贝森特上任不到一年，就把财政部变成了一个议程推进器，而不是一个沉稳的市场守门人，特朗普的关税套路被他承认了，市场却不是电影片场，不能随时 截停重来。 贝森特在美联储问题上的锋芒更招人眼球，他公开指责美联储官员、对候选人立场施压，写长篇章批评量化宽松与监管扩张，这样的戏码把央行独立性放进 政治辩论里，短期可能得到政治红利，长期就可能破坏政策可信度。 有人说他能稳住特朗普的极端冲动，劝说过总统不要解雇鲍威尔，确实显示出一定缓冲能力，但缓冲和操控不是同一个东西，政策底线在哪里，市场要的是 可预见性，不是永远的即兴表演。 内部也不和谐，救援阿根廷的案子就遭到MAGA内部反对，这提醒我们，贝森特的路线图并非团结一片，他要在总统信任、党内派系和市场反应之间不断 平衡。 媒体和前官员的批评不是空穴来风，财政部的信誉不是印钞厂，信誉一旦受损，借贷成本、市场流动性、国际投资者的定价方式都会变化，这些都不是好听 的理论而已，是实际账单。 财政部被政治化，这是老生常谈，但这次节奏不一样，贝森特不是低调抗衡的姆努钦式，他是主动把MAGA议程放进财政部日程表，这样的激进与公开， 让市场参与者不得不重新估价美债、美元和政策稳定性。 他以 ...

贝森特的核心工作理念 - 在不激怒市场的前提下最大化推行MAGA议程 [2] - 对市场抱有健康的敬畏之心并强调必须尊重市场 [2] - 特朗普的策略是先宣布高额关税创造谈判杠杆再降低 [2][10] 贝森特的政策影响与市场反应 - 自1月28日上任以来标普500指数上涨约12% [6] - 10年期美国国债收益率下降超过0.5个百分点至4% [6] - 美元汇率下跌约8%但贝森特预期贸易逆差收窄后将反弹 [11] 关税策略与市场安抚角色 - 贝森特将市场动荡描述为特朗普大师计划的一部分 [10] - 华尔街将贝森特视为缓冲特朗普极端冲动的安全阀 [10] - 市场出现贝森特看跌期权术语反映投资者对其维稳能力的信心 [10] 美联储改革与政治化干预 - 贝森特公开支持解雇拜登提名的美联储理事莉萨·库克 [13] - 发表6000字长文批评美联储量化宽松和监管职能过度扩张 [13] - 主导下一任美联储主席遴选并以自身观点挑战候选人 [13] 政治地位与内部挑战 - 贝森特进入特朗普核心圈得益于史蒂夫·班农支持 [13] - 在副手福尔肯德被解雇时表现出政治配合 [14] - 推动对阿根廷数十亿美元救援计划遭MAGA阵营内部反对 [14]

核心工作理念 - 在不激怒市场的前提下，最大化推行"MAGA"议程 [1] - 对市场抱有健康的敬畏之心，必须尊重市场 [1] - 工作是为总统提供选项和可能的结果，由总统来决定将事情推向何种程度 [7] 政策与市场影响 - 主导推进特朗普激进的关税议程，策略是先宣布高额关税以创造谈判杠杆，随后再将其降低 [1][3] - 自1月28日上任以来，标普500指数上涨了约12% [2] - 作为长期借贷成本基准的10年期美国国债收益率同期下降了超过0.5个百分点至4% [2] - 自上任以来，美元汇率已下跌约8%，贝森特辩称随着贸易逆差收窄美元将会反弹 [4] 财政部信誉与政治化 - 批评者和前官员认为贝森特动摇了财政部在贸易、政府干预和央行自主权等问题上长期坚持的自由市场正统，使其变得前所未有地党派化 [2] - 前官员警告其正在迅速挥霍财政部长期积累的、与黄金等价的信誉，过度政治化将使财政部在市场面前丧失信誉 [2] - 与试图扮演"护栏"角色的前财长姆努钦不同，贝森特在政治化方面毫无顾虑，这可能给市场带来风险 [4] 与美联储的关系 - 主导对美联储的改革，干预美联储方面采取了更为公开的立场 [1][4] - 曾全力支持特朗普试图解雇由拜登提名的美联储理事莉萨·库克，并公开指责库克涉嫌抵押贷款欺诈 [4] - 发表长文批评美联储量化宽松等非标准货币政策维持低利率，以及在气候等领域过度扩张其监管职能 [5] - 正主导下一任美联储主席的遴选工作，并用自己文章中的观点来挑战候选人 [5] - 对于外界关于特朗普干预美联储独立性的批评不以为然，认为干预央行的做法向来都是政治性的 [5] 市场角色与评价 - 华尔街将其视为缓冲特朗普极端冲动的"安全阀"，市场出现术语"贝森特看跌期权"，意指投资者相信贝森特知道政策推进的底线，不会让市场陷入真正的混乱 [3][4] - 在关键时刻被华尔街游说人士视为"我们阵营的斗士" [4] - 曾成功劝说总统不要在任期结束前解雇美联储主席鲍威尔 [3] 内部挑战与经济前景 - 努力推动的一项对阿根廷的数十亿美元救援计划遭到MAGA阵营内部盟友的激烈反对 [6] - 预期人工智能的生产力提升将推动经济上行，但2025年以来美国就业增长放缓和通胀顽固等问题依然存在 [6] - 民调显示特朗普在经济处理上的支持率并不乐观 [6]

核心观点 - 美国财政部长贝森特在任职九个月内，主导推行了包括激进关税议程、美联储改革、放松加密货币监管及开启减税大门在内的"MAGA"经济政策 [1] - 其核心工作理念是在不激怒市场的前提下最大化推行"MAGA"议程，并自认对市场抱有健康的敬畏之心 [3] - 贝森特将市场表现（标普500指数上涨约12%，10年期美国国债收益率下降超过0.5个百分点至4%）视为对其政策的肯定，并以此反驳批评者 [5][6] 政策与市场影响 - 关税策略被描述为"大师计划"，即先宣布高额关税以创造谈判杠杆，随后再降低 [3][8] - 市场存在"贝森特看跌期权"的说法，意指投资者相信贝森特知道政策底线，不会让市场陷入真正混乱 [8] - 自其上任以来，美元汇率已下跌约8%，贝森特辩称随着贸易逆差收窄美元将反弹，而批评者则认为这是市场信心流失的体现 [9] 美联储改革 - 贝森特在干预美联储方面采取公开立场，曾支持解雇拜登提名的美联储理事，并批评美联储的非标准货币政策及监管职能过度扩张 [9] - 其正主导下一任美联储主席的遴选工作，并以自身观点挑战候选人，认为干预央行的做法"向来都是政治性的" [9] 政治地位与挑战 - 贝森特的政治地位稳固，得益于与前白宫首席战略师的联系，从而直接与MAGA基本盘建立联系 [10] - 其推动的针对阿根廷的数十亿美元救援计划遭到了MAGA阵营内部盟友的激烈反对 [10] - 面临的真正考验是能否帮助兑现"黄金时代"的经济承诺，尽管预期AI将提升生产力，但美国就业增长放缓和通胀顽固等问题依然存在 [10]

核心观点 - 贝森特作为财政部长，其核心工作理念是在不激怒市场的前提下最大化推行"MAGA"议程 [2] - 贝森特被视为市场与特朗普政府极端政策之间的"安全阀"，其角色是缓冲市场冲击 [7] - 贝森特在干预美联储和推行关税政策方面采取了比前任更为公开和激进的立场 [10][2] 政策与市场影响 - 主导推进特朗普激进的关税议程，策略是先宣布高额关税创造谈判杠杆，再将其降低 [1][2][7] - 自1月28日上任以来，标普500指数上涨约12%，10年期美国国债收益率下降超过0.5个百分点至4% [5] - 自上任以来美元汇率下跌约8%，贝森特辩称贸易逆差收窄将促使美元反弹 [8] 美联储改革与干预 - 对美联储采取公开干预立场，支持解雇拜登提名的美联储理事莉萨·库克 [10] - 发表长文批评美联储量化宽松等非标准货币政策及监管职能过度扩张 [10] - 主导下一任美联储主席遴选工作，并认为干预央行做法"向来都是政治性的" [10] 政治地位与内部挑战 - 获得特朗普巨大信任，被视为"理性的声音"和"能把事情办成的人" [3] - 其政策被批评者认为动摇了财政部长期坚持的自由市场正统，并使机构党派化 [4] - 推动的数十亿美元阿根廷救援计划遭到MAGA阵营内部盟友的激烈反对 [11] 经济前景与角色定位 - 预期人工智能的生产力提升将推动经济上行，但面临就业增长放缓和通胀顽固问题 [12] - 将自己的角色定位为向总统提供选项和可能的结果，由总统决定推进程度 [13]

核心工作理念 - 核心工作是在推行"MAGA"议程与"不引发市场愤怒"之间寻求平衡，对市场抱有敬畏之心并尊重市场 [1][4] - 将市场表现作为政策有效性的回应，自1月28日上任以来标普500指数上涨约12%，10年期美国国债收益率下降超过0.5个百分点至4% [7] - 工作角色是为总统提供选项和可能的结果，由总统决定推进程度 [12] 政策举措与市场影响 - 负责推进激进的关税议程，策略是先宣布高额关税以创造谈判杠杆，随后再降低 [3][8] - 主导美联储改革、放松加密货币监管并开启减税大门 [3] - 在幕后扮演安抚市场的角色，被华尔街视为缓冲特朗普极端冲动的"安全阀"，市场出现"贝森特看跌期权"术语 [8] - 自上任以来美元汇率下跌约8%，其辩称随着贸易逆差收窄美元将反弹 [9] 财政部信誉与政治化 - 批评者认为其动摇了财政部在贸易、政府干预和央行自主权问题上长期坚持的自由市场正统，使机构变得前所未有地党派化 [6] - 被警告正在迅速挥霍财政部长期积累的与黄金等价的信誉，过度政治化可能导致市场丧失信心 [7] - 为维系在MAGA阵营中的地位表现出政治配合，例如未反对副手被突然解雇 [10] 美联储干预与挑战 - 在干预美联储方面采取更公开立场，曾全力支持特朗普试图解雇美联储理事莉萨·库克 [10] - 发表长文批评美联储量化宽松等非标准货币政策维持低利率，以及在气候等领域过度扩张监管职能 [10] - 主导下一任美联储主席遴选工作，并以自身观点挑战候选人，认为干预央行的做法向来都是政治性的 [10] - 推动的数十亿美元阿根廷救援计划遭到MAGA阵营内部盟友激烈反对 [11] 经济前景与考验 - 面临的真正考验是能否帮助特朗普兑现经济"黄金时代"的承诺 [11] - 预期人工智能的生产力提升将推动经济上行，但2025年以来美国就业增长放缓和通胀顽固问题依然存在 [11]

核心工作理念与市场影响 - 核心工作理念是在不激怒市场的前提下，最大化推行"MAGA"议程 [1] - 对市场抱有健康的敬畏之心，强调必须尊重市场 [1] - 自1月28日上任以来，标普500指数上涨了约12%，而10年期美国国债收益率同期下降了超过0.5个百分点至4% [2] 关税策略与市场角色 - 特朗普的策略总是先宣布高额关税以创造谈判杠杆，随后再将其降低 [1][3] - 市场的动荡被认为是特朗普"大师计划"的一部分 [3] - 华尔街将其视为缓冲特朗普极端冲动的"安全阀"，市场出现"贝森特看跌期权"术语，意指投资者相信其知道政策推进的底线 [3][4] 财政部信誉与政治化争议 - 批评者认为其动摇了财政部在贸易、政府干预和央行自主权等问题上长期坚持的自由市场正统，并使机构变得前所未有地党派化 [2] - 有前官员警告其正在迅速挥霍财政部长期积累的、与黄金等价的信誉，过度政治化可能导致市场丧失信心 [2] - 自上任以来，美元汇率已下跌约8%，贝森特辩称随着贸易逆差收窄美元将反弹，而民主党人则认为这是市场信心流失的体现 [4] 对美联储的干预与改革 - 在干预美联储方面采取了更为公开的立场，曾全力支持特朗普试图解雇由拜登提名的美联储理事莉萨·库克 [4] - 发表长篇论文批评美联储量化宽松等非标准货币政策维持低利率，以及在气候等领域过度扩张监管职能 [5] - 正主导下一任美联储主席的遴选工作，并用自己文章中的观点来挑战候选人，认为干预央行的做法向来都是政治性的 [5] 政治地位与内部挑战 - 其稳固的政治地位得益于前白宫首席战略师史蒂夫·班农的支持，使其直接与Maga的基本盘建立了联系 [5] - 在关键时刻表现出政治配合，例如当其副手失宠于白宫时，没有反对其被突然解雇 [5] - 努力推动的一项对阿根廷的数十亿美元救援计划，遭到了MAGA阵营内部盟友的激烈反对，指责其违背原则 [6] 经济前景与政策考验 - 预期人工智能的生产力提升将推动经济上行，但2025年以来美国就业增长放缓和通胀顽固等问题依然存在 [6] - 民调显示特朗普在经济处理上的支持率并不乐观 [6] - 最终考验将是能否帮助特朗普兑现承诺的经济"黄金时代" [6]

文章核心观点 - 美国财长贝森特通过言论和行动压低美债收益率的决心，正使债券市场的关注焦点从美联储转向财政部，并形成了“贝森特看跌期权”效应 [1] - 华尔街多家机构因此下调了对10年期美债收益率的年终预测，部分机构认为10年期收益率上限可能在4.5% [1][3] 市场共识与机构预测调整 - 债券市场过去的共识“别对抗美联储”正在演变为“别对抗财政部” [1] - 巴克莱银行、加拿大皇家银行和法国兴业银行等机构的首席利率策略师在过去几周纷纷下调了对10年期国债的年终预测 [1] - 法国兴业银行将10年期国债的年末预测下调了四分之三个百分点至3.75% [3] 财长贝森特的具体行动 - 宣布计划在未来几个季度保持长期债务销售不变，这一决定令预测供应增加的华尔街交易商感到意外 [2] - 支持审查美联储的补充杠杆率（SLR），该规则被抱怨增加了持有国债时需留出的资本，影响了做市活动 [3] 市场影响与收益率变化 - 过去两个月，10年期美债收益率已暴跌半个百分点（50个基点），其他期限的美债收益率也出现类似幅度下降 [3] - 市场认为政府几乎已经给10年期收益率设置了上限，若收益率开始高于4.5%，政府可能会进行言辞干预 [3]