股价表现 - 颖通控股尾盘涨超6% 截至发稿涨5.42%报2.14港元 成交额1694.42万港元[1] 公司业务概况 - 公司是中国内地及港澳地区最大的香水品牌管理公司 收入主要来源于销售外部品牌的香水、护肤品、彩妆和个人护理等产品[1] - 截至3月31日管理外部品牌总数达72个 涵盖Hermès、Van Cleef&Arpels、Chopard、Albion、Laura Mercier等多个国际知名品牌[1] - 提供全面的销售及分销网络 涵盖中国(包括香港及澳门)大量的香水、护肤品、彩妆、个人护理产品、眼镜及家居香氛的渠道[1] 行业前景 - 中国香水市场2023年至2028年销售额年均增长率预计达14%[1] - 颖通控股作为大中华区销售额第三大的香水集团将从中受惠[1] 财务预测 - 里昂预测颖通控股2026财年销售额及净利润将分别增长17%及27%[1] - 预测2026至2028财年销售额及净利润年均复合增长率分别达16%及25%[1] - 净利润率将从2026财年的11.1%上升至2028财年的13% 主要受益于香水及其他品类的市占扩张以及DTC渠道扩张[1]

股价表现 - 颖通控股尾盘涨超6% 收盘涨5.42%至2.14港元 成交额1694.42万港元 [1] 公司业务概况 - 公司是中国内地及港澳地区最大的香水品牌管理公司 [1] - 收入主要来源于销售外部品牌的香水、护肤品、彩妆和个人护理产品 [1] - 管理72个外部品牌 包括Hermès、Van Cleef & Arpels、Chopard等国际知名品牌 [1] - 销售及分销网络覆盖中国内地、香港及澳门地区的多品类产品渠道 [1] 行业增长前景 - 中国香水市场2023至2028年销售额年均增长率预计达14% [2] - 颖通控股为大中华区销售额第三大的香水集团 [2] 财务业绩预测 - 2026财年销售额及净利润预计分别增长17%和27% [2] - 2026至2028财年销售额及净利润年均复合增长率预计分别达16%和25% [2] - 净利润率将从2026财年的11.1%上升至2028财年的13% [2] 增长驱动因素 - 香水及其他品类市场份额扩张 [2] - DTC渠道持续扩张 [2]

上市进程 - 颖通控股通过港交所上市聆讯，预计最晚2025年9月完成挂牌，将成为"中国香水第一股"[1][5][7] - 公司曾于2024年7月首次递表但失效，2025年2月二次递表并由法国巴黎银行、中信证券担任联席保荐人[5] - 中国证监会已批准发行不超过3.4875亿股境外上市普通股[7] 公司背景 - 前身为1987年成立的香港香水品牌管理企业，现已发展为全渠道美妆香水和眼镜品牌管理公司[2] - 截至2025年3月31日管理72个外部品牌，包括Hermès、Van Cleef & Arpels等国际品牌[4] - 1999年创立自有品牌Santa Monica，2022年扩展至香水产品线[4] 财务表现 - 2023-2025财年收入持续增长：16.99亿元→18.64亿元→20.83亿元，三年总收入56.46亿元[8][9][10] - 同期净利润稳定增长：1.73亿元→2.06亿元→2.27亿元，三年合计6.06亿元[8][9] - 毛利率保持50%以上（50.4%/50.3%/50.3%）[10] 业务结构 - 香水品类占收入主导（2025财年80.95%），但护肤品和彩妆占比提升至7.3%和10.9%[14][15] - 2025财年香水销量720万件，均价220.3元，高端产品比例提升[16] - 按2023年零售额计，公司是中国最大香水品牌管理公司[16] 渠道布局 - 覆盖中国400多个城市，拥有8000+零售商经营网点和117个自营门店/专柜[10][11] - 零售商渠道贡献最大收入（2025财年48.6%），其次为分销渠道（30.4%）和直销渠道（20.7%）[11][12] - 自营零售品牌"拾氛气盒"已开5家门店，计划未来4年扩展至100家[13] 行业前景 - 2018-2023年全球香水市场规模复合增长率12.3%，中国达11.6%，预计2028年前中国CAGR将提升至14%[17] - 中国市场吸引科蒂、毛戈平、珀莱雅等企业加码布局，竞争加剧[17]