本轮行情核心逻辑 - 当前A股处于修复与再平衡的关键拐点 可能仅是起步阶段 [1] - 核心逻辑基于社会步入资本收益时代带来的资产荒推动股市估值提升 以及国际资本持续流入 [1] - 2021年至2024年A股经历首轮显著上涨 持续时间不短且调整幅度较深 [1] 资本剩余推动因素 - 工业化国家必然出现资本剩余 我国经历二十多年经济高速增长期 年增速超过10% [1] - 经济总量增长放缓导致赚钱难度上升 反而形成大量资本剩余 [1] - 居民存款从2018年78万亿元攀升至166万亿元 体现资本剩余 [2] 资金配置方向 - 大量剩余资金必然寻求估值较低且容量充足的资产进行配置 [2] - 股市将成为主要资金流向 助推市场估值整体上升 [2] 国际资本流入 - 人民币汇率虽未显著升值（当前7.1左右 此前接近6）但升值具备必然性 [2] - 中国积累二十年经常项目盈余 根据国际经济学等式需通过资本流入或汇率升值实现平衡 [2] - 港股市场已显现海外资金流入迹象 不仅是南下资金推动 更是全球资本加速配置中国资产的结果 [2] 工业化阶段类比 - 工业化起飞阶段如同20岁青年成长迅猛 成熟阶段似40岁中年综合优势凸显 [2] - 国家在成熟阶段展现科技 资本 军事等全面优势 必然推动本币升值并触发资产重估 [2]

市场表现 - 上证指数于7月9日早盘突破3500点整数关口，为2024年11月8日以来首次，但盘后回落至3500点以下 [2] - 6月份CPI同比由上月下降转为上涨0.1%，环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.1个百分点，核心CPI同比上涨0.7%，创近14个月新高 [2] 市场情绪与周期 - 当前市场情绪处于牛市初期阶段，牛市往往在争议中萌芽，在犹豫中推进 [3][11] - A股呈现周期性规律："两年冲顶，两年回落，三年顶部震荡"，目前已经历三年底部震荡，可能进入冲顶阶段 [5] - 上证指数已有一年未能站上3600点，结合底部蓄力近600点区间，冲顶可能创历史新高 [5] 长期趋势与驱动因素 - 从两到三年维度看，A股可能冲上3600点甚至更高，或成为史诗级机遇 [3][6] - 工业化国家在工业化起飞阶段后普遍迎来15-20年长期牛市，驱动力量为资本剩余 [7][8] - 中国居民存款从2008年78万亿人民币跃升至160万亿人民币，十年期国债收益率降至2%左右，显示资本剩余形成 [8] - 资本剩余导致资金流入股市，推动系统性估值抬升，类似美国标普500指数PE从1980年代6倍升至26倍 [8] 投资建议 - 2025年A股市场底部区域预计在3200点左右，建议投资者克服恐慌心态，多配和重配 [4][10] - 普通投资者核心配置应选择宽基指数基金如沪深300ETF，避免行业主题ETF和个股 [12] - 投资关键在于获取市场长期平均回报，而非追逐短期热点 [12] 市场支撑与风险 - 3400-3500点位置市场向下空间相对有限，盈亏比极佳 [3][11] - 无法预判突发宏观事件引发的下跌，但当前位置投资价值显著 [11]