报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前期货市场主要博弈8月末过后淡季向旺季切换的逻辑，交易终端需求边际修复预期，但反弹高度需库存去化、铁水进一步回落、下游开工实质回暖来验证，在需求未明确兑现前，盘面反弹多为修复行情，趋势性上涨条件不具备，操作上不宜过度追多，同时要重视亏损倒逼供给出清带来的下方支撑 [65] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢期货行情回顾 - 经济数据方面，7月制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，较上月降1.1个百分点，非制造业商务活动指数为49.0%，较上月降1.2个百分点，综合PMI产出指数为49.3%，较上月降1.3个百分点，受制造业进入传统淡季、部分地区灾害等因素影响，制造业景气水平回落；2026年1 - 6月中国钢材出口量同比降5.6%至5487.4万吨 [12] - 国内政策方面，8月1日央行召开会议，明确继续实施适度宽松货币政策，维持流动性充裕，保持社会综合融资成本低位，推进地方债务风险化解，汇率坚持双向弹性，降准、降息工具保留使用空间，政策重心转向加大实施力度并预留增量政策出台空间 [12] - 行业情况方面，中钢协称2026年上半年钢材出口量减价稳，钢坯出口大幅走高，海外对华钢铁原审立案12起，贸易摩擦压力不减，下半年外部约束趋紧，出口环境更趋复杂，下阶段要落实出口许可证管理制度，优化出口结构，应对贸易摩擦 [12] 期货市场环境：宏观、比价、基差 - 宏观货币量方面，M1同比为4.00%，M2同比为8.00% [20] - 宏观货币价方面，SHIBOR 1个月利率8月6日为1.4160%，7月6日为1.4180%，月环比利率下降，市场看涨 [22] - 比价内外方面，展示了进口价 - 国内市场价、国内市场螺纹钢价格、国际市场螺纹钢进出口价等数据图表 [23] - 比价产业链其他商品方面，展示了螺纹钢、热轧板卷、PB粉、冶金焦、主焦煤的价格走势图表；现货价格上，螺纹钢3100元/吨、热轧板卷3260元/吨、PB粉684元/吨、冶金焦1820元/吨、主焦煤1854元/吨；一周涨跌幅分别为0.00%、 - 0.31%、1.18%、0.00%、0.11%；一个月涨跌幅分别为 - 1.90%、 - 0.91%、 - 2.29%、 - 5.21%、 - 0.44%；一年涨跌幅分别为 - 7.74%、 - 5.78%、 - 11.51%、23.81%、33.21% [25][26] - 螺纹钢主力基差方面，展示了基差（现货 - 期货）数据，如8月6日基差为96元/吨 [27] 螺纹钢供需概况 - 钢厂原料库存方面，展示了钢厂焦炭、焦煤、进口矿库存数据图表 [33] - 高炉利润（各品种钢材）方面，展示了螺纹和热轧利润数据图表 [35] - 高炉利润（期现）方面，展示了螺纹生产现货和期货利润数据图表 [37] - 高炉开工方面，247家钢铁企业8月7日高炉开工率为82.32%，产能利用率为89.38%；7月31日高炉开工率为81.85%，产能利用率为88.45% [40] - 电炉利润方面，展示了电炉钢利润、电炉钢坯成本、电炉螺纹钢成本、螺纹钢现货价格数据图表 [42] - 电炉开工方面，7月31日全国开工率为62.18%，短流程钢厂开工率为66.67%，长流程钢厂开工率为55.00%；7月24日全国开工率为62.82%，短流程钢厂开工率为67.71%，长流程钢厂开工率为55.00% [44] - 日均铁水产量方面，8月7日Mysteel全国247家钢厂日均铁水产量为238.03万吨，周环比增2.48万吨 [47] - 钢材周产量方面，8月7日钢材产量（螺纹、热卷、线材、中厚板）为719.52万吨，同比降0.081260534，环比降0.015179097；7月31日为730.61万吨 [50] - 螺纹钢周产量方面，8月7日螺纹周度产量为189.8万吨，环比降0.052468674，同比降0.141875396 [51] - 钢材钢厂库存方面，展示了2023 - 2026年钢材钢厂库存数据图表 [53] - 钢材社会库存方面，展示了2023 - 2026年钢材社会库存数据图表 [55] - 螺纹钢社会库存方面，展示了2023 - 2026年螺纹钢社会库存数据图表 [57] - 建材成交方面，展示了2022 - 2026年建材成交数据图表 [59] 后市展望 - 宏观层面，国内稳增长托底信号明确，货币政策适度宽松，降准降息有工具空间，专项债等加快落地，对黑色板块有远期情绪支撑，但无大规模强刺激政策，地产、基建实物需求未实质改善，盘面交易政策预期，现实传导慢；海外美联储官员表态谨慎，劳动力市场有韧性，市场降息预期延后，压制大宗商品风险偏好，内外宏观呈“国内偏宽松、海外偏约束”格局 [64] - 基本面方面，供应上本周五大钢材品种供应805.96万吨，周环比降1.5%，螺纹钢周度产量189.8万吨，周环比降10.51万吨，受部分钢厂铁水供应不足和轧机检修等影响，螺纹钢产量继续回落；需求端本周五大钢材品种周度表观消费量为788.59万吨，周环比降2.9%，其中建材消费降9.6%，板材消费增0.6%，终端消费符合季节性特征，长材表需走弱，库存明显增长，厂内钢材库存累积更快；总体来看，PMI数据显示中下游利润承压，对黑色产业链利空，产业端淡季供需矛盾累积，负反馈下成本支撑不足，盘面偏弱震荡 [64]