现代货币创造机制 - 央行通过外汇占款、中期借贷便利（MLF）和购买国债三种核心方式创造基础货币 [3][4][6] - 央行每投放一笔货币均为负债，资产端有等值外汇、债券或贷款抵押品作为支撑，并非随意印钱 [3][4][6] - 1971年布雷顿森林体系瓦解后，全球货币放弃金本位，转而依靠国家信用支撑，货币供应量不再受金矿储量限制 [3] 货币传导路径与影响 - 央行投放的新钱首先推高房价、股市、债券等资产价格，而居民消费价格指数（CPI）短期变化不大 [7] - 货币大量流入实体经济需居民信心恢复带动买房消费、企业愿意借钱扩产以及银行积极放贷，此时需求增加而供给跟不上会导致物价普遍上涨 [7] - 央行降低MLF利率可让银行以更低成本获得资金，进而降低对个人和企业的贷款利率（LPR），例如今年房贷利率下降即源于此 [4][5] 货币体系特征与市场反应 - 现代货币体系能将未来的钱提前用于当下以拉动经济短期繁荣，但背后是居民、企业、政府债务的堆积，债务会放大经济周期 [7] - 在债务规模扩大和央行放水降息的背景下，黄金成为对冲通胀与金融风险的避风港，其价格走高并非因分红能力 [7] - 现代央行行长关注点是“钱往哪去”，这与古代货币体系的核心区别在于货币能否被信用创造 [8]