大美丽法案核心内容 - 美国众议院以215比214票通过2025财年预算协调法案，预计未来10年净赤字增加至少3万亿美元[3] - 主要内容包括延长2017年《减税和就业法案》主要条款并新增税收减免政策，国防和边境安全支出分别增加1500亿和700亿美元[11][14] - 法案第899条对"歧视性税收政策"国家的被动收入（股票/利息）征收最高20%所得税[4] 法案推进流程与阻力 - 参议院需根据"伯德规则"审议预算草案，确保内容与收入/支出/债务上限相关[18] - 目前3名共和党参议员反对削减医疗补助，2名财政保守派公开反对赤字扩张[21][22] - 若参议院修改法案，众议院需重新表决，此前已有2票反对和1票弃权[23] 关税收入影响 - 2025年4月美国关税收入跃升至174.3亿美元，月度综合税率从2.4%升至6.3%[5][28] - 5月关税收入预计超230亿美元，全年或达2000亿美元，较无关税情况增加1200亿美元[5][28] - 乐观情景下关税可使2025-2028年赤字率降低0.3个百分点至6.4%-6.7%[6][29] 经济影响预测 - 2025年美国实际GDP增速预计1.5%，2026年在降息和减税刺激下或恢复至2.0%-2.5%[7][31] - 2025年CPI均值略高于3.0%，2026年下半年可能回落至2.5%[7][31] - 失业率年底或高于4.5%，支持美联储温和降息[7][31] 财政与债务风险 - 法案可能导致10年内净利息支出增加2.7万亿美元，2034年单年多出5400亿美元[33] - 债务占GDP比重或从117%升至128%（若减税永久化达132%）[37] - Tax Foundation模型显示法案长期或提升GDP 0.8%，新增98.3万个全职岗位[39][40] 美债收益率波动 - 10年期美债收益率升至4.5%上方主要反映"特朗普溢价"而非经济基本面[43][46] - 收益率上行催化剂包括穆迪下调美国评级、赤字扩张预期及政策不确定性[49] - 4.5%-4.6%的10年期美债仍具配置价值，因降息预期及关税冲击未完全显现[50]

法案通过情况 - 美国众议院以215票赞成、214票反对的微弱优势通过减税法案 所有民主党议员和两名共和党议员投反对票 另有一名共和党议员弃权 [2] - 法案在表决前经历数十处修改 正文1000多页 附加42页修正案内容 突显共和党内部分歧 [2] - 法案下一步将提交参议院审议 参议院共和党人承诺对版本进行大幅修改 [1][6] 法案核心内容 - 延长2017年特朗普任期推出的企业及个人减税措施 原定于2023年12月31日到期 [5] - 将SALT（州和地方税）扣除上限从1万美元提高至4万美元 [5][10] - 投入1500亿美元增加军费支出 1750亿美元用于移民执法 [5] - 提高4万亿美元债务上限 防止财政部在2023年8月或9月违约 [5] - 撤销拜登政府清洁能源税收抵免 包括取消电动汽车税收优惠 [5][12] 市场及财政影响 - 法案预计使美国国家债务增加2.3万亿美元 2033年最低收入家庭资源减少4% 最高收入家庭增加2% [15] - 联邦预算问责委员会警告法案将令国债激增3万亿美元以上 形成"财政悬崖"隐患 [16] - 30年期美债收益率本周稳处5 0%上方 创2023年10月以来新高 [1] 政治博弈分析 - 特朗普成为主要赢家 法案包含其竞选承诺 并展示对共和党保守派的影响力 [9] - 众议院议长约翰逊通过险胜展示党内协调能力 [10] - 民主党抨击法案"劫贫济富" 威胁在中期选举中让共和党付出代价 [14][15] - 参议院共和党内部存在分歧 保守派议员Josh Hawley反对削减医疗补助福利 [8] 参议院前景 - 共和党可利用"预算协调"机制绕过民主党 以简单多数票通过法案 [7] - 多位共和党参议员要求对法案进行重大修改后才支持投票 [7] - 最终版本需在7月4日前送交特朗普签署 [18]