文章核心观点 - 2025年银行业经营呈现“扩张指标分化、风险指标趋同改善”的特征，折射出“量力而行”的逻辑：大型银行和城商行扩张动能相对领先，而风险指标整体向好且行业风险趋于一致收敛，呈现强者主动扩张、弱者缩表降险的运行态势 [1] 行业扩张与规模 - 2025年四季度末，银行业金融机构本外币资产总额达480万亿元，同比增长8.0% [1] - 大型商业银行总资产为210.8万亿元，同比增长10.8%，占行业总资产的43.9%，扩张速度领先 [1] - 城商行总资产同比增长9.7%，股份行和农商行总资产分别同比增长4.8%和5.2% [1] 资产质量与风险指标 - 2025年四季度末，商业银行不良贷款余额为3.5万亿元，较上季末减少241亿元，实现量率双降 [2] - 商业银行整体不良贷款率为1.50%，较上季末下降0.02个百分点，其中农村商业银行不良率降幅较大，较上季末减少0.1个百分点 [2] - 商业银行关注类贷款余额为5.1万亿元，其占比转为下降0.02个百分点 [2] - 商业银行贷款损失准备余额为7.2万亿元，贷款拨备率为3.07%，较上年下降0.11个百分点，拨备覆盖率为205.21% [2] 盈利能力与息差 - 2025年商业银行累计实现净利润2.38万亿元，同比增长2.33%，其中四季度净利润环比增长27.1% [3] - 商业银行净息差连续三个季度持平于1.42%，在低利率环境下呈现低位企稳态势 [3] - 城商行净利润同比领增12.87%，净息差逐步修复至1.37%，已超过大型商业银行 [3] - 农商行净利润同比增长4.57%，净息差为1.60%，仍具一定优势 [3] 资本与流动性状况 - 2025年四季度末，商业银行资本充足率为15.46%，一级资本充足率为12.37%，较2024年下降0.21个百分点，核心一级资本充足率为10.92%，较2024年下降0.08个百分点，各类银行资本充足率整体均小幅下行 [2] - 银行体系整体流动性充裕，2025年四季度末商业银行流动性覆盖率为157.99%，环比上升8.27个百分点，净稳定资金比例为127.83%，流动性比例为80.95%，人民币超额备付金率为1.64%，均环比上升 [3] - 仅人民币境内口径存贷款比例为80.08%，环比小幅下降0.38个百分点 [3]

核心观点 - 2025年银行业经营呈现“分层扩张、风险趋同”的鲜明特征，即扩张与盈利指标分化，而风险指标整体趋同改善，折射出“量力而行”的经营逻辑 [1][4][7] - 具体表现为：大型商业银行与城市商业银行在资产扩张和盈利修复上动能领先；而全行业不良贷款等风险指标普遍向好收敛，风险趋于一致 [4][7][8] 银行业资产稳增，大行与城商行增速领先 - 2025年四季度末，银行业金融机构本外币资产总额达480万亿元，同比增长8.0% [4][8] - 资产增长呈现分化：大型商业银行总资产210.8万亿元，同比增长10.8%，占比43.9%；城市商业银行总资产66.0万亿元，同比增长9.7%，占比13.7%；股份制银行和农村金融机构增速相对较慢，分别为4.8%和5.2% [4][8] - 这反映出“以风险定扩张”的逻辑，大型银行风险底盘稳固，具备主动扩张条件；中小银行虽风险缓释，但受风控约束扩张节奏放缓 [7][8] 不良贷款量率双降 - 商业银行资产质量边际改善，实现不良贷款量率双降 [4][16] - 2025年四季度末，商业银行不良贷款余额为3.5万亿元，较上季末减少241亿元；不良贷款率为1.50%，较上季末下降0.02个百分点 [4][16] - 其中，农村商业银行不良贷款率降幅较大，较上季度末减少0.1个百分点 [4][16] - 关注类贷款余额为5.1万亿元，其占比转为下降0.02个百分点，增速放缓 [4][16] 资本充足率小幅下行、拨备指标分化 - 2025年四季度末，商业银行资本充足率为15.46%，一级资本充足率为12.37%（较2024年下降0.21个百分点），核心一级资本充足率为10.92%（较2024年下降0.08个百分点），各类银行资本充足率整体均小幅下行 [4][34] - 资本消耗主要系信贷持续投放导致风险加权资产扩张，叠加净息差降至历史新低拖累内生资本补充 [4][34] - 拨备指标出现分化：商业银行贷款拨备率为3.07%，较上年下降0.11个百分点；拨备覆盖率为205.21% [4][34] - 仅农村商业银行拨备覆盖率较上年提升2.9个百分点，主要得益于县域资产质量改善，其余类型银行受盈利承压影响均有所下降 [34] 盈利修复分化，息差边际改善 - 2025年商业银行累计实现净利润2.38万亿元，同比增长2.33%，其中四季度环比增长27.1% [4][45] - 盈利修复分化明显：城市商业银行净利润同比领增12.87%；农村商业银行同比增长4.57%；大型商业银行温和增长2.25%；股份制商业银行净利润同比下降2.84% [4][45] - 净息差连续三个季度持平于1.42%，呈现低位企稳态势 [4][45] - 分机构看，城市商业银行净息差逐步修复至约1.37%，已超过大型商业银行（1.30%）；股份制银行净息差稳定在1.56%；农村商业银行净息差为1.60%，仍保持一定优势 [45] 流动性与资金约束 - 银行体系整体流动性充裕，运行态势稳健 [4][53] - 2025年四季度末，关键流动性指标多数改善：流动性覆盖率为157.99%，环比上升8.27个百分点；净稳定资金比例为127.83%，环比上升0.16个百分点；流动性比例为80.95%，环比上升0.85个百分点；人民币超额备付金率为1.64%，环比上升0.1个百分点 [53] - 仅人民币境内口径存贷款比例为80.08%，环比小幅下降0.38个百分点 [53]

市净率历史分位 - 市净率(LF)历史分位为26.1% [5] - 市净率(LF)历史分位为25.5% [5] 公司经营与业务范围 - 公司经营范围包括人民币存贷款、同业拆借、国内外结算、票据承兑贴现转贴现、汇兑、代理资金清算、信用证服务及担保、代理销售、代理发行承销兑付政府债券、代收代付、代理证券资金清算、代理保险、代理政策性银行及国际金融机构贷款、保管箱、发行金融债券、买卖政府债券金融债券、证券投资基金托管、企业年金托管及账户管理、开放式基金注册登记认购申购赎回、资信调查咨询见证、贷款承诺、企业个人财务顾问、银团贷款、外汇存贷款、外币兑换、出口托收进口代收、外汇票据承兑贴现、外汇借款担保、发行代理发行买卖代理买卖外币有价证券、自营代客外汇买卖、外汇金融衍生业务、银行卡、电话网上手机银行、结汇售汇等业务 [9] 营收与净利增长 - 2025年上半年营业收入同比增长1.76% [11] - 2025年上半年归母净利润同比增长-2.52% [11] - 2021年营业收入同比增长7.6% [11] - 2023年营业收入同比增长-4.26% [11] - 2025年上半年营业收入为3640.64亿元 [11] - 2025年上半年归母净利润为441.69亿元 [11] 人均创利与创收 - 2023年人均创收197万元 [14] - 2023年人均创利80万元 [14] - 2022年人均创收192.36万元 [14] 净资产收益率 - 2025年上半年平均净资产收益率为4.19% [18] - 较上年同期下降0.28个百分点 [18] 现金流状况 - 2025年上半年经营活动现金流净额为7863.17亿元 [21] - 筹资活动现金流净额为5363.28亿元 [21] - 投资活动现金流净额为-11776.72亿元 [21] 资产重大变化 - 货币资金较上期末减少8.04% 占总资产比重下降0.97个百分点 [26] - 买入返售金融资产较上期末增加46.47% 占总资产比重上升0.91个百分点 [26] - 发放贷款和垫款较上期末增加6.37% 占总资产比重下降0.42个百分点 [26] - 衍生金融资产较上期末减少42.33% 占总资产比重下降0.21个百分点 [26] 负债重大变化 - 应付债券较上期末增加28.13% 占总资产比重上升0.81个百分点 [30] - 吸收存款及同业存款较上期末增加6.71% 占总资产比重下降0.34个百分点 [30] - 衍生金融负债较上期末减少41.75% 占总资产比重下降0.18个百分点 [30] - 卖出回购金融资产款较上期末增加13.33% 占总资产比重上升0.18个百分点 [30] 资产负债率 - 2025年上半年公司资产负债率为91.83% [32] - 2024年公司资产负债率为91.27% [32] - 2023年公司资产负债率为92.09% [32]