市场指数表现 - 主要股指普遍下跌，上证指数下跌0.17%至4139.53点，深证成指下跌0.68%至14405.76点，科创综指下跌0.52%至1833.62点 [1] - 创业板指与深证100跌幅较大，分别下跌1.46%和1.40%，而中证500与中证1000指数小幅上涨，涨幅分别为0.19%和0.13% [1] - 北证50指数下跌0.74%，沪深300指数下跌0.71%，中证红利指数则逆市上涨0.36% [1] 算力租赁与AI相关板块 - 算力租赁概念股集体爆发，华胜天成5天3板，拓维信息、利通电子、城地香江封涨停 [2] - 电力板块表现强势，赣能股份、豫能控股、华银电力快速涨停，涪陵电力、甘肃能源大幅飙升 [4] - 电力板块走强逻辑包括新型电力系统建设试点名单公布，以及中国AI调用量首超美国，低电价优势可能通过Token调用量变相实现出海 [4] - 港股AI应用股大幅拉升，金山云大涨超9%，商汤、汇量科技涨超6%，金蝶国际涨超4% [5] - 港股AI大模型“双雄”盘中反弹，智谱由跌转涨超1%，MiniMax跌幅收窄至7% [5] 钨矿与稀土板块 - 钨矿概念再度走强，章源钨业7天5板，翔鹭钨业涨停，厦门钨业、中钨高新涨幅居前 [2] - 章源钨业上调2026年2月下半月长单采购报价，全球钨产业链供需失衡加剧，钨粉价格持续暴涨 [3] - 截至2月25日，钨粉价格达1800元/公斤，1个月内价格上涨幅度约为41.7%，国金证券认为海外或延续高备库支撑价格上行 [3] - 翔鹭钨业、章源钨业、中稀有色股价涨停，厦门钨业上涨8.20%，中钨高新上涨7.44% [3] - 稀土永磁概念走强，中稀有色涨停，包钢股份盘中触及涨停，盛和资源、北方稀土、中国稀土等跟涨 [4] - 消息面上，金属镨钕价格上涨4万元/吨至108万元/吨，镨钕氧化物价格上涨5000元/吨至88.25万元/吨 [4] 下跌板块 - 电子布概念持续调整，宏和科技跌停 [4]

核心观点 - 钨产品价格近期加速上涨，主要受大型钨企长单采购价上调及产业链关键环节企业减停产消息驱动，供应端紧缩态势加剧，市场看涨情绪高涨 [1] - 行业分析认为，受国内供给收缩压力加大及海外增量项目不确定性等因素影响，全球钨供给增量需要更高激励价格，钨价短期有望继续偏强运行并创新高 [1] - 中长期看，全球钨供需关系预计维持紧缺，驱动价格中枢持续上行，新兴应用领域的需求将为钨价提供长期支撑 [2] 近期价格走势与驱动因素 - 截至12月18日，钨粉（≥99.7%）报价达到101万元/吨，较年初上涨219.6% [1] - 同期采集的国产钨粉（≥99.7%）价格升至104.5万元/吨，且12月上涨速率较11月明显提升 [1] - 价格上涨主要驱动因素包括：大型钨企新一轮长单采购价大幅上调，以及从钨矿到钨粉、碳化钨粉等关键原料生产企业的减停产消息发酵 [1] - 业内人士指出，钨价加速上涨与临近年末的供给收缩及长单价格上调有关 [1] 行业供需与价格展望 - 国内钨供给因品位下降、规范化要求趋严等因素，产量收缩压力加大 [1] - 海外主要增量项目的投产进度存在不确定性，叠加地缘冲突和通胀压力，全球钨供给增量需要更高的激励价格 [1] - 预计全球钨供需关系将维持紧缺，驱动钨价中枢持续上行，市场预期长期价格中枢或将升至45-50万元/吨，并延续到2028年 [2] - 2025年至2028年，全球原钨生产量预计从8.28万吨增加至8.99万吨，同期需求将由10.21万吨提升至11万吨，供需缺口持续存在 [2] - 中长期随着制造业转型升级加速，AI、可控核聚变、新基建等新应用领域对钨基新材料的边际需求将进一步释放，为钨价提供长期支撑 [2] 相关公司动态（佳鑫国际资源） - 佳鑫国际资源的巴库塔钨矿项目已于2025年4月开始一期商业生产，2025年目标年度采矿及矿物加工能力为330万吨钨矿石 [3] - 2025年上半年，公司已处理矿石94.5万吨，实现钨精矿产量1205吨 [3] - 2025年下半年目标矿石产量为165万吨，钨精矿产量3638吨，较上半年翻3倍 [3] - 二期项目预计2027年一季度投产，届时目标年度采矿及矿物加工能力将提高至495万吨 [3] - 招商证券预计，公司2026-2027年选矿量分别为380万吨和495万吨，对应钨精矿产量1.1万吨和1.37万吨 [3] - 市场普遍预计钨精矿中长期价格中枢为45万-50万元/吨，公司2027年每吨精矿成本可低至4.9万元 [3]