有券商表示，近期指数多次冲高回落，沪指在4000点关口持续拉锯。预计短期市场以震荡格局为主，后续仍需密切关注政策面、资金面以及外部环境的变化 情况。短期维度来看，市场风格可能适度做一些平衡，回归性价比和景气度。长期维度来看，中国资产正处于重估的趋势中，短期回调不改长期向好趋势， 后续市场有望走出修复行情。 3只行业主题类ETF净流入超40亿元 在行业主题ETF方面，10月净流入资金超40亿元的基金有3只，其中证券ETF、券商ETF和科创芯片ETF分别增加了51.32亿份、68.38亿份和16.08亿份，净流 入资金64.52亿元、40.91亿元和40.73亿元。 10月市场总体呈现震荡态势，沪指累计涨1.85%，一度站上4000点，再创十年新高。创业板指累计跌1.56%，科创50指数震荡调整，累计下跌超5%。 行业主题上看，证券、科创芯片等相关ETF被资金看好，而化工、旅游相关ETF被资金抛售。 10月约千亿元资金借道ETF进场 10月市场总体呈现震荡态势，三大指数月线涨跌互现，但资金借道ETF进场迹象明显，股票型ETF和跨境型ETF合计净流入资金996.8亿元。 其中，沪深300ETF、科创50ETF在10 ...

投资评级与核心观点 - 报告对华泰证券维持“推荐”评级 [10] - 预计公司2025-2027年营收分别为450亿元、481亿元、514亿元，归母净利润分别为166亿元、179亿元、193亿元 [10] - 预计公司2025-2027年每股收益分别为1.84元、1.99元、2.14元，对应2025年10月31日收盘价的市盈率分别为12倍、11倍、10倍 [10][11] - 核心观点认为公司收费类业务龙头优势有望持续巩固，经纪与信用业务收入高增，投行业务稳步修复，自营业务高基数影响将逐步淡化，资管业务收入有望筑底修复 [10] 整体财务业绩 - 2025年前三季度公司营业总收入271亿元，公告口径同比增长12.6%，但增速较上半年下降18个百分点 [3] - 2025年前三季度归母净利润127亿元，同比增长1.7%，增速较上半年下降40个百分点 [3] - 2025年第三季度单季归母净利润52亿元，环比增长32.7%，但同比下降28.1%，主要受去年同期出售AssetMark股权导致的高基数影响 [3] - 2025年第三季度末公司总资产规模达1.03万亿元，突破万亿大关，同比增长21.1%；归母净资产2054亿元，同比增长10.7% [9] - 2025年前三季度公司年化加权平均净资产收益率为7.21%，同比下降0.38个百分点；归母净利率为46.9%，业务及管理费率（剔除其他业务）为44.1%，环比下降2个百分点 [9] 分业务表现 - **自营业务**：2025年前三季度收入102亿元，同比下降15%，占比38%；若剔除24Q3出售AssetMark所得63亿元投资净收入，则25Q3自营投资收入同比高增141.4% [4][5] - **经纪业务**：2025年前三季度收入66亿元，同比增长66%，占比24%；25Q3单季经纪业务手续费净收入28亿元，环比增长56.0%，同比增长128.1% [4][6] - **信用业务**：2025年前三季度收入33亿元，同比增长151%，占比12%；25Q3单季利息净收入12亿元，环比增长15.1%，同比增长108.8% [4][7] - **投行业务**：2025年前三季度收入19亿元，同比增长44%，占比7%；25Q3单季收入8亿元，环比增长24.7%，同比增长83.0% [4][8] - **资管业务**：2025年前三季度收入14亿元，同比下降55%，占比5%；25Q3单季资管业务净收入5亿元，同比降幅收窄至43.2% [4][9] 业务运营亮点 - **自营投资**：25Q3末金融投资规模4647亿元，环比增长7.1%，自营杠杆近3个季度稳步提升；25Q3年化自营投资收益率为3.1% [5] - **经纪业务**：25年9月末代买证券款2326亿元，环比增长13.9%，同比增长27.3%；同期APP“涨乐财富通”月活用户数927万人，同比增长24% [6] - **信用业务**：25Q3末融出资金余额1698亿元，同比增长61.2%，市占率保持在7.1%；买入返售余额146亿元，同比增长42.6% [7] - **投行业务**：25Q3公司IPO承销金额42亿元，同比增长372%，再融资承销金额83亿元，同比增长5526%，债券主承销金额4411亿元，同比增长25.1% [8] - **资管业务**：截至25Q3末，南方基金公募AUM规模1.48万亿元，同比增长9.7%；华泰柏瑞基金公募AUM规模8012亿元，同比增长16.4% [9]

一、沪深股通前十大成交 今日沪股通总成交金额为1397.46亿，深股通总成交金额为1445.12亿。 | | | 沖股通( 10月31日 0 | | | --- | --- | --- | --- | | 排名 | 股票代码 | 股票名称 | 成交金额(亿元) | | 1 | 601138 | 丁 富联 | 28.60 | | 2 | 688256 | 其武纪 | 14.93 | | 3 | 603986 | 兆易创新 | 14.00 | | 4 | 600276 | 恒瑞医药 | 13.21 | | 5 | 601012 | 降其绿能 | 12.37 | | 6 | 603259 | 药明康德 | 12.06 | | 7 | 600519 | 贵州茅台 | 10.75 | | 8 | 601899 | 三分成果 | 10.71 | | 9 | 688111 | 金山办公 | 10.25 | | 10 | 688027 | 国盾量子 | 10.20 | | | 深股道( | 10月31日 | | | 排名 | 股票代码 | 股票名称 | 成交金额(亿元) | | 1 | 300308 | 中际相创 | 50. ...

根据基金三季报数据，三季度中央汇金资产管理有限责任公司、中央汇金投资有限责任公司在ETF配置 上继续坚定持有，对沪深300、上证50、中证500、中证1000等多只龙头宽基ETF的持有份额保持不变。 此外，部分重要机构资金三季度出现调仓动作。华夏基金旗下汇金资管专户三季度清仓华夏恒生中国内 地企业高股息率ETF，中国人寿减持多只科创板100ETF、科创创业50ETF。 ...

近期，场内资金涌向宽基ETF。10月27日至10月29日，A500ETF基金（512050）、上证50ETF（510050）资金净流入均超20亿元，沪深300ETF（510300） 资金净流入超15亿元。 有色金属板块领涨 01 10月30日，有色金属、锂电等板块逆势走强，天齐锂业（002466）盘中涨停，截至收盘上涨9.67%，多只稀有金属主题ETF涨超2%。 02 创业板50ETF富国（159371）昨日涨超12%，溢价率突破8%，今日开盘后，该ETF迅速回调，最终跌超9%，溢价率回落至0.22%。 03 10月30日，有色金属、油气、钢铁、海运等顺周期板块走强，招商轮船（601872）、永兴材料（002756）涨停，天齐锂业涨超9%。多只稀有金属主题 ETF涨超2%，多只油气、矿业、钢铁、稀土等主题ETF涨超1%。 中信证券预计，在流动性宽松环境下，ETF持续流入将成为贵金属价格的重要支撑，去美元化等利多因素也未出现重大变化，贵金属价格长期看多思路并 未改变。 | 代码 | 简称 | 今日涨跌幅(%) 最新规模(亿元) | | | --- | --- | --- | --- | | 159608.SZ ...

股票ETF整体资金流向 - 10月28日股票ETF市场全天净流入仅2.14亿元，总规模达4.42万亿元[2][4] - 债券ETF与宽基ETF净流入居前，分别达41.55亿元与38.99亿元，行业主题ETF净流出40.23亿元，规模下降98.63亿元[6] - 跟踪AAA科创债指数的相关ETF单日净流入38.11亿元，跟踪SGE黄金9999指数的相关ETF单日净流出14.6亿元[6] 宽基ETF表现 - 沪深300ETF和上证50ETF资金净流入均超过14亿元，是当日仅有的两只净流入超10亿元的股票ETF[9][10] - 华夏基金旗下上证50ETF和A500ETF基金单日净流入居前，分别净流入14.34亿元和8.97亿元，最新规模分别达1871.16亿元和181.13亿元[7] - 易方达基金旗下A500ETF净流入2.8亿元，沪深300ETF易方达净流入1亿元，规模达8310亿元，2025年以来增加2303.5亿元[7] 黄金ETF资金流出 - 最近三个交易日全市场黄金ETF资金合计净流出超过50亿元[2][14] - 多只黄金ETF现身非货ETF资金净流出前十名榜单，其中黄金ETF净流出5.34亿元，黄金基金ETF净流出4.73亿元，黄金ETF基金净流出3.30亿元[14] 主要基金公司动态 - 易方达基金旗下医药ETF净流入1.7亿元，港股通互联网ETF净流入1.5亿元且规模创历史新高，证券ETF易方达净流入1.4亿元，机器人ETF易方达净流入0.5亿元[7] - 华夏基金旗下自由现金流ETF净流入1.1亿元，嘉实基金旗下沪深300ETF资金净流入达3亿元[7][11] - 天弘科创债ETF资金净流入28.10亿元，泰康科创债ETF资金净流入9.62亿元[11][13] 行业与指数视角 - 近期资金流入跟踪恒生科技指数的相关ETF超27亿元，流入跟踪上海金指数的相关ETF超15亿元[6] - 可继续依托核心宽基布局中国资产修复机会，关注中证A500指数、沪深300指数，以及恒生科技指数等流动性敏感型资产[12]

1998 年至 2025 年三季度末，中国公募基金整体为持有人创造了超过 8 万亿的利润，创历史新高。仅在 2025 年，公募基金为投资者带来的利润便已突破 2.7 万亿元，远超历史上任意自然年，彰显出其作为财富管理工 具在践行高质量发展中的重要作用。 截至 2025 年三季度末，公募基金市场规模再创新高，总规模接近 36 万亿元，显示出公募基金市场的持续扩 容和投资者信心的稳步增强。 本篇看点 三季度ETF 市场表现尤其亮眼，整体规模达到 5.63 万亿，再度刷新纪录，环比增长超过 30% 。聚焦行业、 主题及港股等热点领域的 ETF 增长更为迅猛，多数产品规模环比增幅超过 50% ，体现出市场对差异化资产 配置的强烈需求。 值得关注的是，三季度利润排名前十的基金中，多数为国内宽基 ETF ，为投资者带来的利润普遍超过百亿 元，进一步验证了 ETF 在牛市环境下对投资者的正向回报。 此外， 2025 年三季度，公募基金共发行 477 只新产品，募集资金总额超过 3600 亿元，环比增长超过 30% 。新发产品以股票型和债券型为主，反映出市场对权益类和稳定收益类资产的持续关注。 基金市场篇 01 基金市场规模 ...

记者 陈姗 在华泰柏瑞基金总经理职位空缺五个多月后，新任总经理人选终于落定。 超20年资管老将加盟 今年5月9日，华泰柏瑞基金原总经理韩勇因"工作调整"原因离任，在总经理空缺期间，暂由董事长贾波代行总经理职务。随着崔春的加盟，这一职位空缺得 以填补。 据了解，崔春硕士毕业于清华大学五道口金融学院货币银行学专业，在加入华泰证券资管之前，她曾任中国光大国际信托投资公司证券部经理；光大证券总 裁办高级经理；中国建设银行总行计划财务部副处长、金融机构部副处；嘉实基金固定收益部总监；中金公司资产管理部副总经理、执行总经理、董事总经 理等职务。 崔春的职业生涯早期偏向固定收益投研领域，而后更侧重于公司整体的战略布局工作。 崔春于2015年加入华泰证券资管，彼时该公司正处于成立初期。在其十余年的任期内，她推动该公司业务稳步发展，业务布局覆盖权益投资、固定收益投 资、多资产和FOF投资以及资产证券化、REITs、资本市场业务、跨境业务等多个领域，形成了规模化、差异化且覆盖不同风险收益特征的产品体系和一站 式金融服务解决方案。 截至2025年上半年末，华泰证券资管的资产管理规模达6270亿元，在ABS等创新业务上保持领先，公募 ...

人事任命 - 崔春于10月28日起正式担任华泰柏瑞基金总经理，董事长贾波不再代行总经理职责 [1][2] - 崔春拥有超过20年金融从业经验，履历覆盖银行、信托、证券、公募基金等多个核心领域 [1][2] - 崔春此前担任华泰证券资管董事长，并在其带领下布局了权益投资、固定收益投资、多资产和FOF投资以及资产证券化等多个业务领域 [2] 公司财务与运营状况 - 截至2025年9月30日，公司管理规模突破8000亿元，达8083.9亿元，创历史新高，行业排名第15 [3] - 2025年上半年，公司实现营收9.5亿元，同比下滑5%，净利润2亿元，同比下降36.2% [3] - 公司产品结构存在失衡，旗舰产品沪深300ETF规模超过4000亿元，占公司管理规模一半以上 [3] 行业背景与公司挑战 - 行业正经历降费浪潮与竞争加剧的双重背景 [1] - 公司旗舰产品沪深300ETF在2024年管理费率从0.5%降至0.15%，导致公司盈利压力增大 [3] - 在被动产品费率下行的行业趋势下，提升主动管理能力和实现业务多元化是公司面临的重要课题 [3]

核心人事任命 - 华泰柏瑞基金宣布崔春自2025年10月28日起担任总经理，董事长贾波不再代行总经理职责 [1][2] - 崔春拥有超过20年金融从业经验，覆盖证券、基金、银行等多领域，曾任华泰证券资管董事长 [2][5] - 崔春硕士毕业于清华大学五道口金融学院，曾任职于光大证券、中国建设银行、嘉实基金、中金公司等机构 [5][7] 新任总经理专业背景 - 崔春取得基金从业资格，学历为研究生、硕士 [5] - 在华泰证券资管期间，崔春领导公司布局权益投资、固收、多资产与FOF、ABS、REITs、跨境业务等方向 [7] - 崔春强调券商资管应坚持差异化、平台化发展，并推动金融科技赋能，2022年推出WeFund平台 [7] 华泰证券资管业务表现 - 2025年上半年华泰证券资管营收突破12亿元，净利润达7.13亿元，是券商资管中仅有的营收超10亿元、净利润超5亿元的机构 [7] - 截至2025年上半年末，华泰证券资管资产管理规模达6270亿元，公募基金业务规模突破1600亿元，FOF管理规模创历史新高 [7] 华泰柏瑞基金业务优势 - 华泰柏瑞基金是非货币ETF规模行业前三的指数大厂，覆盖宽基、行业、策略及跨境等多方向 [10] - 截至9月底，公司旗下ETF近十年累计分红超过198亿元 [10] - 2025年9月底ETF管理规模达5978亿元，较去年同期增加1186亿元 [10] 核心产品市场地位 - 华泰柏瑞沪深300ETF规模位居全市场首位 [10] - 华泰柏瑞中证A500ETF自2025年6月底登顶同类规模榜首，三季度末规模达283.93亿元，较去年底增长逾六成 [10] 行业管理层变动趋势 - 2025年以来近二十家基金公司官宣新总经理上任，包括交银施罗德基金袁庆伟、光大保德信基金高瑞东等 [11] - 行业高管高频变动反映机构在调整管理架构以适应市场与业务新需求 [11] - 拥有银行、券商及大型资管背景的管理者在资源整合、风险管理和机构客户拓展方面具优势 [12]