现货黄金价格表现 - 2月25日亚盘时段，现货黄金最新报价为1145.39元/克，较前一交易日上涨9.16元，涨幅0.81% [1] - 当日开盘价为1135.87元/克，盘中最高触及1147.51元/克，最低下探至1132.59元/克 [1] 市场宏观与地缘政治驱动因素 - 特朗普表示将在最高法院否决其“对等关税”后，将全球进口税提至15%，一项10%进口税指令已于周二生效 [2] - 美国贸易伙伴协调新关税遇阻，欧盟评估发现部分出口产品关税将超协定上限，推高市场不确定性，对黄金有边际支撑 [2] - 美国已在中东集结2003年以来最大军事力量，伊核谈判本周重启，地缘事件或引波动率飙升，支撑黄金对冲需求 [3] 机构观点与价格预测 - 瑞银全球财富管理CIO预计未来数月金价达6200美元，因过去一年反弹的关键驱动因素未变 [3] - 景顺亚太区客户解决方案主管认为，关税新闻推高不确定性，但实际利率与美元坚挺，近期金价或盘整而非大涨 [2] - 法巴、德银、高盛等行均预测金价回升，支撑因素包括美联储独立性担忧、资金撤离主权债与货币、中东等地缘风险 [2] 技术分析与关键价位 - 金价此前录得四连阳后昨日收阴构成技术性调整，回调低点测试了5日均线（当前上移至5120附近）支撑区域 [4] - 5100-5090区域可视为日内的多空分水岭，此处是前期关键阻力转化的重要支撑 [4] - 上方首要阻力关注5190附近，此处是昨日反弹高点及0.618黄金分割回撤位压力，更强阻力位于0.786回撤位5216及前高5250附近 [4] - 若5日均线被有效跌破，下方支撑将看向10日均线所在的5040-5030区域 [4]

政策影响分析 - 巴西政府对50美元以下进口包裹征收20%关税后，主要电商平台当月包裹进口额即减少1.22亿美元，降幅达43% [1] - 当前进口额虽有所回调，但仅为原增长走势下预测值的50% [1] - 因进口税而放弃跨境电商购物的消费者比例从2024年5月的13%大幅上升至当前的38% [1] 税收效应评估 - 联邦税收（进口税）每月增加2.65亿雷亚尔，占总税收的0.08% [1] - 进口包裹量减少导致各州每月损失2.58亿雷亚尔的商品流通税（税率为17%-20%） [1] - 全国每月净增税收额仅为700万雷亚尔 [1] 就业市场表现 - 关税实施后12个月内，全国零售业和工业就业岗位增幅仅为0.97%，显著低于全国3.04%的平均增幅 [1]

核心观点 - 美国计划对进口铜征收50%关税 但此举难以撼动美国对进口铜的依赖 [1] 行业影响 - 美国对进口铜存在显著依赖 征收高额关税也难以改变这一基本面 [1]