报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材基本面陆续见顶，需求季节性下滑，供需存在一定压力，预计后续影响盘面价格的重心将从政策端转向基本面，下周高炉限产或带动原料价格下行，钢价重心下移，短期钢价维持震荡偏弱走势 [4][5] - 中期看煤炭在相关政策影响下供给会有扰动，焦煤价格中枢逐步提升，可等待回调后逢低做多远月合约 [10] - 随着前期矿价上涨至阶段性高位，进一步驱动价格上涨的因素减弱，市场可能转向终端用钢需求环比较快走弱，短期矿价震荡运行 [15] - 硅铁和锰硅供需端暂时平稳，但供应加速攀升，需求高位平稳，需警惕供应快速增加带来的调整风险 [20] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 相关资讯：唐山部分钢厂收到环保限产口头通知，8月25 - 9月3日烧结机限产30%，8月31 - 9月3日高炉限产40%；国务院总理强调提升宏观政策实施效能等；上海、北京等地螺纹、热卷现货价格有下跌 [2][3] - 逻辑分析：上周五夜盘黑色板块震荡，上周钢材整体复产，螺纹减产热卷增产，五大材累库，螺纹累库加快；钢材出口有韧性，下游补库，部分钢厂减产使热轧表需偏强；受天气影响，螺纹需求下滑；大商所限仓及上周供需数据偏弱带动板块下跌 [4][5] - 交易策略：单边维持震荡偏弱走势；套利建议基差逢低介入正套继续持有；期权建议观望 [6][7][8] 双焦 - 相关资讯：邢台市场焦炭价格计划提涨，唐山部分钢厂收到环保限产通知；给出焦炭、焦煤仓单价格 [9] - 逻辑分析：部分煤矿价格高位回调，下游采购积极性减弱，但中期政策影响下煤炭供给有扰动，焦煤价格中枢将提升 [10] - 交易策略：单边可等待回调后逢低做多远月合约 [11] 铁矿 - 相关资讯：国务院总理强调提升宏观政策实施效能等；A股总市值突破100万亿元；全球铁矿石发运总量环比增加；给出青岛港铁矿现货价格及主力合约基差 [12][14] - 逻辑分析：夜盘铁矿价格震荡，市场情绪反复；主流矿发运平稳，8月非主流发运同比高位；需求端制造业和基建投资增速环比走弱，终端用钢需求受压制，短期矿价震荡 [15] - 交易策略：单边、套利、期权、期现均建议观望 [13] 铁合金 - 相关资讯：锰矿库存有变化，邢台市场焦炭价格计划提涨 [18] - 逻辑分析：硅铁现货价格平稳，供应增加，需求暂时高位但螺纹表需下滑，需警惕供应增加风险；锰硅锰矿现货稳中偏弱，供应增加，需求短期高位，成本有支撑，也需警惕供应风险 [20] - 交易策略：单边近期可作为产业链中空头配置品种；套利基差低位择机可期现正套；期权逢高卖出跨式期权组合 [21]

碳酸锂期货市场表现 - 碳酸锂期货主力合约开盘报61060元/吨 盘中低位震荡运行 最高触及61220元 最低探至60080元 跌幅达2 05% [1] - 碳酸锂行情呈现震荡下行走势 盘面表现偏弱 [1] 机构观点汇总 五矿期货观点 - 美国关税调整后下游补库预期兑现力度偏弱 传统淡季临近 碳酸锂供需双弱 [1] - 近期库存历史高位震荡 成本端矿价坍塌 上方抛压较大 [1] - 周五合约持仓重回高位 空头资金主导调整 盘面或弱势运行以试探产业接受程度 [1] - 当前价格处于成本密集区 近30%资源处于现金亏损中 需留意矿山盐厂经营扰动 [1] - 广期所碳酸锂2507合约参考运行区间60,200-61,600元/吨 [1] 华联期货观点 - 近期碳酸锂产量略有下降 供应减停产预期增加 [2] - 下游产量维持高位 正极材料端产量维持高位 六氟磷酸锂有检修减量 [2] - 锂矿价格走弱但未大幅减产 成本支撑坍塌 [2] - 碳酸锂市场供需博弈激烈 供应减量带动期货市场做多情绪 [2] - 下月期货主力合约换月或有资金波动 现货市场供应仍显宽松 需求增量有限 上行驱动不足 [2] - 操作建议期货lc2507逢高沽空 参考压力位67000附近 或逢高波动率卖出虚值看涨期权 [2] 西南期货观点 - 矿价下跌打破下方成本支撑 碳酸锂开工率有所回升 [2] - 矿端价格同步下探 外采冶炼企业亏损幅度进一步缩窄 供应端进一步减产难度加大 [2] - 进口方面近期到港货源充足 持续补充供应 [2] - 消费端增速放缓 正极厂库存压力较大 进入传统消费淡季或令需求进一步走弱 [2] - 下游补库意愿较差 库存继续累增 供需过剩基本面无明显改变 [2] - 矿端产能未大规模出清前 价格难以反转 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税缓解及天气影响美玉米偏强但关税风险仍在，中国对美玉米和高粱加征关税，国外玉米进口利润低，7月巴西进口价2180元，北方港口平仓价回落，东北玉米现货偏弱，华北上量增多价格回落，东北与华北玉米价差缩小，小麦与玉米价差缩小，小麦陆续替代，国内养殖需求弱，下游饲料企业未集中备货，玉米现货短期有回调空间，进口谷物减少预计利好现货，但玉米上涨后糙米和玉米可能提前拍卖，有出货压力，华北玉米贸易商库存低，4月中下旬部分饲料企业备货，预计玉米仍会走强，东北玉米短期企稳，市场预期今年玉米减产、谷物进口减少、农户惜售，预计华北玉米短期2280元/吨附近支撑强，黑龙江2040元/吨附近有支撑，4月中旬前现货窄幅震荡，05玉米窄幅震荡，盘面升水现货扩大，短期盘面窄幅震荡 [4][6] - 山东深加工到车辆增多，山东玉米相对偏弱，山东地区淀粉基本在2760元附近，东北淀粉现货偏强，本周玉米淀粉库存下降，厂家库存为139.4万吨，较上周减少0.5万吨，月增幅2.27%，年同比增幅18.14%，淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，过去几年副产品平均收益基本在600元以上，今日山东副产品贡献在550元，黑龙江副产品580元，最近副产品价格偏强但仍低于过去几年，玉米和淀粉的现货价差仍较高，华北玉米短期稳定，东北玉米相对稳定，中长期由于淀粉下游出口受限，企业会长期处于亏损状态，今日05淀粉探底回升，华北玉米短期仍偏弱，且华北深加工亏损扩大，预计盘面下跌空间有限，短期07淀粉窄幅震荡 [7] - 受美国关税和天气影响，美玉米底部震荡，今日华北玉米上量增多，玉米现货偏弱，东北玉米稳定，预计短期玉米相对稳定，华北小麦稳定，东北与华北玉米价差缩小，随着4月中下旬下游陆续补库，预计玉米仍有上涨空间，07玉米高位震荡，短期玉米仍会高位震荡，期现价差继续回归，后期政策影响较大，玉米会长时间震荡为主 [8] - 交易策略为国内07玉米仍会窄幅震荡，回调短多；买现货空05玉米持有，07玉米和淀粉价差逢低做扩 [9] - 期权策略为有现货企业卖出玉米看涨期权持有 [12] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2266，涨8，涨跌幅0.35%，成交量10872，增减幅 -44.72%，持仓量28954，增减幅5.25%；C2505收盘价2273，涨5，涨跌幅0.22%，成交量351583，增减幅 -38.01%，持仓量716994，增减幅 -4.72%；C2509收盘价2343，涨8，涨跌幅0.34%，成交量74027，增减幅 -30.63%，持仓量259742，增减幅2.68%；CS2601收盘价2637，涨2，涨跌幅0.08%，成交量239，增减幅 -1.65%，持仓量647，增减幅5.72%；CS2505收盘价2641，涨4，涨跌幅0.15%，成交量61126，增减幅 -37.69%，持仓量67962，增减幅 -8.85%；CS2509收盘价2726，涨1，涨跌幅0.04%，成交量4759，增减幅 -28.08%，持仓量19097，增减幅0.84% [3] - 现货与基差：玉米方面，青冈今日报价2045，涨跌0，基差 -228；嘉吉生化今日报价2090，涨跌0，基差 -183；诸城兴贸今日报价2322，涨跌0，基差49；寿光今日报价2290，涨跌0，基差17；锦州港今日报价2210，涨跌 -20，基差 -63；南通港今日报价2300，涨跌 -10，基差27；广东港口今日报价2300，涨跌0，基差27。淀粉方面，龙凤今日报价2750，涨跌0，基差109；中粮今日报价2750，涨跌0，基差109；嘉吉今日报价2700，涨跌0，基差59；玉峰今日报价2770，涨跌0，基差129；金玉米今日报价2950，涨跌0，基差309；诸城兴贸今日报价2910，涨跌0，基差269；恒仁工贸今日报价2750，涨跌0，基差109 [3] - 价差：玉米跨期，C01 - C05价差 -7，涨跌3；C05 - C09价差 -70，涨跌 -3；C09 - C01价差77，涨跌0。淀粉跨期，CS01 - CS05价差 -4，涨跌 -2；CS05 - CS09价差 -85，涨跌3；CS09 - CS01价差89，涨跌 -1。跨品种，CS09 - C09价差383，涨跌 -7；CS01 - C01价差371，涨跌 -6；CS05 - C05价差368，涨跌 -1 [3] 第二部分 行情研判 - 玉米：关税缓解及天气影响美玉米偏强但关税风险仍在，中国加征关税后国外玉米进口利润低，北方港口平仓价回落，东北玉米现货偏弱，华北上量增多价格回落，东北与华北玉米价差缩小，小麦与玉米价差缩小，小麦陆续替代，国内养殖需求弱，下游饲料企业未集中备货，玉米现货短期有回调空间，进口谷物减少预计利好现货，但玉米上涨后糙米和玉米可能提前拍卖，有出货压力，华北玉米贸易商库存低，4月中下旬部分饲料企业备货，预计玉米仍会走强，东北玉米短期企稳，市场预期今年玉米减产、谷物进口减少、农户惜售，预计华北玉米短期2280元/吨附近支撑强，黑龙江2040元/吨附近有支撑，4月中旬前现货窄幅震荡，05玉米窄幅震荡，盘面升水现货扩大，短期盘面窄幅震荡 [4][6] - 淀粉：山东深加工到车辆增多，山东玉米相对偏弱，山东地区淀粉基本在2760元附近，东北淀粉现货偏强，本周玉米淀粉库存下降，厂家库存为139.4万吨，较上周减少0.5万吨，月增幅2.27%，年同比增幅18.14%，淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，过去几年副产品平均收益基本在600元以上，今日山东副产品贡献在550元，黑龙江副产品580元，最近副产品价格偏强但仍低于过去几年，玉米和淀粉的现货价差仍较高，华北玉米短期稳定，东北玉米相对稳定，中长期由于淀粉下游出口受限，企业会长期处于亏损状态，今日05淀粉探底回升，华北玉米短期仍偏弱，且华北深加工亏损扩大，预计盘面下跌空间有限，短期07淀粉窄幅震荡 [7] - 交易策略：国内07玉米仍会窄幅震荡，回调短多；买现货空05玉米持有，07玉米和淀粉价差逢低做扩 [9] 第三部分 玉米期权 - 期权策略：有现货企业卖出玉米看涨期权持有 [12] - 期权数据：2025/4/10，C2509 - P - 2340.DCE标的物价格2343，收盘价66.00，涨跌幅 -11.5；2025/4/10，C2507 - P - 2320.DCE标的物价格2316，收盘价43.00，涨跌幅 -2.5 [12] 第四部分 相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米05合约基差、玉米5 - 9价差、玉米淀粉5 - 9价差、玉米淀粉05合约基差、玉米淀粉05合约价差等附图，数据来源为银河期货、iFinD资讯 [14][15][20]