春运客货运输量创历史新高 - 全国铁路9天发送旅客1.21亿人次，日均1341万人次，较去年春运期间增长11.5% [1] - 2月23日发送旅客1873.3万人次，创春运单日旅客发送量历史新高 [1] - 累计发送货物8538万吨，较去年春运期间增长0.5% [1] 运力保障与调度优化 - 春节假期日均开行旅客列车12380列，单日最高增开临时旅客列车2314列 [2] - 在京广、京沪等主要高铁干线单日安排开行夜间高铁超1000列 [2] - 保持普速旅客列车开行规模，提升运行品质 [2] 服务创新与体验提升 - 实行精准售票策略，候补购票兑现成功率超70% [3] - 提供误购车票限时免费退票、老年旅客电话订票等服务，加大非热门方向票价优惠力度，最低达二折 [3] - 北京南站改造停车场，网约车候车区达800平方米，蓄车能力增至400辆，提升进出场效率 [3] - 开行“点对点”返岗务工专列，例如武汉局集团开行16趟专列服务恩施地区务工人员 [2] 重点物资运输保障 - 国铁太原局春节假期煤炭日均装车20046车，较去年春节日均增加2335车，其中电煤日均装车17477车 [5] - 大秦线累计发送煤炭852.9万吨，环渤海存煤稳定在2300万吨以上 [5] - 对粮食、化肥等重点物资实行“五优先”原则，国铁太原局集装箱单日装箱量连续两日破历史纪录，分别达9092箱和9268箱 [6] - 中欧班列、西部陆海新通道班列假期保持稳定开行 [5] “铁路+”融合促进消费 - 铁路部门与地方文旅部门联动，开行“津旅时光号”、“好客山东·齐鲁1号”、“熊猫专列”等特色旅游列车 [7] - 中国铁路哈尔滨局常态化开行前往漠河、亚布力等方向的特色主题列车，加密景区动车班次，提供免费旅拍等服务 [8] - 在车站举办“高铁+非遗”等文化活动，打造VR沉浸式体验区，丰富旅客出行体验并带动旅游、冰雪、银发经济 [7][8]

春节假期客货运输整体表现 - 春节假期（2月15日至23日）公司完成旅客发送223.6万人次，同比增加5.2% [1] - 春节假期公司完成货物发送10362万吨，有力保障煤炭等重点物资运输 [1] - 2月23日（正月初七）公司发送旅客40.5万人次，创历年春运单日旅客发送新高 [1] 客运运力保障措施 - 为满足出行需求，公司安排动车组重联运行38对，其中直通方向35对，管内方向3对 [1] - 假期累计加开高铁动车261列，其中夜间高铁动车108列 [1] - 假期累计加开普速临客156列 [1] 货运保障措施与煤炭运输 - 公司对辐射区476家煤矿进行全覆盖监测，并提前组织货源摸排 [2] - 公司优化大秦、瓦日等主要电煤通道运输组织，保障社会生产和人民生活用电需求 [2] - 春节假期公司煤炭日均装车20046车，较去年春节日均增加2335车 [2] - 春节假期电煤日均装车17477车 [2] - 春节假期大秦线累计发送煤炭852.9万吨 [2] - 环渤海存煤稳定在2300万吨以上 [2] 非煤品类货运表现 - 节日期间公司集装箱日均完成8398箱 [2] - 2月21日、22日集装箱分别完成9092箱、9268箱，连续两日打破单日装箱历史纪录 [2] - 2月22日焦炭完成4037车，创下单日装车历史新高 [2] - 2月19日氧化铝完成1022车，创下单日装车历史新高 [2]

铁路运输行业春节假期运营数据 - 2026年春节假期（2月15日至23日），全国铁路累计发送旅客1.21亿人次，较去年春运同期增长11.5% [1] - 同期，国家铁路累计发送货物8538万吨，较去年春运同期增长0.5% [1] - 行业客货运输整体呈现量质齐升态势 [1]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：**推荐（维持）** [1] 报告核心观点 - 核心观点：**港口集装箱景气度相对较好，强调交运红利板块配置价值** [1] - 报告认为，前期股价已充分调整，**股息高+业绩稳增长**，持续看好A/H股交运红利资产配置价值，并重视产业逻辑或驱动估值弹性 [4] 月度行情表现总结 - **整体表现**：2026年1月1日至1月27日，交通运输行业累计下跌0.04%，跑输沪深300指数1.68个百分点，在31个申万一级行业中排名第27 [9] - **细分板块**：同期，高速公路、铁路运输、港口累计涨跌幅分别为-1.50%、-3.14%、+2.96%，红利资产（公铁港）表现一般，**仅港口跑赢沪深300指数与交运指数** [4][10] - **个股表现（A股）**：涨幅前三为广州港（+11.11%）、南京港（+11.07%）、唐山港（+10.94%）[4][14] - **个股表现（H股）**：涨幅前三为青岛港（+6.61%）、中远海运港口（+6.07%）、深圳高速公路股份（+3.66%）[4][17] - **市场环境**：利率仍处低位，截至2026/1/27，10年期中债国债到期收益率为1.83%，较2025年底下跌2个基点 [4][21] - **成交额**：2026年1月1日至27日，港口日均成交额31.89亿元，同比大幅上升58.1%；铁路日均成交额26.84亿元，同比上升57.6%；高速公路日均成交额18.62亿元，同比下降5.5% [4][22] - **行业估值**：从PE历史分位数看，港口（17.44%）为红利资产细分行业中最低；从PB历史分位数看，铁路运输（0.17%）为最低；行业整体股息率，高速公路、铁路运输与港口均在3%-4%区间 [4][23][26] 行业数据跟踪总结 - **公路**： - **客运**：2025年11月，公路客运量9.61亿人次，同比下降2.4%；1-11月累计105.31亿人次，同比下降2.4% [4][33] - **货运**：2025年11月，公路货运量38.76亿吨，同比增长3.6%；1-11月累计394.91亿吨，同比增长3.6% [4][33] - **铁路**： - **客运**：2025年12月，铁路旅客发送量3.23亿人次，同比增长8.5%；1-12月累计46.01亿人次，同比增长6.7% [4][51] - **货运**：2025年12月，铁路货运总发送量4.47亿吨，同比下降2.6%；1-12月累计52.77亿吨，同比增长2.0% [4][51] - **港口**： - **周度数据**：过去四周（2025/12/29-2026/1/25），重点监测港口货物吞吐量10.36亿吨，同比增长4.3%；集装箱吞吐量2682.3万标箱，同比增长7.7% [4][60] - **月度数据**：2025年11月，港口集装箱吞吐量3052万标箱，同比增长8.7%；1-11月累计32473万标箱，同比增长6.6% [62][63] - **货种增速**：2025年12月，铁矿石（+9.3%）>集装箱（+9.2%）>原油（-4.4%）>煤炭（-6.7%）；1-12月累计，集装箱（+7.3%）>铁矿石（+5.7%）>原油（-0.7%）>煤炭（-3.3%）[4][64] 投资建议与重点公司总结 - **公路板块**： - **首推**：A/H股股息率最高的**四川成渝/四川成渝高速公路**，认为其具备业绩增长稳定性及“大集团、小公司”的成长潜力 [4][80] - **重点推荐**：市值管理典范、ROE领先的**皖通高速**；交通强省、分红领先的**山东高速、宁沪高速**；可视为行业ETF增强的**招商公路**；低估值、有改革潜力的**赣粤高速** [4][80] - **港口板块**： - **重点推荐**：**招商港口**（海外资产布局、提升分红比例）；**青岛港**（整合优化、业绩稳健增长）；**唐山港**（高分红优质标的）；**厦门港务**（资产注入后盈利与红利属性或双提升）[4][80] - **铁路板块**： - **推荐逻辑**：长久期+改革红利，重视铁路行业投资机会 [4][81] - **持续推荐**：**京沪高铁**（黄金线路资产，稀缺资源存价格弹性潜力）；**大秦铁路**（典型高股息资产）[4][81] - **建议关注**：**广深铁路**（PB破净，改造项目或带来新增长空间）[4][81] - **股息率列表（截至2026/1/27）**： - **A股（>4%）**：大秦铁路（5.4%）、四川成渝（4.8%）、唐山港（4.7%）、招商公路（4.4%）、东莞控股（4.4%）、粤高速A（4.4%）、楚天高速（4.3%）、皖通高速（4.3%）、山东高速（4.2%）、宁沪高速（4.1%）[4][83] - **H股（>5%）**：四川成渝高速公路（6.1%）、招商局港口（5.9%）、江苏宁沪高速（5.4%）、越秀交通基建（5.3%）、安徽皖通高速（5.2%）[4][18] 资本运作动态总结 - **皖通高速**：加入联合体中标S19淮南至桐城高速公路舒城至桐城段特许经营者项目，中标价72.37亿元，收费期限354个月，公司持有项目公司10%股权，投入资本金约1.45亿元 [4][27][28] - **宁沪高速**：控股股东江苏交控的全资子公司云杉资本持续增持公司H股，截至2026年1月21日，江苏交控及其一致行动人合计持股比例升至57.01% [4][30][31] - **赣粤高速**：控股股东90%股权无偿划转至江西省国资委完成工商变更，公司实际控制人由省交通运输厅变更为省国资委 [4][32]

全国铁路新运行图概览 - 全国铁路于1月26日零时起实行新列车运行图，调图后安排图定旅客列车12130列，开行货物列车23748列，铁路客货运输能力和效率得到提升 [1] 客运运力优化与区域战略 - 客运方面，新运行图利用包银、西延、沪渝蓉沿江高铁等新线能力，并优化中西部地区列车运行图，以支持西部大开发和中部地区崛起战略 [1] - 新图同时利用广湛、汕汕等高铁新线能力，优化华南沿海地区列车运行图，助力粤港澳大湾区建设 [1] - 此次调整还优化了京津冀、长三角和东北地区的列车运行图，服务于京津冀协同发展、长三角一体化发展和东北全面振兴等国家战略 [1] 货运能力提升与重点物资保障 - 货运方面，新图安排开行跨铁路局集团公司货物班列473列，较调图前增加20列，并安排开行大宗直达货物列车421列 [1] - 此举旨在提升煤炭、粮食、铁矿石等重点物资的运输保障能力，为冬季能源保供和国民经济平稳运行提供支撑 [1] - 新图优化了货运列车编组，增开兰新铁路货物列车6列、格库铁路货物列车2列，进一步增强了进出疆的货运能力 [1] 国际联运与班列线路拓展 - 新运行图加强了国际联运组织，新增了从郑州、西安、济南、长沙、重庆、石家庄等城市至欧洲的7条全程时刻表中欧班列线路 [2] - 同时新增了3条中老铁路中亚班列线路，以保障国际供应链产业链的稳定畅通 [2]

全国铁路新运行图核心观点 - 国铁集团实施新列车运行图，通过充分利用新开通线路资源，优化运输结构，实现了客货运输能力的双重提升 [1] 客运能力提升 - 调图后全国铁路安排图定旅客列车**12130列**，较原来增加**243列** [4] - 新图最大化利用新线能力，包银高铁使银川至北京最快旅行时间压缩至**6小时22分**，实现“半日达” [5] - 西延高铁让延安首次与北京实现高铁直连，最快**5小时42分可达**，使延安通达北京、上海、重庆及**10个省会城市**，陕北地区对外长距离出行时间大幅压缩 [5] - 沪渝蓉沿江高铁武汉至宜昌段、广湛高铁、汕汕高铁等新线大幅优化区域列车开行结构，显著缩短沿线城市间时空距离 [7] - 对京沪、广深港等繁忙高铁干线进行提质增能，京沪高铁标杆列车增至**87列**，广深港高铁开行列车增加**34列**，运输能力显著增强 [9] 货运能力与结构优化 - 调图后全国铁路开行货物列车**23748列**，较原来增加**177列** [4] - 安排开行跨局货物班列**473列**，较原来增加**20列** [12] - 安排大宗直达货物列车**421列**，重点保障煤炭、粮食、铁矿石等关系国计民生的物资运输，服务冬季能源保供 [12] - 利用兰新铁路哈密东站改工程完成后的新增能力，进出疆货运通道增开**8列**货物列车 [13] - 每日安排厦门北至深圳北间的动车确认列车办理快件运输，提升东南沿海城市间的物流时效 [13] 国际物流网络拓展 - 新图新增了郑州、西安、济南等城市至欧洲的**7条**全程时刻表中欧班列线路，以及**3条**中老铁路中亚班列线路，国际联运能力与时效性同步提升 [16] - 西部陆海新通道铁海联运班列保持稳定开行 [16] 物流服务与产品创新 - 铁路部门致力于丰富物流产品供给，如城际快捷班列、冷链班列等 [18] - 大力发展多式联运“一单制”和铁路物流金融服务，助力全社会物流成本降低 [18]

核心观点 - 全国铁路实行新运行图 客货运输能力与服务品质双提升 路网效能与区域协调性增强 [1][2][7][9][12] 运输能力提升 - 图定旅客列车总数增至12130列 较原图增加243列 [2] - 图定货物列车总数增至23748列 较原图增加177列 [2] - 京沪高铁标杆列车增至87列 [6] - 广深港高铁开行列车增加34列 [6] - 跨局货物班列安排开行473列 较原图增加20列 [10] - 大宗直达货物列车安排开行421列 重点保障煤炭、粮食、铁矿石等物资运输 [10] 新线开通与时效压缩 - 包银高铁开通 银川至北京最快旅行时间压缩至6小时22分 [3] - 西延高铁开通 延安首次高铁直连北京 最快5小时42分可达 [3] - 延安融入全国高铁网 通达北京、上海、重庆及10个省会城市 [4] - 沪渝蓉沿江高铁武汉至宜昌段、广湛高铁、汕汕高铁等新线优化区域列车开行结构 [5] - 广湛高铁开通 湛江北至广州白云最快1.5小时可达 [12] - 汕汕高铁（部分段）开通 汕头至广州新塘最快仅需1小时26分 [12] - 集通铁路电气化改造后 列车旅时大幅压缩 [12] - 乌海至北京最快5小时可达 [12] 客运服务升级 - 静音车厢服务推广至97趟动车组列车 [8] - 高铁宠物托运服务试点范围扩大至覆盖43座车站、57趟列车 [8] - 学生预约购票保持常态化 重点群体优惠票政策严格落实 [8] - 组织开行亲子游、冰雪游、红色游等特色旅游列车及银发专列 [8] - “铁路畅行”码覆盖所有动车组列车 [8] - 互联网订餐站点达94个 [8] - 京张高铁“雪具便利行”服务继续提供 [8] 货运与物流优化 - 利用兰新铁路哈密东站改工程新增能力 进出疆货运通道增开8列货物列车 [10] - 每日安排厦门北至深圳北间的动车确认列车办理快件运输 [10] - 新增郑州、西安、济南等城市至欧洲的7条全程时刻表中欧班列线路 [10] - 新增3条中老铁路中亚班列线路 [10] - 西部陆海新通道铁海联运班列保持稳定开行 [10] - 丰富城际快捷班列、冷链班列等物流产品 发展多式联运“一单制”和铁路物流金融服务 [11] 区域协调发展 - 粤港澳大湾区联系增强 进出香港的跨境列车增加 沪港间实现每日均有夕发朝至高动卧开行 香港连通内地车站突破100个 [12] - 东北亚布力、横道河子等冰雪旅游热门地增加动车停靠站次 服务冰雪经济发展 [12] - 充分利用中西部新线 大幅压缩西北、革命老区与京津冀、长三角等发达地区的时空距离 [12] - 优化长三角、京津冀内部通勤列车 [12]

全国铁路运行图调整 - 全国铁路将于1月26日零时起实行新的列车运行图 [3] - 调图后，全国铁路将安排图定旅客列车12130列，较现图增加243列 [3] - 调图后，全国铁路将开行货物列车23748列，较现图增加177列 [3] 运输能力与效率提升 - 全国铁路客货运输能力和效率进一步提升 [3] - 全国铁路运输产品供给持续优化 [3] 对经济社会的意义 - 新的运行图将更好地服务经济社会高质量发展 [3]

铁路运行图调整核心内容 - 全国铁路将于1月26日实行新列车运行图，哈尔滨局集团公司旅客列车开行数量将达到247对，其中直通方向99对，管内方向148对，客货运输能力、服务品质和运行效率将提升 [1] 客运能力提升与线路拓展 - 首次开行加格达奇至天津K490/89次快速旅客列车，结束两地无直达列车历史 [1] - 首开海拉尔至呼和浩特K992/3 K994/1次列车，密切蒙东与蒙中地区联系 [1] - 通过车底套开实现哈尔滨至西安的“同车直达”体验，简化中转换乘流程 [1] - 管内运输能力增强，增开哈尔滨西至大庆东、哈尔滨西至佳木斯等方向多趟动车组列车，加密省内高频次客流区段运力 [1] 运行效率与旅行时间优化 - 七台河西至大连北G724次运行时间压缩46分钟 [2] - 牡丹江至日照K1452/49次运行时间压缩1小时30分钟 [2] - 佳木斯至烟台K1394/1次运行时间压缩近2小时 [2] - 齐齐哈尔至成都K996/7次调整为齐齐哈尔至成都西站到发并压缩全程运行时间 [2] 列车服务品质升级 - 将北京朝阳至哈尔滨、齐齐哈尔南、牡丹江等方向的9对高铁列车优化提升为高品质标杆列车，车次更新为G101-G126系列 [2] - 上述标杆列车在京哈高铁京沈段按时速350公里高标运营，全部采用“复兴号”动车组担当，缩短东北地区与京津冀城市群时空距离 [2] 区域客运产品优化 - 围绕哈尔滨、佳木斯、鹤岗等地间短途出行及旅游需求，优化城际列车开行方案，共安排日常线10对、高峰线1对，推动形成公交化运营格局 [2] 货运能力与结构优化 - 增开三间房至济西等方向跨局普快货物班列，完善中欧班列、多式联运班列开行方案 [3] - 对电煤等重点物资运输实行优先保障，提升东北地区物流服务能力，支撑经济社会发展和民生保障 [3] 春运安排 - 2026年铁路春运将于2月2日启动，至3月13日结束，共计40天，1月19日开售春运首日火车票 [4]

西藏铁路“十四五”期间客货运输能力与网络发展 - “十四五”期间，西藏铁路客货运输能力实现质的飞跃，三条主要铁路线累计运送旅客超2595.5万人次，货物超4052.2万吨，有力保障了西藏经济社会发展与民生需求 [1] - 拉林铁路运送旅客575万人次，运送货物173.8万吨 [1] - 拉日铁路运送旅客795.5万人次，运送货物428.4万吨 [1] - 青藏铁路运送进出藏旅客超1225万人次，运送货物超3450万吨 [1] 西藏铁路网络扩张与里程碑 - “十四五”期间西藏铁路版图加速扩容，拉林铁路开通运营，形成了由青藏铁路、拉日铁路、拉林铁路构成的“Y”字形主骨架 [1] - 2021年，西藏铁路运营里程突破1187.8公里，首次超过1000公里 [1] - 2023年，青藏铁路进出藏旅客运送量达295.9万人次，创下通车以来历史峰值 [1] - 2025年，入藏旅游列车累计开行24列，开行数量创新高 [1] 铁路服务提升与民生改善 - 公司持续提升通达性与便捷性，相继开通中国海拔最高的铁路客运站雁石坪（海拔4721米）以及不冻泉乘降所，使唐古拉山及昆仑山周边多个乡镇的万余名牧民告别“出行难” [3] - 公司不断提升藏历新年、林芝“桃花节”等特殊节点的运输保障力度，并集中为西藏大中专院校学生办理求学返乡团体票 [3] - 在进出列车和西藏主要客运车站推行多语种服务 [3] 铁路货运效率显著提升 - 2025年“双11”网络购物节期间，进藏货物运输时间从以往的约60小时压缩至48小时以内，效率大幅提升 [4] - 从西宁货场启运的快件，经青藏铁路抵达拉萨西站后，2小时内即可转运至当地分拣中心，拉萨市区客户签收时效与购物体验进一步提升 [4]