公司1月份生产经营业绩 - 公司1月份生产经营累计38次刷新各项生产纪录，实现新年“开门红” [5][17] - 1月份生铁产量超计划0.25万吨，粗钢产量超计划0.03万吨，商品材产量超计划2.5万吨 [7][19] - 各单位超前谋划生产布局，精益组织生产运营，优化班组协同机制 [7][19] 各生产单位纪录刷新详情 - 板材炼铁总厂1月份5次打破纪录，新一号高炉创月产纪录且两次创日产纪录，七号高炉创月产纪录且产能利用率达108.17%，对比设计产能降本129.85万元 [7][8][19][20] - 板材炼钢厂1月份7次打破纪录，三连铸创月产量纪录并降本220.56万元，二号铸机单中包生产22炉创纪录并实现降本0.99万元 [7][8][19][20] - 板材热连轧厂1月份12次打破纪录，2300生产线创日产纪录，轧制产量与卷数双创月产量和月卷数纪录 [7][8][19][20] - 板材冷轧总厂1月份11次打破纪录，一号酸洗、三号连退、四号重卷、二号连退机组均创日产纪录，三冷三号酸轧、二号连退机组均创月产纪录 [7][8][19][20] - 本钢浦项1月份3次打破纪录，四号镀锌机组创月产纪录，对比设计产能降本101.34万元 [7][8][19][20] 运营效率与效益提升 - 在极致库存方面，板材热连轧厂三热钢卷库创月发货纪录，三热板坯库创月收料纪录 [8][20] - 技术人员针对生产“卡脖子”环节开展专项技术攻关，一线职工推动生产效率与产品质量同步提升 [7][19] - 公司以“开局即冲刺、起步即加速”的奋斗姿态，凝聚全员合力，为全年高质量发展筑牢根基 [5][17]

行业核心观点 - “十四五”期间钢铁行业持续深化供给侧改革 累计压减产量超过1亿吨 [1] - “十五五”期间产能治理将以“管住增量、优化存量、兼并重组、畅通退出”为核心 坚持市场化、法治化原则 [1] - 2025年行业利润显著好转 重点统计企业利润总额同比增长140%至1151亿元 钢铁主业实现扭亏为盈 [2] 供需与生产数据 - 2025年全国粗钢产量9.61亿吨 同比下降4.4% 生铁产量8.36亿吨 同比下降3.0% [1] - 2025年折合粗钢表观消费量8.29亿吨 同比下降7.1% [1] - 2025年钢材出口量创新高 达1.19亿吨 同比增长7.5% 但出口均价同比下降8.1%至694美元/吨 [1] - 与2020年相比 2025年板材出口量增幅突破100% 多个品种出口量增幅达5倍以上 [1] 企业财务与运营 - 2025年重点统计钢铁企业累计营业收入6.1万亿元 同比下降3.1% 营业成本5.7万亿元 同比下降4.5% [2] - 2025年钢铁主业盈利445亿元 实现扭亏为盈 [2] - 2025年宝武八钢公司自律控产降库存 改善了新疆市场供需 [2] 行业整合与集中度 - “十四五”期间行业加速推进兼并重组 [2] - 2025年发生多起重大重组 包括宝武联合重组新钢并战略投资山钢 鞍钢重组本钢和凌钢 中信特钢与南钢携手等 [2] - 2025年钢铁行业前10集中度达到43.1% 比2020年提高4.2个百分点 [2] “十五五”改革与发展方向 - 产能治理将采用市场化、法治化方式 清理违法违规产能 [2] - 优化产量调控方式 研究建立基于能耗、环保、质量、安全等标准的产量调控机制 [2] - 出口导向为“促高端、稳周边、严监管” 优化出口结构并落实许可证管理 [3] - 持续推进绿色低碳转型 推动剩余产能完成超低排放改造 建立动态管理机制 [3] - 推动“能耗双控”向“碳排放双控”转变 [3] - 深化产城融合 推动“钢铁生产大市”向“钢铁建设大市”转型 [3] - 深化与船舶、交通、农机、重型装备等下游行业协同 开拓新市场新用途 [3]

行业整体运行态势 - 2026年1月钢铁行业PMI为49.9%，环比上升3.6个百分点，虽仍位于收缩区间但已接近50%临界点，显示行业收缩势头明显放缓 [1] - 行业处于弱复苏的过渡期，供需两端低位回稳运行，但弱势格局未根本改变 [1][3] - 预计2月份受春节假期影响，行业将延续淡季行情，呈现供需双弱格局 [1][3] 需求端分析 - 1月新订单指数为50.2%，环比上升4.8个百分点，时隔5个月重回扩张区间 [4] - 需求端持稳运行，部分基建项目赶工收尾和下游行业刚性补库提供支撑，但房地产偏紧态势未根本扭转，户外施工因气温和春节临近而放缓 [3][4] - 1月新出口订单指数为37.9%，环比下降3.1个百分点，连续3个月环比回落，受出口许可证新政影响，钢铁出口呈阶段性承压态势 [4] - 终端需求表现南北差异，但正常施工区域尚可，1月沪市终端线螺采购量环比小幅回升7.4%，但月内呈现先高后低现象 [4] - 预计2月需求将弱势运行，受春节假期季节性效应、房地产持续低迷、外需承压及节后复工滞后期等多重因素压制 [14] 供给端与生产活动 - 1月生产指数为48.4%，环比上升4.7个百分点，结束连续2个月下降态势，钢厂生产活动回稳运行 [8] - 采暖季环保限产政策延续但未加码，部分前期检修钢厂逐步恢复生产 [3][8] - 1月上旬重点钢企平均日产粗钢199.7万吨，环比增长21.6%；中旬平均日产粗钢197.9万吨，环比下降0.9%，整体产量较上月有所上升 [8] - 预计2月钢厂生产将再度下降，受春节假期错峰生产、需求收缩及复工滞后等因素影响 [15] 库存情况 - 1月产成品库存指数为52.2%，环比上升6.1个百分点，时隔3个月重回扩张区间 [8] - 1月中旬重点企业钢材库存量为1613万吨，环比上一旬增加109万吨，比上月同旬增加12万吨，显示产成品库存出现阶段性累积，压力有所显现 [8] 价格走势 - 钢材价格先扬后抑，整月小幅回落 上海螺纹钢价格指数从1月4日的3216元/吨震荡上行至1月8日的月内最高点3234元/吨，随后震荡下行至1月26日的3196元/吨 [10] - 原材料价格降幅收窄 1月购进价格指数升至44.3%，环比上升13.7个百分点，但仍处收缩区间，原材料市场价格整体仍偏弱 [12] - 钢厂采购力度加大，采购量指数为57.9%，环比上升13.4个百分点，时隔4个月重回扩张区间且创近7年新高，带动原材料价格止跌企稳 [12] - 预计2月原材料和产成品价格均将保持小幅震荡态势 [15] 原材料采购与成本 - 钢厂生产回稳带动原材料采购活动显著升温 [12] - 分品种看，矿石价格止跌企稳；废钢需求增加带动价格小幅回暖；焦煤价格虽较上月明显下降，但供应偏紧格局未根本改变 [12]

行业核心数据 - 2025年12月中国生铁单月产量为0.6亿吨，同比下降9.9% [1] - 2025年全年中国生铁累计产量为8.4亿吨，累计同比下降3% [1] 相关上市公司 - 新闻中提及的上市钢铁企业包括宝钢股份、马钢股份、鞍钢股份、首钢股份、河钢股份、凌钢股份、重庆钢铁、安阳钢铁、八一钢铁、南钢股份 [1] 相关研究报告 - 智研咨询发布了《2026-2032年中国高纯生铁行业市场产销状况及投资战略研判报告》 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 螺纹钢和热轧卷板受原料市场扰动，呈宽幅震荡态势 [2] 根据相关目录分别进行总结 宏观及行业新闻 - 必和必拓上半年铁矿石产量创历史新高，在与中国年度合同谈判中接受部分铁矿石价格下调 [1] - 1月19日，包头包钢板材厂炼钢作业部一个650m³饱和水、蒸汽球罐发生爆炸，影响板材厂及周边产线生产 [1] - 商务部、海关总署对部分钢铁产品实施出口许可证管理 [4] 基本面跟踪 期货数据 - RB2605昨日收盘价3117元/吨，跌11元/吨，跌幅0.35%；成交633661手，持仓1742258手，持仓变动1023手 [2] - HC2605昨日收盘价3286元/吨，跌2元/吨，跌幅0.06%；成交335123手，持仓1449160手，持仓变动 -36985手 [2] 现货价格 - 螺纹钢上海、杭州、北京价格分别为3270元/吨、3290元/吨、3130元/吨，较前日均跌10元/吨；广州价格3450元/吨，与前日持平 [2] - 热轧卷板上海、杭州价格3270元/吨、3310元/吨，与前日持平；天津价格3170元/吨，较前日跌10元/吨；广州价格3270元/吨，与前日持平 [2] - 唐山钢坯价格2930元/吨，与前日持平 [2] 基差与价差 - RB2605基差153元/吨，较前日跌16元/吨；HC2605基差 -16元/吨，较前日跌10元/吨 [2] - RB2605 - RB2610价差 -45元/吨，较前日涨3元/吨；HC2605 - HC2610价差 -19元/吨，与前日持平 [2] - HC2605 - RB2605价差169元/吨，较前日涨4元/吨；HC2610 - RB2610价差143元/吨，较前日涨7元/吨 [2] - 现货卷螺差 -98元/吨，较前日涨10元/吨 [2] 其他数据 - 1月15日钢联周度数据显示，螺纹产量 -0.74万吨，热卷产量 +2.85万吨，五大品种合计产量 +0.62万吨 [4] - 总库存方面，螺纹 -0.04万吨，热卷 -5.8万吨，五大品种合计 -6.91万吨 [4] - 表需方面，螺纹 +14.44万吨，热卷 +5.55万吨，合计 +27.5万吨 [4] - 2025年12月，我国进口钢材51.7万吨，环比增加2.1万吨、增幅4.2%；均价1810.3美元/吨，环比上涨179.0美元/吨、涨幅11.0%。1 - 12月累计进口钢材605.9万吨，同比减少75.6万吨、降幅11.1% [4] - 2025年12月下旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比下降11.0%，生铁日产环比下降0.6%，钢材日产环比增长4.9% [4] - 12月下旬，21个城市5大品种钢材社会库存环比减少27万吨，下降3.6%；比11月下旬减少112万吨，下降13.4%；比上年同期增加62万吨，上升9.4% [4] - 2025年12月下旬，重点企业钢材库存量环比上一旬减少187万吨，下降11.7%；比年初增加177万吨，增长14.3%；比上月同旬减少14万吨，下降1.0%；比去年同旬增加177万吨，增长14.3%，比前年同旬增加178万吨，增长14.4% [4] - 2025年10月，我国进口钢材50.3万吨，环比减少4.5万吨、降幅8.2%；均价1593.0美元/吨，环比下跌31.1美元/吨、跌幅1.9%。1 - 10月累计进口钢材504.1万吨，同比减少68.0万吨、降幅11.9% [4] 趋势强度 - 螺纹钢趋势强度为0，热轧卷板趋势强度为0 [4]

公司业务成本结构 - 2024年度公司轮胎模具业务成本中原材料占比约三分之一，比例相对不高 [2] - 大型零部件机械产品、机床业务、硫化机业务中原材料占比较高，其中大型零部件机械产品成本中原材料占比约50% [2] - 轮胎模具的原材料主要为锻钢、铝锭等，大型零部件机械产品的原材料主要为生铁、废钢等 [2]

2025年中国钢铁行业生产数据核心总结 - 2025年全年，全国粗钢和生铁产量同比下滑，而钢材产量实现同比增长，行业呈现“材强铁弱”的分化格局 [1] - 2025年12月单月，全国及重点钢企的粗钢、生铁、钢材产量均呈现同比与环比双降态势，显示年末生产活动显著收缩 [1][2] 全国钢铁生产情况 - **2025年12月单月数据**：全国粗钢产量为6818万吨，同比下降10.3%，日均产量为219.94万吨/日，环比下降5.6% [1] - **2025年12月单月数据**：全国生铁产量为6072万吨，同比下降9.9%，日均产量为195.87万吨/日，环比下降5.7% [1] - **2025年12月单月数据**：全国钢材产量为11531万吨，同比下降3.8%，日均产量为371.97万吨/日，环比下降3.7% [1] - **2025年全年累计数据**：全国累计生产粗钢9.61亿吨，同比下降4.4%，累计日均产量为263.24万吨/日 [1] - **2025年全年累计数据**：全国累计生产生铁8.36亿吨，同比下降3.0%，累计日均产量为229.05万吨/日 [1] - **2025年全年累计数据**：全国累计生产钢材14.46亿吨，同比增长3.1%，累计日均产量为396.2万吨/日 [1] 重点统计钢铁企业生产情况 - **2025年12月单月数据**：重点钢企粗钢产量为5831.74万吨，同比下降10.5%，日均产量为188.12万吨/日，环比下降7.6% [2] - **2025年12月单月数据**：重点钢企生铁产量为5523.94万吨，同比下降5.8%，日均产量为178.19万吨/日，环比下降5.1% [2] - **2025年12月单月数据**：重点钢企钢材产量为6211.56万吨，同比下降5.6%，日均产量为200.37万吨/日，环比下降5.8% [2] - **2025年全年累计数据**：重点钢企累计生产粗钢8.05亿吨，同比下降2.7%，累计日均产量为220.46万吨/日 [2] - **2025年全年累计数据**：重点钢企累计生产生铁7.32亿吨，同比下降0.7%，累计日均产量为200.56万吨/日 [2] - **2025年全年累计数据**：重点钢企累计生产钢材8.26亿吨，同比增长0.9%，累计日均产量为226.22万吨/日 [2]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出对钢铁行业的整体投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][10][11][12][13][15][17][18][19][21][23][24][25][26][27][29][30][31][32] 报告的核心观点 * 2025年钢铁行业需求呈现前高后低的特征，全年钢材表观消费量同比增长2.9%，但12月单月同比回落5.0% [2] * 粗钢统计数据质量下降，材钢比持续扩大至1.69（12月单月）和1.51（全年），用钢材产量增速估算表观消费更符合实际 [2] * 全年钢材净出口高增8.7%至11296万吨，制造业出口强劲带动间接出口，中国出口压力根源在于美国财政政策而非关税 [3][6][7] * 钢铁板块估值已从绝对低估修复至中等偏低，未计入盈利进一步回归预期，依然具备绝对收益空间 [8] * 在需求波动率下降的背景下，反内卷政策若顺利推进将加快资本回报回归速度 [8] 行业供需与运行数据总结 * **产量数据**：2025年1-12月，中国粗钢产量96081万吨，同比下降4.4%；钢材产量144612万吨，同比增长3.1%；生铁产量83604万吨，同比下降3.0% [6] * **月度数据**：2025年12月，粗钢产量6818万吨，同比下降10.3%，日均产量219.9万吨，环比下降5.6%；钢材产量11531万吨，同比下降3.8%；生铁产量6072万吨，同比下降9.9% [6] * **进出口数据**：2025年1-12月，出口钢材11902万吨，同比增长7.5%；进口钢材606万吨，同比下降11.1%；钢材净出口11296万吨，同比增长8.7% [3][6] * **原料进口**：2025年1-12月，进口铁矿石125871万吨，同比增长1.8%；12月单月进口11965万吨，同比增长6.4% [6] * **消费数据**：2025年1-12月中国钢材表观消费量同比增长2.9%，12月单月表观消费同比回落5.0% [2] 宏观经济与政策环境总结 * **经济走势**：2025年全年GDP同比增长5%，分季度增速分别为5.4%、5.2%、4.8%、4.5%，呈现前高后低特征 [2] * **增长动力**：经济增速驱动继续由投资向消费切换，2025年全国固定资产投资（不含农户）485186亿元，同比下降3.8%；社会消费品零售总额501202亿元，同比增长3.7%；规模以上工业增加值同比增长5.9% [2] * **财政政策**：2025年财政前置，前三季度政府债净发行量达到11.46万亿元，接近全年计划的85%，四季度财政支持力度下降 [2] * **货币政策展望**：近期国内央行进行结构性降息，可能是全面降息的先导，人民银行副行长表示降准降息还有一定空间，后期节奏与经济数据和金融市场表现相关 [8] 重点公司推荐与估值 * **普钢板块**：推荐华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份，关注柳钢股份 [8][10] * **特钢及细分领域**：推荐受益于油气、核电景气周期的久立特材；受益于管网改造及普钢盈利弹性的新兴铸管；受益于煤电新建及油气景气周期的常宝股份；受益于需求复苏和镀镍钢壳业务的甬金股份；建议关注受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈 [8] * **盈利预测与估值**：报告列出了部分重点公司2024年至2027年的每股收益（EPS）预测及市盈率（PE）估值，例如华菱钢铁2025年预测EPS为0.57元，对应PE为10.01倍；宝钢股份2025年预测EPS为0.51元，对应PE为13.97倍 [10]

生铁市场价格走势 - 截至1月16日，中国炼钢生铁日度均价为2687.73元/吨，较上周同期上涨0.24% [1] - 近期生铁市场价格呈现稳中趋强运行态势 [1] 市场供应与成本 - 供应压力不大 [1] - 个别焦企试探提涨，但焦炭价格暂稳 [1] 市场情绪与需求 - 市场情绪回暖 [1] - 下游即将进入放假阶段，需求难言乐观 [1] 短期市场展望 - 短期生铁市场或主稳个调 [1]

行业核心观点 - 钢铁行业当前处于“强预期”与“弱现实”的博弈格局，螺纹钢价格在春节前预计以宽幅震荡为主，后续走势需等待需求端验证 [1][3][5] 宏观与政策环境 - 2026年央行工作会议释放积极信号，明确将促进经济高质量发展和物价合理回升纳入货币政策考量，并首次提出灵活运用降准降息等工具 [2] - 市场预期2026年央行可能实施约2次降息及1-2次降准，春节前降准落地的可能性受到密切关注 [2] - 房地产领域支持政策跟进，监管部门允许符合条件的“白名单”项目贷款一次性展期5年，延长房企偿债缓冲期，对高杠杆房企构成直接利好 [2] 行业供给分析 - 2025年1-11月，全国粗钢产量89167万吨，同比下降4.0%；生铁产量77405万吨，同比下降2.3%；钢材产量133277万吨，同比增长4.0% [2] - 随着钢厂利润修复，生产进入复产阶段，1月9日当周五大品种钢材总产量环比增加3.41万吨至818.59万吨 [3] - 其中，短流程产量受益于盈利率改善，大幅增加3.35万吨至32.76万吨，增幅达11.4% [3] - 综合预计，2026年一季度粗钢产量有望同比小幅增长约1%，供应端逐步向温和宽松过渡 [3] 行业需求分析 - 螺纹钢表观需求持续下探至近5年同期低位，行业供需矛盾加剧 [1] - 投资端整体承压，2025年1-11月固定资产投资已连续3个月负增长，房地产市场持续下行是主要拖累 [3] - 2025年1-11月，全国房地产开发投资同比下降15.9%，房屋施工、新开工及竣工面积的同比降幅较前期均有扩大 [3] - 外需方面，2025年11月全国制造业投资累计同比增速为1.9%，较前值下滑0.8个百分点，创2021年以来同期新低 [4] - 商务部、海关总署将部分钢铁产品纳入出口许可证管理，自2026年1月1日起执行，出口竞争力削弱 [1][4] 行业库存分析 - 自2025年10月以来，五大品种钢材总库存连续下降12周后首次回升，环比增加21.77万吨至1253.92万吨，同比增幅达10.74% [4] - 建材库存自2025年10月中旬高点802.65万吨下降至505.19万吨，累计降幅达37%，但上周首次反弹22.73万吨至527.92万吨 [4] - 板材库存受“高产出、弱需求”格局影响，去库节奏慢于建材，目前仍处历年高位，上周仅小幅回落0.96万吨至726万吨 [4] - 随着钢厂复产，库存预计将持续回升，受春节偏晚影响，库存峰值可能提前至2月底显现 [4] 后市展望 - 螺纹钢市场面临供需转弱、库存累积的产业现实，上方压力显著 [5] - 需求端，地产与基建领域难现超预期表现，主要支撑将来自出口及制造业的温和复苏 [5] - 机械、汽车、电力装备等下游行业的转型升级将带动高端钢材需求结构性增长 [5] - 市场节奏上，春节前盘面由宏观预期与成本支撑主导，春节后则看需求表现，短期内预计螺纹钢将维持区间震荡格局 [5]