2025年A股市场与港股IPO整体回顾 - 2025年A股市场走势跌宕起伏，呈现“慢牛”特征，全年热点包括长线资本、科创领航、并购重组、人工智能、人形机器人及反内卷等概念 [1][11] - 2025年港股市场IPO活跃度显著提升，新增IPO数量达113家，比去年增加近一倍，甚至超过A股 [5][16] - 2025年港交所IPO募资总额剧增至2730.12亿元人民币，位居全球第一 [5][16] 2025年H股及“A+H”股IPO情况 - 截至12月17日，2025年H股IPO数量达64家，其中“A+H”股为28家，较2024年均增长一倍多 [5][15] - “A+H”股首发募资总额达1508.31亿元人民币，占H股募资总额八成以上，是2024年的近3倍 [5][16] - 2024年H股募资总额为1205.05亿元人民币，而“A+H”股募资额为489.83亿元人民币 [14] “A+H”IPO募资规模超百亿的企业 - 宁德时代于2025年5月20日在港上市，首发募资377.01亿元人民币，所属行业为工业工程 [6][17] - 紫金黄金国际于2025年9月30日在港上市，首发募资262.32亿元人民币，所属行业为黄金及贵金属 [6][17] - 三一重工于2025年10月28日在港上市，首发募资140.03亿元人民币，所属行业为工业工程 [8][17] - 赛力斯于2025年11月5日在港上市，首发募资130.26亿元人民币，所属行业为汽车 [8] - 恒瑞医药于2025年5月23日在港上市，首发募资104.48亿元人民币，所属行业为药品及生物科技 [8][18] 2025年宁波企业赴港上市情况 - 均胜电子于2025年11月6日在港交所主板上市，募集资金31.10亿元人民币，成为宁波首家“A+H”两地上市企业，总市值241.84亿元人民币 [9][19][21] - 奥克斯电气于2025年9月2日在港上市，首发募资37.84亿元人民币，总市值202.87亿元人民币，所属行业为家庭电器 [9][19] - 不同意玩于2025年9月23日在港上市，首发募资7.15亿元人民币，总市值86.03亿元人民币，所属行业为家庭电器及用品 [9][19] - 找钢集团-W于2025年3月10日在港上市，首发募资0.14亿元人民币，总市值17.39亿元人民币，所属行业为一般金属及矿石 [9][19] 宁波企业后续上市筹划 - 多家宁波企业已进入上市筹划阶段，包括双林股份、德业股份、宁波韵升、拓普集团、宁波菲仕技术股份有限公司及格兰控股 [10]

行业资本匹配挑战 - 创新药投资周期长与基金存续期短期不匹配 当前基金存续期逐步延长至"5+2"年但仍不足 需引入更多长线资本服务生物医药产业[1] - 创新药研发普遍遵循"双十定律" 即十年时间加十亿美元投入 中国市场环境下10亿元人民币投入规模可支撑研发需求[3] - 建议采用"7+2"或"9+2"等符合创新药长周期的基金存续架构 尤其需引入国资背景基金与市场化资金协同[3] 区域产业发展战略 - 广东省提出打造万亿级生物医药与健康产业集群战略愿景 面临激烈区域竞争和产业链协同挑战[1] - 系统性评估产业创新力、明确细分领域竞争优势、构建跨区域协同机制成为当务之急[1] - 南方都市报启动"2025年度生物医药与大健康产业创新力深调研" 广州市生物医药与健康产业办公室担任指导单位[1] 企业投资案例解析 - 拨康视云作为眼科生物科技公司 上市前累计融资达10亿元人民币 符合创新药行业投入特征[3] - 企业成功要素包括人才、资本和政策 创始人倪博士为海归专家 拥有海外工作经验 公司最初在美国加州创立[3] - 选择广州建立研发基地因营商环境优越 体现区域吸引力[3] 产品竞争力与商业化 - 产品聚焦翼状胬肉眼部疾病治疗 该疾病在美国发病率高且缺乏有效治疗药物 具有临床未满足需求属性[4][5] - 差异化优势体现在细分赛道选择 避免热门靶点内卷 通过区域授权合作实现全球商业化策略[5] - 授权参天制药覆盖日韩及东南亚市场 授权远大医药覆盖中国内地及港澳台地区 自主保留欧美市场权益[5] 早期项目评估标准 - 早期项目价值评估核心看创始人背景和经历 遵循"投资就是投人"原则[5] - 技术产品需评估两个维度：全球竞争力和差异化优势 且必须具解决临床未满足需求的根本属性[5]