [6] - 未来美棉走势大概率震荡，郑棉预计震荡略偏强 [7] - 纯棉纱市场交投一般，价格持稳，部分厂商有降价出货想法，订单总体需求趋弱，部分纱厂有补单，外销高支纱订单较好；全棉坯布价格稳中偏弱，下游需求低迷 [9] 各部分总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01 合约收盘 13600，跌 20；CF05 合约收盘 13610，跌 15；CF09 合约收盘 13775，跌 5；CY01 合约收盘 19895，涨 30；CY05 合约收盘 19935，涨 160；CY09 合约收盘 0 [2] - 现货价格：CCIndex3128B 为 14843 元/吨，涨 13；Cot A 为 76.40 美分/磅；FC Index 到港价 75.48，涨 0.54；涤纶短纤 7450，涨 70；粘胶短纤 13000 [2] - 价差：棉花 1 月 - 5 月价差 -10，跌 5；5 月 - 9 月价差 -165，跌 10；9 月 - 1 月价差 175，涨 15；CY01 - CF01 价差 6295，涨 50 [2] 第二部分 市场消息及观点 棉花市场消息 - 2025 年 10 月 30 日出疆棉公路运输价格指数 0.1803 元/吨·公里，环比持平，预计短期内运价指数整体波动上行 [4] - 10 月 29 日新疆地区机采棉收购指数 6.28 元/公斤，较前一日跌 0.02 元/公斤；手摘棉收购指数 7.05 元/公斤，较前一日持平 [4] - 2025 年 9 月日本服装进口进入旺季，进口额 3722.76 亿日元（折合 25.24 亿美元），同比增 7.52%，环比增 13.12%；进口量 11 万吨，同比增 5.13%，环比增 21.91% [5] - 中美经贸磋商美方取消部分关税，部分关税继续暂停一年，中方相应调整反制措施，双方延长部分关税排除措施 [5][6] 交易逻辑 - 供应端收购进度高峰，价格稳定略回升；需求端变化不大；中美经贸磋商结果影响，预计郑棉短期震荡略偏强 [6] 交易策略 - 单边：美棉大概率震荡，郑棉震荡略偏强 [7] - 套利：观望 [8] - 期权：观望 [9] 棉纱行业消息 - 郑棉夜盘震荡上涨，纯棉纱市场交投一般，价格持稳，部分厂商有降价想法；订单总体需求趋弱，部分纱厂有补单，外销高支纱订单较好 [9] - 全棉坯布价格稳中偏弱，下游需求低迷，中高支坯布销售不及预期，工厂库存累积 [9] 第三部分 期权 - 2025 年 10 月 28 日，CF601C13400.CZC 收盘价 240，跌 10.4%；CF601P13000.CZC 收盘价 29，跌 63.8%；CF601P12400.CZC 收盘价 8，跌 85.2% [11] - 棉花 120 日 HV 为 8.0835，波动率略降；CF601 - C - 13400 隐含波动率 7.5%，CF601 - P - 13000 隐含波动率 10%，CF601 - P - 12400 隐含波动率 13.5% [11] - 郑棉主力合约持仓 PCR 为 0.7379，主力合约成交量 PCR 为 0.6827，今日认购认沽成交量均减少 [12] - 期权策略：观望 [13] 第四部分 相关附图 - 包含 1%关税下内外市场棉花价差、棉花 1 月基差、棉花 5 月基差、棉花 9 月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1 价差、CF5 - 9 价差等附图 [15][18][22][23]

先锋期货期权日报 2025-10-30 风险揭示 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告所载 的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用。过去的表现并不代表未来 的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。 在任何情况下，我们不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损 失负任何责任，投资者需自行承担风险。此报告中所指的投资及服务可能不适合 阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。 期权标的行情波动龙虎榜： | 标 的 | 平值期权隐 | 排 名 | 标的30天历 | 排 名 | 标的当日 | 排 名 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 含波动率 | | 史波动率 | | 真实波幅 | | | ps2512 | 2.6% | 1 | 2.1% | 7 | 1.8% | 21 | | lc2512 | 2.4% | 2 | 1.4% | 20 | 3.2% | 3 | | 科创板50etf11月 | 2.3% | 3 | 2.6% | 2 | 2.3% | 11 | | 科创50etf11月 | 2 ...

市场波动性指数表现 - SIBO波动率指数今日下跌 收于近两周低点 [1] - 10月16日 VIX指数一度触及28 收盘于25左右 当日市场下跌但并非历史性暴跌 [8] - 衡量未来24小时波动的VIX一日指数仅定价约80个基点 显示宏观数据发布前市场预期波动极小 [17] 个股与指数波动性差异 - 个股波动性指数VIX EQ与宽基指数VIX之间的价差近期创下历史新高 表明个股波动性远超指数水平 [2][3] - 该价差通常在财报季前扩大 因财报是驱动个股波动的主要因素 [3] - VIX EQ指数主要反映标普500指数中市值前80至90只股票的波动性 因此部分 meme 股的高波动未被纳入 [7] 投资者行为与期权市场 - 过去一周期权市场出现显著的对冲需求增长 投资者购买下行保护以锁定年内收益 [9] - 低波动率环境导致期权绝对溢价较低 促使投资者利用低成本表达多空观点 期权活动因而增加 [16] - 一个月期SPY期权定价显示市场预期标普500指数双向波动幅度为3% 买入平价看涨或看跌期权的成本约为指数价值的1.5% [14][15] 大类资产与宏观经济背景 - 债券市场收益率下降的同时通胀预期却在上升 表明市场预期美联储将忽略通胀风险而聚焦劳动力市场疲软 [12] - 实际利率今年大幅下降 金融条件全年持续宽松 这支撑了各类资产的积极表现 [12][13] - 当前市场面临财报季 潜在的贸易问题 以及美联储即将降息等多重事件 但期权市场并未对宏观数据定价过多波动 [14][17]

市场行情总结 - 当日大盘指数波动较大，早盘震荡调整一度下跌超1%，指数回踩至3880点，午后探底回升，尾盘快速拉升翻红，突破3900点并收于3922点，上涨0.22%，日线级别呈现深V反弹长下影线形态 [1] - 成交量基本与昨日持平，继续维持在1.6万亿上方 [1] - 后市策略为只要指数不刷新历史新高，即可继续逢高空，3880-3900点有较强支撑 [1][14] - 关键点位为3920，支撑位3880，阻力位3930 [4][15] 期权市场表现 - 当天是新合约的首个交易日，市场波动较大，早盘重置资金为100万并进行期权建仓 [7] - 指数标的探底回升深V反弹，早盘集体下跌，午后集体快速反弹并拉红，日内波动较大 [9] - 由于指数标的大幅波动，上演多空双杀，上午认沽大涨，认购集体大跌，午后指数快速反弹带动认沽腰斩，认购合约从大跌探底回升翻红，多空博弈激烈 [9] - 沪深300ETF购11月5000合约最新价0.0179，上涨22.60%，ETF沽11月4400合约最新价0.0141，ETF沽11月4500合约最新价0.0294 [7] 波动率分析 - 市场波动率维持负相关，标的上午大跌带动期权合约快速升波，一度升波接近5%，午后探底回升波动率震荡小幅回落，但尾盘波动率再次转为升波，当日升波1.07%，收于15.09 [13] - 市场真实波动率小幅反弹，目前收于12.8%，波动率回到均值下方，逐步回归平稳 [13] - 后市市场即将步入降波周期，市场波动振幅逐步趋缓 [13] - 市场波动较大引发波动率小幅升波，市场博弈政策消息，会议闭幕等待消息落地，一旦落地会有降波预期 [10] 技术指标与策略 - 龙爪手指标是重要的趋势指标，用于期权交易以拿住完整波段及趋势，该指标为趋势指标，严格执行策略并配合大小级别趋势，小级别五分钟按照买点提示操作即可 [6] - 沪买300ETF最新价4.713，幅度+0.38%，涨跌+0.018，卖出价4.714，刊量9130，总量699.34万，成交32.6817，换手0.74 [7]

General Motors Co (NYSE:GM) stock is one of the best names on the New York Stock Exchange (NYSE) today, last seen up 12.1% to trade at $65. The automaker reported adjusted third-quarter earnings of $2.80 per share on $48.60 billion in revenue, both of which outpaced estimates. While hiking its full-year guidance, GM also reduced the expected impact of tariffs this year to between $3.5 billion and $4.5 billion.The auto stock is on track for its best single-session gain since March 2020, and hit a four-year h ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计未来美棉和郑棉大概率震荡走势，套利和期权操作建议观望 [9][10][11] 各部分总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01、CF05、CF09、CY01、CY05合约收盘价格分别为13540、13600、13770、19775、19795，涨跌幅分别为75、70、70、170、75；CY09合约收盘为0，涨跌幅为 -19900 [3] - 现货价格：CCIndex3128B价格14728元/吨，涨跌49；Cot A价格75.65美分/磅，涨跌75.10等 [3] - 价差：棉花1月 - 5月价差 -60，涨跌5；棉纱1月 - 5月价差 -20，涨跌95等 [3] 第二部分 市场消息及观点 棉花市场消息 - 截至2025年10月17日当周，美陆地棉 + 皮马棉累计检验量37.67万吨，占年美棉产量预估值12%，同比慢27%；美陆地棉检验量37.61万吨，进度13.37%，同比慢27%；皮马棉检验量0.06万吨，进度1%，同比慢92%；周度可交割比例71%，季度可交割比例77.8%，同比高3个百分点，环比降2.8个百分点 [6] - 2025年9月棉籽进口量约75177.17吨，同比降35.84%，进口均价约342.25美元/吨，同比降10.91%，主要来自澳大利亚；1 - 9月累计进口量227513.67吨，同比降51.6% [6] - 9月社会消费品零售总额41971亿元，同比增3.0%，其中限额以上服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额1231亿元，同比增4.7%；1 - 9月社会消费品零售总额365877亿元，增长4.5%，其中限额以上服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额10613亿元，同比增3.1% [7] 交易逻辑 - 节日后市场关注点向新棉开称转移，今年新疆棉产量高且轧花厂收购积极性一般，未现大范围抢收，部分收购价6元/公斤附近；新花大量上市预计盘面有卖套保压力；需求端旺季表现一般，下游需求好转幅度有限，旺季对盘面提振作用有限 [8] 交易策略 - 单边：预计美棉和郑棉震荡 [9] - 套利：观望 [10] - 期权：观望 [11] 棉纱行业消息 - 郑棉上涨但纯棉纱市场交投一般，纺企观望，贸易商采购谨慎，补库意愿不大；部分纺企试探抬价但成交差，纯棉纱价格持稳，部分厂家降价顺价走货；开机分化，新疆开机率高，内地部分回调，新增订单少，消化前期订单；河南产高配赛络纺C16S现金含税价20600元/吨左右 [11][13] - 全棉坯布市场10月行情弱于9月，需求低迷，冬季订单接近尾声，春季订单询单、打样少，织厂预计刚需走货，顺价出货 [13] 第三部分 期权 - 2025年10月21日，CF601C13400.CZC收盘价247.00，涨跌幅32.1%；CF601P13000.CZC收盘价45.00，涨跌幅 -29.7%；CF601P12400.CZC收盘价15.00，涨跌幅 -42.3% [15] - 今日棉花120日HV为8.542，波动率略降，CF601 - C - 13400隐含波动率9.3%，CF601 - P - 13000隐含波动率10.9%，CF601 - P - 12400隐含波动率13.9% [15] - 今日郑棉主力合约持仓PCR为0.7255，主力合约成交量PCR为0.6021，认购认沽成交量均增加 [16] - 期权操作建议：观望 [17] 第四部分 相关附图 - 包含1%关税下内外市场棉花价差、棉花1月基差、棉花5月基差等多组数据图表 [18][23][25][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计未来美棉和郑棉大概率震荡走势 单边、套利、期权策略均建议观望 [9] 各部分总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01合约收盘13465，涨130；CF05合约收盘13530，涨140；CF09合约收盘13700，涨135；CY01合约收盘19605，涨135；CY05合约收盘19720，涨130；CY09合约收盘19900，涨155 [3] - 现货价格：CCIndex3128B价格14679元/吨，涨15；Cot A价格75.10美分/磅；FC Index到港价73.40；涤纶短纤价格7450，涨70；粘胶短纤价格13000；CY IndexC32S价格20440；FCY IndexC33S价格21218，涨4；印度S - 6价格55800；纯涤纱T32S价格10950，跌50；粘胶纱R30S价格17250 [3] - 价差：棉花1月 - 5月价差 - 65，跌10；5月 - 9月价差 - 170，涨5；9月 - 1月价差235，涨5；棉纱1月 - 5月价差 - 115，涨5；5月 - 9月价差 - 180，跌25；9月 - 1月价差295，涨20；CY01 - CF01价差6140，涨5；CY05 - CF05价差6190，跌10；CY09 - CF09价差6200，涨20；内外棉价差（1%关税）3224，涨1852；内外棉价差（滑准）1609，涨1094；内外纱价差 - 778，跌4 [3] 第二部分 市场消息及观点 - 棉花市场消息：2025年10月20日出疆棉公路运输价格指数0.1797元/吨·公里，环比涨0.06%，预计短期内运价指数整体波动上行；2025年9月我国棉布进口米数3628.19万米，同比增17.58%，环比减8.28%，进口重量4603.92吨，同比增11.63%，环比减0.32%，进口金额2800.53万美元，同比减2.47%，环比增2.23%；截至2025年10月17日当周，美陆地棉 + 皮马棉累计检验量37.67万吨，占年美棉产量预估值12%，同比慢27% [6] - 交易逻辑：节日后市场关注点向新棉开秤转移，新疆棉产量高且轧花厂收购积极性一般，未出现大范围抢收，部分收购价6元/公斤附近，新花大量上市预计盘面有卖套保压力；需求端旺季表现一般，下游需求好转幅度有限，旺季对盘面提振有限 [7] - 棉纱行业消息：上周织厂交投不及9月，10月预计维持刚需出货，行情难超9月，广东市场针织圆机厂负荷2 - 3成，后续开机率回调概率大，织厂对中下旬行情期待值不高；周五夜盘郑棉高开高走，棉纱期货跟涨，市场回暖，周末纯棉纱交投变化不大 [8][9] 第三部分 期权 - 期权数据：2025年10月20日，CF601C13400.CZC收盘价199，涨40.1%；CF601P13000.CZC收盘价53，跌36.9%；CF601P12400.CZC收盘价17，跌20.5%；当日棉花120日HV为8.542，波动率略降，CF601 - C - 13400隐含波动率9.3%，CF601 - P - 13000隐含波动率10.9%，CF601 - P - 12400隐含波动率13.9%；郑棉主力合约持仓PCR为0.7151，成交量PCR为0.7237，认购认沽成交量均增加 [12][13] - 期权策略：建议观望 [9][13] 第四部分 相关附图 - 展示了1%关税下内外市场棉花价差、棉花1月基差、棉花5月基差、棉花9月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1价差、CF5 - 9价差等图表 [13][18][19]