轴心货币美元在国外也被广泛使用，需求增加的结果是汇率偏高，美元升值，出口竞争力就会下 降，贸易收支往往出现逆差。美国最有可能失去轴心货币的情境是，自己发动的关税战争和债务 膨胀引发美国的信誉崩塌…… 仿照发达国家合作扭转美元升值的1985年9月的广场协议，试图重建货币和贸易秩序的氛围正在 特朗普政府内加强，称之为"广场协议2.0"。轴心货币的重要性和好处错综复杂地交织在一起，美 国的不满将指向世界。这是在比40年前更加全球化的世界中重现的"美国VS世界"格局。前方将看 到的是没有轴心货币的世界吗？ 4月25日，在美国华盛顿白宫西侧的艾森豪威尔行政办公楼里，美国大型对冲基金城堡投资 （Citadel）等十几家主要金融机构的负责人接连现身。他们访问的对象是白宫经济顾问委员会 （CEA）的主席斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）。 法国经济和财政部前部长勒梅尔把将俄罗斯各银行排除在美元结算体系之外的制裁称之为"金融核 武器"。可以看出对美元的依赖程度非常之高。对此寻求代价的想法与重现广场协议的方案联系在 了一起。 美国政府高官倡导"广场协议2.0" 多国进行联合干预，人为引导美元、日元、欧元、人民币等货币汇率 ...

日美财长会谈与市场反应 - 日美财长会谈未提出特别要求 日本财务相加藤胜信透露美方态度未如市场担忧 [1] - 美国因高关税冲击遭遇股债汇"三杀" 当前优先目标是稳定国债和美元而非削弱美元 [3][7] "海湖庄园协议"构想分析 - 构想源于白宫经济顾问主席米兰2024年报告 主张通过惩罚性关税迫使各国抛售美元储备并置换为100年期零息国债 [4] - 市场质疑该构想可行性 100年期国债可能被视为变相违约 损害美元信誉 [4] - 米兰本人澄清报告非现行政策依据 强调与当前政策路线偏离 [5] 美元作为轴心货币的矛盾 - 美国财政部长贝森特面临双重目标矛盾：既要维持美元国际货币地位 又要减轻其高估值对经济的压力 [7] - 前日本财务官渡边博史指出 削弱美元便利性将动摇其轴心货币地位 与降低估值目标自相矛盾 [7] - 新兴市场国家积累美元储备实为防范金融风险 客观上降低了美国银行的海外贷款损失风险 [7] 中国持有美债的动态 - 中国通过比利时等第三方账户持有美债 中美贸易战期间总持有量保持稳定 2022-2023年先减后增 [9] - 中国若全面抛售美债将产生显著市场冲击 尽管当前数据显示其维持持仓 [9] 潜在政策调整方向 - 替代方案包括延长海外央行持有的美债期限 当前60%以上海外公共机构持仓剩余期限不足5年 存在换购长期债空间 [11] - 亚洲国家间扩充货币互换协议或成选项 日本作为最大美债持有国可能配合美国调整策略 [12] 市场观点与警示 - 学者指出特朗普政策对美元国际地位构成威胁 需平衡稳定美元与重构贸易秩序的关系 [10] - 金融从业者警示汇率问题未消失 "海湖庄园协议"虽看似笑话但可能演变为实质性政策 [10][12]