报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 昨日股指走势分化大金融板块发力托底大盘而中小盘大幅下跌 预计股指延续震荡格局 未来随着外部通胀压力缓和以及市场风险偏好回升 有望整固并重启上行格局 策略上 中线可考虑结合股指期货贴水优势构建多头 注意控制仓位 [6] 各部分总结 宏观金融数据 - DR001收盘价1.32 较前值变动0.04bp DR007收盘价1.43 较前值变动 -1.75bp [3] - GC001收盘价1.47 较前值变动 -3.50bp GC007收盘价1.52 较前值变动 -1.50bp [3] - SHBOR 3M收盘价1.54 较前值变动 -0.22bp LPR 5年收盘价3.50 较前值变动0.00bp [3] - 1年期国债收盘价1.25 较前值变动 -0.75bp 5年期国债收盘价1.56 较前值变动 -0.40bp [3] - 10年期国债收盘价1.84 较前值变动 -0.29bp 10年期美债收盘价4.23 较前值变动 -5.00bp [3] - 央行昨日开展510亿元7天期逆回购操作 操作利率1.40% 当日395亿元逆回购到期 单日净投放115亿元 [3] - 本周央行公开市场将有1765亿元逆回购到期 3月以来流动性市场整体宽松 DR001加权平均利率维持在1.32%附近 [4] 股指行情 - 沪深300收盘价4637 较前一日变动 -0.73% IF当月收盘价4629 较前一日变动 -0.7% [5] - 上证50收盘价2964 较前一日变动0.32% IH当月收盘价2962 较前一日变动0.3% [5] - 中证500收盘价8016 较前一日变动 -2.07% IC当月收盘价8000 较前一日变动 -2.2% [5] - 中证1000收盘价8020 较前一日变动 -2.33% IM当月收盘价8014 较前一日变动 -2.1% [5] - IF成交量146045 较前一日变动17.4% IF持仓量280450 较前一日变动2.5% [5] - IH成交量69141 较前一日变动14.7% IH持仓量106613 较前一日变动 -3.2% [5] - IC成交量170339 较前一日变动0.3% IC持仓量294227 较前一日变动 -2.7% [5] - IM成交量235540 较前一日变动7.7% IM持仓量382072 较前一日变动0.1% [5] - 昨日收盘 沪深300下跌0.73%至4637.4 上证50上涨0.32%至2963.6 中证500下跌2.07%至8016 中证1000下跌2.33%至8019.9 沪深京三市成交额2.22万亿 较昨日缩量1154亿 行业板块多数收跌 保险、化学纤维、房地产服务板块涨幅居前 通信设备、电子化学品等板块跌幅居前 [6] 升贴水情况 - IF升贴水 当月合约22.67% 下月合约6.20% 当季合约6.67% 下季合约6.86% [7] - IH升贴水 当月合约6.48% 下月合约3.41% 当季合约3.01% 下季合约3.89% [7] - IC升贴水 当月合约24.32% 下月合约9.70% 当季合约9.99% 下季合约9.45% [7] - IM升贴水 当月合约8.89% 下月合约10.11% 当季合约12.06% 下季合约11.21% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1 - 2月我国出口总额增速达18.3%高于预期，2月单月出口增速高达36.1%，机电产品是拉动增长主力；中东局势缓和股指进一步反弹，后续有望整固并重启上行格局，中长线可结合股指期货贴水优势构建多头 [7] 各部分总结 宏观金融数据 - DR001收盘价1.32，较前值变动0.09bp；DR007收盘价1.44，较前值变动 - 0.73bp；GC001收盘价1.48，较前值变动 - 7.50bp；GC007收盘价1.54，较前值变动 - 2.00bp；SHBOR 3M收盘价1.55，较前值变动 - 0.23bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动0.00bp；1年期国债收盘价1.48，较前值变动 - 1.10bp；5年期国债收盘价1.73，较前值变动 - 0.60bp；10年期国债收盘价1.98，较前值变动 - 0.35bp；10年期美债收盘价4.12，较前值变动 - 3.00bp [3] - 央行昨日开展395亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量395亿元，中标量395亿元，当日343亿元逆回购到期，单日净投放52亿元 [3] - 本周央行公开市场将有2776亿元逆回购到期，周一至周五分别到期1350亿元、343亿元、405亿元、230亿元、448亿元，周二还有1500亿元1个月期国库现金定存到期 [4] 股指数据 - 沪深300收盘价4675，较前一日变动1.28%；IF当月收盘价4664，较前一日变动1.4%；上证50收盘价2982，较前一日变动0.64%；IH当月收盘价2981，较前一日变动0.6%；中证500收盘价8410，较前一日变动1.58%；IC当月收盘价8394，较前一日变动1.5%；中证1000收盘价8350，较前一日变动1.78%；IM当月收盘价8314，较前一日变动1.5% [5] - IF成交量94277，较前一日变动 - 36.2；IF持仓量271858，较前一日变动 - 6.3；IH成交量42408，较前一日变动 - 34.4；IH持仓量106327，较前一日变动 - 4.7；IC成交量155247，较前一日变动 - 23.7；IC持仓量295014，较前一日变动 - 4.1；IM成交量190683，较前一日变动 - 30.5；IM持仓量368380，较前一日变动 - 7.8 [5] - 昨日收盘沪深300上涨1.28%至4674.8，上证50上涨0.64%至2981.8，中证500上涨1.58%至8410.3，中证1000上涨1.78%至8350.1，沪深京三市成交额24170亿，较昨日缩量2539亿，行业板块多数收涨，电子元件等板块涨幅居前，石油石化等板块逆市走弱 [6] 升贴水情况 - IF升贴水：当月合约8.40%，下月合约5.83%，当季合约5.70%，下季合约5.76%；IH升贴水：当月合约0.53%，下月合约0.46%，当季合约1.07%，下季合约2.96%；IC升贴水：当月合约7.25%，下月合约6.32%，当季合约7.36%，下季合约7.39%；IM升贴水：当月合约15.95%，下月合约10.41%，当季合约10.71%，下季合约10.12% [8]

全球主要市场与资产表现 - **主要股指表现分化**：A股市场表现强劲，上证综指收于4108点，单日上涨+0.64%，年初至今上涨+3.52%；深证成指单日上涨+1.23%，年初至今上涨+4.17% [1]。港股在连跌3日后反弹，恒生指数收于25321点，单日上涨+0.28%，但年初至今仍下跌-1.21%；恒生科技指数表现疲弱，收于4796点，单日下跌-0.69%，年初至今大幅下跌-13.05% [1][5]。欧美股市因中东局势紧张普遍下跌，道琼斯指数单日下跌-1.61%，纳斯达克指数下跌-0.26%；德国DAX指数、法国CAC指数和英国富时100指数均下跌约-1.5% [1][6]。 - **商品市场波动剧烈**：能源与贵金属价格大幅上涨，布伦特原油价格单月上涨+22.83%，半年上涨+27.43%至每桶82.250美元；黄金价格单月上涨+8.23%，半年大幅上涨+44.22%至每盎司5172.89美元；白银价格半年涨幅高达+106.48% [3]。天然气价格因卡塔尔关键工厂停产导致供应中断担忧，欧洲基准TTF合约价格上涨10.5%至每兆瓦时53.87欧元，今年以来涨幅已达90% [3][11]。 - **货币汇率变动**：人民币指数单月上涨+0.35%，半年上涨+2.08%；美元指数单月上涨+0.97%；人民币兑美元汇率半年下跌-3.40% [2]。 中国宏观经济与政策 - **政府工作报告设定经济增长目标**：今年国内生产总值增长预期目标为4.5%—5%，在实际工作中努力争取更好结果 [9]。去年国内生产总值增长5%，总量达到140.19万亿元 [9]。 - **财政政策积极**：今年赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元、比上年增加2300亿元；一般公共预算支出规模将首次达到30万亿元、比上年增加约1.27万亿元 [10]。 - **产业与消费数据亮点**：去年高技术制造业、装备制造业增加值分别增长9.4％、9.2％；工业机器人、集成电路产量分别增长28％、10.9％；新能源汽车年产量超过1600万辆 [9]。社会消费品零售总额突破50万亿元，文旅体等服务消费潜力加快释放 [9]。 - **央行维持流动性充裕**：中国人民银行将于3月6日开展8000亿元人民币买断式逆回购操作，期限为3个月 [12]。 港股市场具体表现 - **板块与个股表现**：上个交易日，港股电气设备板块领涨，涨幅为+3.06%，生物技术、机械、保险板块涨幅均超+1.5% [19]。能源设备与服务、金属与矿业板块表现不佳，分别下跌-3.00%和-2.27% [19]。友邦保险反弹逾5%，为升幅最大蓝筹股；京东健康跌逾6%，跌幅居前 [5][16]。 - **市场交易与资金流向**：港股主板成交额缩减至约3219亿元 [5]。盈富基金成交额最高，达381.76亿港元；阿里巴巴-W成交额达181.11亿港元，但股价下跌-2.77% [16]。港股通（沪+深）成交额持续活跃，占港股成交额比例呈现上升趋势 [20]。 - **沽空情况**：上个交易日，恒生指数整体沽空比率为23.64%，国企指数沽空比率为22.18% [18]。个股方面，周大福、中国石油化工股份、新鸿基地产沽空比率较高，均超过48% [18]。 新股发行（IPO）动态 - **近期上市新股表现**：海致科技集团上市后累计表现突出，涨幅达188.62%；乐欣户外上市后累计涨幅达103.92% [23]。部分新股如先导智能上市后累计下跌-11.22% [23]。 - **即将上市与拟上市新股**：未来一周有优乐赛共享、兆威机电、埃斯顿等公司计划上市 [23]。后续拟上市的公司涵盖多个新兴领域，包括运动医学设备、生物制药、云计算、新能源汽车测试、AI驱动数字文娱平台、储能等 [24]。 全球宏观经济数据前瞻 - **未来一周关键经济事件**：重点关注美国2月非农就业人数、失业率及CPI数据；中国将公布2月CPI、PPI及货币供应M2数据；欧元区将公布第四季度GDP终值及2月CPI终值 [25]。 - **主要央行议息会议**：3月19日将迎来美国FOMC、英国央行及欧洲央行的利率决策 [25]。

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 受中东地缘政治因素影响亚太股市下跌，股指偏弱运行，短期内需关注亚太股市情绪共振和中东战事演变，若地缘政治局势缓和，股指短期调整将带来多头布局机会 [7] 各目录总结 金融市场数据 - DROO1收盘价1.27，较前值变动0.16bp；DR007收盘价1.42，较前值变动 -3.26bp；GC001收盘价1.22，较前值变动4.50bp；GC007收盘价1.47，较前值变动 -1.00bp；SHBOR 3M收盘价1.56，较前值变动 -0.45bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动0.00bp；1年期国债收盘价1.29，较前值变动 -1.23bp；5年期国债收盘价1.53，较前值变动 -1.02bp；10年期国债收盘价1.78，较前值变动 -0.18bp；10年期美债收盘价4.06，较前值变动1.00bp [4] - 央行昨日开展405亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量405亿元，中标量405亿元，当日4095亿元逆回购到期，单日净回笼3690亿元 [4] - 本周（3月1日至3月6日）央行公开市场将有15250亿元逆回购到期，周一无逆回购到期，周二至周五分别到期5260亿元、4095亿元、3205亿元、2690亿元，此外，周五（3月6日）还有1万亿91天期买断式逆回购到期 [5] 股票市场数据 - 沪深300收盘价4603，较前一日变动 -1.14%；IF当月收盘价4591，较前一日变动 -1.3%；上证50收盘价2974，较前一日变动 -1.33%；IH当月收盘价2972，较前一日变动 -1.6%；中证500收盘价8249，较前一日变动 -0.39%；IC当月收盘价8219，较前一日变动 -0.6%；中证1000收盘价8095，较前一日变动 -0.59%；IM当月收盘价8064，较前一日变动 -0.8% [6] - IF成交量139926，较前一日变动 -16.0%；IF持仓量288752，较前一日变动0.3%；IH成交量71090，较前一日变动 -10.0%；IH持仓量115104，较前一日变动0.5%；IC成交量203068，较前一日变动 -22.3%；IC持仓量309828，较前一日变动 -6.7%；IM成交量245473，较前一日变动 -16.4%；IM持仓量394667，较前一日变动 -1.8% [6] - 昨日收盘，沪深300下跌1.14%至4602.6；上证50下跌1.33%至2974.2；中证500下跌0.39%至8248.9；中证1000下跌0.59%至8094.5，沪深京三市成交额23882亿，较昨日缩量7698亿，行业板块多数收跌，电网设备、国防军工、电力设备、小金属板块涨幅居前，航运港口、贵金属、保险、石油石化、白酒、物流板块跌幅居前 [6] 升贴水数据 - IF升贴水：当月合约5.76%，下月合约4.01%，当季合约4.64%，下季合约5.10% [8] - IH升贴水：当月合约1.54%，下月合约1.12%，当季合约1.26%，下季合约2.90% [8] - IC升贴水：当月合约8.17%，下月合约5.71%，当季合约7.16%，下季合约7.32% [8] - IM升贴水：当月合约8.54%，下月合约7.80%，当季合约9.25%，下季合约9.31% [8]

债券通用质押式回购的定义与角色 - 债券通用质押式回购是投资者进行资金管理和流动性调节的重要工具，是多层次债券质押式回购体系的重要组成部分 [2] - 交易中，资金融入方（正回购方）将符合要求的债券申报质押，以折算后的质押券价值为融资额度进行质押融资，约定到期返还资金并解除质押 [4] - 个人投资者通常作为融出资金的逆回购方参与交易 [4] 核心交易要素 - 交易品种期限包括1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天 [6] - 上交所通用回购证券代码以204开头，简称"GC***"；深交所代码以1318开头，简称"R**"，后三位数字代表回购期限天数 [7] - 交易方式包括匹配成交、点击成交、协商成交等，正回购方申报方向为"买入"，逆回购方为"卖出" [8] - 匹配成交和协商成交的单笔申报数量为1000元面额或其整数倍，点击成交为10万元面额或其整数倍，其他方式不低于10万元面额且为1000元整数倍，单笔最大申报数量不超过100亿元面额 [11] - 价格单位为"每百元资金到期年收益"，匹配成交申报价格最小变动单位为0.005元，其他交易方式为0.0001元 [12] - 匹配成交有效申报价格范围在前收盘价上下100%（集合匹配阶段），或不得高于最新成交价格100个基点（连续匹配阶段） [12] 结算与收益计算机制 - 通用回购实行"一次成交、两次结算"，分为首次结算和到期结算 [9] - 首次结算价格为100元 [10] - 到期结算价格为购回价，计算公式为：购回价 = 100元 + 每百元资金到期年收益 × 实际占款天数 / 365 [10] - 实际占款天数按自然日计算，指首次交收日（含）至到期交收日（不含）的实际天数 [13] 相关概念解释 - 质押券：指作为通用回购交易担保品的债券 [4] - 融资额度：指质押券按照相应质押券折算率折算形成的、可以通过通用回购进行融资的额度 [4] - 质押券折算率：指质押券所能折算成的融资额度与债券面额之比，由证券登记结算机构发布 [4] 交易参与方的潜在风险特征 - 流动性风险：逆回购在到期前不能提前赎回，若投资者急需资金可能无法及时变现，影响资金使用效率 [14] - 收益率风险：逆回购收益率与市场利率紧密相关，若市场利率上升，已持有的逆回购收益率相对较低，投资者可能错失更高收益机会 [14] - 操作风险：交易涉及多个步骤和规则，投资者可能因操作失误（如误选交易方向、输入错误价格或期限、忘记到期日等）导致损失 [14] - 对手方及极端风险：对于逆回购方，若交易对手（正回购方）违约或破产，可能面临本金损失或无法及时收回资金的风险，极端情况下（如交易所系统故障）也存在理论上的违约风险 [14] - 质押品风险：对于正回购方，若质押证券价格下跌导致折算后价值不足，可能需要追加质押券或保证金，极端情况下质押券可能被强制处置 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2月LPR利率维持不变，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5% [5] - 周末美以突袭伊朗，海外地缘政治扰动加剧；国内两会临近，政策利好预期对股指形成较强支撑；若中东战事快速了结，股指短期调整将带来较好的多头布局机会 [8] 各目录总结 货币市场 - DRO01收盘价1.32，较前值变动-2.60bp；DR007收盘价1.50，较前值变动2.29bp [4] - GC001收盘价1.59，较前值变动4.00bp；GC007收盘价1.57，较前值变动-2.00bp [4] - SHBOR 3M收盘价1.57，较前值变动-0.11bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动0.00bp [4] - 1年期国债收盘价1.32，较前值变动-0.65bp；5年期国债收盘价1.55，较前值变动-0.74bp [4] - 10年期国债收盘价1.82，较前值变动-1.12bp；10年期美债收盘价3.97，较前值变动-5.00bp [4] - 上周央行公开市场开展16410亿元逆回购操作，22524亿元逆回购到期，净回笼6114亿元；2月25日3000亿元MLF到期和1500亿元国库现金定存到期，央行开展6000亿元MLF操作 [4] - 本周央行公开市场将有15250亿元逆回购到期，周一无逆回购到期，周二至周五分别到期5260亿元、4095亿元、3205亿元、2690亿元；3月6日还有1万亿91天期买断式逆回购到期 [6] 股指行情 - 沪深300收盘价4711，较前一日变动-0.34%；IF当月收盘价4714，较前一日变动0.0% [7] - 上证50收盘价3039，较前一日变动0.14%；IH当月收盘价3045，较前一日变动0.4% [7] - 中证500收盘价8658，较前一日变动1.18%；IC当月收盘价8645，较前一日变动1.3% [7] - 中证1000收盘价8201，较前一日变动0.83%；IM当月收盘价8231，较前一日变动1.0% [7] - IF成交量82057，较前一日变动-4.4%；IF持仓量274495，较前一日变动1.7% [7] - IH成交量42353，较前一日变动-0.8%；IH持仓量108121，较前一日变动2.6% [7] - IC成交量129654，较前一日变动12.9%；IC持仓量299595，较前一日变动3.0% [7] - IM成交量155823，较前一日变动7.0%；IM持仓量365334，较前一日变动2.2% [7] - 上周沪深300上涨1.08%至4710.6；上证50上涨0.17%至3039.4；中证500上涨4.32%至8658.5；中证1000上涨4.34%至8560.8 [7] - 申万一级行业指数中，上周钢铁(12.3%)、有色金属(9.8%)、基础化工(7.1%)、公用事业(5.7%)、建筑装饰(5%)领涨，传媒(-5.1%)、商贸零售(-1.6%)、食品饮料(-1.5%)、非银金融(-1.2%)、银行(-0.9%)领跌 [7] 升贴水情况 - IF升贴水：当月合约-1.29%，下月合约0.70%，当季合约2.62%，下季合约3.70% [9] - IH升贴水：当月合约-3.77%，下月合约-1.93%，当季合约-0.17%，下季合约2.06% [9] - IC升贴水：当月合约2.90%，下月合约3.43%，当季合约5.11%，下季合约5.92% [9] - IM升贴水：当月合约6.61%，下月合约6.77%，当季合约8.92%，下季合约9.15% [9]

春节假期后资金面整体评估 - 节后首周市场面临多重短期扰动因素叠加 包括超过2.2万亿元逆回购到期、3000亿元MLF到期 以及税期走款与跨月时点重叠[1][2] - 在央行持续通过逆回购和MLF操作进行对冲的背景下 流动性整体运行平稳 市场未出现系统性紧张迹象[1][3] - 随着跨节因素逐步消退及现金回流银行体系 3月资金面有望延续均衡偏宽松格局[1][4] 节前资金状况与节后到期压力 - 春节前央行通过多种工具释放稳定信号 节前资金价格处于近年同期低位 R001均值维持在1.4%附近 处于近一年低位水平[2] - 节后首周面临超过2.2万亿元逆回购和3000亿元MLF集中到期压力 同时税期走款与跨月时点重叠[2] - 分析认为2月并非传统缴税大月 税期缴款规模预计在1万亿元左右 对资金面的冲击弱于1月 且跨月压力相对有限[2] 央行政策操作与市场影响 - 央行明确对冲意图 2月25日开展6000亿元MLF操作 鉴于当月有3000亿元MLF到期 实现净投放3000亿元 此为连续第12个月加量操作MLF[3] - 央行通过“短端逆回购+中端MLF”协同操作实现流动性精准对冲 目前DR007稳定在1.45%至1.50%区间 与政策利率基本锚定[3] - 面对节后集中到期 央行通常会通过部分续作方式平滑市场冲击 今年到期规模虽略高于去年同期 但未明显超出常规水平[3] 3月流动性展望与季节性规律 - 春节后资金面往往出现自然回暖 节前居民提取的现金节后逐步回流银行体系 为非银机构资金需求从跨节资金切换回隔夜资金改善供需结构[4] - 季节性数据显示 春节前后两周7天期资金利率中枢平均下降约24个基点 隔夜利率降幅相对有限 近三年多在6至10个基点区间波动[4] - 进入3月 政府债券发行节奏或阶段性放缓 税期扰动减弱 加之节后现金持续回流 资金面有望延续均衡偏宽松状态[4] 后续政策空间与市场预期 - 业内人士认为内部息差与外部汇率约束较前期有所缓解 降准降息仍存在一定操作余地 但具体节奏需结合基本面变化择机而动[5] - 在季节性回流与政策对冲双重作用下 节后资金面大幅波动的概率较低 3月流动性或延续合理充裕格局 为市场运行提供稳定支撑[5] - 当前央行呵护流动性的政策取向明确 政策层面将引导短期市场利率围绕政策利率平稳运行[4][5]

文章核心观点 - 春节假期后市场面临多重短期资金面扰动，但在央行明确的对冲操作下，流动性整体运行平稳，市场预期稳定，未出现系统性紧张迹象 [1][3] - 随着跨节因素消退及现金回流银行体系，机构普遍预计3月资金面将延续均衡偏宽松格局，大幅波动的概率较低 [1][4][5] 节后资金面扰动因素 - 节后首周市场面临超过2.2万亿元逆回购到期和3000亿元MLF到期的集中到期压力 [2] - 受春节假期影响，2月税期顺延至24日至26日，与跨月时点重叠，叠加政府债缴款因素，短期扰动加大 [2] - 2月税期缴款规模预计在1万亿元左右，但因非传统缴税大月，对资金面的整体冲击弱于1月 [2] 央行政策操作与市场表现 - 央行在节前通过结构性降息、加大逆回购及买断式逆回购投放、重启14天逆回购操作释放稳定信号 [2] - 节前资金价格处于近年同期低位，R001均值维持在1.4%附近，处于近一年低位水平 [2] - 面对节后集中到期，央行于2月25日开展6000亿元MLF操作，鉴于当月有3000亿元MLF到期，实现净投放3000亿元，此为连续第12个月加量操作MLF [3] - 央行通过“短端逆回购+中端MLF”协同操作实现精准对冲，DR007稳定在1.45%至1.50%区间，与政策利率基本锚定 [3] 机构对三月流动性的展望 - 从季节性规律看，春节后资金面往往自然回暖，节前居民提取的现金回流银行体系，为非银机构资金需求从跨节资金切换回隔夜资金提供流动性补充 [4] - 春节前后两周，7天期资金利率中枢平均下降约24个基点，隔夜利率降幅相对有限，近三年多在6至10个基点区间波动 [4] - 进入3月，政府债券发行节奏或阶段性放缓，税期扰动减弱，加之节后现金持续回流，资金面有望延续均衡偏宽松状态 [5] - 在季节性回流与政策对冲双重作用下，节后资金面大幅波动的概率较低，3月流动性或延续合理充裕格局 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 我国内外宏观环境整体保持稳定，“两会”临近政策利好预期支撑市场，特朗普计划访华使短期内贸易风险可能性低，权益市场风险偏好预计维持偏强态势，建议继续持有股指期货中长线多单 [6] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融市场数据 - DRO01收盘价1.37，较前值变动-1.71bp；DR007收盘价1.48，较前值变动-2.31bp；GC001收盘价1.55，较前值变动0bp；GC007收盘价1.59，较前值变动-0.5bp；SHBOR 3M收盘价1.57，较前值变动-0.3bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动0bp；1年期国债收盘价1.30，较前值变动0bp；5年期国债收盘价1.54，较前值变动-0.2bp；10年期国债收盘价1.79，较前值变动-2.1bp；10年期美债收盘价4.05，较前值变动1bp [3] 央行公开市场操作 - 昨日央行开展3205亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量和中标量均为3205亿元，当日4000亿元逆回购到期，单日净回笼795亿元 [3] LPR利率与到期情况 - 2月LPR利率维持不变，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%；春节假期后一周（2月24日 - 28日），央行公开市场将有22524亿元逆回购到期，2月24日、25日、26日分别到期14524亿元、4000亿元、4000亿元，2月25日还有3000亿元MLF到期、1500亿元国库现金定存到期 [4] 权益市场表现 - 沪深300收盘价4727，较前一日变动-0.19%；上证50收盘价3035，较前一日变动-0.65%；中证500收盘价8557，较前一日变动0.35%；中证1000收盘价8491，较前一日变动0.76%；IF当月收盘价4712，较前一日变动-0.4%；IH当月收盘价3035，较前一日变动-0.8%；IC当月收盘价8537，较前一日变动0.1%；IM当月收盘价8443，较前一日变动0.4%；IF成交量85824，较前一日变动-19.3%；IF持仓量269977，较前一日变动-4.7%；IH成交量42698，较前一日变动-19.0%；IH持仓量105405，较前一日变动-3.3%；IC成交量114851，较前一日变动-9.6%；IC持仓量290740，较前一日变动-2.6%；IM成交量145580，较前一日变动-12.6%；IM持仓量357540，较前一日变动-4.0% [5] - 昨日收盘，沪深300下跌0.19%至4726.9，上证50下跌0.65%至3035.1，中证500上涨0.35%至8557.2，中证1000上涨0.76%至8490.6，沪深京三市成交额25568亿，较昨日放量756亿，行业板块涨跌互现，电子元件、风电设备等板块涨幅居前，影视院线、稀土等板块跌幅居前 [5] 股指期货升贴水情况 - IF当月合约升贴水5.15%，下月合约升贴水3.13%，当季合约升贴水3.80%，下季合约升贴水4.24%；IH当月合约升贴水0.26%，下月合约升贴水-0.32%，当季合约升贴水0.43%，下季合约升贴水2.23%；IC当月合约升贴水3.84%，下月合约升贴水3.60%，当季合约升贴水4.90%，下季合约升贴水5.42%；IM当月合约升贴水9.23%，下月合约升贴水7.95%，当季合约升贴水8.76%，下季合约升贴水8.78% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日夜盘双焦主力合约呈震荡走势，焦煤总持仓环比继续增加 [1] - 本周五大材产量环比小幅下降、降幅主要源于螺纹，总库存环比大幅增加，其中螺纹社库增量占比最大，整体表需环比季节性改善，铁水产量与钢厂利润环比均小幅增加，为双焦刚需提供增量 [1] - 节后随着复工复产的推进，铁水产量存在上行预期，进而带动双焦刚需持续改善，预计能对煤价有较强支撑 [1] - 后市重点关注铁水产量走势、矿山开工情况、以及进口端的政策动向 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - 前1日收盘价：焦煤1月1368.0、5月1090.0、9月1183.5；焦炭1月1803.5、5月1644.0、9月1721.0 [1] - 前2日收盘价：焦煤1月1391.0、5月1126.0、9月1210.0；焦炭1月1838.0、5月1674.0、9月1743.5 [1] - 涨跌：焦煤1月 -23.0、5月 -36.0、9月 -26.5；焦炭1月 -34.5、5月 -30.0、9月 -22.5 [1] - 涨跌幅：焦煤1月 -1.65%、5月 -3.20%、9月 -2.19%；焦炭1月 -1.88%、5月 -1.79%、9月 -1.29% [1] - 成交量：焦煤1月1690、5月717671、9月46555；焦炭1月104、5月15437、9月757 [1] - 持仓量：焦煤1月10450、5月559107、9月99797；焦炭1月1073、5月38773、9月2343 [1] - 持仓量增减：焦煤1月120、5月67181、9月7640；焦炭1月64、5月542、9月38 [1] - 价差现值：焦煤1月 - 5月240、5月 - 9月 -79.5、9月 - 1月 -160.5；焦炭1月 - 5月160.5、5月 - 9月 -77.5、9月 - 1月 -83 [1] - 价差增减：焦煤1月 - 5月306、5月 - 9月2.5、9月 - 1月 -308.5；焦炭1月 - 5月429.5、5月 - 9月2、9月 - 1月 -431.5 [1] 现货数据 - 蒙5主焦煤临汾出厂价1197，低硫主焦煤口岸自提价1570，低硫 - 焦煤太原车板价1391，唐山一级出厂价1855，晋中准一级出厂价1330，当港准一级库价1480 [1] - 现货增减均为0 [1] 宏观信息 - 中国央行今日开展3205亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前利率持平，今日有4000亿元14天期逆回购到期 [1]