晨报 成材 成材：淡季背景下 钢价弱势运行 整理 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 原材料：程 鹏 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 6 月 24 日 逻辑：1-5 月中国钢坯、钢筋、线材分别出口 471.7 万吨、165.4 万 吨、459.3 万吨，同比分别增 355 万吨、78 万吨、131.6 万吨，合计增 565 万吨。6 月 23 日 Mysteel 统计 76 家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为 3260 元/吨，环比上周五持平，平均利润为-133 元/吨，谷电利润为-31 元/吨，环比上周五减少 ...

报告行业投资评级 - 投资评级为中性，维持原评级 [11] 报告的核心观点 - 2025年5月钢材出口量和出口均价超市场预期，出口端对钢铁总需求形成较强支撑 [2][8] - 出口韧性源于开拓新兴市场“以价换量”和加大高端产品出口力度，但该模式与行业高质量发展趋势相悖，加强供给侧管控或可化解 [10] - 短期钢价或震荡偏弱运行，需求阶段恢复但整体偏弱，铁水小幅反弹，库存小幅去化 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 最新跟踪 - 宏观催化行情，“弱现实”格局或延续，地缘政治冲突使原油价格上涨扰动黑色市场情绪，唐山限产对钢厂实际影响有限，短期钢价或震荡偏弱 [6] - 需求阶段恢复但整体偏弱，本周五大钢材表观消费量同比-2.34%，环比+2.21%，建筑钢材成交量日均值下降 [6] - 铁水小幅反弹，本周样本钢企日均铁水产量升至242.18万吨，环比+0.57万吨/天，五大钢材产量同比-3.85%，环比+1.39% [6] - 库存小幅去化，进入淡季后库存去化节奏趋缓，本周钢材总库存环比-1.19%，长材和板材库存同比下降 [7] 热点关注 - 出口国方面，越南和韩国反倾销关税对出口有负向影响，但向其他东南亚和中东国家开拓新市场对冲了冲击，“以价换量”模式从传统出口国转移到新兴市场 [8] - 出口品种方面，建筑钢材出口增长对冲板材出口下滑，高端品种出口量增长提振出口均价，出口产品结构优化支撑出口均价韧性 [9] 投资建议 - 钢铁领域关注长期破净优质国央企、股东回报有望加强企业、低估值业绩底部企业、并购重组标的、优质加工和资源龙头 [33] - 新材料领域关注军工、汽车、金属加工领域相关优质企业 [33]

《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布后，中国钢铁和钢铁制品的对美出口关税分别下调至65%和 63%。因90天豁免期内钢铁关税小幅松绑，且中国对美钢材出口总量有限，兰格钢铁研究中心主任王国 清认为，此轮美方关税调整或将支撑钢材间接出口韧性。 4月份，全球制造业指数呈现下滑态势。中国物流与采购联合会发布的4月份全球制造业PMI为49.1%， 比前一个月下降0.5个百分点。摩根大通4月份全球制造业PMI在扩张区间有所回落，为49.8%，比前一 个月回落0.5个百分点。全球制造业的景气度持续偏弱反映全球经济承压。受美国滥施关税扰动，全球 经济下行风险也在逐步加大。中国物流与采购联合会联合国家统计局服务业调查中心发布的4月份中国 制造业采购经理指数显示，4月份中国制造业新出口订单指数为44.7%，比前一个月下降4.3个百分点， 外部贸易环境变化引发的需求收缩倾向继续显现。 中国钢铁企业出口订单指数也继续在收缩区间运行。中物联钢铁物流专业委员会调查的4月份钢铁企业 新出口订单指数为41.0%，比前一个月回落0.1个百分点；中金协&兰格钢铁网调研的钢铁流通企业新出 口订单指数为43.7%，比前一个月回落5.6个百分点。 贸易 ...

刘彪表示，自2009年螺纹钢期货上市以来，钢铁行业经历了16年的快速发展与调整。2020年，我国粗钢 产量达到10.65亿吨的历史峰值，但此后逐年下降，2024年降至10.05亿吨，累计减少6000万吨。 在品种结构方面，刘彪认为，尽管粗钢总产量下降，但品种分化明显。螺纹钢产量从2020年的2.66亿吨 降至2024年的1.95亿吨，减少7000万吨。同期，热卷则增产9500万吨。这一趋势与上期所的持仓量和成 交量变化相符，表明板材需求持续增长。 期货日报网讯（记者王宁）5月22日，由上海期货交易所和中国金融期货交易所共同主办的2025上海衍 生品市场论坛在上海期货大厦举行。在钢铁论坛上，中国钢铁工业协会市场调研部副主任刘彪分析了中 国钢铁工业的运行现状。 在进出口贸易方面，刘彪表示，近年来我国钢材出口呈现增长趋势，2023年出口量为1.1亿吨，接近 2016年1.12亿吨的历史峰值。与2015年相比，2024年长材出口占比大幅下降，而板材出口占比显著提 升，表明我国钢材出口正逐步向高附加值产品转型。 值得注意的是，2022年下半年以来，进口均价与出口均价差距拉大。进口钢材均价接近出口均价的两 倍，部分高端产 ...

研究员： 纪晓云 从业资格： F3066027 交易咨询资格：Z0011402 联系方式：010-56711796 | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 【行情复盘】 周五螺纹主力 2510 合约收于 3082，下跌 1.15%。热卷主力收于 3226，下跌 0.95%。 不锈钢主力收于 12925，下跌 0.54%。夜盘均收跌。 【重要资讯】 1、中国钢铁工业协会党委常委、副会长骆铁军表示，我国钢铁需求仍将在峰值平 台区间维持较长一段时间，预测到 2035 年我国粗钢产量为 8 亿-9 亿吨，2050 年以 后预计将保持在 8 亿吨左右。 | | --- | --- | --- | --- | | 黑色建材 | 钢材 | 震 荡 偏 | 2、海关总署数据显示，2025 年 4 月，中国出口钢铁棒材 159 万吨，同比增长 47.1%； 1-4 月累计出口 571 万吨，同比增长 48.1%。从 3、水利部获悉，1 至 4 月全国完成水利建设投资 2943.6 亿元，水利投资规模继续 保持较高水平。 4、到 2036 年建造超 1634 艘船、到 2050 年再建造 2637 艘船！面对西方制裁，俄 ...

4月份以来，钢价持续低位运行，在与美国"关税战"缓和之际，钢材逐渐回归基本面逻辑，但在供强需 弱的格局下，价格以低位震荡为主。笔者下文就钢材基本面进行梳理，对钢材价格的中短期走势进行预 测。 房地产市场继续好转，但对建筑钢价支撑有限 对于第2季度，笔者认为房地产市场有望延续复苏态势，继续向好发展，但好转将更多体现在销售端， 整个行业对建筑钢材的影响仍然存在，尤其是新开工、施工环节令钢价承压。综合房地产行业来看，笔 者认为对钢材价格的影响中性略偏空。 根据国家发展改革委发布的《关于2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发 展计划草案的报告》，今年将持续实施粗钢产量调控政策，推动钢铁产业减量重组。笔者认为范围更大 的产量调控仍有可能发生，但最早要到下半年开始。 第1季度"抢出口"后，未来钢材出口承压 海关总署数据显示，2025年3月份中国出口钢材1045.6万吨；1月—3月份累计出口钢材2742.9万吨，同比 增长6.3%。3月份中国进口钢材50.1万吨；1月—3月份累计进口钢材155.0万吨，同比下降11.3%。 我国3月份钢材出口量延续增长，进口保持低位，整体延续净出口趋势。一是我 ...

现货价格 - 上海中天螺纹现货价格为3190元 北京敬业螺纹现货价格为3180元 较前日上涨10元 [1] - 上海鞍钢热卷现货价格为3280元 较前日上涨40元 天津河钢热卷现货价格为3230元 较前日上涨20元 [1] 市场动态 - 黑色系盘面波动较大 央行会议前持续拉升 后续冲高回落 现货价格有所回升 [1] - 钢谷数据显示钢材整体减产 库存去化速度放缓 建材厂库有所累积 钢材表需大幅下滑 板材压力大于建材 [1] 出口风险 - 传言5月国内可能加大买单出口查处力度 叠加海外关税影响 后续钢材出口或面临下滑风险 [1] - 若5月出口持续下滑 冷轧压力或传导至热卷 钢价或继续下挫 [1] 供需基本面 - 黑色需求缺乏亮点 中长期趋势仍向下 [1] - 目前高炉利润偏高 铁水存小幅增产预期 下方谷电成本支撑钢价 [1] 货币政策 - 中国降准降息政策落地 符合市场预期 钢价再度回归基本面 短期延续底部震荡趋势 [1] - 存款准备金率降低0.5个百分点 政策利率从1.5%下调至1.4% [1] - 结构性货币政策公布利率下调0.25个百分点 公积金利率下调0.25个百分点 [1] - 汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率从5%调降为0% [1] - 中国人民银行设立5000亿元服务消费与养老再贷款 [1] 建筑行业资金 - 截至5月6日 样本建筑工地资金到位率为58.95% 周环比上升0.15个百分点 [1] - 非房建项目资金到位率为60.47% 周环比上升0.01个百分点 房建项目资金到位率为51.38% 周环比上升0.84个百分点 [1]

海关总署：中国4月钢材出口为1046.2 万吨，3月为1045.6万吨。 ...

海关总署：中国1-4月钢材出口为3789.1 万吨。 ...