刚果（金）钴出口政策调整 - 刚果（金）自10月15日起结束自2月以来实施的钴出口禁令，并于10月16日改为实行出口配额制度 [1] - 2025年剩余时间内，矿企被允许出口超过1.8万吨钴，2026年和2027年每年最高出口量为9.66万吨 [3] - 配额将根据企业历史出口量比例分配，其中2026年和2027年授权出口量的10%将分配给监管机构用于国家战略项目 [3][4] 政策背景与目标 - 刚果（金）于今年2月22日宣布暂停钴出口，6月又延长三个月，禁令旨在提振钴价 [4] - 监管机构主席表示，新配额制度旨在完成市场再平衡，目标是将全球钴库存压缩至相当于一个月需求量的水平 [4] - 政策目标是使钴价回到能保证行业生存和可持续发展的水平，提升该国对钴的定价权 [4][7] 钴市场供需与价格影响 - 刚果（金）是全球最大钴供应国，2024年全球钴矿产量29.0万吨，其中刚果（金）产量22.0万吨，占比75.86% [5] - 2024年全球钴陆地储量1100万吨，刚果（金）储量600万吨，占比55% [5] - 出口禁令实施后，钴价反弹近60%，2025年初钴价一度跌破每磅10美元 [4] - 据生意社数据，2025年初钴价16.9万元/吨，截至9月18日已涨至27.5万元/吨，较年初上涨62.7% [6] - 价格上涨主因刚果（金）出口禁令导致供应收紧，同时新能源汽车、消费电子等行业需求持续上升 [6] 行业机构观点与价格展望 - 国信证券对全年钴价持乐观态度，认为长期看刚果（金）可能通过出口配额提升定价权，钴价中枢有望抬升 [7] - 华泰证券研报认为，钴价在2025年至2027年有望迎来上行周期，2026年至2027年钴价中枢有望达到35万元/吨以上 [7]

刚果(金)钴出口禁令延期 - 刚果(金)宣布钴出口禁令延长三个月至七个月 旨在应对全球钴市场供应过剩局面 [1] - 禁令最初于2023年2月发布 原定期限为四个月 [1] - 刚果(金)战略矿产市场监管控制局表示将在暂停期结束前根据情况修改、延长或终止该禁令 [7] 市场反应 - 禁令延长消息发布后首个工作日电解钴均价上涨8500元至24.4万元/吨 [1] - 能源金属板块股价普遍上涨 腾远钴业(301219.SZ)涨幅达15.42% 寒锐钴业(300618.SZ)和华友钴业(603799.SH)分别上涨9.31%和6.35% [1] - 此前禁令发布后金属钴价格从10美元/磅回涨至15.25美元/磅 钴原料价格从5.6美元/磅上涨至12美元/磅 [7] 行业供需影响 - 刚果(金)是全球最大钴生产国 2022年产量占全球76% [5] - 中信证券测算禁令将影响刚果(金)今年12.8万吨钴出口量 可能导致2025年全球钴行业由供应过剩转为短缺7.8万吨 [8] - 鑫锣资讯认为禁令将收窄供应过剩幅度 但需求不足难以完全扭转供需格局 [8] - 上海钢联分析师指出国内冶炼企业短期内可依靠库存生产 但长期面临原料供应不确定性增加的压力 [2] 企业应对 - 洛阳钼业表示其在刚果(金)的TFM及KFM矿区运营正常 预计禁令不会对经营业绩产生重大影响 [2] - 华友钴业表示其钴产能主要集中在印度尼西亚 刚果(金)业务量较少 禁令带来的钴价上涨对公司有利 [2] - 部分冶炼企业可能被迫寻找替代钴原料来源或加速消费现有库存 [3] 价格历史 - 2022年一季度至禁令发布前 国内电解钴价格已较最高点下跌近70% [6] - 禁令发布后国内电解钴价格一度上涨近60% [7]