美联储政策立场与决策过程 - 美联储近期决策倾向于更为鸽派的政策，将10月纳入考虑范围，市场预计到年底将有总计75个基点的降息[5] - 委员会对非农就业数据大幅下修前几个月的数据感到紧张，非农就业数据是美联储的关键指标[4] - 决策保留了灵活性，如果经济数据转向，美联储拥有应对的选项[5] - 委员会内部对于长期中性利率存在分歧，范围从3%到4%不等，当前政策利率仍高于中性利率约100个基点，为降息留有空间[7][8] - 美联储致力于将通胀率恢复至2%的目标，认为放弃该目标将引发全球性通胀预期失控，重回上世纪70年代的局面[9][10] 通胀前景与政策路径 - 美联储预计通胀将沿着平滑的渐近路径回归2%目标，这是其两年滚动预测的核心[10][11] - 即使开始降息，货币政策仍将保持一定的限制性，关键在于风险管理，即如果经济显著放缓，委员会需要迅速转向宽松，使利率低于中性水平[12][13] - 对于可能因关税等因素导致的临时性通胀回升，美联储明确表示将忽略短期影响，预期通胀下行趋势将恢复[15] 资产负债表与政策工具 - 资产负债表政策目前处于次要地位，委员会近期以较慢速度缩减资产负债表，并对此政策感到满意[17][18] - 抵押贷款支持证券的减持将是一个漫长的过程，美联储承认在2020年3-4月误判疫情对住房市场影响，大量购入MBS后住房需求反而激增，导致资产负债表中MBS规模庞大[20] - 有建议采用类似其他央行的季度报告形式来替代点阵图，以国际标准发布预测，成员可据此表达对经济或通胀的不同看法[25][26] 委员会决策机制与沟通 - 美联储决策是一个透明的过程，涉及与候选人的广泛会谈[1] - 委员会决策会议是正式的，各成员善于提出论据，各分行行长拥有自己的团队，讨论重点在于未来六个月至两年的政策路径，而非单次会议行动[22][23] - 对于点阵图这一沟通工具，认为有改进空间，曾有人提议完全取消，长远看可能转向更优的沟通方式[24][26]

欧洲央行通胀预期 - 大多数潜在通胀指标显示中期通胀将稳定在2%目标附近 [1]