财务表现 - 上半年营业总收入5860.22亿元 同比增长1.13% [1] - 净利润15.53亿元 同比减少10.77% [1] - 总负债6.19万亿元 同比下降0.32% 为史上首次负债下降 [1] - 总资产9.85万亿元 同比增长2.39% [1] - 负债率降至62.84% 连续第四次下降 回落至12年前水平 [1] 经营数据 - 货物发送量39.9亿吨 同比增长1.9% 连续8年增长 [2] - 铁路发送旅客43.1亿人次 同比增长11.9% 破历史纪录 [2] - 铁路固定资产投资8506亿元 创历史最高纪录 同比增长11.3% [2] 战略举措 - 积极推进权益性融资 资本运营成效显著 [2] - 投资结构优化 聚焦联网补网强链 提升资产使用效率 [2] - 货运价格放权和动车票价浮动机制盘活存量资产 [2] - 客货运双增长改善现金流 为偿债提供稳定支撑 [2] 前景展望 - 客货运输市场化改革持续深化 [2] - 铁路网红利逐步释放 [2] - 客货运量将保持量质齐升态势 [2] - 经营业绩持续向好 负债率有望进一步收窄 [2]

吞吐量表现 - 2025Q1公司吞吐量同比下滑3%，其中煤炭下滑4%、金属矿石下滑5% [2] - 2025Q2吞吐量同比增长9%，煤炭增长12%、金属矿石增长6%，扭转下滑趋势 [2] - 2025H1吞吐量同比增长3%，煤炭增长4%，金属矿石同比持平 [2] - Q2煤炭吞吐量回升得益于大秦铁路运量增速从Q1的-5.6%回升至1.4% [2] - Q2金属矿石吞吐量回升因全国铁矿石进口量增速从Q1的-8%回升至1.9% [2] 业务展望 - 煤炭吞吐量与大秦铁路运量比值长期稳定在54%，公司将通过优化货源结构维持稳定 [3] - 金属矿石吞吐量与全国铁矿石进口量比值约11%且呈上升趋势，公司计划加强客户关系管理推动增长 [3] - 全球经济复苏背景下，杂货业务有望增长 [3] 财务状况 - 2020-24年资本开支下降，固定资产原值增长5%、无形资产增长4% [4] - 在建工程多用途码头改造项目预算20.75亿元，截至2024年底已完成投资15亿元 [4] - 同期货币资金及定期存款增长57%至56亿元，有息负债下降26%至49亿元，资产负债率降至27% [4] 盈利预测调整 - 因2024年单吨收入下滑，下调2025年归母净利润预测至17.6亿元（原预测19.9亿元） [5] - 引入2026-27年归母净利润预测分别为18.4亿元、19.6亿元 [5]