报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铸造铝合金供需缓慢恢复，价格区间震荡，强弱分析为中性，精废价差小幅回落 [2] - 本周AL价格表现震荡，AD价格强于AL，整体表现偏强；废铝供应偏紧，价格或维持高位运行；需求恢复缓慢，再生铝厂订单未恢复，多以长单交付为主；市场供需清淡，价格区间震荡 [4] - 截至2月27日，铝合金锭显性库存较前周增加0.06万吨至16.18万吨，厂库小幅增加，社库小幅回落；2月1 - 8日全国乘用车市场零售32.8万辆，同比增长54%，今年以来累计零售187.2万辆，同比下降7%；全口径汽车产量、销量未大幅下滑，汽车销量降速属情理之中 [4] 各部分总结 交易端——量价 - 展示了AD00 - 01、AD01 - 02、AD02 - 03的价差，以及资金沉淀、成交量、持仓量的相关数据 [7] 交易端——套利 跨期正套成本测算 - 对铸造铝合金AD2603和AD2604合约进行跨期正套成本测算，固定成本小计9.72元/吨，浮动成本小计73.59元/吨，合计83元/吨 [10] 期现套利成本测算 - 市场实际现货报价围绕保太价上下浮动，测算铸造铝合金期现套利仓单成本为23149.6元/吨 [11][12] 供应端——废铝 - 废铝产量位于同期高位，社会库存不断去化 [14] - 废铝进口处于高位，同比增速保持较快增长 [16] - 展示了废旧汽轮、废旧摩轮、破碎生铝等价格及精废价差情况 [20][22] 供应端——再生铝 - 保太ADC12小幅上调，再生 - 原生价差小幅走弱 [27] - 铸造铝合金区域价差呈现一定季节性规律 [32] - 铸造铝合金周度开工回升，月度开工保持高位 [37] - 展示了再生铝合金月度产量及占比情况 [40][42] - ADC12成本以废铝为主，当下匡算位于盈亏平衡线上方 [43] - 铸造铝合金厂库小幅增加，社库小幅回落 [48] - 铸造铝合金进口窗口关闭 [49] - 展示了再生铝棒产量、库存及厂内库存占比情况 [52][54] 需求端——终端消费 - 终端消费中汽车产量同比持平，消费具备韧性 [57] - 展示了新能源汽车、燃油车、摩托车产量，以及微波炉等小家电产量、汽车零部件PPI、汽车库存预警指数等数据 [58]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节前铸造铝合金价格偏强，一度触及21865元/吨高点，废铝供应偏紧成本抬升托底价格，但需求走弱或压制价格，短期价格或高位震荡 [6] - 截至12月26日，铝合金锭厂库+社库较前周去库0.15万吨至12.91万吨，显性库存保持高位 [6] - 12月1 - 28日，全国乘用车市场零售192.8万辆，同比去年同期下降17%，较上月同期下降3%，今年以来累计零售2341.1万辆，同比增长4% [6] - 2026年政策最高补贴金额不变，补贴方式更精准，中高端车更受益 [6] 各目录总结 交易端——量价 - 展示了铸造铝合金交易的量价相关图表，包括不同合约价差、资金沉淀、成交量和持仓量的变化情况 [9] 交易端——套利 跨期正套成本测算 - 对AD2601和AD2602合约进行跨期正套成本测算，合计成本为104元/吨，包含固定成本14.13元/吨和浮动成本90.25元/吨 [12] 期现套利成本测算 - 市场实际现货报价围绕保太价上下浮动，参考保太集团最新报价，铸造铝合金现货报价22000元/吨，仓单成本为22961.3元/吨 [13][14] 供应端——废铝 - 废铝产量处于高位，社会库存不断去化 [16] - 废铝进口处于高位，同比增速保持较快增长，2025年11月铝废料及碎料进口16.28万吨，同比增长18.12% [20] 供应端——再生铝 - 保太ADC12价格上调，再生 - 原生价差走强 [30] - 铸造铝合金区域价差呈现一定季节性规律 [35] - 铸造铝合金周度开工持平，月度开工回落 [40] - ADC12成本以废铝为主，当下匡算位于亏损状态 [46] - 铸造铝合金厂库小幅回升，社库出现回落 [51] - 铸造铝合金进口窗口暂关闭 [56] - 展示了再生铝棒产量、库存及产量和厂内库存占比情况 [59][60][61] 需求端——终端消费 - 终端消费方面，燃油车进入年底冲量阶段，传导至压铸消费 [64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周铝价先抑后扬整体重心上移，铸造铝合金价格高位震荡周五夜盘触及21395高点；供给端冬季废铝产出减少、流通货源收紧、持货商惜售、部分企业补库困难且原料库存偏低；需求端汽车行业需求边际走弱、下游压铸厂开工率下滑、以刚需采购为主；废铝供应紧缺格局不改、刚性成本托底价格但需求走弱使价格上行乏力，短期或高位震荡；截至12月19日铝合金锭厂库+社库去库0.06万吨至13.02万吨，显性库存保持高位；12月1 - 14日全国乘用车零售76.4万辆，同比降24%、较上月增2%，今年累计零售2224.7万辆，同比增5%；去年12月车市火热，高基数下今年12月车市需求承压且部分地区国补资金紧缺形成透支效应，但市场对明年汽车消费仍有较好预期，中央经济工作会议强调明年将推进消费品国补政策[6] 根据相关目录分别进行总结 交易端——量价 展示了AD00 - 01、AD01 - 02、AD02 - 03价差，资金沉淀，成交量和持仓量的相关图表[9] 交易端——套利 - 跨期正套成本测算：对AD2601和AD2602合约进行跨期价差成本计算，固定成本小计9.42元/吨，浮动成本小计90.43元/吨，合计100元/吨[11][12] - 期现套利成本测算：市场实际现货报价围绕保太价上下浮动，测算仓单成本为22138.8元/吨[13][14] 供应端——废铝 - 废铝产量处于高位，社会库存不断去化[16] - 废铝进口处于高位，同比增速保持较快增长[20] 供应端——再生铝 - 保太ADC12价格上调，再生 - 原生价差走强[30] - 铸造铝合金区域价差呈现一定季节性规律[35] - 铸造铝合金周度开工持平，月度开工回落[40] - ADC12成本以废铝为主，当下匡算位于亏损状态[46] - 铸造铝合金厂库小幅回升，社库出现回落[51] - 铸造铝合金进口窗口暂关闭[56] - 再生铝棒产量及库存：展示了再生铝棒产量及厂内库存情况，并给出了产量和厂内库存占比[59][60][61] 需求端——终端消费 终端消费方面，燃油车进入年底冲量阶段，传导至压铸消费；展示了新能源汽车、燃油车、摩托车产量，小家电产量，汽车零部件PPI同比，汽车库存预警指数等数据[65][66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铸造铝合金供需双弱，价格高位震荡，精废价差短期震荡，ADC12 - A00价差短期走强 [2][4] - 铝价先抑后扬重心下移，铸造铝合金价格高位震荡回落，废铝供应紧缺但需求走弱，短期价格或维持高位震荡 [6] - 铝合金锭厂库 + 社库去库但显性库存仍处高位，12月车市需求承压 [6] 各目录总结 交易端——量价 - 展示了AD00 - 01、AD01 - 02、AD02 - 03价差，资金沉淀、成交量和持仓量的图表 [9] 交易端——套利 跨期正套成本测算 - 对AD2601和AD2602合约进行跨期套利成本计算，总成本为100元/吨 [11][12] 期现套利成本测算 - 市场实际现货报价围绕保太价上下浮动，仓单成本为22140.6元/吨 [13][14] 供应端——废铝 - 废铝产量处于高位，社会库存不断去化 [16] - 废铝进口处于高位，同比增速保持较快增长 [20] 供应端——再生铝 - 保太ADC12价格上调，再生 - 原生价差走强 [30] - 铸造铝合金区域价差呈现一定季节性规律 [35] - 铸造铝合金周度开工持平，月度开工回落 [40] - ADC12成本以废铝为主，当下匡算位于亏损状态 [47] - 铸造铝合金厂库小幅回升，社库出现回落 [52] - 铸造铝合金进口窗口暂关闭 [57] - 展示了再生铝棒产量、产量占比、厂内库存及库存占比情况 [60][61][62][63] 需求端——终端消费 - 终端消费方面，燃油车进入年底冲量阶段，传导至压铸消费 [66] - 展示了新能源汽车、燃油车、摩托车产量，家电产量，汽车零部件PPI同比，汽车库存预警指数等数据图表 [67]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铸造铝合金临近首次交割，价格短期震荡，中长期看多。供给端废铝价格高、供应紧，成本压力大；消费端需求稳中向好，汽车年末冲量或使四季度季节性表现更强，成本端抬升支撑价格。当前显性库存高位，10月汽车零售走势受国补影响不强，但年末购置税优惠到期有望提升销量 [2] 各部分总结 交易端——量价 - 本周铸造铝合金价格走势偏强，突破21000关口创历史新高，ADC12 - A00价差短期震荡，精废价差短期回落 [2][4][6] 交易端——套利 跨期正套成本测算 - 对AD2511.shf和AD2512.shf合约进行跨期正套成本测算，固定成本小计4.76元/吨，浮动成本小计0元/吨，合计5元/吨 [12] 期现套利成本测算 - 市场实际现货报价围绕保太价上下浮动，对铸造铝合金进行期现套利成本测算，考虑仓储费、资金成本等，仓单成本为21117.8元/吨 [13][14] 供应端——废铝 - 废铝产量处于高位，社会库存不断下降；废铝进口处于高位，同比增速保持较快增长，如2025年9月铝废料及碎料进口15.54万吨，同比17.69% [16][19] 供应端——再生铝 - 保太ADC12价格小幅上调，再生 - 原生价差呈现震荡；铸造铝合金区域价差呈现一定季节性规律 [31][36] - 铸造铝合金周度开工和月度开工均回落，再生铝合金月度产量有相关占比数据，如广东占20.28% [41][46] - ADC12成本以废铝为主，当下匡算位于盈亏平衡线附近，厂库回升，社库出现回落，进口窗口暂关闭 [47][52][57] - 再生铝棒有产量和库存数据，不同地区有产量和厂内库存占比，如广东再生铝棒产量占比16.85%，厂内库存占比16.32% [60][61][63] 需求端——终端消费 - 终端消费方面，燃油车进入年底冲量阶段，传导至压铸消费，报告给出新能源汽车、燃油车、摩托车、小家电等产量及汽车库存预警指数等数据 [66][67]

产品上市信息 - 上海期货交易所将于6月10日上市交易铸造铝合金期货 [1] 产业链与价格分析 - 新闻通过一图形式介绍了铸造铝合金的产业链构成 [1] - 新闻通过一图形式介绍了影响铸造铝合金价格的因素 [1]