报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢和热轧卷板受市场讯息扰动，呈低位震荡态势 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货数据：RB2605 昨日收盘价 3060 元/吨，跌 27 元/吨，跌幅 0.87%，成交 974336 手，持仓 1607057 手，持仓变动 4982 手；HC2605 昨日收盘价 3232 元/吨，跌 27 元/吨，跌幅 0.83%，成交 488186 手，持仓 1190487 手，持仓变动 42139 手 [1] - 现货价格：螺纹钢上海 3270 元/吨持平，杭州 3280 元/吨跌 10 元/吨，北京 3130 元/吨跌 10 元/吨，广州 3490 元/吨持平；热轧卷板上海 3250 元/吨持平，杭州 3290 元/吨持平，天津 3180 元/吨跌 10 元/吨，广州 3250 元/吨跌 10 元/吨；唐山钢坯 2940 元/吨持平 [1] - 价差数据：RB2605 基差 210 元/吨涨 9 元/吨，HC2605 基差 18 元/吨涨 6 元/吨；RB2601 - RB2605 价差 22 元/吨涨 6 元/吨，HC2601 - HC2605 价差 -8 元/吨跌 3 元/吨，HC2601 - RB2601 价差 158 元/吨持平，HC2605 - RB2605 价差 172 元/吨涨 3 元/吨，现货卷螺差 -118 元/吨持平 [1] 宏观及行业新闻 - 商务部、海关总署对部分钢铁产品实施出口许可证管理 [1] - 12 月 11 日钢联周度数据：产量方面，螺纹降 10.53 万吨，热卷降 5.6 万吨，五大品种合计降 22.73 万吨；总库存方面，螺纹降 24.31 万吨，热卷降 3.26 万吨，五大品种合计降 33.5 万吨；表需方面，螺纹降 13.89 万吨，热卷降 2.89 万吨，合计降 24.45 万吨 [1][3] - 11 月中旬，21 个城市 5 大品种钢材社会库存 871 万吨，环比减少 22 万吨，下降 2.5%，库存呈连续下降态势；比年初增加 212 万吨，上升 32.2%；比上年同期增加 187 万吨，上升 27.3% [3] - 2025 年 10 月，全国生产粗钢 7200 万吨、同比下降 12.1%，日产 232.26 万吨/日、环比下降 5.2%；生产生铁 6555 万吨、同比下降 7.9%，日产 211.45 万吨/日、环比下降 4%；生产钢材 11864 万吨、同比下降 0.9%，日产 382.71 万吨/日、环比下降 7.6%；1 - 10 月，全国累计生产粗钢 8.18 亿吨，同比下降 3.9%，累计日产 269.04 万吨；生产生铁 7.11 亿吨、同比下降 1.8%，累计日产 234 万吨；生产钢材 12.18 亿吨、同比增长 4.7%，累计日产 400.52 万吨 [3] - 2025 年 10 月，我国进口钢材 50.3 万吨，环比减少 4.5 万吨、降幅 8.2%；均价 1593.0 美元/吨，环比下跌 31.1 美元/吨、跌幅 1.9%。1 - 10 月累计进口钢材 504.1 万吨，同比减少 68.0 万吨、降幅 11.9% [3] 趋势强度 - 螺纹钢趋势强度为 0，热轧卷板趋势强度为 0 [3]

钢材及初级产品进出口总体情况 - 2025年9月钢材出口量1046.5万吨，环比增长10.0%，出口均价679.1美元/吨，环比下跌2.7% [1][2] - 2025年1-9月累计出口钢材8795.5万吨，同比增长9.0%，累计出口均价696.7美元/吨，同比下跌9.5% [2] - 2025年9月钢材进口量54.8万吨，环比增长9.7%，进口均价1623.1美元/吨，环比下跌1.8% [1][2] - 2025年1-9月累计进口钢材453.2万吨，同比下降12.6%，累计进口均价1692.3美元/吨，同比上涨1.1% [2] - 2025年9月初级产品出口量149.6万吨，环比下降15.4%，出口均价439.2美元/吨 [3] - 2025年1-9月累计出口初级产品1075.4万吨，同比增长超2倍，累计出口均价446.3美元/吨，同比下跌11.9% [3] - 2025年1-9月折合粗钢净出口9666万吨，同比增加1651万吨，增长20.6% [3] 钢铁产品出口情况 - 2025年9月热轧板卷和镀层板(带)出口增长明显，22大类品种中仅3类出口量环比下降 [5][7] - 镀层板(带)是1-9月累计出口量最大品种，占钢材出口总量的17.5% [7] - 2025年9月对东盟、非盟及海合会国家出口钢材规模显著增长，对欧盟出口规模环比下降 [5][10] - 向菲律宾出口钢材环比增幅超过20%，向沙特阿拉伯出口环比增长180.0% [9][10] - 向沙特阿拉伯出口的中厚宽钢带环比增长约4.5倍，热轧薄宽钢带环比增长约2.4倍 [11] 钢铁产品进口情况 - 2025年9月钢材进口规模环比继续回升，各主要品种进口量环比相应增加 [12] - 22大类钢材品种中15类进口量环比增长，冷轧薄宽钢带进口量同比增长近四成 [15] - 1-9月冷轧薄板累计进口量已呈现同比增长态势 [15] - 2025年9月自除德国外其他主要来源国家和地区进口的钢材环比均出现回升 [17] 后期展望 - 2025年1-9月钢材和钢坯出口量总体仍处于高位，9月单月钢材出口量再度回升至1000万吨以上 [18] - 向东南亚、中东地区等新兴经济体集中的区域出口明显增长，市场竞争显著加剧 [18] - 新兴经济体持续对钢铁产品施以贸易限制性措施，包括阿联酋发起型钢反倾销调查、越南启动热轧板卷反规避调查等 [18]