核心观点 报告的核心观点是，尽管1月超储率因政府存款超预期上升而有所回落，但在央行持续呵护下，2月资金面保持宽松，超储率小幅回升。展望3月，在政府存款下降和节后现金大规模回流的共同推动下，预计超储率将显著上升至1.5%的高位，银行体系流动性将保持充裕，资金利率中枢有望维持在较低水平[2][3][4][5][7][10][85]。 1、年初政府存款升幅超预期推动1月超储率降至1.1% - 2025年12月超储率为1.5%，2026年1月超储率回落0.4个百分点至1.1%，处于近年来非季度末月的中性水平[3][16] - 1月政府存款上升1.51万亿元，远超预期，绝对规模达到6.5万亿元，处于历史最高水平，主要原因是国有资本运营支出调入规模上升及年末财政走款时滞[3][16] - 随着后续财政与特殊再融资债支出高峰到来，政府存款大概率将出现明显回落[3][16] - 1月其他流动性影响因素，如央行对其他存款性公司债权、法定存款准备金、货币发行及外汇占款变动，均与预期相差不大[3][17] 2、2月央行呵护下超储率或升至1.2%，资金利率中枢回落波动下降 - 预计2月广义财政赤字达1.28万亿元，为往年同期最高水平，政府存款预计环比下降约3900亿元，对流动性形成补充[4][24] - 2月货币发行预计增加约9000亿元，缴准规模预计上升约1000亿元，外汇占款预计环比上行500亿元[4][24] - 2月央行通过MLF净投放3000亿元、买断式逆回购净投放6000亿元等方式进行呵护，预计央行对其他存款性公司债权环比上升约7719亿元，当月还买入国债500亿元[4][24][39] - 综合测算，预计2月超储率约1.2%，较1月上行0.1个百分点[4][24] - 2月DR001均值降至1.33%，资金面波动低于1月，跨春节资金价格处于近年同期最低水平，反映了央行的呵护[5][40] - 银行净融出规模维持在4.4万亿元高位，非银机构正回购规模普遍回落，降杠杆行为也是资金宽松的重要因素[5][44] - 2月调休日因素扰动资金跨月/跨节进度，但央行呵护下资金整体维持平稳[6][49] 3、3月现金及政府存款净投放或达2万亿，超储上升银行负债压力仍可控 - 预计3月广义财政赤字处于历年同期最高水平，政府存款或环比下降约8300亿元，对流动性形成补充[7][56] - 2026年春节偏晚，节后现金回流主要发生在3月，预计货币发行将减少约1.16万亿元，对流动性形成重要支撑[7][56][57] - 预计3月新增信贷约3.20万亿元，缴准规模约为3400亿元，外汇占款预计环比上升500亿元[7][56] - 假设央行MLF和买断式回购合计净回笼1000亿元，质押式逆回购净回笼约6000亿元，PSL等工具净回笼约500亿元，则央行对其他存款性公司债权环比或将下降约7500亿元，预计央行国债净买入规模仍为500亿元[7][10][76] - 综合来看，预计3月超储率约1.5%，较2月上升0.3个百分点，与2025年末水平相当[7][10] - 政府存款下降与现金回流合计贡献近2万亿元流动性，这些资金相对政策工具更稳定，有助于改善银行指标[10][77] - 年初以来银行吸收高息同业存款加剧资金分层，但随着资产端冲击高峰过去及同业自律可能趋严，资金分层有望缓解[10][80] - 两会信息显示央行将保持流动性充裕，引导货币市场利率围绕政策利率运行，1-2月资金状态符合目标，降准降息时点可能后推至4月政治局会议前后，但在此之前央行料将维持呵护基调[11][81][84] - 在此背景下，预计3月DR001中枢大概率维持在1.3%-1.35%区间，R001均值也有望降至1.4%以内[11][85]

叙利亚央行货币改革核心公告 - 叙利亚中央银行宣布发行新叙利亚镑 1新叙利亚镑兑换100旧叙利亚镑 [1] - 货币替换流程将于2026年1月1日启动 为期90天 必要时可延期 [1] - 在货币替换期间 新旧货币将并存 具有同等的法定货币效力 [1] 货币替换执行细节 - 自2026年1月1日起 所有叙利亚境内银行账户余额和电子账户都将以新叙利亚镑结算 [3] - 新旧叙利亚镑的兑换过程完全免费 严禁以任何名义收取任何佣金 费用或税款 [3] - 延期决定将在每次延期结束前30天发布 [1] 新货币设计与技术特征 - 新货币采用了国际安全标准和防伪措施 [3] - 新货币设计考虑了流通便利性 [3] - 新货币设计突出了叙利亚的文化 历史和地理特征 [3]

叙利亚央行宣布货币更替计划 - 叙利亚中央银行于当地时间12月28日召开新闻发布会，宣布将发行新叙利亚镑 [1] - 新旧货币兑换比率为100旧叙利亚镑兑换1新叙利亚镑 [1] - 货币替换流程将于2026年1月1日正式启动，为期90天，并可延期 [1] 新旧货币并行与账户转换安排 - 在货币替换期间，新旧货币将并存，并具有同等的法定货币效力 [1] - 自2026年1月1日起，所有银行账户余额和电子账户将自动转换为以新叙利亚镑结算 [1] - 关于延期的决定将在每次延期结束前30天发布 [1] 新货币的设计与象征意义 - 新叙利亚镑在设计和发行过程中采用了国际安全标准与防伪措施 [1] - 新货币的设计考虑了流通便利性，并突出了叙利亚的文化、历史和地理特征 [1] - 新货币旨在体现叙利亚深厚的历史底蕴、丰富的地理多样性以及民众对稳定和进步的渴望 [1]

人民币的创生与统一 - 1947年3月15日，为适应解放区扩大和社会经济活动需求，中共中央决定发行全国性统一货币[1] - 1948年12月1日，中国人民银行开业并正式发行第一套人民币[3][4] 第一套人民币的设计与发行 - 最初设计了7种以毛主席头像为主要图案的样币，但被毛主席以“票子是国家的”为由坚决拒绝[3][4] - 最终采用反映群众生产生活状态、党的路线方针的图案，于1948年12月1日上午九点正式发行[4] - 第一套人民币从1948年发行至1953年，共印制发行了62种版别、12种面额，是发行版别最多的一套[6] 第二套人民币的设计与更迭 - 1950年初，为满足全国范围流通需求，中国人民银行开始设计第二套人民币[8] - 设计方案中因包含毛主席画像元素再次被毛主席否决，理由是反对个人崇拜[11] - 第二套人民币于1955年3月1日正式发行，共17种版别、11种面额，因设计精美获得“好看、好认、好算、好使”的评价[11] 第三套人民币的设计主题 - 设计时群众呼声很高，但为遵循毛主席意愿，仍未采用其头像[11] - 采用了拖拉机手、炼钢工人、车床工人等图像，共7种面额、13种版别[11] 第四套人民币与领袖头像的引入 - 1983年以“全国各族人民大团结”为主题设计发行，后因经济发展需要增发50元和100元面额[14] - 设计团队受1984年国庆游行启发，提出将毛泽东、周恩来、刘少奇、朱德四位领袖头像用于大面额纸币[16] - 1988年5月10日，100元面额纸币首次发行，开创了人民币以领袖头像做图案的先河[16] 第五套人民币及毛主席头像的最终确立 - 1999年10月1日，第五套人民币正式发行[18] - 为便于国际流通与识别，党中央决定将所有面额纸币的正面图案统一改为毛主席头像[18] - 所有面额纸币采用同一人像做主景在世界钞票设计中极其罕见，印证了其受人民爱戴[20]