唐山地区钢材现货价格动态 - 2月6日唐山迁安地区钢厂普碳方坯出厂价执行2930元/吨，价格较上一交易日持稳[1] - 同日下游成品材价格暂稳，其中角钢价格为3200元/吨，主流145系带钢价格为3200元/吨[1] 钢材品种间价差分析 - 2月6日期螺主力合约开盘3105元/吨，期螺主力与钢坯价差为175元/吨，该价差较上一交易日拉扩4元/吨[1] - 2月5日鑫达螺纹钢价格为3080元/吨，螺纹与钢坯价差为150元/吨，该价差较上一交易日收窄10元/吨[1] - 2月6日角钢与钢坯价差为270元/吨，较上一交易日持平[1] - 2月6日145系带钢与钢坯价差为270元/吨，较上一交易日持平[1] 原材料价格信息 - 2月5日铁精矿（65-60品位干基）价格信息被提及，但具体数据未在提供文本中完整显示[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周二HC2605合约反弹承压 宏观上增值税进项税额抵扣等事项延续现行制度和做法 供需上热卷周度产量上调 产能利用率78.99% 产量309.21万吨 终端需求提升 库存继续去化 整体上热卷下游需求韧性较强 但炉料走弱叠加美元指数强势反弹对钢价构成压力 技术上HC2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位运行 绿柱平稳 建议短线交易 注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3265元/吨 环比上涨4；持仓量1477230手 环比减少21563手 [2] - HC合约前20名净持仓-15885手 环比增加15291手；HC5 - 10合约价差-21元/吨 环比减少6元/吨 [2] - HC上期所仓单日报204847吨 环比持平；HC2605 - RB2605合约价差166元/吨 环比增加3元/吨 [2] 现货市场 - 杭州、广州4.75热轧板卷价格分别为3300元/吨、3270元/吨 环比分别上涨10元/吨、10元/吨；武汉4.75热轧板卷价格3300元/吨 环比下降10元/吨；天津4.75热轧板卷价格3160元/吨 环比持平 [2] - HC主力合约基差35元/吨 环比增加6元/吨；杭州热卷 - 螺纹钢价差40元/吨 环比增加20元/吨 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿价格793元/湿吨 环比上涨6元/吨；河北准一级冶金焦价格1490元/吨 环比持平 [2] - 唐山6 - 8mm废钢价格2170元/吨 环比持平；河北Q235方坯价格2920元/吨 环比持平 [2] - 45港铁矿石库存量17018.52万吨 环比增加255.67万吨；样本焦化厂焦炭库存44.14万吨 环比增加2.20万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量678.40万吨 环比增加16.41万吨；河北钢坯库存量158.75万吨 环比增加2.55万吨 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率79.02% 环比增加0.36%；247家钢厂高炉产能利用率85.45% 环比下降0.08% [2] - 样本钢厂热卷产量309.21万吨 环比增加3.80万吨；样本钢厂热卷产能利用率78.99% 环比增加0.97% [2] - 样本钢厂热卷厂库77.25万吨 环比增加0.61万吨；33城热卷社会库存278.33万吨 环比减少2.81万吨 [2] - 国内粗钢产量6818万吨 环比下降169万吨；钢材净出口量1078.00万吨 环比增加130.00万吨 [2] 下游情况 - 汽车产量329.60万辆 环比下降23.56万辆；汽车销量327.22万辆 环比下降15.68万辆 [2] - 空调产量2162.89万台 环比增加660.29万台；家用电冰箱产量1001.15万台 环比增加56.95万台 [2] - 家用洗衣机产量1197.50万台 环比下降3.80万台 [2] 行业消息 - 2026年1月中国贸易救济信息网陆续公布15起国外对中国钢铁产品发起的反倾销、反补贴调查或裁决 涉案品种包括碳钢镀锌丝网、冷轧钢板、热轧板卷等 [2] - 商务部等9部门印发《2026"乐购新春"春节特别活动方案》 提出鼓励各地增加春节期间消费品以旧换新补贴数量等 [2]

行业宏观与市场情绪 - 国际宏观不确定性增加，产业端呈现“供强需弱”格局，期钢盘面破位下跌 [3][16] - 春节前市场交投清淡，终端需求收缩，钢厂产量不减导致库存持续积累 [3][16] - 受贵金属及有色板块暴跌冲击，市场避险情绪升温并蔓延至黑色系，钢价承压走弱 [13][24] 现货钢材市场表现与预测 - 螺纹钢：钢厂产量略有增加，节前终端需求下滑未改，库存加速累积，供需双弱，预计价格个别下调 [3][16] - 热卷：城市库存增至210.83万吨，周环比增2.74%，供应压力显现，需求端进入节前生产淡季，下游订单不足，预计价格主稳个跌 [4][16] - 中板：全国城市库存本周环比增加3.28%至73万吨维持高位，制造业冬储进入尾声，市场成交清淡，预计价格持稳个跌 [5][17] - 带钢：临近春节终端陆续放假，市场需求几近停滞，国际贵金属暴跌引发避险情绪传导至现货，预计价格持稳个跌 [6][17] - 型材：春节临近终端需求持续走弱，工地与制造业活动双双放缓，库存累积与原料支撑减弱，预计价格偏弱运行 [7][18] - 管材：原料端支撑尚在，但供需双双转弱，管厂陆续放假检修，下游陆续停工，预计价格持稳为主 [8][19] - 综合预计明日现货价格主稳个跌，幅度在0-10元/吨 [13][24] 原材料市场表现与预测 - 钢坯：黑色期货飘绿，市场活跃度减少，唐山迁安松汀钢铁普方坯资源下调20元至2930元/吨，预计价格持稳个跌 [9][20] - 铁矿石：上周全球发运量环比增加至3094.6万吨，澳洲、巴西发往中国资源增多，供应压力显现，需求疲软，预计价格主稳个跌 [10][21] - 焦炭：春节前煤矿减产停产形成供应收紧预期，但下游补库进度平缓，疲软的现实需求与钢厂利润水平成为关键瓶颈，预计价格偏弱运行 [11][22] - 废钢：年前废钢性价比偏低，加工基地库存偏低、出货谨慎，钢厂冬储意愿不强且利润微薄，预计价格个别下调 [12][23]

公司股价与交易表现 - 2月2日，中南股份股价下跌5.32%，报收2.49元/股，总市值为60.35亿元 [1] - 当日成交额为1.57亿元，换手率为2.54% [1] 公司基本情况 - 广东中南钢铁股份有限公司成立于1997年4月29日，于1997年5月8日上市，公司位于广东省韶关市 [1] - 公司主营业务为钢铁产品的生产与销售 [1] - 主营业务收入构成：螺纹钢占36.51%，板材占19.99%，钢坯占14.81%，线材占14.25%，基地管理及品牌运营占7.46%，焦化产品及其他占6.98% [1] 主要流通股东动态 - 招商基金旗下的“招商量化精选股票发起式A（001917）”在第三季度新进成为中南股份十大流通股东，持有1190万股，占流通股比例为0.49% [2] - 根据测算，该基金在2月2日因中南股份股价下跌浮亏约166.6万元 [2] 相关基金信息 - 招商量化精选股票发起式A（001917）成立于2016年3月15日，最新基金规模为36.92亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为6.54%，近一年收益率为47.25%，成立以来收益率为304.6% [2] - 该基金由基金经理王平管理，其累计任职时间为15年230天，现任基金资产总规模为214.46亿元，任职期间最佳基金回报为304.6% [3]

行业整体运行态势 - 2026年1月钢铁行业PMI为49.9%，环比上升3.6个百分点，虽仍位于收缩区间但已接近50%临界点，显示行业收缩势头明显放缓 [1] - 行业处于弱复苏的过渡期，供需两端低位回稳运行，但弱势格局未根本改变 [1][3] - 预计2月份受春节假期影响，行业将延续淡季行情，呈现供需双弱格局 [1][3] 需求端分析 - 1月新订单指数为50.2%，环比上升4.8个百分点，时隔5个月重回扩张区间 [4] - 需求端持稳运行，部分基建项目赶工收尾和下游行业刚性补库提供支撑，但房地产偏紧态势未根本扭转，户外施工因气温和春节临近而放缓 [3][4] - 1月新出口订单指数为37.9%，环比下降3.1个百分点，连续3个月环比回落，受出口许可证新政影响，钢铁出口呈阶段性承压态势 [4] - 终端需求表现南北差异，但正常施工区域尚可，1月沪市终端线螺采购量环比小幅回升7.4%，但月内呈现先高后低现象 [4] - 预计2月需求将弱势运行，受春节假期季节性效应、房地产持续低迷、外需承压及节后复工滞后期等多重因素压制 [14] 供给端与生产活动 - 1月生产指数为48.4%，环比上升4.7个百分点，结束连续2个月下降态势，钢厂生产活动回稳运行 [8] - 采暖季环保限产政策延续但未加码，部分前期检修钢厂逐步恢复生产 [3][8] - 1月上旬重点钢企平均日产粗钢199.7万吨，环比增长21.6%；中旬平均日产粗钢197.9万吨，环比下降0.9%，整体产量较上月有所上升 [8] - 预计2月钢厂生产将再度下降，受春节假期错峰生产、需求收缩及复工滞后等因素影响 [15] 库存情况 - 1月产成品库存指数为52.2%，环比上升6.1个百分点，时隔3个月重回扩张区间 [8] - 1月中旬重点企业钢材库存量为1613万吨，环比上一旬增加109万吨，比上月同旬增加12万吨，显示产成品库存出现阶段性累积，压力有所显现 [8] 价格走势 - 钢材价格先扬后抑，整月小幅回落 上海螺纹钢价格指数从1月4日的3216元/吨震荡上行至1月8日的月内最高点3234元/吨，随后震荡下行至1月26日的3196元/吨 [10] - 原材料价格降幅收窄 1月购进价格指数升至44.3%，环比上升13.7个百分点，但仍处收缩区间，原材料市场价格整体仍偏弱 [12] - 钢厂采购力度加大，采购量指数为57.9%，环比上升13.4个百分点，时隔4个月重回扩张区间且创近7年新高，带动原材料价格止跌企稳 [12] - 预计2月原材料和产成品价格均将保持小幅震荡态势 [15] 原材料采购与成本 - 钢厂生产回稳带动原材料采购活动显著升温 [12] - 分品种看，矿石价格止跌企稳；废钢需求增加带动价格小幅回暖；焦煤价格虽较上月明显下降，但供应偏紧格局未根本改变 [12]

公司股价与交易表现 - 1月30日，中南股份股价下跌5.13%，报收2.59元/股，成交额1.04亿元，换手率1.61%，总市值62.78亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为钢铁产品的生产与销售，收入具体构成为：螺纹钢36.51%，板材19.99%，钢坯14.81%，线材14.25%，基地管理及品牌运营7.46%，焦化产品及其他6.98% [1] 主要机构股东动态 - 国泰基金旗下国泰中证钢铁ETF（515210）为中南股份十大流通股东之一，该基金在三季度增持773.52万股，截至当时持有1222.9万股，占流通股比例0.5% [2] - 根据测算，因中南股份1月30日股价下跌，国泰中证钢铁ETF当日浮亏约171.21万元 [2] 相关基金产品概况 - 国泰中证钢铁ETF（515210）成立于2020年1月22日，最新规模39.8亿元，今年以来收益8.93%，近一年收益41.58%，成立以来收益86.03% [2] - 该ETF基金经理为吴中昊，累计任职时间4年4天，现任基金资产总规模240.55亿元，其任职期间最佳基金回报126.21%，最差基金回报-16.7% [3]

文章核心观点 - 本轮电子行业全面涨价潮由AI产业爆发式增长与上游原材料成本攀升双重驱动，是结构性变革而非简单周期性波动 [1] - AI需求有望持续高速增长，叠加弱美元、资源民族主义及金属供给长期约束，金属价格有望继续抬升，电子涨价潮有望延续至2026年末甚至2027年初 [1] - 推荐关注半导体、元件、有色金属等量价共振、盈利改善的板块 [1] 行业价格动态与趋势 - 2025年Q2受益于原厂减产和终端需求改善，存储器价格迎来周期拐点 [2] - 主要厂商将产能转向HBM等高毛利产品，导致消费级存储芯片供应持续缩减，行业供需缺口扩大，价格持续攀升 [2] - 2025年末，工业金属等原材料成本快速上涨，涨价从存储芯片蔓延至被动元件、封测、代工等全产业链环节 [2] - 2026年初以来，头部厂商密集发布涨价函，电子行业初现全面涨价势头 [2] - 本周DRAM、NAND存储器价格上行，1月面板价格上涨 [2] - 本周工业金属价格普遍上行，铜、铝、锌、锡、钴、镍价格上行 [4] - 本周部分正极材料、锂原材料、钴产品价格上涨，光伏产业链中硅料价格上行 [3] - Brent国际原油价格上行，中国化工产品价格指数周环比上行，燃料油、沥青涨幅居前 [4] 产业链供需与生产指标 - 12月日本半导体制造设备出货额三个月滚动同比增幅收窄 [2] - 12月光缆产量三个月滚动同比跌幅收窄 [2] - 12月NB LCD出货量三个月滚动同比增幅扩大 [2] - 12月包装专用设备产量三个月滚动同比降幅收窄，金属成形机床产量三个月滚动同比增幅收窄 [3] - 本周港口货物周吞吐量、集装箱周吞吐量四周滚动均值同比增幅扩大 [3] 相关市场指数表现 - 本周费城半导体指数、台湾半导体行业指数、DXI指数上行 [2] - 光伏价格指数上行 [3] - CCFI下行，CCBFI、BDTI、BDI上行 [3] - 本周A股换手率、日成交额下行 [4]

1月初，宏观情绪回暖推动黑色系商品开启补涨行情，铁矿石期货主力合约一举突破5个多月的震荡区间，创阶段性新 高。1月中旬，西芒杜首船铁矿石运抵中国，铁矿石期货价格大幅回调。 海外制造业或继续复苏 宏观方面，2025年12月摩根大通全球制造业PMI录得50.4%，环比回落0.1个百分点，但连续5个月处于扩张区间，显示全 球制造业复苏韧性较强。然而，美国2025年12月ISM制造业PMI降至47.9%，环比回落0.3个百分点，连续10个月处于萎缩 区间，为2024年10月以来的最低水平。此外，2025年12月美国非农新增就业人口为5万，略低于市场预期的6万～7万；失 业率从前值4.5%回落至4.4%。新增岗位和失业率的背离再度印证了美国就业市场处于"低招聘、低裁员"的供需双弱状 态。就业市场供需双弱导致中期美国货币宽松政策预期不变。整体来看，在海外宏观情绪回暖的预期下，制造业复苏进 程有望延续。 全球供应偏宽松 从历史数据来看，一季度全球铁矿石发运步入传统淡季，四大矿山发运节奏同步放缓。但二季度是铁矿石发运旺季，叠 加几内亚西芒杜铁矿石项目产能逐步释放，预计全球铁矿石供需格局趋于宽松。 1月21日，载有首批进口的西 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 螺纹钢和热轧卷板受原料市场扰动，呈宽幅震荡态势 [2] 根据相关目录分别进行总结 宏观及行业新闻 - 必和必拓上半年铁矿石产量创历史新高，在与中国年度合同谈判中接受部分铁矿石价格下调 [1] - 1月19日，包头包钢板材厂炼钢作业部一个650m³饱和水、蒸汽球罐发生爆炸，影响板材厂及周边产线生产 [1] - 商务部、海关总署对部分钢铁产品实施出口许可证管理 [4] 基本面跟踪 期货数据 - RB2605昨日收盘价3117元/吨，跌11元/吨，跌幅0.35%；成交633661手，持仓1742258手，持仓变动1023手 [2] - HC2605昨日收盘价3286元/吨，跌2元/吨，跌幅0.06%；成交335123手，持仓1449160手，持仓变动 -36985手 [2] 现货价格 - 螺纹钢上海、杭州、北京价格分别为3270元/吨、3290元/吨、3130元/吨，较前日均跌10元/吨；广州价格3450元/吨，与前日持平 [2] - 热轧卷板上海、杭州价格3270元/吨、3310元/吨，与前日持平；天津价格3170元/吨，较前日跌10元/吨；广州价格3270元/吨，与前日持平 [2] - 唐山钢坯价格2930元/吨，与前日持平 [2] 基差与价差 - RB2605基差153元/吨，较前日跌16元/吨；HC2605基差 -16元/吨，较前日跌10元/吨 [2] - RB2605 - RB2610价差 -45元/吨，较前日涨3元/吨；HC2605 - HC2610价差 -19元/吨，与前日持平 [2] - HC2605 - RB2605价差169元/吨，较前日涨4元/吨；HC2610 - RB2610价差143元/吨，较前日涨7元/吨 [2] - 现货卷螺差 -98元/吨，较前日涨10元/吨 [2] 其他数据 - 1月15日钢联周度数据显示，螺纹产量 -0.74万吨，热卷产量 +2.85万吨，五大品种合计产量 +0.62万吨 [4] - 总库存方面，螺纹 -0.04万吨，热卷 -5.8万吨，五大品种合计 -6.91万吨 [4] - 表需方面，螺纹 +14.44万吨，热卷 +5.55万吨，合计 +27.5万吨 [4] - 2025年12月，我国进口钢材51.7万吨，环比增加2.1万吨、增幅4.2%；均价1810.3美元/吨，环比上涨179.0美元/吨、涨幅11.0%。1 - 12月累计进口钢材605.9万吨，同比减少75.6万吨、降幅11.1% [4] - 2025年12月下旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比下降11.0%，生铁日产环比下降0.6%，钢材日产环比增长4.9% [4] - 12月下旬，21个城市5大品种钢材社会库存环比减少27万吨，下降3.6%；比11月下旬减少112万吨，下降13.4%；比上年同期增加62万吨，上升9.4% [4] - 2025年12月下旬，重点企业钢材库存量环比上一旬减少187万吨，下降11.7%；比年初增加177万吨，增长14.3%；比上月同旬减少14万吨，下降1.0%；比去年同旬增加177万吨，增长14.3%，比前年同旬增加178万吨，增长14.4% [4] - 2025年10月，我国进口钢材50.3万吨，环比减少4.5万吨、降幅8.2%；均价1593.0美元/吨，环比下跌31.1美元/吨、跌幅1.9%。1 - 10月累计进口钢材504.1万吨，同比减少68.0万吨、降幅11.9% [4] 趋势强度 - 螺纹钢趋势强度为0，热轧卷板趋势强度为0 [4]

多空因素分析 - 财政部等多部门释放系列贴息政策及民间投资专项担保计划 2026年财政总体支出“只增不减” 旨在支持稳就业、稳企业、稳市场、稳预期 政策有利于提振市场信心 利好钢材价格走势 [2] - 开封市、德州市、济源市、聊城市自2026年1月21日8时起启动重污染天气橙色预警 河北邢台市自1月22日12时启动橙色应急响应 多地启动Ⅱ级响应将限制区域钢厂产能 收缩供应支撑钢价 [3] - 据CME“美联储观察” 美联储1月维持利率不变的概率为95% 到3月累计降息25个基点的概率为20.6% 维持利率不变的概率为78.5% 美联储1月维持利率不变压制全球流动性宽松预期 削弱大宗商品估值与钢材需求预期 短期对钢价形成情绪与资金面压制 [4] 钢材市场行情 - 1月21日钢材现货市场小幅下跌 成交量偏弱 [5] - 全国部分钢材现货价格下跌 螺纹钢(HRB400 25MM)均价3265元/吨 跌18元/吨 热轧板卷(5.5mm)均价3280元/吨 跌16元/吨 H型钢(300*300)均价3310元/吨 跌110元/吨 [6] - 期货市场主要品种主力全部下跌 螺纹钢主连跌0.35% 热卷主连跌0.06% 铁矿石主连跌0.32%至784.0元/吨 焦炭主连跌0.59%至1683.5元/吨 焦煤主连跌1.83%至1129.0元/吨 [7][8] - 据不完全统计 1月21日有4家钢厂调整建材出厂价格 其中3家下调线材、螺纹等价格20元/吨 1家上调线材和盘螺价格20元/吨 [9] 原燃料市场动态 - 进口铁矿主流品种市场价格较上一工作日小幅下跌 发运与到港下降但仍处高位 铁水产量微降 钢厂日耗回落 港口库存持续增加 加西芒杜矿到港压力渐显 节前补库预期形成一定支撑 但总体供强需弱 [10] - 焦炭价格平稳运行 焦企盈利压缩但开工尚可 铁水略有回落 钢厂采购节奏放缓 春节前下游补库对双焦有一定支撑 但淡季终端需求走弱 铁水增量空间有限 [10] - 废钢价格小幅下跌10-20元/吨 多数钢厂仍处亏损状态 短流程电炉厂开工率处于低位 供应收缩和相较于铁水的性价比优势构成支撑 但北方需求停滞和全行业盈利薄弱压制价格上涨空间 [10] - 唐山迁安普方坯资源出厂含税报2950元/吨 全国钢坯价格走弱 期螺震荡偏弱 下游成材整体成交偏弱 [10] 综合市场观点 - 受大范围寒潮和冰冻天气影响 钢市成交量已持续数日下降 多地启动重污染天气应急响应后 期价逐步企稳回升 [11] - 基本面看 国内宏观政策发力与多地重污染天气预警限产形成支撑 但美联储维持利率不变压制市场情绪 叠加厂库和社库高位累积 市场进入传统淡季 需求持续走弱 [11] - 原燃料方面 铁矿、焦煤、焦炭价格走弱 成本支撑有所下移 [11] - 综合来看 钢价上行乏力但下方存在限产与补库预期支撑 预计明日钢价持稳个涨 幅度0-10元/吨 [11]