现货市场 - 主产区6517锰硅现货价格：内蒙古5680元/吨，广西5750元/吨，宁夏5620元/吨，贵州5700元/吨 [1] - 下游钢厂节前补库基本完成，运输逐步停滞，现货市场成交冷清 [7] 期货市场 - 截至2月4日收盘，锰硅主力合约上涨0.31%（上涨18元），收于5868元/吨 [2] - 节前期货市场维持盘面减仓，价格震荡运行 [7] 生产成本与利润 - 内蒙古地区生产成本为5866元/吨，生产利润为-186元/吨，处于亏损状态 [3] - 广西地区生产成本为6283元/吨 [3] - 南方地区受电网政策调整影响，后续电价存在大幅上涨预期 [7] 锰矿供应与库存 - 港口锰矿市场持稳，节前工厂备矿进入尾声，成交冷清 [4] - 天津港现货价格：半碳酸约36.2元/吨度，澳矿主流约41.5元/吨度，加蓬矿主流约42.7元/吨度 [4] - 全球发运量：南非锰矿58.80万吨，环比下降5.60%；澳大利亚10.96万吨，环比下降29.70%；加蓬13.58万吨，环比上升165.09% [4] - 中国到货量：南非锰矿71.14万吨，环比上升94%；澳大利亚12.24万吨，环比下降26.99%；加蓬4.81万吨，环比下降64.76% [4] - 截至1月29日，全球主要国家发往中国的锰矿海漂量为89.9万吨，其中南非37.66万吨，澳大利亚15.58万吨，加蓬17.05万吨 [4] - 截至1月29日，中国主要港口锰矿库存为435.7万吨，环比增加10.9万吨，其中天津港332.5万吨（环比增9.5万吨），钦州港102.7万吨（环比增1.4万吨） [4] - 锰矿现货偏弱，但外盘新一轮报价继续上涨，南非部分矿山检修对供应有短期影响，成本支撑力度仍存 [7] 行业供给 - Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率为36.21%，与上周持平 [5] - 日均产量为27485吨，较上周减少120吨 [5] - 周度产量为19.24万吨 [5] - 供应小幅回落，近期产量基本持稳，厂家开工率走高，但周产绝对值处于历史偏低水平 [7] - 内蒙古受新增产能出铁影响，产量稳步抬升；宁夏产量维稳 [7] - 南方多数厂家维持停产，广西产量继续收缩，预计后续南方产区份额将继续收缩 [7] - 节前锰硅产量预计以持稳为主，节后供应仍有复产预期 [7] 下游需求 - 五大钢种对硅锰的周需求为117220吨，环比上周增长0.30% [6] - 日均铁水产量为227.98万吨，环比减少0.12万吨 [6] - 高炉开工率为79.00%，环比上升0.32%；高炉炼铁产能利用率为85.47%，环比下降0.05个百分点 [6] - 钢厂盈利率为39.39%，环比下降1.3个百分点 [6] - 节前铁水产量预计持稳，成材端矛盾相对有限，铁水慢复产能抑制成材库存矛盾增加 [7] - 后续铁水复产空间受淡季需求压制，但负反馈较难看到 [7] 库存与市场观点 - 厂库依旧维持高位，压力集中在宁夏，但仓单水平相对偏低，总库存处于中性偏高状态 [7] - 受印尼煤炭生产限制影响，焦煤价格大涨，带动焦炭价格上行，该因素或对锰硅价格存在短期干扰，但预计持续性有限 [7] - 锰硅市场处于供需双弱格局，基本面缺乏驱动 [7] - 短期需关注宏观情绪扰动，预计锰硅价格将以宽幅震荡为主，区间参考5600-6000元 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周锰矿价格持续下行，硅锰成本支撑走弱，硅锰厂排产波动不大，南方部分有复产意愿，主动报价意愿偏弱，部分持货方报价小幅下跌，下游钢厂采购谨慎，多等待主流钢招进场 [2] - 预计下周锰硅价格震荡为主 [2] 根据相关目录分别总结 锰硅供应 - 产能：展示了中国硅锰企业产能月度数据 [5][6] - 产量（年度）：展示了广西、贵州、内蒙古、宁夏、云南及其他地区和中国的硅锰年产量数据 [7][8] - 产量（周度、月度、开工率）：展示了中国硅锰周度、月度产量及中国硅锰企业周度开工率数据 [10][9] - 产量（地区产量）：展示了内蒙古、宁夏、贵州月度产量和内蒙古、宁夏、贵州、广西日均产量数据 [11][12] 锰硅需求 - 钢招采购价格：展示了宝钢股份、宝武鄂钢等企业的硅锰6517采购价格月度数据 [14][15] - 日均铁水和盈利：展示了247家钢铁企业铁水日均产量和盈利率周度数据 [16][17] 锰硅进出口 - 展示了中国硅锰铁进出口数量月度数据 [18][19] 锰硅库存 - 展示了中国63家样本企业硅锰库存周度数据及中国、北方大区、华东地区硅锰库存平均可用天数月度数据 [20][21] 锰硅成本 - 锰矿（进口量）：展示了锰矿进口数量合计、加蓬、非洲南部、澳大利亚到中国的锰矿进口数量月度数据 [22][23] - 锰矿（港口库存、可用天数）：展示了中国、钦州港、天津港锰矿港口库存周度数据及中国锰矿库存平均可用天数周度数据 [24][25] - 锰矿（高品矿港口库存）：展示了澳大利亚、加蓬、巴西产锰矿在钦州港和天津港的港口库存周度数据 [26][27] - 锰矿（天津港锰矿价格）：展示了南非半碳酸锰块、澳大利亚产Mn45%锰矿、加蓬产Mn44.5%锰块在天津港的汇总价格日度数据 [28][29] - 地区：展示了内蒙古、北方大区、宁夏、南方大区、广西的硅锰成本日度数据 [31][32] 锰硅利润 - 地区：展示了北方大区、南方大区、内蒙古、宁夏、广西的硅锰利润日度数据 [33][34]

现货价格 - 主产区锰硅现货价格普遍下跌100元/吨 内蒙报5550元/吨 广西报5550元/吨 宁夏报5450元/吨 贵州报5500元/吨 [1] 期货市场 - 5月7日 锰硅09主力合约收于5598元/吨 较昨日收盘上涨0.68%（+38元） 主力合约持仓减少10238手 [1] 生产成本与利润 - 内蒙地区生产成本为5750元/吨 环比下降11.1元/吨 广西生产成本为6368元/吨 [2] - 内蒙地区生产利润为-200元/吨 环比下降89元/吨 显示亏损加剧 [2] 锰矿市场 - NMT公布2025年5月对华锰矿装船报价 Mn35.5%南非半碳酸块为3.75美元/吨度 较4月Mn36.5%半碳酸块报价4.3美元/吨度有所下调 [3] - 港口锰矿价格震荡 天津港半碳酸成交价32.5-33元/吨度 南非高铁30.5-31元/吨度 加蓬块36.5元/吨度左右 澳块38-39元/吨度 [3] - 钦州港半碳酸价格约34元/吨度 澳籽37-37.5元/吨度 加蓬块39-40元/吨度 [3] - 本期南非锰矿全球发运总量45.86万吨 环比下降31.47% 澳大利亚发运总量10.52万吨 环比大幅上升13689.65% 加蓬发运总量15.14万吨 环比上升26.78% [3] - 中国到港锰矿中 来自南非54.28万吨 环比上升62% 来自加蓬21.25万吨 环比下降19.44% 澳大利亚到货0万吨 [3] - 截至4月24日 全球主要国家发往中国的锰矿海漂量为131.81万吨 其中南非至中国31.76万吨 澳大利亚至中国7.85万吨 加蓬至中国12.12万吨 [3] - 截至4月25日 中国主要港口锰矿库存405.5万吨 环比增加32.8万吨 其中天津港库存319.9万吨 环比增加35.2万吨 钦州港库存85.1万吨 环比减少2.4万吨 [4] 行业供给 - Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率为40.74% 较上周下降0.85个百分点 [4] - 样本企业日均产量26115吨 环比减少465吨 周产量182805吨 环比下降1.75% [4] 下游需求 - 五大钢种对硅锰的周需求量为128211吨 环比增长1.15% [5] - 日均铁水产量245.42万吨 环比增加1.07万吨 [5] - 高炉开工率84.33% 环比持平 高炉炼铁产能利用率92% 环比上升0.4个百分点 [5] - 钢厂盈利率56.28% 环比下降1.3个百分点 [5] 核心观点与后市展望 - 锰硅价格节前延续震荡探底 假期期间整体振荡运行 暂无宏观层面扰动 [6] - 供给端维持减产 宁夏厂家亏损幅度加深 生产积极性转弱 内蒙个别工厂将例行检修 广西贵州多数厂家维持减产或减负荷状态 云南丰水期到来致产量小幅增长 [6] - 需求端 铁水产量增至245万吨 钢厂利润修复及成材去库顺畅支撑铁水高位 但持续性需关注后续终端需求边际变化 [6] - 成材延续去库格局 表需维持韧性 整体供需矛盾有限 [6] - 锰矿方面 全球发运环比下滑 但到港量维持高位 非主流至国内海漂库存水平较高 港口贸易商进口利润倒挂 锰矿处于锰硅负反馈及潜在供应仍有释放空间的压力下 [6] - 短期锰硅自身供需矛盾有待解决 同时成本端支撑力度不足 预计价格将震荡偏弱运行 [6]