报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期货短期调整后偏强运行，建议短多参与；豆粕震荡上涨，建议 91、15 正套持有，单边多头思路；油脂震荡，建议短线参与，豆油和棕榈油买 9 卖 1；鸡蛋震荡，建议暂时观望；生猪震荡，建议延续多头思路操作 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 玉米：周四近月合约减仓调整，期价小阴线收盘，前高位置承压；东北现货报价上涨，拍卖成交价格高有支撑，华北偏强，山东收购价涨 10 - 20 元/吨，河南稳定，销区大范围涨 10 - 30 元/吨；下游采购一般，小麦替代优势大，多刚需采购；近月领涨，远月跟随，淀粉强于玉米，价差扩大；7 月主力向 9 月转移，关注 9 月期价能否突破，暂短多参与 [1] - 豆粕：周四 CBOT 大豆偏弱，美豆产区降雨及 USDA 6 月供需报告亮点有限打压市场，中美前景向好但未涉及美豆采购计划；国内蛋白粕减仓回落，多空分歧大，多头基于榨利修复和四季度供应不确定，空头基于美天气改善、国内现货疲软和中美关系向好；操作上 91、15 正套持有，单边多头思路 [1] - 油脂：周四 BMD 棕榈油冲高回落，消化供应压力，国际油脂疲软和 5 月底库存增加拖累，5 月马棕产量 177 万吨环比增 5%，6 月 1 - 10 日出口环比增 8.1% - 32.7%、产量环比减 17.24%；国内油脂偏弱，豆油跌幅超棕榈油，消费刚需，现货累库，进口成本下降，价格重心下移；操作上短线参与，豆油和棕榈油买 9 卖 1 [1] - 鸡蛋：周四主力 2508 合约日收跌 0.74%报 3489 元/500 千克，2509 合约日收跌 0.38%；现货全国均价 2.63 元/斤环比跌 0.01 元/斤，产区多稳少落，销区部分下跌少数稳定；供给端 8 月前新增供给量延续增加，梅雨季利空，多地蛋价低位预计下方空间有限，建议暂时观望，关注养殖淘汰意愿和饲料原料价格走势 [1][2] - 生猪：周四 9 月合约领涨、近月合约跟涨，猪价区间上移；现货延续弱势，河南出栏均价 14.00 元/公斤较昨日偏弱 0.01 元/公斤；下游屠宰收购价 13.80 元/公斤左右；终端需求跟进有限，养殖端稳价出猪，供需博弈，预计明日稳中窄幅调整；技术上 9 月合约周一企稳反弹后期价连续四日上行，原料成本提升和政策利多支持，操作延续多头思路 [2] 市场信息 - 中美经贸磋商机制首次会议就落实两国元首 6 月 5 日通话及日内瓦会谈共识框架取得新进展，中方反对单边加征关税，敦促美方恪守规则推动经贸关系稳定可持续发展 [3] - 国际原子能机构理事会通过决议，近 20 年内首次宣布伊朗未遵守核保障义务，投票结果为 19 票赞成、3 票反对、11 票弃权 [3] - 特朗普准备签署美英“汽车换农业”协议，降低英国向美国出口汽车关税，美国牛肉和乙醇生产商获进入英国市场机会，双方仍在就英国钢铁零关税进入美国部分谈判，英国官员希望本周末签署协议 [3] 品种价差 - 展示了玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的 9 - 1 合约价差及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的合约基差图表 [5][7][8][11][13][17][19][26] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜为光大期货研究所农产品研究总监、大商所十大投研团队负责人，多次获“最佳农产品分析师”称号，带领团队获多项荣誉，为新华社特约经济分析师和 CCTV 财经评论员 [28] - 侯雪玲为光大期货豆类分析师，从业十余年，多次获“最佳农产品分析师”称号，所在团队获多项荣誉，发表多篇文章 [28] - 孔海兰为光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，担任第一财经嘉宾分析师，所在团队获多项荣誉，多次接受主流媒体采访 [28]

农产品日报（2025 年 6 月 12 日） | | 疲软。叠加进口成本下降，油脂价格重心跟随下移。操作上，短线参与，豆油和 | | | --- | --- | --- | | | 棕榈油买 9 卖 1。 周三，鸡蛋主力 2508 合约低位震荡，日收涨 0.06%，报收 3515 元/500 千克；2509 | | | | 合约延续下行，日收跌 0.47%。现货价格方面，卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价 | | | | 格 2.64 元/斤，环比跌 0.09 元/斤，产区中，宁津粉壳蛋 2.5 元/斤，环比跌 0.1 | | | | 元/斤，黑山市场褐壳蛋 2.3 元/斤，环比跌 0.1 元/斤；销区中，浦西褐壳蛋 2.87 | | | 鸡蛋 | 元/斤，广州市场褐壳蛋 3.15 元/斤，环比持平。产区蛋价下跌，销区成本有所下 | 震荡 | | | 降。终端需求平淡，贸易商多数按需采购，销区各市场鸡蛋价格部分稳定，部分 | | | | 小幅下跌。销区市场到货量较前一日增加，短期销区蛋价存在进一步下跌可能。 | | | | 供给端来看，8 月前新增供给量延续增加。梅雨季对蛋价的利空影响不变，但随 | | | | 着 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪短期猪价震荡整理，中长期供应压力大，远期价格反弹承压，盘面短期低位震荡，待反弹压力位逢高空 [1] - 鸡蛋短期蛋价支撑不足，三季度供需双增反弹承压，四季度供应压力或缓解，关注近端淘汰及鸡病情况 [2] - 油脂 6 月走势震荡磨底，中长期 7 月后或止跌反弹，豆棕菜油 09 合约短期区间震荡，可关注油粕比做缩策略 [7][8] - 豆粕短期美豆天气扰动价格偏强，国内 6 - 8 月到港增加限制涨幅，中长期稳中偏强，M2509 合约逢低偏多 [8] - 玉米短期现货有支撑，盘面震荡运行，中长期供需边际收紧驱动上涨但空间受限，大方向稳中偏强，关注 7 - 9 正套 [9] 各品种总结 生猪 - 6 月 11 日辽宁、河南、四川、广东等地生猪现货价格稳中有涨，国家收储 1 万吨猪肉提振市场情绪，但 6 月出栏压力大，需求淡季，供强需弱格局未改 [1] - 中长期能繁母猪存栏缓增，生产性能提升，6 - 9 月供应增加，四季度供应压力仍大 [1] - 策略上，盘面贴水，短期低位震荡，07、09、11 合约分别有对应压力位和支撑位，待反弹压力位逢高空 [1] 鸡蛋 - 6 月 11 日山东德州、北京鸡蛋报价下跌，短期渠道补库及冷库入库需求增加支撑蛋价，但梅雨季节需求转淡，供应充足施压蛋价 [2] - 中期 25 年 7 - 8 月新开产蛋鸡多，产能出清需时间，远期供应增势难逆转 [2] - 长期四季度新开产或环比减少，关注三季度淘汰及鸡病情况 [2] - 策略上，07 合约观望，08、09 合约偏空对待，10 合约关注逢低多机会 [2] 油脂 棕榈油 - 6 月 10 日马棕油主力 8 月合约大跌，MPOB5 月报告影响中性，印尼库存下降，印度有补库动能，但 10 月前产地季节性增产，累库趋势不变 [4][5] - 国内 5 - 6 月棕油到港量预计大于 20 万吨，库存回升至 37 万吨且将继续提升 [5] - 马棕油 08 合约预计在 3700 - 3800 区间波动 [5] 豆油 - 美豆基本面多空交织，预计 07 合约在 1030 - 1080 区间宽幅震荡 [6] - 国内 5 - 7 月大豆到港量预计达月均 1000 万吨左右，豆油库存上升至 81.27 万吨，后续累库预期强 [6] 菜油 - 加拿大 24/25 年度菜籽压榨及出口需求强劲，旧作库存下滑，新作播种正常与旧作供需紧张博弈，ICE 菜籽短期震荡 [7] - 国内菜油库存处于 80 万吨历史极高位置，短期供应压力大，6 月后买船少有望带动远月去库 [7] - 油脂 6 月走势震荡磨底，中长期 7 月后或止跌反弹，豆棕菜油 09 合约短期区间震荡，关注油粕比做缩策略 [7][8] 豆粕 - 6 月 10 日美豆 07 合约上涨，国内豆粕盘面跟随上涨 [8] - 短期美豆中西部地区面临阶段性干旱刺激上涨，国内大豆到港增加，油厂开机率上升，现货价格预计偏弱 [8] - 中长期进口美豆关税下调但成本上涨，美豆进入生长关键期天气扰动加剧，国内价格稳中偏强 [8] - 策略上，M2509 合约逢低偏多，关注下方 2950 - 2980 支撑 [8] 玉米 - 6 月 10 日锦州港、山东潍坊兴贸玉米收购价有涨有稳，新麦上市施压玉米，但河南启动小麦托市收购，贸易商挺价情绪转浓 [9] - 中长期 24/25 年度东北华北减产，进口物料减少，供需边际收紧，但政策投放及替代品补充限制价格上方空间 [9] - 策略上，大方向稳中偏强，07 合约高位震荡，区间下沿逢低做多，关注 7 - 9 正套 [9] 今日期市概览 - 展示了 CBOT 大豆、豆粕、玉米、豆油、BMD 棕榈油、ICE 油菜籽、鸡蛋、生猪等品种的上一日和上二日收盘价及日涨跌情况 [10]

产业服务总部 饲料养殖团队 2025-06-10 饲料养殖产业日报 日度观点 ◆生猪： 6 月 10 日辽宁现货 13.7-14.2 元/公斤，较上一日涨 0.1 元/公斤；河南 13.8-14.1 元/公斤，较上一日涨 0.1 元/公斤；四川 13.7-13.9 元/公斤，较 上一日稳定；广东 15-15.4 元/公斤，较上一日稳定，今日早间全国生猪价 格稳中有涨。猪价连续下跌破 14 元/公斤后市场抗价惜售，且 6 月 11 日国 家收储 1 万吨猪肉（此前是轮换），也提振市场情绪，支撑猪价。但 6 月生 猪出栏压力仍大，叠加生猪体重偏高，随着气温升高和院校放假，季节性需 求淡季显现，且屠企加工利润仍亏损，整体消费难有好的表现，供强需弱格 局未改，猪价上方仍承压，短期猪价维持震荡整理，关注企业出栏节奏、二 育和冻品入库、体重变化。中长期来看，虽然近期行业会议让产业降能繁、 降体重、不让继续二育，受此影响远月期价上涨，但能繁母猪存栏 2024 年 5-11 月缓增，生产性能提升，在疫情平稳情况下，6-9 月供应呈增加态 势，且 2024 年 12 月开始，生猪产能虽有所去化，不过行业有利润，去化 幅度有限， ...

农产品日报（2025 年 5 月 28 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 玉米 | 周二，玉米主力 2507 合约减仓调整，期价表现盘中震荡，尾盘反弹终以小阳线 收盘。昨日东北玉米价格表现基本稳定，市场购销活跃度仍显一般，但贸易商心 | 震荡偏弱 | | | 态尚可，暂无再次主动下调价格的迹象。从上周末开始，华北地区玉米价格整体 | | | | 偏强运行，整体价格有所上移。昨日上涨步伐放缓，部分深加工企业玉米价格上 | | | | 涨 10-20 元/吨，麦收之前贸易商依然有出货意愿。河南、河北价格窄幅上调 10 | | | | 元/吨左右。销区市场玉米价格整体稳定。产区余粮进一步减少，贸易商持续挺 | | | | 价。销区玉米维持刚需补库为主，高价玉米接受度一般，市场购销活动平淡。港 | | | | 口贸易商报价暂时稳定为主。技术上，玉米 7 月合约受制于长期均线压制，期价 | | | | 连续四天震荡收盘接近十字星。在现货市场中小麦替代增加，新麦上市压力之下， | | | | 预计 5-6 月玉米期、现报价延续偏弱表现。 | | | | 周二 ...

报告行业投资评级 - 玉米：震荡 [2] - 豆粕：震荡 [2] - 油脂：偏弱 [2] - 鸡蛋：震荡 [2] - 生猪：震荡 [3] 报告的核心观点 - 玉米期价波动幅度加大，近月带动远月调整，现货市场五一假期后冲高，东北产区货源不多价格上涨，华北地区延续涨势，销区贸易商挺价但高价成交一般，企业采买小麦替代增加，期现维持强势，关注小麦替代及政策预期影响 [2] - 豆粕方面，CBOT大豆收低，美豆产量预计增加，播种面积高于3月意向报告，巴西5月大豆产量低于去年同期，国内现货延续弱势，各地区开机节奏不一，期货震荡运行，资金等待会谈消息，操作上91正套持有，关注5月供需报告及会谈消息 [2] - 油脂中，BMD棕榈油连跌七日，美豆油下跌，加菜籽上涨但走势波动，25/26年度加菜籽产量预计增加，种植面积减少，国内棕榈油下挫，豆油和菜籽油偏强，策略上短线参与 [2] - 鸡蛋期货震荡调整，主力面临移仓需求，现货价格下跌，后期梅雨季及供给增加使蛋价下行概率大，养殖利润下降或使淘汰量增加，空单止盈后暂时观望，关注饲料原料价格及养殖端淘汰意愿变化 [2] - 生猪9月合约震荡上行，围绕1.4万整数关口波动，河南生猪市场出栏均价微涨，技术上底部抬升，饲料原料上涨支撑猪价，预计维持偏强表现 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 中国人民银行公布再贷款、再贴现利率表，3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为1.2%、1.4%和1.5%，金融稳定再贷款利率为1.75%，延期期间为3.77%，再贴现利率为1.75% [4] - 分析师Dorab Mistry预计6 - 11月马来西亚棕榈油期货交易价格为每吨3500林吉特，库存积累始于生产持续复苏 [4] - 何立峰副总理将于5月9 - 12日访问瑞士并与美方会谈，会谈是应美方请求，中方反对美国滥施关税立场不变 [4] - 路透公布对USDA 5月供需报告中美国农作物产量预测，分析师平均预计美国2025/26年度大豆产量为43.38亿蒲式耳，预估区间43 - 44亿蒲式耳，USDA农业展望论坛为43.7亿蒲式耳 [4] - 5月以来我国进口巴西大豆陆续通关入厂，油厂开机率将快速回升，本周全国主要油厂大豆压榨量175万吨，5月中下旬周度压榨量有望回升至200万吨以上，国内豆粕、豆油库存将逐步回升 [5] 品种价差 合约价差 - 涉及玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的9 - 1价差图表展示 [7][9][10][14] 合约基差 - 涉及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的基差图表展示 [16][22][24][26] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜是光大期货研究所农产品研究总监等，多次获“最佳农产品分析师”称号，带领团队获多项荣誉，是新华社特约经济分析师等 [29] - 侯雪玲是光大期货豆类分析师，从业十余年，多次获“最佳农产品分析师”称号，所在团队获多项荣誉，发表多篇文章 [29] - 孔海兰是光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，担任第一财经频道嘉宾分析师，所在团队获多项荣誉，多次接受主流媒体采访 [29]

农产品日报（2025 年 4 月 30 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 玉米 | 多移仓至 7 月和 9 月合约。现货市场方面，受期货上涨带动现货延续偏强表现。 | 震荡 | | | 周二，玉米减仓上行，期价收十字星。5 月合约临近交割月，多空主动减仓，主 | | | | 目前，东北玉米价格仍延续上涨的模式，普遍涨幅在 10-20 元/吨，价格持续上 | | | | 涨产区贸易商出货积极性一般。部分贸易商参与中储粮拍卖，拍卖的玉米价格高 | | | | 于现货价格。华北地区玉米价格继续偏强运行。期现货价格联动上涨，市场短期 | | | | 看涨热情较高，早间深加工企业门前到货车辆依然维持低位，企业玉米收购价格 | | | | 继续上涨，华北大部分企业玉米收购价格上调 10-20 元/吨。销区市场玉米价格 | | | | 上调，部分港口报价上调。期货表现持续偏强，产区贸易商看涨心态高涨，港口 | | | | 跟随积极上调报价，但下游提货速度一般，远期订单询价较多，签单数量有限。 | | | | 技术上，玉米 7 月合约突破前高，价格突破密集成交区 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪短期震荡整理，中长期供强需弱猪价下跌风险加剧，盘面区间波动，可逢高卖07、09虚值看涨期权 [1] - 鸡蛋短期现货偏强，中长期供应压力增加，06等待反弹逢高介空，08、09大逻辑偏空 [2] - 油脂短期有望止跌反弹但高度有限，中长期二季度趋势下跌，三季度偏强震荡，豆棕菜油09合约短期谨慎追涨，菜棕09价差做扩策略止盈离场 [7] - 豆粕短期震荡偏弱，中长期缺乏大幅冲高动能，短期谨慎做空，05合约期权关注逢高空及累沽期权机会 [8] - 玉米短期现货有支撑，盘面高位震荡，中长期供需边际收紧但上方空间受限，大方向稳中偏强，关注回调逢低买进机会 [9] 各品种总结 生猪 - 4月17日多地猪价较上日稳定，早间猪价趋稳 [1] - 4月供应增加、体重偏高，终端消费增量有限，猪价上方承压，但养殖端惜售等因素支撑价格 [1] - 中长期能繁母猪存栏及仔猪数据显示供应增加，消费淡季供强需弱，猪价下跌风险加剧 [1] - 策略上供应增加且后移背景下，猪价反弹承压，盘面区间波动，05交割月临近减仓加剧波动，07、09给出压力位和支撑位，可逢高卖虚值看涨期权 [1] 鸡蛋 - 4月17日山东德州和北京蛋价较上日上涨 [2] - 短期节后补货和临近五一假期支撑蛋价，但4月换羽鸡和前期补苗开产多，供应充足，气温高不利保存抑制涨幅 [2] - 长期高养殖利润驱动补栏，二季度新开产蛋鸡多，供应持续增加，关注老鸡淘汰影响 [2] - 策略上06等待反弹逢高介空，关注3100压力位，08、09大逻辑偏空，关注饲料端及淘汰扰动 [2] 油脂 棕榈油 - 4月16日马棕油主力7月合约跌0.91%，全国棕油价格下跌 [2] - MPOB3月报告影响中性偏空，4月马来库存预计继续增长，但中印采买使出口好转，4月1 - 15日出口量环比大增7.05 - 17% [4] - 短期马棕油07合约在4000附近震荡，国内4月进口少，供需双弱维持紧平衡，库存37万吨 [4] - 中长期开斋节后增产，库存回升，二季度价格趋势回落可能性大 [4] 豆油 - 4月16日美豆油主力7月合约涨0.16美分 [2] - USDA3月报告影响中性偏多，美生柴强制掺混量或提升，但中美关系紧张及南美供应压力大，短期美豆反弹高度有限，07合约在1050附近震荡 [5] - 国内3月底 - 4月上旬大豆到港缺口使豆油库存降至69万吨，4 - 6月大豆到港增加，二季度供应压力大，去库能力有限 [5] - 中长期7 - 9月关注美豆新作播种面积及天气炒作，走势可能先跌后涨 [5] 菜油 - 加拿大菜籽不受美加关税影响，压榨及出口需求强劲，国内菜籽库存下滑，ICE菜籽短期止跌反弹 [6] - 国内菜油库存83万吨高位，4月供应压力大，新增澳菜籽买船，短期压力大且远月供应紧缺缓解，支撑减弱 [6] 豆粕 - 12月5日美豆01合约收高，豆粕走势弱于美豆 [7] - 国际端巴西播种加快、丰产预期打压美豆，阿根廷播种率上升但面临干旱，美豆单产下调但依旧丰产，短期01合约在960 - 1200美分区间运行 [8] - 国内巴西升贴水报价下跌，进口成本走弱，12 - 1月到港量已知，四季度生猪需求回暖，供需边际收紧但宽松格局未变 [8] - 短期受进口成本和库存影响偏弱运行，中长期全球供需格局改善，预计短期震荡偏弱，中长期缺乏大幅冲高动能，策略上短期谨慎做空，05合约期权关注逢高空及累沽期权机会 [8] 玉米 - 4月16日锦州港新玉米收购价上涨，山东潍坊兴贸收购价稳定 [9] - 全国基层售粮近九成，粮源转移至贸易端，其他物料挤占部分饲用需求，下游建库接近尾声，港口库存高位但压力不大，南北港发运不顺价限制涨幅 [9] - 中长期新作产量减产、进口减少有向上驱动，但减产量级或不及预期，种植成本下移，替代品补充限制上方空间 [9] - 策略上大方向稳中偏强，关注回调逢低买进机会，07关注2280支撑 [9] 今日期市概览 - 展示了CBOT大豆、豆粕、玉米、豆油，BMD棕榈油，ICE油菜籽，鸡蛋，生猪等品种上一日和上二日收盘价及日涨跌情况 [10]