此外，股票ETF中，当日43只股票ETF净流出超过1亿元，沪深300、上证50、中证500、创业板、中证1000等宽基ETF是资 金净流出较多的品种，6只单日净流出超过50亿元，最多单只单日净流出超百亿元。 1月29日，A股市场震荡分化，三大指数涨跌不一，全市场成交额为3.26万亿元。 部分资金离场。全市场股票ETF（含跨境ETF）资金净流出近300亿元，跟踪沪深300、上证50、中证500、创业板、中证 1000等宽基的ETF资金净流出较多。单日净流出金额超过50亿元的ETF有6只，其中一只ETF单日净流出金额超百亿元。 2026年以来截至1月29日，由于部分宽基ETF"失血"严重，股票ETF在多个交易日遭遇资金净流出。其间，股票ETF累计净 流出金额超7500亿元。 股票ETF净流出近300亿元 数据显示，按照成交均价测算，昨日股票ETF净流出资金为298.64亿元。尽管如此，当日仍有61只股票ETF净流入金额超过 1亿元。例如，黄金有色板块品种资金净流入靠前，南方、华夏旗下的有色金属ETF，以及华夏旗下黄金股ETF资金净流入 位居前三。 从大类型来看，上一交易日行业主题ETF与商品ETF净流入居前，分别 ...

ETF分红的基本概念与性质 - ETF分红是基金将持有的资产产生的现金收入按比例分配给投资者的行为 并非额外收益 分红后基金净值会相应下降（除息） 投资者总资产不变 但可获得现金流入 [1] - 股票型ETF分红主要来自成分股公司的现金分红 例如沪深300ETF收到成分股分红后会汇总并定期分配 [1] - 债券型ETF分红主要来自债券的票息收入 由于债券定期付息 其分红频率通常更高 如每月或每季度 [1] - 商品ETF（如黄金ETF）通常不分红 因为底层资产不产生现金流 持有REITs的ETF分红则来自房地产的租金等收入 [1] - 分红形式包括现金分红和红利再投资 现金分红直接向投资者账户发放现金 红利再投资则将分红自动用于购买ETF份额以增加持有数量 [1] 获得ETF分红的关键时间节点与规则 - 能否获得分红与持有ETF时间长短无关 仅取决于在关键时间点是否持有 [2] - 权益登记日是决定获得分红资格的最终确权日期 在该日收盘后持有ETF份额的投资者将被登记并享有分红权 [2] - 只要在权益登记日收盘前（通常是下午3时）买入并成功持有 就有资格获取分红 若在收盘前卖出 即使之前持有很久也将失去本次分红资格 [2] - 除息日是ETF价格因分红进行除权调整的日期 交易所会在开盘时将前收盘价减去每股分红金额得出除息参考价 例如前一日收盘价2元 分红0.05元 除息日开盘参考价就是1.95元 [2] - 派息日（红利发放日）是分红现金或新增份额实际到达投资者账户的日期 [3] - 投资者最晚必须在权益登记日收盘前买入并持有才能获得某次分红 在除息日当天或之后买入则无法获得 [3] - 所有关键日期和分红金额由基金公司提前发布分红公告 这是最准确的信息来源 [3] - 若投资者想修改分红方式（现金或再投资）必须在权益登记日收盘前完成操作才有效 [3] 对ETF分红的投资行为建议 - 投资者不应为了分红而买入ETF 因为在除息日价格会相应下调 投资者的总资产在买入前后并无套利空间 [3] - 是否买入ETF应基于对其长期价值的判断 而非分红事件本身 [3]

市场策略观点 - 报告核心观点：元月市场经历先突破后盘整，**中阳收官在即**，符合“横盘前震荡，略有走强”的中期判断；展望2月，对A股保持**谨慎乐观**，因长假效应临近，指数层面难有作为，可关注H股市场的**估值修复**[6] - 近期市场表现：指数层面高位窄幅震荡，上行合力难聚[6] - 相关投资工具：可关注沪深300ETF及恒生相关指数ETF[6] 市场风格与行业轮动 - 元月市场风格：**中盘蓝筹**风格贯穿元月并表现完美[6] - 领涨板块：黄金领衔**有色板块**涨幅居首，**石油化工、煤炭和稀土**的中盘蓝筹续力得到市场验证[6] - 消费领域动向：消费领域中盘蓝筹特征的**食品饮料**和**农林牧渔**出现**企稳补涨**迹象，可继续保持关注[6] - 相关投资工具：可关注畜牧养殖类ETF及酒ETF[6] 生猪养殖行业分析 - 市场预期与现状：根据2026年期货定价及当前股价，市场对2026年猪价预期**极度悲观**；报告认为这源于对**库存**以及**产能去化**情况的低估[6] - 库存端分析：宰后均重持续走低，行业**供给前置**明显，供给的结构性短缺刺激库存回补，带动近期猪价持续偏强；当前均重水平仍处**历史低位**，预计去库存带动的猪价下行空间已相对有限[6] - 产能端与价格展望：新生仔猪量指引的理论出栏量已近乎达峰，预计**2026年第二季度猪价拐点将现**，全年猪价中枢将**高于市场预期**[6] - 中长期视角：在政策和市场合力带动下，生猪养殖行业**去产能加速**已逐步兑现，政策端持续强化对行业产能的限制，价格景气持续性可观，猪企业绩上行可期[6] - 相关公司：报告给予**牧原股份**、**温氏股份**“买入”评级[6] - 相关投资工具：可关注畜牧养殖类ETF[6] 食品饮料行业分析 - 板块现状与主线：食品饮料板块业绩仍在探底区间，主要吸引力在于**赔率佳**；建议继续交易“**个股改善**”、“**困境反转**”主线[6] - 风格偏好：考虑到市场风险偏好和风险评价的变动，**市值100-500亿之间**的中盘蓝筹相对受益[6] - 短期驱动因素：短期股价表现更多体现在**估值层面**[6] - 细分领域选择：食品饮料内部优先选择具备个股改善逻辑，或正处于显著业绩下修区间的标的；**餐饮供应链、乳业牧场、区域白酒、次高端白酒**相对优先[6] - 相关公司：报告给予**今世缘**、**古井贡酒**“买入”评级[6] - 相关投资工具：可关注食品饮料ETF[6]

市场策略观点 - 报告认为1月市场经历了先突破后盘整，以“中阳”形态收官在即，符合其“横盘前震荡，略有走强”的中期判断[6] - 报告指出近期市场上行动能减弱，指数层面维持高位窄幅震荡，上行合力难以形成[6] - 对于2月市场，报告持谨慎乐观态度，认为受长假效应影响，A股指数层面难有作为，可关注H股市场的估值修复机会[6] - 报告建议关注相关ETF，包括沪深300ETF（159673/510310/510390/515310）和恒生相关指数ETF（159365/159712/159143/513170/513600/513820）[6] 风格与行业轮动 - 报告指出“中盘蓝筹”风格在元月表现突出，黄金领衔的有色板块涨幅居首，石油化工、煤炭和稀土的中盘蓝筹表现也得到市场验证[6] - 消费领域中，具备中盘蓝筹特征的食品饮料和农林牧渔行业已出现企稳补涨迹象，值得继续关注[6] - 报告建议关注畜牧养殖类ETF（159865/516760/159867/516670）和酒ETF（512690）[6] 生猪行业分析 - 报告指出，根据2026年期货合约定价和当前股价表现，市场对2026年猪价预期极度悲观，但报告认为这源于对库存和产能去化情况的低估[6] - 库存端，宰后均重持续走低，行业供给前置明显，供给的结构性短缺刺激库存回补，带动近期猪价持续偏强；当前均重水平仍处历史低位，预计去库存带来的猪价下行空间已相对有限[6] - 产能端，新生仔猪量指引的理论出栏量已近乎达峰，预计2026年第二季度猪价拐点将出现，全年猪价中枢将高于市场预期[6] - 中长期看，在政策和市场合力下，生猪养殖行业去产能加速已逐步兑现，政策端持续强化对行业产能的限制，价格景气持续性可观，猪企业绩上行可期[6] - 报告给出相关标的为牧原股份（买入评级）和温氏股份（买入评级）[6] - 报告建议关注畜牧养殖类ETF（159865/516760/159867/516670）[6] 食品饮料行业分析 - 报告认为食品饮料板块当前主要吸引力在于“赔率佳”，考虑到市场风险偏好和风险评价的变动，市值在100亿至500亿之间的中盘蓝筹相对更受益[6] - 短期股价表现更多体现在估值层面，在食品饮料行业内应优先选择具备“个股改善”逻辑或正处于显著业绩下修区间的标的[6] - 具体细分领域上，餐饮供应链、乳业牧场、区域白酒、次高端白酒相对优先[6] - 报告给出相关标的为今世缘（买入评级）和古井贡酒（买入评级）[6] - 报告建议关注食品饮料ETF（515710/159843/159889）[6]

市场整体表现 - A股三大指数涨跌不一 沪指上涨0.16%收于4157.98点 深证成指下跌0.30%收于14300.08点 创业板指下跌0.57%收于3304.51点 [2][9] - 市场成交额显著放大 沪深京三市成交额达到32597亿元 较昨日放量2671亿元 [2][9] - 市场呈现极端分化格局 上涨个股仅1744家 下跌个股多达3398家 [4] - 主力资金大幅净流出900亿元 板块资金流向呈现“流入少、流出多”的特征 [6] 主要指数与ETF表现 - 核心权重指数表现强势 上证50指数大涨1.65% 沪深300指数上涨0.76% [4][5] - 主要宽基ETF表现分化 上证50ETF上涨1.85% 沪深300ETF上涨0.91% 中证500ETF下跌1.15% 中证1000ETF下跌0.77% [3] - 市场风格切换明显 大蓝筹股集体“揭竿而起” 与中小盘个股走势形成强烈反差 [3][5] 行业与板块表现 - 白酒板块表现强势 “两瓶酒”贵州茅台和五粮液盘中一度逼近涨停 板块内涨停个股众多 主力资金净流入86亿元 [3][6] - 大金融板块集体上涨 银行板块上涨1.82% 证券板块上涨1.08% 保险板块大涨3.44% 银行和保险板块各获资金流入14亿元 [3][6] - 资源类板块表现活跃 贵金属板块掀起涨停潮 有色金属板块见底反弹后集中上涨 [3] - 房地产板块意外爆发涨停潮 获得主力资金流入12亿元 [3][6] - AI应用领域卷土重来 文化传媒和软件开发板块均有涨停个股出现 文化传媒板块获资金流入74亿元 [3][6] - 部分科技板块遭遇大幅资金流出 半导体板块净流出224亿元 消费电子板块流出111亿元 电子元器件板块流出98.9亿元 [6] - 其他流出板块包括 有色金属板块流出73.7亿元 电网设备板块流出53.8亿元 贵金属板块高位净流出51亿元 [6] 重点公司与市场特征 - 贵州茅台走势尤为突出 拉出巨阳K线一举突破十根均线压制 图形在A股市场中实属罕见 [4] - 市场成交量维持在3万亿元规模 显示市场尚未进入降温阶段 [5] - 前期非理性题材炒作或已进入退潮期 连续四个交易日有约3500家个股下跌 [5] - 港股恒生指数创下新高后低开高走并刷新历史纪录 作为A股先行指标 其强势表现或对A股后续走势形成指引 [6]

在美元走软和避险多元化需求增加的推动下，黄金股成为关注焦点。 金价持续上涨，有史以来 情绪分析 昨日，ETF 成交额在经历了一天的缩量后再次创下历史新高。 沪深 300 和上证 50 ETF 在收盘前活跃度均显著回升。 然而，反弹模式表明散户买盘兴趣依然坚挺，为指数提供了支撑。 情绪分析 昨日，ETF 成交额在经历了一天的缩量后再次创下历史新高。 沪深 300 和上证 50 ETF 在收盘前活跃度均显著回升。 然而，反弹模式表明散户买盘兴趣依然坚挺，为指数提供了支撑。 在美元走软和避险多元化需求增加的推动下，黄金股成为关注焦点。 金价持续上涨，有史以来首次突破每盎司 5，500 美元。 。 这两家公司不仅将受益于大宗商品价格上涨，还将受益于铜和黄金产量的增长。 加速收购黄金资产也是一个关键因素。 ...

2025年第四季度，多家头部公司旗下跟踪中证A500指数的ETF产品规模出现爆发式增 长。彼时市场流传2026年一季度或推出A500ETF期权工具的消息，引得市场猜测，此 轮机构间的ETF规模角逐，可能意在为旗下A500ETF争取期权标的资格。市场消息面 的短期扰动，往往容易让投资者心生波动、萌生跟风布局的想法。在出现这种蠢蠢欲 动的心态时，我们不妨按下暂停键，冷静思考两个问题： 当短期因素退潮后，支撑我 们投资决策的长期基石究竟是什么？当选择一只ETF时，我们究竟是在选择什么？想 要厘清这些问题，我们可以从认知指数底层特质与评估ETF跟踪能力两个维度展开分 析。 通过对二者持仓的对比分析，可以观察到一系列差异。从市值特征来看，中证A500组合的市 值整体小于沪深300，其市值覆盖面适度下沉，囊括了更多行业中位居龙头地位的中大型公 司。从行业配置来看，沪深300指数中金融、食品饮料等传统行业的占比更为突出，前十大权 重股合计占比更高，体现出对核心蓝筹的集中配置。中证A500的行业分布更为均衡，在布局 核心蓝筹的基础上，提升了新兴成长行业的配置权重，组合分散程度高于沪深300。 由此可 数据来源：Morning ...

人工智能与数字化转型 - 国资委表示人工智能是引领未来的战略性技术 将更大力度推进“AI+”专项行动 [1] - 深圳市计划推动家具、电视、影音娱乐、门锁等家居产品全面接入AI 完善智能家居产业发展生态 [3] - 东吴证券研报称 随着大模型技术突破 具身智能市场规模有望在2027年达到6328亿元 [3] - 华泰证券认为 以人工智能为新生产工具、数据为新生产要素、算力为新基础设施的“三新”体系正与产业加速融合 [4] 算力与云计算 - 谷歌云宣布自2026年5月起上调全球数据传输服务价格 北美地区费率较当前水平提高约一倍 [4] - 主流云服务商正将系统性成本压力向终端传导 行业长期降价趋势出现关键转折 [4] - 研究机构认为 此次调价反映出全球AI算力需求持续走高及基础设施成本上升的长期趋势 [4] - 苏州科达旗下海舟智能决定对服务器、大模型一体机等部分产品价格上调10%-30% 计划于2026年3月1日起实施 [7] 能源与电力 - 截至2025年底 全国累计发电装机容量38.9亿千瓦 同比增长16.1% [2] - 其中 太阳能发电装机容量12.0亿千瓦 同比增长35.4% 风电装机容量6.4亿千瓦 同比增长22.9% [2] - 2025年 全国6000千瓦及以上电厂发电设备累计平均利用3119小时 比上年同期减少312小时 [2] 商业航天 - SpaceX首席执行官宣布 第三代星舰（V3版本）的首次飞行测试将于六周后进行 [5] - 广发证券表示 中国商业航天正迎来“技术突破”和“规模爆发”的双重拐点 预计市场规模今年将突破2.5万亿元 [5] - 坤恒顺维主营业务收入实现显著增长 部分得益于卫星等新兴产业投资的推进 带动测试仿真仪器需求释放 [12] 半导体与高端制造 - 全球光刻巨头阿斯麦（ASML）2025年全年净销售额327亿欧元 净利润96亿欧元 毛利率52.8% [6] - ASML 2025年第四季度新增订单132亿欧元 其中含74亿欧元EUV光刻机订单 截至2025年底未交付订单金额为388亿欧元 [6] - 工业富联预计2025年全年实现归母净利润351亿元到357亿元 同比上升51%到54% [6] - 高测股份已具备小批量交付60~80μm硅片能力 并已推出50μm超薄硅片 多家电池头部客户提出送样测试需求 [6] 公司业绩预告 - 湖南白银预计2025年全年实现归母净利润2.85亿至3.85亿元 同比增67.88%至126.78% [8] - 晓程科技预计2025年全年实现归母净利润0.9亿至1.3亿元 同比增93.32%至179.24% [8] - 明阳智能预计2025年全年实现归母净利润8亿至10亿元 同比增131.14%至188.92% [8] - 华丰科技预计2025年全年实现归母净利润3.38亿至3.88亿元 预计将实现扭亏为盈 [8] - 宏和科技预计2025年全年实现归母净利润1.93亿至2.26亿元 同比增长745%至889% [8] - 方大特钢预计2025年全年实现归母净利润8.35亿至9.98亿元 同比增长236.90%至302.67% [8] - 乐普医疗预计2025年全年实现归母净利润8亿至12亿元 同比增长223.97%至385.95% [8] 工程机械与海外拓展 - 柳工海外业务收入同比增长超10% 占公司整体收入比重提升至约47% [13] - 柳工电动装载机2025年海外市场销量增长超100% 2026年目标实现电动化产品销售收入翻倍增长 [13] - 柳工将矿山机械作为重点战略业务 2025年矿山业务跑赢行业15个百分点以上 目标在“十五五”期末成为超100亿的第三大主业 [13] - 埃夫特下属全资孙公司收到关于汽车产线建设的采购订单 订单总金额约2.5亿元 [9] 新材料与高端制造 - 海利得正从传统制造向科技智造跨越 重点拓展高性能纤维在复合材料、氢能等领域的应用 [14] - 海利得PPS长丝已实现批量销售 并开发其在制氢隔膜领域的应用 LCP复丝获多个小批量订单 PEEK纤维处于客户送样阶段 [14] - 海利得越南基地未来2-3年将逐步完成产能建设 最终形成“国内+越南”的双基地产能布局 [15] - 国产新能源车渗透率提升利好海利得车用丝业务 相关产品已通过多家新能源车企认证 [15] 黄金与大宗商品 - 香港私人住宅售价指数2025年同比上涨3.25% 为2021年以来首次年度增长 [2] - 境内最大黄金ETF（华安黄金ETF）规模突破1200亿元 [10] - 截至1月27日 黄金相关商品类ETF规模为3141.41亿元 年内净申购额合计达289.12亿元 [10] - 中国央行已连续14个月净购入黄金 全球央行购金潮持续 [10] 资本市场动态 - 1月28日 四只沪深300ETF（华泰柏瑞、易方达、华夏、嘉实）成交额均创历史新高 合计成交1165亿元 [11] - 据测算 1月14日至27日 宽基ETF净流出7663.19亿元 其中四只主要沪深300ETF合计净流出超4400亿元 [11] - 1月28日 机构席位净买入坤恒顺维5502.50万元 占总成交的16.31% [12] - 机构席位同日净买入普冉股份、燕东微、宏景科技、网宿科技、可川科技、英方软件、盛达资源、中金黄金等公司 [12]

01 1月28日，资源股掀起涨停潮，带动有色相关ETF大涨。全市场ETF中，涨幅前十的ETF有9只为黄金股 和有色相关ETF，其中3只黄金股相关ETF涨停。 02 多只沪深300ETF放量成交。截至收盘，沪深300ETF华泰柏瑞成交额超400亿元，沪深300ETF易方达成 交额近320亿元，沪深300ETF华夏成交额近270亿元，沪深300ETF嘉实成交额近180亿元。上述ETF在今 天均出现多次大量集中卖单。 03 今日成交额居前的几只沪深300ETF近日遭遇资金净流出。此外，小盘宽基ETF近日也遭遇资金净流 出。 有色相关ETF大涨 1月28日，资源股掀起涨停潮，带动有色相关ETF大涨。全市场ETF中，涨幅前十的ETF中有6只为黄金 股相关ETF，其中3只黄金股相关ETF涨停。 机构表示，近期黄金价格的上涨不仅源于其避险属性，也受益于"抛售美国资产"交易逻辑的再现，市场 对美国资产信心产生动摇、降息周期与地缘紧张局势形成黄金价格上行的合力。 多只沪深300ETF成交放量 1月28日，截至收盘，ETF成交额合计5389.18亿元，较昨日成交额增长2239.14亿元；15只ETF成交额均 突破100亿元。 宽 ...

核心观点 - 2026年开年A股股票型ETF成交额持续放量并创下新高 宽基与行业主题ETF呈现显著分化 机构资金正从宽基指数产品向细分赛道主题ETF迁移 市场配置逻辑从“指数化”转向“赛道化精选” [1][2][3] ETF市场成交概况 - 2026年1月某日 A股股票型ETF单日成交额突破3515.51亿元 创年内新高 此前1月23日和1月16日成交额也均超过3000亿元 [1] - 多只宽基ETF成交额大增 4只千亿规模沪深300ETF单日成交创历史新高 其中华泰柏瑞沪深300ETF成交401亿元 易方达沪深300ETF成交319.35亿元 华夏与嘉实旗下沪深300ETF分别成交268.19亿元和177.15亿元 [1] 驱动ETF高成交的核心因素 - 量化交易持续深化 程序化套利与高频交易贡献了可观的成交增量 [1] - 公募 险资等机构资金借助ETF高效调仓 以规避个股交易带来的冲击风险 [1] - 低利率环境下资金追求高效配置 ETF流动性佳 风险分散的特质备受青睐 叠加政策引导资金布局优质赛道 进一步提升了市场成交活跃度 [1] 资金流向的结构性分化 - 市场呈现明显分化 宽基ETF遭遇大额资金净流出 而贵金属 硬科技等主题ETF获资金持续净流入 [2] - 截至1月27日 华泰柏瑞沪深300ETF年内净流出已超1000亿元 其单日净流出额在1月27日达140.65亿元 显示机构资金持续从核心宽基产品中撤离 [2] - 资金正从规模指数ETF向行业主题ETF迁移 同期有色金属 化工 电网设备等赛道型ETF持续获得净流入 [2] 行业主题ETF的强劲表现 - 2026年开年行业ETF增长势头强劲 成为股票型ETF扩容核心引擎 资金向细分赛道集中 规模与成交双爆发 [3] - 有色金属ETF 化工ETF 电网设备ETF 有色金属ETF基金 半导体设备ETF 科创芯片ETF规模增长已经超百亿 [3] - 现货黄金价格涨势不止 盘中突破5280美元/盎司 再创历史新高 带动大宗商品板块及黄金主题ETF大涨 多只黄金股ETF涨停或涨幅超9% [2] - 永赢基金黄金股ETF 华夏基金黄金股ETF年内规模分别增长了69.13亿元和42.86亿元 [2] ETF高成交的市场意义 - ETF高成交反映出当前市场波动下 机构借助ETF工具快速调整仓位 对冲风险的需求激增 也凸显出资金布局方向的结构性转变 [3] - ETF高成交能充当资金缓冲垫 平抑短期波动 提升定价效率 也能加速资金赛道切换 引导资源向新质生产力领域集聚 [3] - ETF高成交推动ETF生态完善 强化其工具与配置属性 助力培育长期投资理念 为资本市场成熟化发展注入活力 [3]