报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油粕市场呈现油强粕弱态势，近月豆粕预估震荡偏强运行，远月合约因美农报告利空效应保持偏弱走势，2026 年棕榈油价格预计下半年温和上涨，菜油下方支撑偏强 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 截至 1 月 16 日，巴西 2025/26 年度大豆收获进度为 1.39%，高于一周前的 0.53%、去年同期的 0.23%，低于 2024 年同期的 2.38%，过去五年同期平均收获进度为 1.02% [1] - 未来几周，南大西洋辐合带将持续在巴西大部分地区带来持续降雨，影响主要产区的收割和播种进度，这种天气模式将持续到 1 月下半月 [1] - 市场对后期抛储时间表不清晰，近期进口大豆抛储全部溢价成交，说明市场供应缺口仍存，且需求端短期保持坚挺 [1] - 近月豆粕预估震荡偏强运行，远月合约因美农报告利空效应保持偏弱走势，如后续南美丰产进度推进，有进一步下行可能 [1] 油脂 - MBSB 预测 2026 年棕榈油产量将温和增长 1.0%，出口量预计维持在 1510 万吨低位，期末库存持续高位维持在 318 万吨，2026 年棕榈油价格预计为每吨 4200 - 4250 令吉，下半年价格将温和上涨 [2] - 棕榈油相对于豆油和葵花籽油的折扣价吸引买家，中国春节、斋月以及低产季将支撑价格 [2] - 一家中国进口商购买一船约 6 万吨加拿大油菜籽，预计 3 月后发货，提振加拿大出口前景，可能削弱澳大利亚销售 [2] - 印尼棕榈油 B50 落空，后市上冲高度受限，但下方买盘显著 [2] - 菜油采购加拿大菜籽已开启，但 15%关税下压榨成本仍不低，不足以使盘面下跌，下方支撑偏强 [2]

报告行业投资评级 - 油粕偏强震荡 [1] 报告的核心观点 - 建议逢低积极点价，中期逢低买入为主 [3] 各部分总结 豆粕 - 布交所预计阿根廷大部分农业带迎强降雨，未来土壤湿度上升，利于大豆和玉米生长；罗交所预测阿根廷 25/26 玉米产量达 6100 万吨，大豆达 4700 万吨 [1] - 市场流言年前抛储进口大豆，盘面 01 - 03 合约溢价回落，但未证实无公告 [1] - 近月合约受政策影响，因后期进口大豆货权集中且抛储时间不明，在抛储时间表公布前豆粕预估偏强运行，需关注抛储政策 [1] 油脂 - 2025 年印尼棕榈油生物柴油消费量 1420 万千升，比上一年增长 7.6%，计划今年将生物柴油掺混比例提高到 50%，B50 道路测试 12 月已启动，能源部为今年掺混配额分配 1565 万千升棕榈油基生物柴油 [2] - 市场传言印尼可能将毛棕榈油出口费从 10%提高至 15%，或在 2 - 3 月上调，7 月 1 日实施 B50 [2] 其他 - 加拿大总理 1 月 13 日至 17 日访华，加强双方多领域合作，加拿大或暂停对中国电动汽车征关税一年，中国或暂时取消对加拿大菜籽粕和菜籽油 100%额外关税，但对加拿大油菜籽贸易限制仍维持 [3] - 棕榈油生物燃料政策支撑需求，偏强运行；加拿大总理访华使加拿大菜籽进口可能增加，菜油溢价大幅回落；豆油受近月大豆供应问题影响，波动无明显驱动 [3]