报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本期全球矿石发运总量301.8（-90.8）万吨，澳洲发运环比增加，巴西和非主流国家发运环比下滑；国内矿石到港2507.8（+267.3）万吨，发运到港增加 [1] 根据相关目录分别进行总结 全球发运量 - 2025年8月22日发运量3315.8万吨，环比-90.8万吨，同比94.7万吨 [2] - 2025年8月15日发运量3406.6万吨，环比359.9万吨，同比240.5万吨 [2] - 2025年8月8日发运量3046.7万吨，环比-15.1万吨，同比82万吨 [2] 澳洲发运量 - 2025年8月22日发运量1881万吨，环比276.8万吨，同比32.8万吨 [2] - 2025年8月15日发运量1604.2万吨，环比23.9万吨，同比-173.7万吨 [2] - 2025年8月8日发运量1580.3万吨，环比-140.9万吨，同比-58.7万吨 [2] 巴西发运量 - 2025年8月22日发运量811.7万吨，环比-253.8万吨，同比49.7万吨 [2] - 2025年8月15日发运量1065.5万吨，环比218.1万吨，同比261.8万吨 [2] - 2025年8月8日发运量847.4万吨，环比104.7万吨，同比43万吨 [2] 力拓发全球 - 2025年8月22日发运量725.1万吨，环比148.6万吨，同比130.6万吨 [2] - 2025年8月15日发运量576.5万吨，环比-54.1万吨，同比-118.5万吨 [2] - 2025年8月8日发运量630.6万吨，环比14.3万吨，同比88.5万吨 [2] BHP发全球 - 2025年8月22日发运量461.1万吨，环比-64.3万吨，同比-74.7万吨 [2] - 2025年8月15日发运量525.4万吨，环比-17.1万吨，同比15.2万吨 [2] - 2025年8月8日发运量542.5万吨，环比-30万吨，同比-9.1万吨 [2] FMG发全球 - 2025年8月22日发运量435.4万吨，环比163.9万吨，同比-4.8万吨 [2] - 2025年8月15日发运量271.5万吨，环比-39.8万吨，同比-115.8万吨 [2] - 2025年8月8日发运量311.3万吨，环比-49.9万吨，同比-88.3万吨 [2] VALE发全球 - 2025年8月22日发运量572.9万吨，环比-213.8万吨，同比-43.9万吨 [2] - 2025年8月15日发运量786.7万吨，环比220.1万吨，同比181万吨 [2] - 2025年8月8日发运量566.6万吨，环比-27万吨，同比-84万吨 [2] 力拓发中国 - 2025年8月22日发运量596.6万吨，环比102.5万吨，同比79.2万吨 [2] - 2025年8月15日发运量494.1万吨，环比-90万吨，同比-42.6万吨 [2] - 2025年8月8日发运量584.1万吨，环比57.3万吨，同比118.4万吨 [2] BHP发中国 - 2025年8月22日发运量385.4万吨，环比-15.3万吨，同比-73.8万吨 [2] - 2025年8月15日发运量400.7万吨，环比-18.4万吨，同比-29.7万吨 [2] - 2025年8月8日发运量419.1万吨，环比-87.4万吨，同比-1.4万吨 [2] FMG发中国 - 2025年8月22日发运量416.8万吨，环比172.2万吨，同比66.2万吨 [2] - 2025年8月15日发运量244.6万吨，环比-22万吨，同比-142.7万吨 [2] - 2025年8月8日发运量266.6万吨，环比-25.3万吨，同比-122.9万吨 [2] 澳洲发中国比例 - 2025年8月22日比例0.882，环比0.042，同比0.042 [2] - 2025年8月15日比例0.84，环比-0.024，同比-0.023 [2] - 2025年8月8日比例0.864，环比-0.001，同比0.002 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材基本面陆续见顶，需求季节性下滑，供需存在一定压力，预计后续影响盘面价格的重心将从政策端转向基本面，下周高炉限产或带动原料价格下行，钢价重心下移，短期钢价维持震荡偏弱走势 [4][5] - 中期看煤炭在相关政策影响下供给会有扰动，焦煤价格中枢逐步提升，可等待回调后逢低做多远月合约 [10] - 随着前期矿价上涨至阶段性高位，进一步驱动价格上涨的因素减弱，市场可能转向终端用钢需求环比较快走弱，短期矿价震荡运行 [15] - 硅铁和锰硅供需端暂时平稳，但供应加速攀升，需求高位平稳，需警惕供应快速增加带来的调整风险 [20] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 相关资讯：唐山部分钢厂收到环保限产口头通知，8月25 - 9月3日烧结机限产30%，8月31 - 9月3日高炉限产40%；国务院总理强调提升宏观政策实施效能等；上海、北京等地螺纹、热卷现货价格有下跌 [2][3] - 逻辑分析：上周五夜盘黑色板块震荡，上周钢材整体复产，螺纹减产热卷增产，五大材累库，螺纹累库加快；钢材出口有韧性，下游补库，部分钢厂减产使热轧表需偏强；受天气影响，螺纹需求下滑；大商所限仓及上周供需数据偏弱带动板块下跌 [4][5] - 交易策略：单边维持震荡偏弱走势；套利建议基差逢低介入正套继续持有；期权建议观望 [6][7][8] 双焦 - 相关资讯：邢台市场焦炭价格计划提涨，唐山部分钢厂收到环保限产通知；给出焦炭、焦煤仓单价格 [9] - 逻辑分析：部分煤矿价格高位回调，下游采购积极性减弱，但中期政策影响下煤炭供给有扰动，焦煤价格中枢将提升 [10] - 交易策略：单边可等待回调后逢低做多远月合约 [11] 铁矿 - 相关资讯：国务院总理强调提升宏观政策实施效能等；A股总市值突破100万亿元；全球铁矿石发运总量环比增加；给出青岛港铁矿现货价格及主力合约基差 [12][14] - 逻辑分析：夜盘铁矿价格震荡，市场情绪反复；主流矿发运平稳，8月非主流发运同比高位；需求端制造业和基建投资增速环比走弱，终端用钢需求受压制，短期矿价震荡 [15] - 交易策略：单边、套利、期权、期现均建议观望 [13] 铁合金 - 相关资讯：锰矿库存有变化，邢台市场焦炭价格计划提涨 [18] - 逻辑分析：硅铁现货价格平稳，供应增加，需求暂时高位但螺纹表需下滑，需警惕供应增加风险；锰硅锰矿现货稳中偏弱，供应增加，需求短期高位，成本有支撑，也需警惕供应风险 [20] - 交易策略：单边近期可作为产业链中空头配置品种；套利基差低位择机可期现正套；期权逢高卖出跨式期权组合 [21]