经济衰退信号 - 美国53%的行业已开启裁员模式 仅医疗保健行业维持岗位增长[1] - 2025年7月新增非农就业仅7 3万 较市场预期缺口达3 7万 5月和6月数据修正后分别下挫至1 9万与1 4万 累计向下修正25 8万[4] - 400个行业分类中215个领域出现岗位缩减 该比例是1970年以来第四次突破50%临界值[4] 行业数据表现 - 制造业PMI连续6个月低于荣枯线 48 3的数值为2024年2月以来最低 新订单指数跌至46 1[4] - 私营部门三个月移动平均招聘数滑落至5 2万 较去年同期降幅达64%[4] - 成屋销售降至年化387万套 创2025年开年新低 30年期按揭利率攀升至7 25%高位[4] 政策与成本影响 - 2018年钢铝关税政策造成制造业成本年均增长4 7%[5] - 2023年移民改革法案使合法劳动力供给减少127万 导致服务业时薪同比上涨9 3%[5] - 企业利润率压缩至7 8% 为2008年后最低水平[5] 经济指标疲软 - 7月零售销售月率仅微增0 1% 剔除通胀因素后实际消费开支呈现负增长[4] - 美联储保持联邦基金利率5 25%-5 5%的紧缩区间 通胀率为3 2%[5] - 5-7月就业数据83%的修正幅度创1976年以来最大波动区间[5]

欧洲央行降息决策 - 欧洲央行宣布将基准利率下调25个基点，标志着欧元区加入全球"降息潮" [1] - 此次降息被视为推动宽松货币政策蔓延的核心力量 [1] - 市场预期此轮降息周期远未结束，全球央行将持续调整货币工具应对经济放缓 [1] 欧元区经济现状 - 2024年第四季度GDP增速仅为0.9%，通胀率回落至2.3%但仍高于2%目标水平 [3] - 核心通胀连续三月维持3.1%，显示内需疲软与薪资压力并存 [3] - 欧洲央行行长拉加德强调降息旨在平衡通胀回落与经济增长风险 [3] 全球央行连锁反应 - 加拿大央行已连续两次降息，墨西哥、智利等新兴市场跟进 [3] - 市场押注美联储将于9月启动降息，预计2025年累计降息75个基点 [3] - 日本央行暗示将调整收益率曲线控制政策以避免日元过度升值冲击出口 [3] 降息政策效果与风险 - 欧元区制造业PMI连续12个月低于荣枯线，企业投资意愿低迷 [3] - 德国商业银行测算此次降息或使家庭房贷成本每年减少80亿欧元 [3] - 降息可能加剧资产泡沫风险，欧元区股市估值达历史均值1.5倍标准差，部分城市房地产价格年涨幅超10% [3] 未来政策预期与分歧 - 欧洲央行暗示若通胀持续回落，2025年或再降息两次 [4] - 奥地利央行行长警告过早放松可能重燃通胀，意大利央行行长呼吁更激进行动 [4] - 国际清算银行指出全球央行同步宽松可能导致货币政策效力下降30%-50% [4] 结构性经济问题 - 欧元区劳动年龄人口自2018年以来年均减少0.3% [4] - 数字技能缺口导致35%企业面临招聘困难 [4] - 欧洲智库建议各国应将财政刺激与结构性改革结合而非过度依赖货币政策 [4]