全球稳定币市场动态 - 2025年9月下旬全球稳定币市场呈现监管收缩与国际竞速并存的割裂生态 [1] - 中资机构在港加密资产业务被要求收缩投资、交易、发行RWA和稳定币等 [1] - 社交媒体流传离岸人民币挂钩稳定币在港发行消息被官方迅速辟谣 [1] - Tether正寻求以5000亿美元估值融资 规模比肩OpenAI和SpaceX [1] - 欧洲九大银行财团官宣开发欧元稳定币 寻求美元替代方案 [1] 二级市场股价表现 - 加幂科技股价距高点回调31% 但年内涨幅仍达1404% [2] - 国泰君安国际自6月25日起半个多月暴涨556% 目前回调近40% [2] - 云锋金融、恒宝股份、中科金财距本轮高点分别回撤29%、31%、35% [2] 稳定币特性与风险 - 稳定币是与法定货币或稳定资产挂钩的加密货币 核心目标是锚定价值 [3] - 2022年5月TerraUSD稳定币一周内归零 连带LUNA暴跌99.9% 400亿美元市值蒸发 [3] - Tether长期遭遇透明度质疑 储备资产披露滞后且审计机构未获美官方认可 [3] - 国际清算银行警告稳定币三大缺陷：无央行背书、缺乏非法使用防范、无贷款资金灵活性 [4] - 稳定币的加密属性为合法和非法跨境支付都提供便利 监管难以追踪资金流向 [4] 市场规模与监管发展 - 全球稳定币规模从2019年50亿美元飙升至2024年2500亿美元 六年暴涨45倍 [5] - 欧盟MiCA法案、美国《GENIUS法案》和香港《稳定币条例》相继落地 [5] - 香港稳定币条例被称为全球最严监管框架 预估2026年初发牌 首批牌照仅个位数 [6] - 香港条例设2500万港元准入门槛 要求全额储备 [6] 美元稳定币主导地位 - 稳定币总供应量突破3000亿美元创历史新高 [7] - 全球99%稳定币锚定美元 底层资产绝大多数为美国国债 [7] - USDT和USDC两大美元稳定币合计占全球总市值九成 [7] - 2025年7月特朗普签署《GENIUS法案》 美国首次确立数字稳定币监管框架 [7] 美国稳定币战略意图 - 美国债务规模突破37万亿美元 《天才法案》要求稳定币与美元或短期美债1:1挂钩 [8] - 制度设计形成债务吸纳闭环：美元现金→用户购稳定币→发行方购美债→财政部融资 [8] - 该机制为美债提供刚性需求 创造法币美元+链上美元的双重货币供给 [8] - 美国加速稳定币立法核心战略意图在于巩固美元霸权 扩大美元应用场景和需求 [8] 各国应对与数字人民币进展 - 欧洲央行行长呼吁推进数字欧元 日本计划秋季批准首个日元计价稳定币 [10] - 2025年9月24日数字人民币国际运营中心在上海正式运营 推出三大业务平台 [11] - 平台包括跨境数字支付平台、区块链服务平台和数字资产平台 [11] - 数字人民币发展有助于提升中国在全球金融体系话语权 推动国际货币体系多元化 [11] 行业发展趋势 - 稳定币从支付工具演变为潜在金融稳定威胁 引起全球监管机构高度警觉 [5] - 后续稳定币板块行情将进入分化阶段 获取首批稀缺牌照的发行人和场景平台或成主线 [12] - 香港支持稳定币合规发展逻辑与金融市场结构性需求相关 港币与美元是联系汇率 [6]

金融本质 - 金融的本质是让资金流动起来 资金流动越快、越远、越稳 其价值越高 [1] 金融行业功能 - 银行通过存贷利差盈利 吸收存款支付利息 发放贷款收取更高利息 [3] - 资本市场通过股票、债券、基金等工具将未来收入贴现或当前闲钱投资未来 股票让投资者分享企业增长红利 债券提供固定收益 基金实现分散投资 [3] 盈利模式 - 赚取差价 包括银行存贷差、券商佣金、保险保费赔付差、外汇平台汇差 [5] - 收取服务费 如基金管理费、投资顾问咨询费、托管银行保管费 [5] - 获取风险溢价 高风险投资如并购、股权投资、初创企业投资要求更高回报 [5] 金融产品应用场景 - 日常金融工具如花呗、共享单车押金、加盟费均依赖金融机制运作 [9]