数字资产市场与美债需求 - 美国财长贝森特暗示数字资产市场可能成为美债重要买家，预计未来几年将创造高达2万亿美元的美国国债需求 [1] - 截至去年底，约有1140亿美元的美国国债被用作稳定币储备，占流通总量不足2%，但增长速度惊人 [1] - 稳定币的快速增长为解决美债需求不足问题提供了潜在途径，因近期国债拍卖中主要交易商参与率非常低 [1] 美国数字资产监管立场 - 美国财长贝森特明确表态，美国应成为数字资产的首选目的地，并致力于创建良好的市场结构使美国最佳实践在全球应用 [2] - 美国国会围绕加密监管存在明显分歧，众议院共和党人提出为CFTC和SEC设立新监管框架的草案，但许多民主党议员退出听证会并单独举行会议 [3] - 参议院一项关注稳定币监管的法案陷入停滞，几位民主党参议员指出法案存在未解决的问题，警告不要仓促行事 [3] 美国国债市场状况与政策工具 - 改革补充杠杆率已成为包括美联储在内的三大银行监管机构的高度优先事项，以解决限制主要交易商参与国债拍卖能力的监管问题 [1] - 美国财政部重申拥有非常强大的工具箱来应对国债市场任何动荡，美联储也具备类似工具 [1] - 尽管上个月市场波动性较高，但美国国债市场仍然运行良好 [1]

文章核心观点 - 美国财长贝森特通过言论和行动压低美债收益率的决心，正使债券市场的关注焦点从美联储转向财政部，并形成了“贝森特看跌期权”效应 [1] - 华尔街多家机构因此下调了对10年期美债收益率的年终预测，部分机构认为10年期收益率上限可能在4.5% [1][3] 市场共识与机构预测调整 - 债券市场过去的共识“别对抗美联储”正在演变为“别对抗财政部” [1] - 巴克莱银行、加拿大皇家银行和法国兴业银行等机构的首席利率策略师在过去几周纷纷下调了对10年期国债的年终预测 [1] - 法国兴业银行将10年期国债的年末预测下调了四分之三个百分点至3.75% [3] 财长贝森特的具体行动 - 宣布计划在未来几个季度保持长期债务销售不变，这一决定令预测供应增加的华尔街交易商感到意外 [2] - 支持审查美联储的补充杠杆率（SLR），该规则被抱怨增加了持有国债时需留出的资本，影响了做市活动 [3] 市场影响与收益率变化 - 过去两个月，10年期美债收益率已暴跌半个百分点（50个基点），其他期限的美债收益率也出现类似幅度下降 [3] - 市场认为政府几乎已经给10年期收益率设置了上限，若收益率开始高于4.5%，政府可能会进行言辞干预 [3]