英镑兑美元汇率近期走势分析 - 12月18日亚市盘中，英镑兑美元交投于1.3366附近，呈现窄幅震荡的弱平衡态势 [1] - 市场焦点高度集中于英国央行利率决议和美国通胀数据，多空双方保持谨慎，汇价陷入区间整理 [1] 英国通胀数据与央行政策预期 - 英国11月CPI同比上涨3.2%，较10月的3.6%显著回落，创今年3月以来八个月新低，降幅超出市场预期 [1] - 食品价格下跌、烟草价格走低及女装折扣促销是通胀降温的主要推手，核心通胀率也同步降至3.2% [1] - 市场定价显示，英国央行在12月议息会议上降息25个基点至3.75%的概率高达90% [2] - 英国央行货币政策委员会内部呈现5票支持、4票反对的分歧格局，行长安德鲁·贝利的态度成为决定性因素 [2] - 市场预期本次决议声明可能强调“进一步宽松需循序渐进”，未来降息空间或受限于中性利率区间（约3.5%-3.75%） [2] 美联储政策与美元动态 - 美联储本月完成年内第三次降息，将联邦基金利率下调至3.5%-3.75% [2] - 美联储决议出现3票反对的分歧局面，创6年以来新高，部分委员暗示2026年初可能暂停宽松，呈现“鹰派降息”特征 [2] - 美联储的政策分歧限制了美元的走强幅度，间接为英镑提供了缓冲 [2] 英国财政政策影响 - 英国财政大臣11月公布的秋季预算案显示，英国拥有约220亿英镑的财政缓冲空间 [3] - 投机者此前削减了英镑空头头寸，推动汇价一度攀升至1.335以上的近两个月高位 [3] - 预算案中的财政紧缩政策可能制约经济增长潜力 [3] 英镑兑美元技术面分析 - 汇价目前稳定在100日均线（1.3300）之上，均线平缓走势提供基础支撑 [3] - 汇价接近布林带上轨（1.3348），布林带扩张显示波动性正在提升 [3] - RSI指标处于61水平，动能向上且未进入超买区域，表明多头力量仍在积聚 [3] - 汇价自10月22日以来形成的反弹趋势未被破坏，下方1.3300-1.3328区间支撑较强，上方阻力关注1.3380及1.3400整数关口 [3] - 若英国央行降息落地且释放鸽派指引，汇价可能下探1.3250支撑；若降息不及预期或美联储通胀数据疲软，英镑有望突破阻力位拓展上涨空间 [3]

美元指数近期表现 - 12月17日美元指数报97.98，日内微跌0.01%，延续近期震荡下行态势 [1] - 自12月10日触及99.24高位后持续走弱，截至12月16日当周累计下跌1.26% [1] 核心驱动因素：美联储政策 - 美联储于12月11日完成年内第三次降息，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%-3.75% [1] - 此次降息被市场定义为“鹰派降息”，声明新增“考虑进一步调整政策的幅度和时机”表述，暗示2026年1月大概率暂停降息 [1] - 点阵图显示官员对明年政策路径分歧显著，7位官员主张维持利率不变，3位支持加息，仅少数倾向继续宽松 [1] 核心驱动因素：美国经济数据 - 11月美国非农就业人数新增6.4万，高于道琼斯预期的4.5万，其中医疗保健、建筑行业贡献主要增长 [2] - 11月失业率升至4.6%，创2021年9月以来新高 [2] - 10月非农就业数据下修至减少10.5万，反映劳动力市场呈现疲软迹象 [2] - 政府停摆导致10月部分核心经济数据未能发布，市场对后续通胀数据的关注度显著提升 [2] 核心驱动因素：全球流动性 - 美联储宣布自12月12日起重启短期国债购买，未来30天计划购入约400亿美元 [2] - 此举超出市场预期，被解读为“准QE”信号，一定程度上缓解了鹰派政策指引带来的紧缩压力 [2] - 美国经济相对其他发达经济体的优势有所收窄，2025年2月中旬至3月中旬曾出现美元指数单月下跌4.6%的走势 [2] 技术面分析与后续关注点 - 美元指数短期核心波动区间为97.50-98.20，97.50一线为近期低点构成关键支撑，若跌破或进一步下探97.00整数关口 [3] - 上方阻力集中在98.20-98.50区间，该区间为近期震荡中枢上沿 [3] - 后续需重点关注美国核心PCE通胀数据、12月非农就业报告以及美联储官员最新讲话 [3] - 需留意政府停摆对数据发布的持续影响 [3]

美联储政策解读与市场预期 - 美联储在2025年12月进行了年内第三次降息，此举被广泛解读为防范劳动力市场彻底崩盘的保险措施[2] - 前美联储经济学家克劳迪娅·萨姆指出，若美联储进行更多次降息，可能预示着经济状况不佳，这与华尔街对降息条件反射式欢迎的主流情绪相悖[2] - 萨姆认为，投资者只有在准备好为经济衰退喝彩时，才应该期待更多降息[2] 政策制定面临的复杂局面 - 美联储核心通胀率仍顽固地保持在2.8%，高于2%的目标水平，且失业率正在上升，央行正艰难地平衡其双重使命[3] - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔的任期即将结束，在政府任命继任者前，他还剩三次会议，外界普遍认为总统唐纳德·特朗普将在圣诞节前后宣布新任主席人选[3] - 一旦继任者宣布，鲍威尔实际上将成为“跛脚鸭”美联储主席，有观点认为感觉这是鲍威尔主持的最后一次美联储会议[3] 劳动力市场信号与风险 - 萨姆关注的焦点是美联储试图防范的就业市场潜在的脆弱性，而非降息的头条新闻[5] - 截至九月，失业率已连续三个月上升，招聘速度已放缓至历史上会对失业率造成上行压力的水平[6] - 萨姆警告，依赖初次申请失业救济人数来评估劳动力市场风险是危险的，因为该数据是滞后指标，往往在经济衰退开始后才激增，且近期数据因假期和特殊因素失真[7] 未来政策路径与沟通策略 - 萨姆预计，美联储12月的降息将伴随提高一月份任何政策行动门槛的措辞[3] - 萨姆认为，真正的风险在于美联储等待过久，如果等到看见恶化的迹象才行动，那就为时已晚了[8][9] - 萨姆预计鲍威尔将为未来进一步宽松政策保留可能性，但会强调任何额外的降息都需要更强有力的理由[9] - 若鲍威尔谈到联邦基金利率正接近中性水平，则表明继续降息的门槛相当高，这种信号传递可能被华尔街解读为一次“鹰派降息”[10] - 萨姆强调美联储不能把自己框死，12月份的就业报告将在政策会议后一周发布，宣布降息周期结束将使鲍威尔立即陷入被动[10] - 萨姆指出，如果一切顺利，这可能是鲍威尔领导的美联储最后一次降息[11] 数据与政治的驱动因素 - 对萨姆而言，当前重要的是数据——而非政治——在驱动政策，但她警告随着美联储变得更加政治化，明年这种情况可能会改变[4]

港股市场近期表现与调整原因 - 恒生指数于12月16日上午再跌1.91%，中午报收25139点，创出本轮调整新低，第四季度累计调整超过2000点 [2] - 港股市场出现持续调整，而同期离岸美元兑人民币汇率破7.04，最新报7.038，人民币持续升值但港股未受益 [2] 市场调整的驱动因素 - 港股在2025年一度涨幅较高，本身存在调整需求，且临近年末资金入场意愿不足 [2] - 美联储“鹰派降息”后美债利率回升，叠加地缘政治因素，对市场情绪形成压制 [2] - 市场对12月19日日本央行是否加息存在不确定性，若日元加息可能逆转持续多年的套利交易逻辑，导致全球资本从港股等新兴市场撤出 [2][3] - 南向资金流入放缓，可能与监管层发布《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》有关，该指引要求建立以投资收益为核心的考核体系，强化业绩基准约束 [3] 流动性环境分析 - 外部流动性缺乏支撑，美联储鹰派降息后美债利率上行，降息并不等同于美债利率和美元下行 [3] - 南向资金流入放缓，有投资者猜测部分基金经理可能因新规调仓，卖出港股并买入A股成分股，短期对港股形成抛压，但这种影响被认为有限 [3] - 人民币升值对港股的正向传导机制当前受到流动性等因素制约，汇率因子难以独立发挥助推作用 [3] 港股市场结构性与板块表现 - 港股对基本面变化的敏感度被结构性差异放大，在人工智能领域，港股缺乏硬件端标的，成分股主要集中于互联网应用层，盈利模式尚不清晰 [3] - 港股在新消费等细分主题上虽有独有标的，但当前市场情绪偏弱且缺乏催化因素，导致相关标的持续承压 [4] - 港股的优势更多在于银行等高股息板块，其股息率高于A股，对于内地险资等不用考虑红利税的投资者尤其具备优势 [4] - 近期有色等资源股走强，但港股相应部分占比并不大 [4] 技术分析与市场展望 - 从技术面看，投资者需关注恒生指数25000点整数关口的支撑，若失守可能进一步下探 [2] - 日本央行的加息预期，会影响日元套利交易平仓，科技股走弱等，都对区域市场形成压力 [2]

澳元兑美元近期走势与核心驱动 - 澳元兑美元于12月16日亚盘交投于0.6622，此前实现十二日连涨，创下两个多月新高，但在0.6650关键关口前承压 [1] - 汇价核心驱动逻辑围绕澳洲联储鹰派立场与美联储降息预期的政策分化展开 [1] 澳洲联储政策立场与国内经济 - 澳洲联储于12月9日连续第三次维持基准利率在3.6%不变，决议获委员会一致通过 [1] - 会议声明指出通胀风险转向上行，三季度CPI同比升至3.2%，10月进一步攀升至3.8% [1] - 主席布洛克强调“可预见的未来不会考虑降息”，并已深入探讨2026年收紧政策的情景，市场预期明年上半年加息风险显著上升 [1] - 澳大利亚私人需求在消费与投资驱动下稳步复苏，房地产市场活动与价格同步回升 [1] - 制约因素在于三季度GDP环比仅增长0.4%，远低于市场0.7%的预期，且劳动力市场预计将进一步温和走弱 [1] 技术分析与市场情绪 - 汇价已突破下降平行通道，站稳多条均线支撑，日线级别呈现明确多头排列 [2] - 当前汇价持续站在20日EMA上方，MACD红柱增速虽有放缓但快慢线仍保持发散，RSI指标已升至68的相对高位 [2] - 上方首要阻力位聚焦0.6650关口，若有效突破，后续有望向今年9月0.6707的年内高点发起冲击 [3] - 下方核心支撑区间为0.6520-0.6550，若失守则可能引发汇价深度修正 [3] 美联储政策与美元走势 - 美联储于12月10日如期宣布降息25基点，将基准利率下调至3.50%-3.75%区间 [2] - FOMC内部意见分歧显著，美国通胀率仍持稳于2.8%，叠加美联储主席人选更迭预期，使得“鹰派降息”的可能性成为市场博弈焦点 [2] - 12月以来美元指数呈现显著震荡下行，较11月下旬高点已累计回落1.2%，目前承压于50日均线下方 [2] - 若美联储释放2026年进一步降息信号，或鸽派人物出任美联储主席的预期强化，美元利差优势将进一步弱化 [2] 未来关键催化剂与风险 - 12月16日美国11月非农就业数据将公布，若数据持续疲软将强化美联储宽松预期，利好澳元 [3] - 市场仍在消化美联储12月议息会议的政策信号，鲍威尔讲话基调对短期汇价走势的影响仍未完全消退 [3] - 澳大利亚服务业通胀高企、劳动力成本强劲等迹象显示通胀具备一定持续性，这与经济复苏放缓的矛盾给澳联储2026年政策决策带来挑战 [3] - 全球贸易不确定性、地缘政治扰动等外部风险，也可能阶段性影响澳元的升值节奏 [3] - 澳元被多家机构列为G10货币中重点青睐品种 [2]

美联储降息行动与政策前景 - 美联储在2025年12月1日前进行了年内第三次降息，市场普遍将此解读为防范劳动力市场崩盘的保险措施[2] - 前美联储经济学家克劳迪娅·萨姆指出，若美联储未来进行更多次降息，可能预示着经济状况不佳，这与华尔街对降息的条件反射式欢迎情绪相悖[2] - 萨姆认为，投资者只有在准备好为经济衰退喝彩时，才应该期待更多降息[2] 鲍威尔任期与政策困境 - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔的任期即将结束，在政府任命继任者前，他仅剩三次会议（一月、三月和四月）[5] - 总统唐纳德·特朗普预计在圣诞节前后宣布新任主席人选，外界普遍认为是白宫顾问凯文·哈塞特，一旦宣布，鲍威尔将成为“跛脚鸭”主席[5] - 萨姆指出，自特朗普当选并公开表达对鲍威尔的厌恶以来，鲍威尔已当了相当长时间的“跛脚鸭”[5] - 当前美联储正艰难平衡其双重使命，核心通胀率顽固地保持在2.8%，高于2%的目标水平，且失业率正在上升[3][4] - 萨姆表示，无论美联储做什么，都可能破坏另一边的平衡，这是一个艰难的局面[5] 劳动力市场信号与风险 - 萨姆关注的是美联储试图防范的就业市场潜在脆弱性，而非降息的头条新闻[6] - 截至九月，失业率已连续三个月上升，招聘速度已放缓至历史上会对失业率造成上行压力的水平[6] - 萨姆认为依赖初次申请失业救济人数来评估劳动力市场风险是危险的，因为它是滞后指标，往往在经济衰退开始后才激增，且近期数据因假期和特殊因素失真[6] - 真正的风险在于美联储等待过久，如果等到看见恶化的迹象才行动，那就为时已晚了[7] 未来政策路径与市场解读 - 萨姆预计，美联储12月的降息将伴随提高未来（如一月份）任何政策行动门槛的措辞[3] - 鲍威尔可能为未来进一步宽松政策保留可能性，但会强调任何额外的降息都需要更强有力的理由[8] - 如果鲍威尔谈到联邦基金利率正接近中性水平，那表明继续降息的门槛相当高，因为每次降息都在减轻经济压力，但通胀仍然高企[8] - 这种在保持数据依赖性的同时提高门槛的信号传递，可能会被华尔街解读为一次“鹰派降息”[8] - 萨姆强调美联储不能把自己框死，12月份的就业报告将在政策会议后一周发布，宣布降息周期结束将使鲍威尔立即陷入被动[9] - 萨姆表示，如果一切顺利，这可能是鲍威尔领导的美联储最后一次降息[10]

英镑兑美元汇率近期表现 - 12月15日，英镑兑美元开盘于1.3372，日内波动区间收窄于1.3354-1.3373，整体呈现窄幅震荡格局 [1] - 汇价此前处于1.3250-1.3350区间整理，当前在1.3350上方获得微弱支撑 [3] - 短期均线走平，MACD动能柱接近零轴，显示多空力量均衡 [3] 影响汇率的短期核心因素 - 市场当前定价英国央行在12月18日会议上降息的概率高达90%，瑞银等机构预测其将把关键利率下调25个基点至3.75% [1] - 美联储于12月10日完成年内第三次降息，将联邦基金利率目标区间下调至3.5%-3.75% [2] - 英国最新预算案消除了部分财政不确定性，投机者削减此前的英镑空头头寸，推动英镑此前一度攀升至1.335以上 [2] 英国经济与央行政策背景 - 近期英国经济数据疲软，11月劳动力市场报告显示失业率上升、工资增长进一步放缓 [1] - 10月通胀数据符合英国央行预期，通缩进程持续推进，为宽松政策提供了操作空间 [1] - 英国央行货币政策委员会在11月会议上已释放温和基调，承认通胀风险更为平衡 [1] 机构观点与市场预期 - 多数机构认为英镑上涨动力不足，百达资产管理预计明年英镑或将延续小幅下跌态势 [2] - 瑞银指出风险平衡可能偏向英镑下行，在风险规避时期其下跌可能性更大，维持欧元兑英镑0.8800的目标 [2] - 也有观点认为，若英国央行降息幅度不及预期或释放鹰派指引，可能推动英镑短线反弹 [2] 技术分析与关键价位 - 英镑兑美元短期陷入1.3354-1.3373区间博弈，呈现震荡整理态势 [3] - 若能站稳1.3373上方，后续有望测试1.3400阶段阻力 [3] - 若跌破1.3354支撑，则可能回调至1.3250-1.3200支撑区域 [3] 中长期走势驱动逻辑 - 英镑兑美元走势核心取决于英美央行政策路径分化程度 [4] - 若英国央行开启持续降息周期而美联储暂缓宽松，英美利差收窄可能推动汇价进入阶段性下行通道 [4] - 英国经济复苏力度与财政状况是另一核心逻辑，若预算案中的财政措施未能有效提振经济，将削弱英镑基本面支撑 [4]

美联储12月政策会议预期与市场影响 - 市场普遍预期美联储12月会议将宣布降息，悬念不大[2] - 美国银行建议投资者“买入谣言”，并预测10年期美债收益率将在几个月内跌破4%[2] - 会议可能下调今年通胀预期，同时上调未来两年的经济增长和失业率预期[5] - 点阵图可能显示2025年还会有两次降息[7] 政策沟通挑战与市场反应风险 - 美联储主席鲍威尔试图传递“鹰派降息”信号，即在降息同时强调通胀风险[8] - 1月会议前将有一系列经济数据发布，政策沟通面临挑战[8] - 若信号传递不到位，市场可能更激进地押注1月继续降息，导致利率波动超预期[8] - 历史上有过市场将温和降息解读为全面宽松，从而打乱政策节奏的先例[10] 流动性支持与资产负债表计划 - 美联储预计将宣布一项每月450亿美元的国库券购买计划，从2025年1月开始执行[12] - 该计划规模超出市场预期，旨在补充银行体系储备，应对资产负债表自然增长[13] - 充足的流动性将支持套利交易，并有助于维持债券市场低波动率[15] - 低波动率环境可能使机构MBS利差从约121个基点收窄至100个基点以下[15] 人事变动传闻与政策独立性担忧 - 市场传闻哈塞特可能接任美联储主席，引发对其鸽派风格及独立性的担忧[17] - 美国银行建议投资者可忽略相关噪音，在2025年5月主席交接前进行布局[19] - 财政部长贝森特提议要求联储主席必须在辖区居住至少三年，被解读为行政干预信号[21] - 市场担忧行政干预可能影响美联储独立性，进而扰乱通胀预期并导致长期美债收益率大幅波动[21] 资产配置建议与具体品种分析 - 美国银行建议超配机构MBS、非机构MBS和CMBS[23] - 预计10年期美债收益率下降将带动30年期抵押贷款利率跌至6%以下，促进春季购房旺季的成屋销售和MBS周转率增长[25] - 美国银行将CLO视为套息收益良好、价格稳定的优选资产之一[25] - 高收益债受AI领域波动和政策预期变化影响，表现可能平淡，“圣诞反弹”或落空[25] - 预计2025年市政债发行量将达到6400亿美元，建议上半年买入长久期高评级品种[27] - 建议普通投资者通过债券基金、ETF关注长久期高评级产品，规避高收益债等波动较大品种[27]

美联储货币政策 - 美联储将联邦基金利率下调25个基点至3.50%–3.75% [1] - 美联储启动准备金管理购买月度计划，每月约400亿美元，以干预短端融资压力并改变流动性供给格局 [1] - 政策形成“鹰派降息”框架，未来降息节奏可能放缓，点阵图与主席表述成为市场定价核心依据 [1] 市场利率与债券 - 美联储购债可能重塑国债二级市场供需格局，导致短端收益率下行趋势延伸至掉期利差及SOFR-FF基差交易 [1] - 多家华尔街投行上调2026年美债供应及美联储购债量预测 [1] - 若准备金管理购买维持高频操作，将长期改变短端供需，利差交易与短端利率策略需优先布局 [4] 宏观经济数据 - 美国就业数据走弱，首次申请失业救济人数显著上升 [1] - 部分通胀指标如核心PCE仍偏高，与就业数据呈现分化 [1] - 就业与通胀信号分化使政策口径成为市场波动焦点 [3] 黄金市场 - 金价多次试探并稳守4250美元上方，最高接近4275美元，受美元承压与短端利率走低支撑 [2] - 地缘风险及主要央行持续增持黄金为金价提供结构性支撑 [2] - 金价未稳站4250美元前避免盲目追高，回落至4170–4200美元区间可视为短线买入机会 [4] 股票市场 - 美联储降息与购债提供宽松流动性背景，但科技板块盈利兑现及个股表现分化导致纳斯达克承压 [2] - 道指与标普在非科技板块支撑下创出新高，市场呈现流动性利好与板块估值分化并存局面 [2] - 美股操作应关注盈利稳健、直接受流动性利好行业，对高估值科技个股保持谨慎 [4] 市场整体逻辑与策略 - 市场核心逻辑为“政策已改变”，美联储行动显著改善流动性并重塑短端利率曲线 [3] - 市场进入“流动性+估值”并行博弈阶段，短线交易应以事件为主线 [3] - 在“已降息但门槛提高”背景下，应以点阵图、主席措辞及票委偏好为交易信号，警惕政策边际变化引发快速波动 [4]

美联储货币政策 - 美联储下调联邦基金利率25个基点至3.50%–3.75% [1] - 美联储启动准备金管理购买月度操作，每月约400亿美元，并对到期机构债进行再投资 [1] - 政策组合旨在缓解短端融资压力并重塑短期国债供需格局，预计将导致短端收益率回落 [1] 宏观经济数据与政策路径 - 美国就业数据疲软，ADP与初请数据走低，首次申请失业救济人数显著上升 [1] - 部分通胀指标如核心PCE仍维持历史高位 [1] - 美联储在降息同时强调未来降息节奏可能趋缓，形成“鹰派降息”框架 [1] - 点阵图与鲍威尔会后表述成为美元与美债价格重新定价的核心依据 [1] 黄金市场动态 - 黄金价格表现坚挺，本周多次试探并站稳4250美元上方，最高接近4275美元 [2] - 地缘局势不确定性及主要央行持续增持黄金为金价提供稳固支撑 [2] - 若地缘风险缓解，避险需求下降可能限制金价进一步上行空间 [2] 美股市场表现 - 美联储降息与购债为市场提供宽松流动性 [2] - 科技板块盈利兑现和个股弹性分化使纳斯达克承压，而道指和标普受非科技板块支撑创出新高 [2] - 市场呈现流动性利好与板块估值分化并存的局面，板块轮动加剧 [2] 投资策略与关注要点 - 关注美联储购债节奏，若RMP维持高频执行将长期改变短端供需格局 [2] - 在“已降息但门槛提高”背景下，应以点阵图、鲍威尔措辞及票委偏好为交易信号 [2] - 黄金交易策略：未稳站4250美元前避免盲目追高，若回落至4170–4200美元区间可视为短线买入机会 [2] - 美股应侧重结构性选择，关注盈利稳健、受流动性直接受益的行业，对高估值科技保持谨慎 [3]