海南离岛免税销售表现 - 2025年首周（1月1日至7日）海南离岛免税购物总金额达12.1亿元，同比增长88% [2] - 同期购物总件数达82.4万件，同比增长30.3%，购物总人数达14.9万人次，同比增长38.3% [2] - 根据新政策，服装服饰、鞋帽、陶瓷制品、丝巾、咖啡、茶等6类国内商品进入离岛免税店销售并可享受退（免）增值税、消费税，元旦假期以来国产品牌商品销售逐渐升温 [2] 政策支持与消费促进 - 全国总工会、文化和旅游部、国家电影局、国家体育总局联合印发意见，旨在系统推进职工文体工作，释放消费潜力 [3] - 意见鼓励提高工会经费中文体活动支出比例，推动用人单位就文体活动和带薪年休假开展集体协商，扩大职工疗休养规模 [3] - 鼓励基层工会每年最多可开展四次春秋游活动 [3] 2026年投资关注方向 - 服务消费：关注免税、银发旅游、育儿消费等迎来政策及行业新需求共振的领域 [4] - 新消费：关注潮玩、茶饮、时尚黄金珠宝、保健品等拥有需求长逻辑且行业龙头估值处于相对低位的领域 [4] - 零售出海：关注零售业态创新与出海打开新成长空间的领域 [4] - AI+应用：关注AI+应用从主题到商业化变现加速的领域 [4]

报告行业投资评级 - 批发零售业投资评级为增持 [2] 报告的核心观点 - 5月出口受关税及上年高基数影响增速回落，但出海链受益于中美贸易谈判进展，部分对美敞口高的公司有望迎来估值修复 [3] 根据相关目录分别进行总结 行业跟踪 - 5月出口增速趋缓，按美元计进出口增速1.3%/环比-3.3pct，出口增速4.8%/环比-3.3pct、进口增速-3.4%/环比-3.2pct，主要因关税冲击和上年高基数影响，但出口在同比减少2个工作日的情况下仍正增，得益于中美会谈后的政策利好、贸易伙伴持续扩容及外贸企业应对关税壁垒能力提升 [4] - 分区域来看，5月对美国/欧盟出口增速分别-35%/12%（前值分别-21%/8%），对美出口下滑显著；对非洲/东盟/拉美出口增速分别33%/15%/2%（前值分别25%/21%/17%）；1-5月我国对共建“一带一路”国家合计进出口增速4.2%，其中出口增速10.4% [4] - 多个主要消费品类出口增速放缓，如家电/鞋靴/家具等，但玩具/服装等有所改善 [4] 中美贸易会谈 - 当地时间6月9日下午，中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行，期待本次会谈在放松部分技术限制、降低关税、延长90天关税暂停期限等方面取得成果 [4] - 6月5日晚，国家主席习近平应约同美国总统特朗普通电话，两国元首同意双方团队继续落实好日内瓦共识，尽快举行新一轮会谈 [4] - 当地时间5月12日，中美双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》 [4] 跨境电商企业销售端数据预测 - 预计Q2跨境电商企业销售端数据将在波动中分化，5月12日以来中美双方关税降低，企业进入抢出口关键周期，但部分企业提价和2024年Q2海运费大幅上涨会对销售端产生扰动 [4] - 对美业务占比较高的企业销售端稳步修复；基数效应将推动部分公司Q2有亮眼表现；T86政策仍处于取消状态，对亚马逊跨境电商更利好；长期来看，多区域/多渠道布局仍是重要方向；头部企业将加速拥抱品牌势能升级及AI应用以强化抗风险能力 [4] 公司推荐 - 跨境电商板块推荐安克创新/绿联科技/赛维时代/致欧科技/卡罗特等；B2B方向推荐小商品城/焦点科技 [4] - 其它出海方向推荐名创优品/康耐特光学/苏美达等 [4] 出海产业链部分公司盈利预测 - 报告给出了苏美达、华凯易佰、吉宏股份等多家公司的收盘价、归母净利、PE、市值及评级等信息 [5]