基金经理唐军的投资理念与方法 - 唐军注重理解经济公式背后的深层逻辑而非简单套用 这影响了他的投研路径 使他从量化 基金评价转向宏观研究 [2] - 唐军善于用"接地气"的逻辑解构高深宏观概念 将经济理论映射到日常生活现象 [2] - 唐军的前瞻性操作包括2023年上半年重仓黄金 2024年末首仓可转债ETF 显示其对多元资产的敏锐把握 [3] "货币-信用"分析框架的构建与应用 - 传统美林时钟模型因政府强干预失效 唐军团队构建"中泰时钟" 重点量化政策维度 修正失真指标 [6] - 2022年误判美国通胀回落因忽略拜登政府2023年加杠杆 此后将财政赤字纳入核心观测指标 [6][7] - 货币信用框架能统一解释政府干预下的经济周期 如2008年后信用扩张被政府加杠杆强行拉起 [7] 战略与战术结合的资产配置体系 - 战略层用货币信用框架定方向 战术层从情绪 资金面捕捉波动 两者独立运作 [10] - 战术机会定义：市场情绪极端时 基本面微小变化可能形成风口或风险 [10] - 近期通过融资余额数据警示小微盘风险 显示其对情绪指标的深度挖掘 [11] FOF基金管理的具体策略 - 借鉴桥水风险平价模型 按资产波动性和相关性分配头寸 如A股与港股合并考量 [11] - 选基时剥离风格贝塔 专注基金经理选股阿尔法 曾发现医药基金实为微盘股风格暴露 [11] - 黄金配置分战略战术两层：战略看多因美元信用动摇 战术根据散户情绪调整ETF仓位 [14][15] 2025年多元资产配置展望 - 国内货币宽松 信用边际改善 若财政超预期或利好顺周期蓝筹 反之利好债券 [14] - A股采用"红利+科技"杠铃策略 红利资产为底仓 科技赛道拥挤度低具参与时机 [15] - 债券方面国内长端配置价值凸显 美债短债性价比高 长债波动大 [15] - 港股因美元降息与国内信用改善共振 提升战略性配置仓位 [16]

唐军投资框架 - 采用"货币-信用"分析框架替代失效的美林时钟模型 重点观测政策维度对经济周期的扰动效应[2] - 战略层面通过货币信用框架确定资产配置方向 战术层面从情绪/资金面等维度捕捉短期波动 两者独立运作[3] - 风险预算框架借鉴桥水风险平价模型 根据资产波动性和相关性分配头寸 将A股与港股视为高相关资产统一配置[5] 黄金资产配置 - 2023年上半年开始战略重仓黄金 认为美元信用动摇是长期驱动因素 地缘政治仅为短期催化剂[2][6] - 实施"战略底仓+战术波段"操作 当市场情绪极度高涨时减持战术仓位 待平静后回补[6][7] - 指出2025年美债收益率与美元指数背离现象 反映美元霸权地位受质疑 强化黄金配置逻辑[6] A股配置策略 - 维持"红利+科技"哑铃型配置 低利率环境下红利资产具备类债性价比 科技赛道拥挤度回落至低位[7] - 2025年一季度提升港股仓位 因港元利率锚定美元而盈利锚定内地经济 存在美元降息与信用改善的双重利好[8] 债券配置思路 - 国内宽松货币环境支撑债市 长端资产配置价值突出 美债短端无风险收益率更具性价比[7] - 2022年误判美债配置时机 因未充分考量美国政府加杠杆对通胀韧性的影响 后引入财政赤字作为核心观测指标[2][3] 基金筛选方法论 - 采用风格剥离法评估基金经理能力 剔除风格贝塔影响后考察纯选股阿尔法[5] - 曾发现医药主题基金业绩依赖小微盘风格暴露 警示风格偏离带来的净值波动风险[5] 市场环境研判 - 2025年初判断国内货币政策宽松延续 信用扩张边际改善 需警惕海外政策扰动[5][6] - 若财政政策超预期将利好顺周期蓝筹 反之则利好债券资产[6]