轻医美市场趋势 - 轻医美凭借创伤小、恢复快、效果显著且风险较低的优势成为市场主流，吸引大批初次接触医美的消费者[8] - 轻医美市场细分占比中，注射类占44%、光电类占47%，未来5年复合增长率均在20%至30%，是拉动市场增长的主力[1][12] - 轻医美兴趣人群中女性占比89%，25-29岁人群占比37.5%，水光针和光子嫩肤是热门项目[1][14][16] - 消费者决策时最关注产品是否合规（72.4%）、项目安全性（49.5%）以及项目功效（44.3%）[18] - 品牌瑞蓝通过冠名医美都市剧《以美之名》进行营销，相关商业互动热度在2025年1月至6月期间显著提升[19][20] 男性医美市场崛起 - 男性医美市场成为行业增长的“第二曲线”，73%的男性计划在2024年增加医美投入[1][24] - 男性医美需求以抗衰和微调为主，去皱/抗衰、微调、填充类项目在社媒声量占比均超过23%[1][28] - 男性选择医美的核心痛点包括鼻基底凹陷、泪沟、法令纹等[30][31] - 社交媒体推动及职场、婚恋等场景是主要驱动力，小红书医美相关内容中男性兴趣人群占比提升至10.1%，男性相关内容增长277%[1][33] - 在男性群体中，乔雅登品牌声量最高，占比25.7%，其商业种草内容以微调思路分享为主（100%）[34][35][36] 出境医美需求增长 - 出境医美需求旺盛，2025年计划出境医美的消费者占比达26%，韩国（62.0%）和港澳地区（45.0%）是首选目的地[1][37] - “特种兵式”医美旅行受到追捧，高性价比和高专业度是吸引消费者的核心原因[1][37] 医美消费群体年轻化 - 医美消费呈现年轻化趋势，高考后学生成为暑期医美消费主力，近一年“考试后医美”相关社媒声量增长245%[2] - 双眼皮手术、黄金微针、光子嫩肤等是学生群体的热门项目，审美认同、心理满足及社媒效应是主要原因[2] 企业跨界布局与产品创新 - 美妆等企业跨界布局医美领域，华熙生物、丸美生物等企业推出以重组胶原蛋白和透明质酸为核心的械字号敷料产品[2] - 械字号敷料成为热门“入门”产品，预计2026年中国医疗器械辅料市场规模达253.8亿元，复合增长率30%[2] - 修复、补水是医美术后人群的核心诉求，妆械联合是主要的产品营销思路[2]

文章核心观点 医美行业竞争加剧、增速放缓，经济疲软消费复苏不及预期，朗姿股份医美、女装和婴童三条业务线业绩增长压力大，若经济复苏或开拓新增长点，业绩有望改善，否则业绩困境或持续并压制资本市场表现 [1][10] 分组1：朗姿股份业绩现状 - 2024年度营收56.91亿元，较去年同期略有下滑，2025年第一季度营收13.99亿元，同比下降7.77%；扣非净利润7327.55万元，同比下降6.89% [1] - 2024年医美业务收入贡献和毛利贡献分别为49%和45%，超越女装和婴童业务，但医美业务毛利率为54.42%，低于女装的63.45%和婴童的61.76% [4][5] - 2024年医疗美容业务板块营收约27.84亿元，同比增长仅3.47%，营业成本同比增长2.01%，毛利率提升幅度最小 [5] 分组2：朗姿股份跨界医美历程 - 最初专注中高端女装，2000年创立主品牌“朗姿”，2003年引入“莫佐”，2006年创办朗姿股份，2011年在A股深交所主板上市 [1] - 受电商冲击，女装业务面临挑战，2013 - 2015年营收从13.79亿元下滑至11.44亿元，扣非净利润从2.04亿元降低至0.33亿元 [1][2] - 2016年通过战略投资和收购进入医美市场，之后开启“买买买”模式，收购多家医美机构 [2][3] 分组3：朗姿股份面临的问题 - 高商誉问题，2024年度商誉资产17.81亿元，占同期27.87亿元净资产比重高达64%，若商誉计提12%，可能吃掉当期净利润 [8] - 短期偿债能力弱，2024年末一年内到期短期债务体量达13.23亿元，同期在手现金仅有5.56亿元，现金短债比仅0.42 [8] 分组4：朗姿股份未来展望 - 未来经济复苏带来消费需求增长或开拓出新业绩增长点，业绩有望改善，否则业绩困境可能持续并压制资本市场表现 [10]