美联储政策预期与市场反应 - 市场为12月降息定价的概率高达95% [1] - 野村证券警告可能出现“鹰派降息”即在降息同时提高未来降息门槛若市场对此做出“老实”反应将引发流动性逆转债券和股票因获利回吐走弱美元走强美股科技股和成长股面临估值压力 [1][4] - 另一种市场反应路径是“哈塞特交易”即基于对新任美联储主席更宽松政策的押注在此情境下美债收益率曲线将陡峭化全球经济复苏预期升温周期性股票表现出色美元再度承压 [1][4] 美联储领导层变动与政策协调 - 国家经济委员会主任哈塞特Kevin Hassett是下任美联储主席最有力的候选人特朗普可能“明年初”公布人选 [2][6] - 财政部长贝森特面临双重压力特朗普已明确表示其表现与美联储政策挂钩若不能确保新主席迅速推动降息其职位可能不保 [2][5] - 市场可能低估了未来财政部美联储与白宫之间的鸽派协调程度以及为实现“3-3-3目标”3%经济增长3%短端收益率10年期国债收益率保持在3%区间而采取的“跳出常规”的政策工具 [1] 关键人物立场与政策工具 - 即将离任的美联储主席鲍威尔的鹰派表态影响力可能减弱市场预期“影子美联储主席”哈塞特将更快发表鸽派立场 [1][3] - 以哈塞特为代表的新经济团队准备在必要时启动一系列非常规货币政策工具包括大规模资产购买计划债券组合调整操作以及可能对收益率曲线进行直接干预其激进程度超出市场预期 [3] - 财政部长贝森特已开始向市场传递安抚信息暗示美国政府将为股市多头提供全面支持 [3] 美联储改革与内部批评 - 贝森特呼吁对美联储进行全面改革指责其工作人员“越权行事”并将矛头指向12位地区储备银行行长建议未来地区联储主席必须在选区居住至少三年才有资格任职 [7] - 贝森特暗示美联储官员基于政治考量做决策并指责他们患有“关税错乱综合症”同时援引房地产等领域的经济疲软主张美联储应当降息 [5] - 预计哈塞特或任何获得提名的候选人一旦上任都将推动对美联储的彻底改革 [7]

市场对美联储12月降息及政策转向的预期 - 市场为美联储12月降息定价的概率高达95% [1][2] - 即将离任的美联储主席鲍威尔的鹰派表态影响力可能减弱 因其即将成为“跛脚鸭”主席 [1][2] - 市场可能低估了未来财政部 美联储与白宫之间为实现“3-3-3目标”而采取的鸽派政策协调程度 [2] 美联储议息会议的可能情景与市场反应 - 野村证券警告本次降息可能是一次“鹰派降息” 即在降息的同时提高未来进一步降息的门槛 [2][8] - 若市场对“鹰派降息”做出老实反应 将导致流动性逆转 美债和美股因获利回吐走弱 美元走强 科技股和成长股面临估值压力 [1][2][8] - 若市场基于“哈塞特交易”反应 则押注更宽松政策及通货再膨胀 美债收益率曲线将陡峭化 全球经济复苏预期升温 周期性股票表现出色 美元承压 [1][2][8] 美联储领导层变动与政策协调预期 - 特朗普即将宣布新任美联储主席人选 国家经济委员会主任哈塞特成为最有力候选人 [2][10] - 财政部长贝森特面临双重压力 特朗普已明确表示其职位命运与美联储政策走向紧密相连 [2][9] - 以哈塞特为代表的新经济团队准备在必要时启动超出市场预期的非常规货币政策工具 包括大规模资产购买及对收益率曲线直接干预 [7] - 贝森特已开始向市场传递安抚信息 暗示美国政府将为股市提供支持 并呼吁对美联储进行全面改革 [7][11] 潜在政策路径与市场影响评估 - 人事变动及政策协调预期正在重塑市场对2025年货币政策路径的判断 [3] - 投资者需要重新评估传统的美联储独立性框架 以及财政与货币政策前所未有的配合可能带来的市场影响 [3] - 哈塞特若过度推动降息 可能引发投资者对美联储控制通胀决心的质疑 导致国债抛售和借贷成本上升 [10]