业务表现 - 公司2025年第三季度未经审核收益实现同比双位数增长，新订单保持强劲增长势头 [1] - 公司注射填充业务在上半年实现增长218% [3] - 公司能量源设备业务在三季度已出现明显回暖趋势，产品方面旗舰设备Alma Harmony市场反应强烈，订单量进一步提升 [2] 区域市场动态 - 能量源设备业务在亚太市场需求旺盛，中国、韩国及泰国市场表现强劲，带动新订单取得同比双位数增长 [1][2] - 北美市场受高利率环境和消费疲软影响，上半年能量源设备收入一度承压 [2] 产品管线进展 - 多功能抗衰老旗舰能量源设备Alma Harmony于2025年3月全球发布，三季度订单量进一步提升 [2] - Soprano系列激光设备在亚太地区表现亮眼，尤其"钛提升"在中国成功发布后带来显著新订单增长 [2] - 注射填充产品Profhilo将加强在泰国等地推广，Revanesse将加强在英国、德语区、澳洲及新西兰的销售 [3] - 长效肉毒素达希斐于2024年9月获得中国国家药监局批准，上市计划正稳步推进，预计2025年内上市 [3] 行业背景与机遇 - 中国肉毒素在轻医美疗程中的占比低于全球平均水平51%，南非、泰国、捷克等国家占比均已超60% [3] - 全球范围内肉毒素项目数量平均为玻尿酸的120%以上，巴西等国家这一比例接近甚至超过2倍，而中国肉毒素市场规模明显低于玻尿酸 [3] - 伴随国内消费者认知加深、产品迭代及渠道下沉，中国肉毒素人均使用频次与渗透率预计将进一步提升 [3] 产品竞争力 - 达希斐原厂产品DAXXIFY自2022年12月在美国获批后收入快速增长，2024年前三季度累计实现收入0.79亿美元，同比增长32%，大部分收入来自复购 [4] - 达希斐作为中国境内首个采用专有肽交换技术开发的A型肉毒毒素产品，具备长效、安全性高和便于储存等优势 [4] 财务预测 - 预计公司2025-2027年营收分别为3.82亿美元、4.42亿美元、5.10亿美元 [4] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.29亿美元、0.36亿美元、0.45亿美元 [4] - 预计公司2025-2027年EPS分别为0.06美元、0.08美元、0.10美元 [4]

行业市场规模与增长 - 中国医美行业已形成千亿级市场体量，并保持全球领先的增长速度，预计2030年前将达到万亿规模 [1] - 2018年至2023年间，轻医美的市场规模从人民币502亿元增长到人民币1460亿元 [1] - 2018年至2023年间，轻医美消费者数量从740万增长到2350万 [1] 消费者结构变化 - 2024年首次接受医美的消费者中，Z世代（1997-2012年出生）贡献了超50%的市场需求 [1] - Z世代将医美项目视为一种日常的自我护理方式，而非矫正性治疗，倾向于通过早期使用肉毒杆菌素和玻尿酸等项目来预防衰老 [1] - 男性消费者需求崛起，透明质酸注射、肉毒杆菌素、微针、强脉冲光等轻医美项目成为男性首选 [1] 市场趋势演变 - 市场出现向非手术项目的显著转变，原因为其风险较低、恢复时间短以及更易获取 [1] - 医美需求正从上海、北京等传统一线消费中心，向成都、重庆、杭州等新兴一二线城市扩散 [1] - 新兴一二线城市因生活成本较低且居民可支配收入可观，正成为行业增长的新动力 [1]

行业核心观点 - 中国医美行业迅速崛起，凭借庞大市场规模、快速演进的技术和不断增长的消费者需求，成为全球最具增长潜力的市场之一，并正在重塑全球医美市场的未来 [3] - 行业预计在2030年前将达到万亿规模，增长背后是消费群体和需求偏好的全方位演进 [4] - 行业正迈向更加成熟、规范与智能的高质量发展阶段，未来有望通过加强国际协作和引领技术创新，进一步激活内需潜力 [9] 市场规模与增长 - 行业已形成千亿级市场体量，并保持全球领先的增长速度 [4] - 轻医美市场规模从2018年的人民币502亿元增长到2023年的人民币1460亿元 [5] - 轻医美消费者数量从2018年的740万增长到2023年的2350万 [5] 消费群体特征 - Z世代（1997-2012年出生）在2024年首次接受医美的消费者中贡献了超50%的市场需求 [4] - Z世代将医美视为日常自我护理方式，倾向于通过早期使用肉毒杆菌素、玻尿酸及激光治疗等手段预防衰老 [4] - 男性消费者需求崛起，透明质酸注射、肉毒杆菌素、微针、强脉冲光等轻医美项目成为首选 [4] - 新兴中老年消费者对医美项目，特别是无创医美类产品服务的需求日益增长 [6] 市场驱动因素 - 中国城镇中等收入群体已超4亿人，预计未来十年将达8亿人，人均可支配收入的持续增长让医美从奢侈品变为可选消费 [6] - 不断加剧的老龄化趋势推动了抗衰和皮肤修复项目的普及 [6] - 国家药品监督管理局简化了审批流程，将临床试验周期从60个工作日缩短至30个 [6] - 医美需求正从上海、北京等传统一线城市向成都、重庆、杭州等新兴一二线城市扩散 [7] 技术与服务创新 - 医美提供商广泛采用人工智能皮肤分析仪等先进工具生成个性化医美建议 [6] - 再生医美成为行业增长新前沿，以干细胞技术和外泌体为代表的无细胞疗法为抗衰与皮肤再生提供新路径 [8] - 随着5G和卫星宽带网络的普及，医美服务模式将逐渐从一线城市诊所的集中模式转变为覆盖中小城市和农村地区的数字化分散模式 [8] - 平台型服务企业通过集成式人工智能咨询服务，允许用户远程接收个性化医美建议 [8] 未来趋势与商业模式 - 轻医美/无创/微创项目因风险较低、恢复时间短且更易获取，市场出现向非手术项目的显著转变 [5] - 订阅制美容方案未来可能成为新型业务模式，美容机构通过按月或季度提供注射剂、面部护理和再生医美套餐等服务构建持续性服务闭环 [8] - 随着东南亚地区医美服务需求增长，中国医美企业预计将向该市场进行业务扩张 [8]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为医美行业，具体讨论终端医美机构的运营情况、产品趋势和监管环境[1][2] * 公司为一家拥有20多年历史、全国40家医院的头部连锁医美机构，由上海总部统一采购[15][17] 核心观点与论据 行业整体增速与机构表现 * 医美行业整体增速放缓，从过去15%-20%的同比增长率下降[2] * 头部连锁机构和轻医美模式保持增长，单店或不合规机构面临增长下降或转让[2] * 渠道医美比例因监管和政策加大而下降[2] * 公司截至10月份营收同比增长6%，客流量增加但客单价下降[2] * 一线城市9月和10月表现突出，预计全年连锁机构增速约10%[1][2] 季度业绩波动与客户结构变化 * 今年七八月份业绩不理想，主因年轻求美者消费意愿降低[4] * 公司将大型促销活动提前至9月，使9月营收显著提升，并带动10月发展势头[4] * 9月份客流量同比增长16%，老客户回购率提升至61%，高于去年的55%[5] * 促销活动有效吸引了新老客户，新增客户数量显著增加[1][5] 产品表现与定价策略 * 拓客引流产品（如水光针、光子嫩肤）增速明显[6] * 公司加大了颈波类、胶原蛋白类基础款产品以及注射再生类产品的推广力度[1][6] * 客单价整体下降约6%，3月和9月分别下降3个百分点，10月下降4个百分点[7] * 客单价下降原因包括信息透明化、营销费用用于客户回馈与拓展、常规手术项目价格下探[7] * 产品价格策略差异显著：上市久、竞争激烈的产品（如卢白、易颜色）价格较低约5,990元，用于引流；高端产品（如天后苏颜翠、北京四环舒源翠）价格坚挺在15,800元和25,000-26,000元[9] * 机构通过首针低价（如4,000-4,990元）吸引客户，后续注射恢复原价（8,000-10,000元）[10] * 部分品牌力强但上市久的产品通过降价提升销量，如薇旖美从最初6,000-8,000元降到1,800元[10] 具体产品价格走势与市场表现 * 宁波唯美4毫克产品线首支售价不到1,000元，同次成交价约1,800元；高阶版（至尊约8,000多元、Conate约12,000元）价格维稳[8] * 再生类产品如艾美克濡白天使针和华东医药少女针基础价格约4,990元，高端注射再生系列价格稳定[8] * 肉毒素市场从2023年到2025年每年增速均超过10%，但竞争激烈，增速相对平稳[24] * 光电设备方面今年未出现新爆款，但基础需求存在，传统设备如热玛吉四代五代仍被广泛使用[18] * 凝胶类产品（如景波公司科奈特凝胶）增速显著，整体微医美系列2025年增速达53%[27] * 半岛医疗器械于2025年11月3日获得国内首款用于中下面部和颈部皮肤松弛的超声治疗仪三类注册证[20] 营销策略与监管影响 * 监管趋严导致传统渠道（百度、美团点评、抖音）广告投入减少[11] * 营销转向老客户转介绍、新客户福利和医生个人IP等内部会员管理系统[11] * 整体营销费用减少但更精细化，ROI提高，在百度、美团点评等平台要求至少1:1以上的投产比[11] * 通过直接优惠终端价格替代部分营销费用，以保证净利润率[1][11] 采购策略与未来展望 * 公司采购量预计增加超过10%，重点引入合规新获批产品（如玻尿酸、胶原蛋白），暂停不合规产品[3][25] * 年底与上游厂商谈判，争取更多优惠，并筛选产品线，减少同质化或利润低下产品的采购量[17] * 预计2026年整体营收增长在10%以下，客单价可能进一步下降[3][25] * 行业未来将更注重利润率而非单纯收入增长，通过降低客单价、优化采购成本、精准定位老客户实现可持续发展[12][13] * 高质量、高品牌力的新型医美产品将继续推出[3][13] * 竞争加剧可能促使上游厂商降价，并淘汰不合规的低质量产品[30] 其他重要内容 行业并购整合与区域拓展 * 2025年行业并购整合体现在传统手术机构被收购，渠道机构转让或转型[14] * 一线城市增长放缓，二线及其他省会城市仍有增长空间，头部连锁机构在此类城市开设新医院[14] * 公司在新区域拓展以自建门店为主，而非收购当地原有机构[15] 新兴模式与产品动态 * 新氧青春诊所作为新兴轻医美模式，全国迅速扩展约40家门店，但持续盈利能力尚需验证[16] * 非手术项目占比越来越高，例如上海一些传统大医院中非手术项目已占总营收70%左右[16] * 巨子生物的一型胶原蛋白计划于2025年底或2026年正式上市[26] * 公司目前未与蜂巢胶原产品合作，因其定价2万多元过高，且上市时间较晚需观察市场表现[28] * 生发产品（如JOP One）与植发科结合使用，但目前在医美机构中的单品影响力和销量未显著提升[22][23]

整体财务表现 - 2025年前三季度整体营业收入43.28亿元，同比增长0.89% [2] - 整体毛利率59.35%，同比提升0.5个百分点 [2] - 归母净利润9.89亿元，同比大幅上升366.95% [2] - 扣非后归母净利润1.72亿元，同比下降4.11% [2] - 经营活动产生的现金流量净额3.59亿元，同比下降1.87% [2] - 基本每股收益2.2346元，同比上升366.90% [2] - 加权平均净资产收益率30.40% [2] - 截至2025年9月30日总资产86.17亿元，较上年末增长5.67% [3] - 归属于上市公司股东的净资产34.13亿元，较上年末增长19.07% [3] 各业务板块经营情况 - 医疗美容业务收入22.37亿元，同比增长2.49%；毛利润12.44亿元，同比增长5.86%；毛利率55.59%，同比上升1.77个百分点；归母净利润7719.81万元，同比减少33.49% [3] - 女装业务收入14.07亿元，同比增长0.08%；毛利润9.02亿元，同比增长0.03%；毛利率64.12%，同比下降0.03个百分点；归母净利润9914.3万元，增长1.62% [3] - 婴童业务收入6.74亿元，同比下降1.58%；毛利润4.14亿元，同比下降4.22%；毛利率61.38%，同比下降1.69个百分点；归母净利润686.90万元，同比下降33.04% [3] 重大投资与收购 - 因处置若羽臣部分股权并将其剩余股权由长期股权投资转换为交易性金融资产产生投资收益约9.70亿元 [3] - 截至三季度末持有若羽臣剩余股份13,553,675股，占其总股本4.36% [3] - 2025年9月收购重庆时光67.50%控股权，转让价格9,247.50万元，对应估值动态市盈率13.38倍 [4] - 重庆时光业绩承诺：2025年不低于929万元，2026年不低于989万元，2027年不低于1,183万元，累计不低于3,101万元 [5] - 截至2025年9月30日，公司体外基金控制4家综合性医院和2家门诊部 [6] 业务发展与行业前景 - 中国医美行业未来将保持约10%的年复合增长率 [7] - 公司轻医美收入占医美板块收入比例呈上升趋势 [8] - 2025年前三季度微创、皮肤科室前三大项目收入合计占医美总收入78.94%，同比增长3.2个百分点 [8] - 外科前四大项目收入合计占医美总收入10.39%，同比下降2.06个百分点 [8] - 女装线上销售额约6.52亿元，同比增长22.55%；线上销售金额占女装收入比46.80%，同比提升8.8个百分点 [9] - 截至9月30日女装库存商品净额约6.30亿元，比2024年末增长13.84% [10] - 一年以内库存商品净额约5.22亿元，比2024年末增长23.55% [10]

公司股价表现 - 四环医药股价尾盘大幅上涨近9%，截至发稿时报1.75港元，成交额达1.37亿港元 [1] 核心产品获批 - 公司旗下渼颜空间自主研发的注射用透明质酸钠复合溶液（商品名：冻妍）正式获得中国国家药监局颁发的第三类医疗器械注册证 [1] - 该产品兼具水光针功效与动能素属性，是近年来国内首款获批的含L-肌肽、用于改善皮肤干燥和肤色暗沉的复合溶液水光针 [1] 公司产品战略布局 - 冻妍水光针的获批是继年内童颜针和少女针上市后的又一里程碑 [1] - 渼颜空间已构建以合规再生材料（童颜针、少女针）与肤质管理（水光针）为双引擎的战略产品矩阵 [1] - 渼颜空间目前已获批产品达三十余款，在轻医美领域形成从肤质改善到轮廓修饰的一体化完整布局 [1] - 该产品线进一步强化了公司在综合抗衰老解决方案领域的领先地位 [1]

公司核心战略与产品发布 - 互联网医美平台新氧正式推出全新一代"奇迹童颜3.0"，将童颜针价格直接拉至2999元/支，创下行业历史新低，此前中国内地"童颜针"市场均价普遍在万元以上 [1] - 公司试图通过低价策略打破医美行业长期存在的高价"恶性循环"，并利用自营连锁诊所与供应链定制，推动行业从"卖方市场"转向"大众消费" [1] - 公司创始人兼CEO金星认为，低价策略是医美困境的破局关键，只有让合规医美价格变得触手可及，才能彻底打击"黑医美" [1] 公司财务与运营表现 - 今年第二季度，公司整体营收同比下降7%至3.79亿元，净亏损3600万元，由盈转亏 [1][8] - 业绩下滑的主要原因是订阅平台信息服务的医疗服务提供商数量减少 [1] - 线下连锁诊所业务成为新引擎，第二季度线下业务收入同比猛增426.1%至1.44亿元，首次超越线上业务，成为公司第一大收入来源 [8] - 连锁诊所业务整体仍处于亏损阶段，但门店端已实现单月盈利，预计规模扩大后将迎来整体盈利拐点 [8] 行业市场背景与趋势 - 童颜针作为再生抗衰类医美项目，是中国医美市场增长最快的赛道之一，其B端市场规模预计从2021年的5亿元增长至2025年的42亿元 [3] - 医美消费群体呈现"年轻主导、中高年龄层协同跟进"趋势，市场正从高速增长转向高质量发展 [7] - 以微创、恢复快、效果自然为特点的"轻医美"占比预计将从2020年的50%提升至2030年的64%，成为推动行业增长的核心动力 [7] - 医美市场高端消费人群占比10%，贡献一半销售金额；占比90%的职场女性、中产女性贡献另一半销售金额，且是增长最快的市场 [7] 供应链挑战与应对 - 公司此前推出"奇迹童颜"1.0和2.0版本时，因定价远低于厂商控价（分别为4999元/支 vs 16800元/支，5999元/支 vs 18800元/支），遭遇上游厂商普丽妍和圣博玛断货并要求下架产品 [4] - 为摆脱供应链依赖，公司与西宏生物合作定制专用于水光打法的"奇迹童颜3.0" [5] - 公司已在供应链层面展开布局，包括通过收购和代理掌握关键设备与产品资源，并计划发展自有品牌医美产品，一方面自用，同时也会向其他机构销售 [9] 竞争格局与公司定位 - 今年以来，不少互联网大厂加码医美业务，如京东健康开设线下医美自营诊所，美团继续深耕平台业务并压低价格 [7] - 公司创始人认为竞争是传统医美与新型轻医美连锁之间的迭代，乐于看到更多同行进入以发展扩大医美连锁新业态 [7] - 公司本质上在打一场"生态战"，通过降价、开店、布局供应链为中国医美行业探索可持续的大众化路径 [9] 商业模式与成本策略 - 公司的低价策略通过规模效应和低毛利策略实现，具体方式为压缩获客成本、降低与治疗无关的成本 [5] - 今年第二季度，公司连锁诊所毛利率为24.3%，而医美行业普遍的毛利率在50%以上 [5] - 公司采取低毛利策略，希望推动行业向正循环方向发展，证明医美行业未必需要暴利和高价格也能健康运营 [5]

公司核心战略与产品发布 - 互联网医美平台新氧于9月23日正式推出新一代产品“奇迹童颜3.0”，将童颜针价格拉至2999元/支，创下行业历史新低，此前中国内地该产品市场均价普遍在万元以上 [1] - 公司采用低价策略旨在打破医美行业长期存在的高价“恶性循环”，通过自营连锁诊所与供应链定制，推动行业从“卖方市场”转向“大众消费” [1] - 为摆脱对上游厂商的供应链依赖，新氧与西宏生物合作定制专用于水光打法的“奇迹童颜3.0” [5] 公司财务表现与业务转型 - 公司今年第二季度整体营收同比下降7%至3.79亿元，净亏损3600万元，由盈转亏，业绩下滑主要原因是订阅平台信息服务的医疗服务提供商数量减少 [1][8] - 线下连锁诊所业务成为新业绩引擎，第二季度线下业务收入同比猛增426.1%至1.44亿元，首次超越线上业务，成为公司第一大收入来源 [8] - 公司新推出的轻医美连锁品牌“新氧青春诊所”截至今年9月已有37家门店开业，15家正在筹备中，预计年底门店数量将超过50家，覆盖16个城市 [7] - 连锁业务因需承担中后台成本，整体仍处于亏损阶段，但门店端已实现单月盈利，预计规模扩大后将迎来整体盈利拐点 [8] 行业背景与市场潜力 - 童颜针作为再生抗衰类医美项目，是中国医美市场增长最快的赛道之一，其B端市场规模预计从2021年的5亿元增长至2025年的42亿元 [4] - 医美消费群体呈现“年轻主导、中高年龄层协同跟进”趋势，以微创、恢复快为特点的“轻医美”占比预计将从2020年的50%提升至2030年的64% [7] - 目前医美市场高端消费人群占比为10%，贡献了一半销售金额；另一半金额由占比90%的职场女性、中产女性贡献，后者是增长最快的市场 [7] 供应链挑战与应对 - 新氧此前推出的“奇迹童颜”1.0和2.0版本因定价远低于厂商控价（公司定价4999元/支和5999元/支，厂商控价16800元/支和18800元/支），曾遭厂商普丽妍和圣博玛断货并要求下架产品 [4] - 公司第二季度连锁诊所毛利率为24.3%，远低于医美行业普遍的50%以上毛利率，其低价通过规模效应和低毛利策略实现 [5] - 为掌握主动权，公司已在供应链层面展开布局，包括通过收购和代理掌握关键设备与产品资源，并计划发展自有品牌医美产品，一方面自用，同时也会向其他机构销售 [9] 行业竞争格局与公司观点 - 公司创始人认为，中国医美行业陷入“恶性循环”：上游成本高、机构售价高、消费者转向“黑医美”或海外就医，导致行业信任度下降、获客成本攀升 [5][6] - 推动行业良性循环的关键在于通过产业规模效应降低价格，从而提升渗透率，扩大消费者规模，进而降低生产成本，使终端价格进一步下降 [6] - 今年以来，京东健康、美团等互联网大厂加码医美业务，新氧认为消费者面对的是传统医美和新型轻医美连锁之间的迭代，并乐于看到更多同行进入以发展扩大新业态 [7]

公司融资与股权 - 欧佩莱于今年年初完成Pre-A轮融资，投资方为顺为资本，该信息于8月19日对外公布[1] - 顺为资本认缴出资19.24万元，持有欧佩莱母公司亿黎思生物约15.04%的股份，成为其第二大股东[10] - 顺为资本此前于2022年参与了另一国货护肤品牌C咖的两轮投资[11] 公司技术与研发 - 公司定位轻医美级功效护肤品牌，以科技创新为核心差异点，在瑞士设有研发中心[1] - 本轮融资主要用于生物医学研发创新[3] - 公司与天津大学王跃飞教授合作实现类肉毒肽NEUBLOX的产业化应用，该成分是全球首个通过双靶点抑制动态纹的类肉毒超分子肽，其即时抗皱效率可达普通类神经肽的300%以上[3] - 核心技术突破在于以NEUBLOX为基础开发了一种新型神经阻断型蛋白，将作为三类医疗器械核心成分，有望改变A型肉毒在抗皱领域的垄断局面[4] - NEUBLOX研发成功后，公司已与欧洲药研联盟公司i+Med达成战略合作，共同推进"可注射生物材料"三类医疗器械的开发[9] 公司产品与市场表现 - 公司已备案20款产品，涵盖护肤品与口服保健品，天猫旗舰店产品价格区间为12.9至549元[6] - 销量最高的产品为双仓次抛精华水光胶原弹的两支试用装[6] - 据《青眼》报道，欧佩莱在抖音平台2024年GMV预计在7500万至1亿元之间，今年以来GMV为2500万至5000万元，产品销量介于10万至25万件[9] - 品牌在抖音平台上较为依赖达人直播带货，达人销售占比超过八成，品牌自营占比不足1%[9] 行业背景与投资逻辑 - 2023年中国轻医美市场用户规模较三年前增长55%，消费者在关注成分的同时也开始钻研更复杂的护肤原理[9] - 顺为资本认为美妆行业要在全球范围内实现对国际巨头的超越，科技创新或许是唯一途径[9] - 顺为资本自2011年创立以来已投资超过600家创业公司，其中38家已成功上市，倾向于投资处于"风口"的项目并注重商业模式健康度[9]

市场前景与规模 - 中国“轻医美”用户规模预计2025年将达到3105万人，带动市场快速扩张，预计2026年市场规模将突破3000亿元 [1] - “轻医美”指非手术类医疗美容，如注射、光电、生物技术等，具有创伤小、恢复期短、风险低等特点，但仍属于医疗行为 [1] 行业乱象：非法培训与虚假宣传 - 培训机构宣称“3天线下特训+50节线上拓展课”可让零基础学员快速掌握皮肤注射项目，承诺结业后月入5-6万元 [2] - 有机构以2980元促销原价5980元产品，购买产品后免费学习“轻医美技术、线雕技术、营销拓客”等五大核心技术，承诺3天速成并支持免费复训 [3] - 机构通过朋友圈频繁发布学员报名定金截图、培训课堂视频及顾客对比图进行宣传，但内容真实性存疑 [3] - 培训机构声称无医学背景也可从业，强调“技术是敲门砖”，并承诺提供开店选址、装修、拓客等“一条龙”扶持 [4][5][6] - 部分机构资质造假，如公司成立时间与宣传文件不符，工作人员以“营业执照变更”为由搪塞 [6] 从业资质与合规风险 - 法律专家指出，从事“轻医美”需具备医师资格证和医师执业证，并在医疗机构备案注册，非法操作涉嫌非法行医 [9][13] - 机构颁发所谓“行业证书”（如“高级轻医美科技抗衰管理师”），但发证单位信息无法在公开平台查询，证书合法性存疑 [7] - 部分机构引导学员规避资质要求，宣称“无证不影响从业”，或建议使用仪器代替针剂注射以“合规” [7][8] - 操作机构必须持有《医疗机构执业许可证》，且诊疗科目需包含医疗美容相关类别，生活美容场所开展破皮项目属违法 [13] 灰色盈利模式 - 培训机构为学员规划“医美咨询师”或“医疗掮客”路径，通过向合作整形机构导流客源赚取分成，分成比例可达五成以上 [11] - 学员可通过短视频、朋友圈营销打造人设拓客，输送顾客至合作机构，单个项目分成可达2万元以上，月收入宣称可达4-6万元 [11] - 有从业者透露，医美营销中存在使用网图骗取客户联系方式的行为，缺乏真实案例支撑 [12] 治理建议与监管方向 - 专家建议明确责任主体，加强市场监管、卫健、公安等部门联合执法，打击面向非医疗人员的医美技术培训 [16] - 需强化广告合规审查，要求对比图经公证并标注真实信息，禁止使用“娃娃针”“少女针”等误导性话术，探索宣传内容备案机制 [16] - 应建立官方医美案例公示平台，要求机构上传真实未修改案例，接受公众监督 [17] - 通过行业禁入、巨额罚款提高违法成本，并推动行业自律机制建设，加强消费者教育以提升辨别能力 [17]