报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 豆粕 - 上方空间有限，在3200价位存在压力，合约为m2601 [3] - 国外美政府停摆，基本面缺数据指引，市场关注中美政策协议落地带来的美豆订单回归，短期关注美豆1100美分/蒲附近压力；国内近月大豆及豆粕供应预计仍相对充足，后续供应压力随进口回落预计减弱，关注豆粕库存消化情况，现货基差预计随库存消化逐步走强，成本端进口成本抬升对豆粕重心支撑偏强，关注后续中美关税政策情况及南美大豆生长期表现 [3] 菜籽粕 - 上方空间有限，在2500价位存在压力，合约为RM601 [3] - 国外2025/26年度全球菜籽供需格局宽松，压制菜籽价格重心，关注后续国际贸易政策变动；国内加菜籽反倾销初裁使其进口面临较高保证金要求，叠加加菜粕关税限制，菜粕后续供应预期持续收紧，但下游水产养殖逐步进入淡季，且豆菜粕价差低位不利于菜粕替代消费，预计菜粕持续供需双弱格局，中长期全球菜籽供需宽松预期压制菜籽价格，国内菜粕受政策及基本面双重影响波动将明显放大，短期受豆粕反弹菜粕企稳，后续关注菜粕库存去化及中加贸易关系变动 [3] 产业链操作建议 - 贸易商和饲料厂，若有库存且担心价格下跌，可针对未卖出库存按比例小部分套保做空；若有采购计划，可按比例适当在盘面做期货或期权套保，防止价格突然大涨 [3] 关注数据 - 豆粕关注USDA报告、美豆单产、巴西大豆升贴水变化、国内大豆及豆粕库存、压榨及提货量数据、中美贸易政策变化 [3] - 菜粕关注加拿大菜籽及菜粕出口情况、加菜籽反倾销调查、中加及中美贸易政策变化、国内菜籽和菜粕进口量、菜籽及菜粕库存 [3] 根据相关目录分别进行总结 国外供需 美豆供需 - 时隔两月USDA报告将发布，市场预期美豆单产存在下调，美豆基本面预期偏紧支撑盘面价格走强，本周美豆价格延续高位震荡，维持在1100 - 1160美分/蒲区间，分析师对美豆单产平均预估32.85蒲/英亩，较9月预计下调，出口预估调整存在不确定，整体期末库存预计下调，关注报告指引及后续中国对美豆采购节奏 [16][17] 南美大豆供需 - 中国采购支撑巴西大豆升贴水震荡，巴西大豆播种过半但受局部降水影响进度落后去年同期，未来两周降水改善预计进度推进，阿根廷播种开启，未来两月关注南美天气影响，升贴水方面巴西出口成本优势仍在，中国四季度采购重心在南美，巴西升贴水跌幅有限维持震荡走势，继续关注后续中国采购情况及未来生长季天气表现 [26][27] 菜籽供需 - 加拿大将推行生物燃料生产激励计划以加大菜油消费、叠加油料大豆价格反弹带动，国际菜籽价格企稳反弹，2025/26年度全球菜籽产量同比增加523万吨，增幅6.11%，消费需求增幅2.06%，受贸易政策影响国际菜籽贸易量预计下降，全球菜籽库存及库销比进一步增长，处于近年偏松格局，加菜籽收获基本结束，新作产量预期2000万吨水平，出口需求受中加贸易政策不确定性有压力，关注后续政策变动 [52][53] 国内供需 国内进口情况 - 中美双方限制降低，成本端走强带动豆粕盘面继续反弹，但受近月供需宽松压制，预计价格偏强震荡为主，中国2025年10月大豆进口393.2万吨，环比9月减少338.7万吨，较2024年10月同比增加123.5万吨，增幅17.25%，2025年1 - 10月累计进口大豆总量为9568.2万吨，同比增574.5万吨，增幅6.39%，11月预估到港80万吨，12月800万吨，11月船期累计采购593万吨，采购进度98.83%，12月采购进度43.93%，2026年1月采购进度5.28%，2月采购进度32.63%，3月采购进度62.08%，2025年11月沿海地区进口菜籽预估到港0万吨，12月预估到港13万吨，1月预估到港18.5万吨 [63][64][65] 大豆及菜籽压榨 - 开机率 - 本周油厂开机率继续下滑，菜籽压榨基本停滞，截至11月7日当周，国内125家油厂大豆实际压榨量180.57万吨，开机率为49.67%，较预估低29.00万吨，预计46周（11月8日至11月14日）国内油厂开机率大幅回升，油厂大豆压榨量预计215.79万吨，开机率为59.36%，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为0万吨，本周开机率0%，下周预估0万吨，开机率预估0% [85][86][87] 进口成本及压榨利润 - 展示了不同船期大豆进口成本、大豆盘面压榨利润、油菜籽近月进口成本及油菜籽盘面榨利 - 现货榨利等数据 [93][95][100] 库存 - 全国主要油厂豆粕库存去化，整体库存压力预计逐步消化，菜系库存继续去化，截至11月7日当周，国内125家油厂大豆库存761.95万吨，较上周增加51.16万吨，增幅7.20%，同比去年增加201.56万吨，增幅35.97%，沿海地区主要油厂菜籽库存0万吨，菜粕库存0.5万吨，环比上周减少0.21万吨，华东地区菜粕库存23.45万吨，较上周减少0.00万吨，华南地区菜粕库存为20.8万吨，较上周增加0.10万吨，华北地区菜粕库存为4.65万吨，较上周增加0.63万吨，全国主要地区菜粕库存总计51.40万吨，较上周减少0.08万吨 [100][101] 下游需求 - 下游采销小幅回暖，截至11月13日当局，全国豆粕共成交66.34万吨，环比增加22.11万吨，日均成交17.27万吨，日均环比增加3.22万吨，增幅43.35%，其中现货成交3.38万吨，远月基差成交42.96吨，豆粕提货总量为90万吨，环比减少2.05万吨，日均提货18.20万吨，日均环比减少0.41万吨，减幅为2.2%，关注后续油厂开机及豆粕库存消化速率 [118][119] 基差价差 - 本周沿海区域市场价格在3010 - 3050元/吨，较上周现货价格涨跌互现，全国周均价在3080元/吨，环比下跌2元/吨，各区域期现价差均值较前一周涨跌互现，沿海主要市场期现价差本周均价为 - 21至 - 61元/吨，较前一周下跌 - 23至7元/吨，截至11月14日，国内豆粕1月合约基差（日照） - 33元/吨，菜粕1月合约基差（东莞）128元/吨，还展示了豆粕和菜粕不同合约基差、月间及品种价差数据 [137][160][161]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 豆粕 - 上方空间有限，在3200价位存在压力，合约为m2601 [3] - 国外美政府停摆，基本面缺数据指引，市场关注中美政策协议落地带来的美豆订单回归，短期关注美豆1100美分/蒲附近压力；国内近月大豆及豆粕供应预计仍相对充足，但后续供应压力随进口回落预计减弱，关注豆粕库存消化情况，现货基差预计随库存消化逐步走强，成本端进口成本抬升对豆粕重心支撑偏强，关注后续中美关税政策情况及南美大豆生长期表现 [3] 菜籽粕 - 上方空间有限，在2500价位存在压力，合约为RM601 [3] - 国外2025/26年度全球菜籽供需格局宽松，压制菜籽价格重心，关注后续国际贸易政策变动；国内加菜籽反倾销初裁使其进口面临较高保证金要求，叠加加菜粕关税限制，菜粕后续供应预期持续收紧，但下游水产养殖逐步进入淡季，且豆菜粕价差低位不利于菜粕替代消费，预计菜粕持续供需双弱格局，中长期全球菜籽供需宽松预期压制菜籽价格，国内菜粕受政策及基本面双重影响波动将明显放大，短期受豆粕反弹菜粕企稳，后续关注菜粕库存去化及中加贸易关系变动 [3] 参与角色操作建议 - 贸易商和饲料厂在有库存担心价格下跌时，可针对未卖出豆粕和菜粕库存按比例小部分套保做空来预防意外风险；在采购管理时，针对未来采购计划可按比例适当在盘面做期货或期权套保，防止价格突然大涨 [3] 关注数据 - 豆粕关注USDA报告、美豆单产、巴西大豆升贴水变化、国内大豆及豆粕库存、压榨及提货量数据、中美贸易政策变化 [3] - 菜粕关注加拿大菜籽及菜粕出口情况、加菜籽反倾销调查、中加及中美贸易政策变化、国内菜籽和菜粕进口量、菜籽及菜粕库存 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - 豆粕期货01合约本周价格3092.00，上周3058.00，周涨跌34，涨跌幅1.11%；主力合约1 - 5价差本周244.00，上周248.00，周涨跌 - 4，涨跌幅 - 1.61%等 [12] - 菜粕期货01合约本周价格2490.00，上周2539.00，周涨跌 - 49，涨跌幅 - 1.93%；主力合约1 - 5价差本周65.00，上周123.00，周涨跌 - 58，涨跌幅 - 47.15%等 [12] 美豆供需 - 时隔两月USDA报告将发布，市场预期美豆单产存在下调，美豆基本面预期偏紧支撑盘面价格走强，本周美豆价格延续高位震荡，维持在1100 - 1160美分/蒲区间，分析师对美豆单产平均预估32.85蒲/英亩，较9月预计下调，出口预估调整有不确定性，整体期末库存预计下调，关注报告指引及中方采购节奏 [16][17] - 截至2025年11月07日的一周，美国大豆压榨利润为2.02美元/蒲式耳，前一周为2.15美元/蒲式耳，环比减幅6.40%，去年同期为3.15美元/蒲式耳，同比减幅35.87% [18] - 截至2025年11月6日当周，美国大豆出口检验量为108.86万吨，符合预期，去年同期为236万吨，本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为889万吨，上一年度同期为1582万吨 [18] 南美大豆供需 - 中国采购支撑巴西大豆升贴水震荡，巴西大豆播种过半但受局部降水影响进度落后去年同期，未来两周降水预计推进进度，阿根廷播种开启，未来两月市场关注将转向南美天气影响，升贴水方面巴西出口成本优势仍在，中国四季度采购重心在南美，巴西升贴水跌幅有限，维持震荡走势，继续关注后续中国采购情况及未来生长季天气表现 [26][27] CFTC持仓 - 展示了CBOT大豆及豆粕的非商业多头持仓数量、非商业空头持仓数量、总持仓数量、非商业净多头持仓及占比等数据 [42][44][46] 菜籽供需情况 - 加拿大将推行生物燃料生产激励计划以加大菜油消费、叠加油料大豆价格反弹带动，国际菜籽价格企稳反弹，2025/26年度全球菜籽产量同比增加523万吨，增幅6.11%，消费需求增幅2.06%，受贸易政策影响，国际菜籽贸易量预计有所下降，全球菜籽库存及库销比进一步增长，处于近年偏松格局，目前加菜籽收获基本结束，新作整体产量预期在2000万吨水平，出口需求受中加贸易政策不确定性仍有压力 [52][53] 国内粕类供需情况 国内进口情况 - 中美双方限制降低，成本端走强带动豆粕盘面继续反弹，但受近月供需宽松压制，预计价格偏强震荡为主，中国2025年10月大豆进口393.2万吨，环比9月减少338.7万吨，较2024年10月同比增加123.5万吨，增幅为17.25%，2025年1 - 10月累计进口大豆总量为9568.2万吨，同比增574.5万吨，增幅为6.39%，11月预估到港80万吨，12月800万吨 [63][64][65] 大豆及菜籽压榨 - 开机率 - 本周油厂开机率继续下滑，菜籽压榨基本停滞，截至11月7日当周，国内125家油厂大豆实际压榨量180.57万吨，开机率为49.67%，较预估低29.00万吨，预计46周国内油厂开机率大幅回升，油厂大豆压榨量预计215.79万吨，开机率为59.36%，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为0万吨，本周开机率0%，下周预估0万吨，开机率预估0% [85][86][87] 进口成本及压榨利润 - 展示了不同船期大豆进口成本、大豆盘面压榨利润、大豆进口运费、大豆进口CNF、大豆进口升贴水、大豆进口FOB、油菜籽近月进口成本、油菜籽盘面榨利 - 现货榨利等数据 [93][95][98] 库存 - 全国主要油厂大豆库存上升，豆粕库存下降，未执行合同上升，菜籽库存为0吨，菜粕库存继续去化，截至11月7日当周，国内125家油厂大豆库存761.95万吨，较上周增加51.16万吨，增幅7.20%，同比去年增加201.56万吨，增幅35.97%，沿海地区主要油厂菜籽库存0万吨，菜粕库存总计51.40万吨，较上周减少0.08万吨 [100][101] 下游采销 - 截至11月13日当局，全国豆粕共成交96.34万吨，环比增加22.11万吨，日均成交17.27万吨，日均环比增加3.22万吨，增幅43.35%，其中现货成交3.38万吨，远月基差成交42.96吨，豆粕提货总量为90万吨，环比减少2.05万吨，日均提货18.20万吨，日均环比减少0.41万吨，减幅为2.2%，近期豆粕现货市场采销继续回暖，关注后续大豆及豆粕库存消化速率 [119] 下游需求 - 展示了月度饲料产量、生猪及蛋禽养殖利润等数据 [124][126][130] 基差价差 - 展示了豆粕和菜粕不同合约的基差以及月间及品种价差数据，如豆粕1 - 5价差、菜粕1 - 5价差、豆菜粕1月合约价差等 [137][160][161]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕震荡回升，受豆粕带动和技术性震荡整理，市场等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定结果，短期受豆粕影响维持区间震荡，后续关注相关发展[8] - 期货短期震荡偏强，单边RM2601短期在2400附近震荡，以区间震荡操作为主；期权可卖出虚值看跌期权[12][13] 根据相关目录分别进行总结 每周提示 - 菜粕基本面中性，基差偏多，库存偏多，盘面中性，主力持仓偏多，受加拿大油菜籽反倾销裁定和中加贸易关系影响，短期回归震荡格局[8] 近期要闻 - 国内水产养殖进入淡季，供应短期偏紧，需求端减少压制盘面；加拿大油菜籽收割但出口减少；中国对加菜籽进口反倾销初裁成立并征保证金，最终裁定有变数；全球油菜籽增产，俄乌冲突对大宗商品有支撑[10] 多空关注 - 利多因素为中国对加菜籽进口反倾销初认定并加征保证金，油厂菜粕库存压力不大；利空因素为国产油菜籽集中上市，反倾销最终结果有变数[11] - 当前市场聚焦国内水产养殖需求和加菜籽关税战预期 基本面数据 - 国内油菜籽供需平衡表展示了2014 - 2023年收获面积、期初库存、产量等数据及变化[16] - 国内菜粕供需平衡表展示了2014 - 2023年期初库存、产量、总供给量等数据及变化[18] - 11月进口菜籽无船期预报，进口成本受关税扰动；油厂菜籽入榨量维持低位，库存回落，菜粕库存低位；水产鱼类价格小幅回落，虾贝类平稳[19][21][23][31] 持仓数据 - 未提及 技术面分析 - 菜粕受豆粕带动和反倾销初裁影响短期回归区间震荡，KDJ和MACD指标低位回升，短期震荡回升中期区间震荡，后续受政策和豆粕指引[42] 下周关注点 - 最重要的是美国大豆产区收割天气、加拿大油菜籽出口和国内压榨需求、中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况 - 次重要的是国内豆粕和水产需求、油厂菜粕库存和下游采购情况 - 再次重要的是宏观和巴以冲突等[44]

粕类期货市场表现 - 10月28日菜籽粕期货价格快速拉升，盘中最高涨至2399元/吨，主力合约收盘报2396元/吨，涨幅2.39% [1] - 菜籽粕期货集体走高，尾盘出现一波快速拉升 [1] 原料成本与外围市场 - 10月27日加拿大油菜籽到港C&F报价下调，11月船期价格509美元/吨，1月船期价格520美元/吨，均较上个交易日下调1美元/吨 [2] - 洲际交易所加拿大油菜籽期货基准期约收高0.24%，受中美达成贸易协议可能性及中加贸易关系积极进展预期影响 [2] 机构观点：供需基本面 - 菜粕在后续菜系原料到港有限背景下，库存将表现季节性低位，短期内跟随豆粕走势为主 [2] - 菜粕现货需求旺季过去，但库存维持低位支撑盘面，市场回归震荡 [3] 机构观点：政策与贸易影响 - 菜粕盘面受中加不断谈判影响，回归做多时机需关注后续仓单变化情况 [2] - 市场等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定最终结果，中加贸易磋商仍存变数，短期缺乏指引 [3] - 近期中加贸易关系改善传闻使盘面短期回归震荡格局 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕受加拿大油菜籽反倾销最终裁定变数及中加关税调降传闻影响震荡回落，短期回归震荡格局，关注后续发展 [8] - 菜粕期货短期震荡偏强，RM2601短期在2400附近震荡，可短线操作或观望，期权可卖出虚值看跌期权 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 每周提示 - 菜粕基本面中性，基差升水期货偏多，库存减少偏多，盘面价格在20日均线下方且向下偏空，主力空单增加资金流入偏空 [8] 近期要闻 - 国内水产养殖进入淡季，现货供应偏紧需求减少压制盘面，加拿大油菜籽收割但中加贸易影响出口减少国内供应 [10] - 中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步裁定成立并征保证金，最终裁定结果有变数 [10] - 全球油菜籽今年增产，加拿大产量高于预期 [10] - 俄乌冲突持续，乌克兰减产和俄罗斯增产抵消，全球地缘冲突或上升支撑大宗商品 [10] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定加征保证金，油厂菜粕库存压力不大 [11] - 利空因素为国产油菜籽集中上市，中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果有变数和解可能小 [11] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [11] 基本面数据 - 国内油菜籽供需平衡表展示2014 - 2023年收获面积、期初库存、产量等数据 [16] - 国内菜粕供需平衡表展示2014 - 2023年期初库存、产量、总供给量等数据 [18] - 10月进口菜籽到港量平稳，进口成本受关税扰动，油厂菜籽入榨量维持低位，库存回落，菜粕库存周环比持平 [19][21][23] - 水产鱼类价格回升，虾贝类平稳，菜粕期货回落现货平稳，现货升水扩大，豆菜粕现货价差波动，2601合约价差低位震荡 [31][33][37] 持仓数据 未提及 技术面分析 - 菜粕利好出尽短期震荡偏弱，KDJ指标低位震荡，MACD震荡回落，短期维持区间震荡，走势需政策和豆粕指引 [42] 下周关注点 - 最重要的是美国大豆产区收割天气，加拿大油菜籽出口和国内压榨需求，中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况 [45] - 次重要的是国内豆粕和水产需求情况，国内油厂菜粕库存和下游采购情况 [45] - 再次重要的是宏观和巴以冲突等 [45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油下跌空间有限，在[8700]价位存在支撑，p2601合约预期震荡偏强 [3] - 豆油下跌空间有限，在[7700]价位存在支撑，y2601合约跟随其他油脂偏强震荡 [3] - 菜籽油下跌空间有限，在[9600]价位存在支撑，Ol601合约预计震荡偏强 [4] 根据相关目录分别进行总结 东南亚棕榈油 - 假期至今BMD毛棕榈油震荡偏强，10日MPOB报告偏空拉低盘面，关税战及原油下跌或使短期豆油、马棕跟随跌势，中长期进入季节性去库周期支撑价格 [13][14] - 9月马来西亚棕榈油产量环比降0.73%，进口量环比增33.95%，出口量环比增7.69%，月末库存环比增7.2%；10月1 - 10日出口量ITS统计增9.9%、AmSpec统计增19.4%；10月1 - 5日产量环比增2.55% [15] - 印尼7月库存维持历史低位，10月毛棕榈油参考价上调，出口税持平，上半年B30实施良好，下半年或加速生产，正推进2026年全面实施B50政策 [15] - 印度1 - 4月进口棕榈油下滑，5月开始补库进口增长，预计9月进口维持高位，支撑印尼马来出口；国际豆油性价比略低，但后续进口预计维持较高水平 [32] 美豆及豆油 - 近期CBOT大豆期货先涨后跌，周线下跌，上半周因单产预测下调等上涨，下半周因贸易争端升级等下跌 [50][51] - 美豆优良率较前一周增加1%，低于去年同期；美生柴政策延续前期偏强支撑状态；美国中西部部分地区降雨影响收割 [53] - 美豆压榨量、压榨利润、月度产量、库存等数据呈现一定变化趋势 [68] 南美大豆和豆油 - USDA预估巴西2025/26年度产量增至1.75亿吨，阿根廷4850万吨，巴西出口高峰已过，预计升贴水维持强势，阿根廷取消又恢复出口税 [76][79] - 巴西2025/26年度大豆播种进度高于去年同期但低于五年均值；中国已订购近230万吨阿根廷大豆 [79] 全球菜籽及菜油 - 2024/25年度全球菜籽供应边际收紧，2025/26年度USDA预计恢复性增产，关注主要产国产量兑现情况 [85] - 商务部对原产于加拿大的进口油菜籽反倾销调查初步裁定加征保证金，加方释放谈判消息但未取得实质进展 [85] - 加拿大统计局预估2025/26年度油菜籽产量上调，欧盟预计2025/26年度27国菜籽产量增产 [93] 国内油脂 - 节后油脂先涨后跌，重心基本持平，短期油脂或跟随偏弱，粕类或强于油脂；中长期棕榈油2601合约震荡偏强，豆油y2601合约跟随偏强震荡，菜油Ol601合约震荡偏强 [108][109][110] - 豆油、菜油、棕榈油压榨量、产量、消费量、进口量等数据有相应变化，三大油脂总库存小幅去累库 [112][144] - 棕榈油、豆油、菜油盘面进口利润及成本有不同表现 [136][140][142] - 油脂下游成交量方面，全国24度棕榈油、豆油日度成交量有一定特征 [151][154] - 棕榈油、豆油、菜油仓单量有相应数据 [166] - 本周豆油现货基差坚挺，棕榈油区域价差下调，菜油基差报价小幅上涨 [170] - 豆油、棕榈油、菜油月间价差、品种间价差及油粕比价有不同表现 [217][223][233]

贸易争端与地方政府诉求 - 加拿大马尼托巴省省长要求联邦政府取消对中国电动汽车征收的100%关税 [1] - 征收关税的做法被指引发双边贸易战并对加拿大西部地区影响尤为严重 [1] - 萨斯喀彻温省省长也公开表示希望取消对中国电动汽车关税 [1] 贸易反制措施对行业的影响 - 中国的反制措施导致加拿大油菜籽价格大幅下跌 [1] - 加拿大猪肉生产行业遭受重创 [1] - 萨斯喀彻温省8月份对华油菜籽出口同比下降76% [1] 双边关系现状 - 当前加中关系处于关键时刻 [1] - 地方政府敦促联邦政府抓住机遇 [1]

加拿大关税政策内容 - 加拿大宣布对来自中国的电动汽车征收100%的关税 [1] - 加拿大对中国进口的钢铝产品加征25%的关税 [1][3] 政策背景与动机 - 加拿大的行为被视为追随美国的步伐，美国曾对中国的电动车和钢铝产品进行打压并“强烈支持”加拿大的做法 [3][5] - 政策被指违反了《1994年GATT协议》的相关规定，且理由站不住脚，因中国产品未对加拿大市场造成严重冲击 [3] - 加拿大与美国之间的“毒丸条款”被视为此举的一个重要推动力 [7] 对中国电动车行业的影响 - 中国电动车因性价比高、性能优异，已迅速占领许多国际市场并赢得消费者认可 [9] - 加税后中国电动车售价势必上涨，将降低其市场竞争力，但消费者对性价比的追求仍是关键因素 [9] - 加税举措旨在针对中国电动车的优势进行打压，并拖慢中国优化产业链的步伐 [9][11] 中国的应对措施 - 通过世贸组织争端解决机制进行反制 [13] - 启动对加拿大的反歧视调查 [14][18] - 针对加拿大油菜籽进行反倾销调查 [18] - 中国的反击措施被描述为合规、有理有据，旨在确保自身利益不受侵犯 [20] 行业趋势与展望 - 中国电动汽车凭借技术升级，品质和竞争力不断提高，成功在欧洲市场占据一席之地 [21] - 在全球供应链日益紧密的背景下，逆潮流而动的加税政策最终会对加拿大自身产生不利影响 [23] - 中国电动车走向全球的步伐被视为不可阻挡，任何压制手段可能带来反效果 [23]

分组1 - 报告行业投资评级：未提及 分组2 - 报告核心观点：综合呈现油脂油料市场的多方面信息，包括美国大豆、豆粕、豆油出口销售预估，马来西亚棕榈油出口量情况，加拿大和澳洲油菜籽产量预估，以及现货价格等数据 [1] 分组3 美国出口销售预估 - 截至8月21日当周，美国大豆出口销售料净增25 - 105万吨，其中2024 - 25年度料净减20万吨至净增5万吨，2025 - 26年度料净增45 - 100万吨 [1] - 美国豆粕出口销售料净增12.5 - 45万吨，其中2024 - 25年度料净增2.5 - 15万吨，2025 - 26年度料净增10 - 30万吨 [1] - 美国豆油出口销售料净增0 - 1.4万吨，其中2024 - 25年度料净增0 - 0.8万吨，2025 - 26年度料净增0 - 0.6万吨 [1] 马来西亚棕榈油出口情况 - 2025年8月1 - 25日，马来西亚棕榈油产品出口量为933,437吨，较上月同期的684,308吨增加36.41% [1] 油菜籽产量预估 - 加拿大统计局计划于北京时间周四晚20:30发布截至2025年7月底基于模型估计的主要农田作物产量，6名交易商和分析师预测油菜籽产量预估平均为2,030万吨，预估区间1,900 - 2,120万吨，去年8月统计局报告为1,950万吨 [1] - 澳大利亚农业及资源经济和科学局（ABARES）预估该国今年油菜籽产量介于580 - 720万吨，上年产量为610万吨，10年均值为480万吨 [1] 现货价格 - 展示了2025年8月21日 - 27日豆粕（江苏）、菜粕（广东）、豆油（江苏）、棕榈油（广州）、菜油（江苏）的现货价格 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 政策及产地报告均利多，油脂延续强势，菜油波动较大，上周豆棕油继续上涨，菜油先扬后抑、向上破位 [1][7] - 产地供需及政策均有支撑，BMD毛棕站上4400关口，棕榈油破位上行，前期低位多单继续持有；“反向出口”交易叠加棕榈油强势带动，豆油重心继续上抬；市场消化中国对进口加拿大油菜籽反倾销调查裁定落地的影响，菜油先扬后抑；操作上谨慎追高，以逢低做多为主 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 产地月报及政策均利多，上周CBOT大豆重返1000 - 1050区间，内外棕榈油、连豆油重心大幅上涨，菜油先扬后抑 [10] 基本面分析 - 国外美豆方面，USDA8月报告美豆单产上调1.1蒲/英亩至53.6蒲/英亩，收获面积下调240万英亩至8010万英亩，库存下调0.2亿蒲至2.9亿蒲；7月美豆压榨量1.95699亿蒲；巴西大豆出口量连续5个月高于1000万吨，上周升贴水高达227美分/蒲 [13] - 国外棕油方面，MPOB7月马棕产量出口库存分别增7.09%、3.82%、4.02%；8月初马棕产量降17.27%，前半月出口大增17 - 24%；印尼棕榈油行业监管力度加大；印度7月棕榈油进口下滑10% [13] - 进口压榨方面，7月进口大豆1166.6万吨，1 - 7月累计进口6103.5万吨，同比增4.6%；油厂大豆压榨开机率小幅回落，大豆到港大增，油厂库存升至近1年高位的711万吨；油厂菜籽周度压榨量6万吨附近，菜籽库存降至历史低位区间 [13] - 库存方面，截止8月上旬，豆油库存增至114万吨；近几周菜油库存降幅放缓，稳定在71 - 73万吨；近几周棕榈油库存稳定在55 - 56万吨；三大油脂总库存234万吨，上年同期203万吨 [13] - 现货方面，上周油脂现货价格上涨，截止8月15日，豆油价格8712元/吨，较前一周涨1.59%；棕榈油价格9360元/吨，较前一周涨3.08%；菜油价格9965元/吨，较前一周涨2.36% [13] - 需求方面，近期豆油现货成交持续较好，棕榈油刚需为主，上周豆油现货成交15.11万吨，前一周成交15.44万吨；棕榈油成交3449吨，前一周成交2183吨；菜油成交1000吨，前一周成交2000吨 [13] 价差跟踪 未提及具体内容